Оценка информационной прозрачности страховых фирм

Оценка информационной прозрачности страховых фирм

I.                    Понятие, значение и виды информационной прозрачности.

1.1.           Понятие и значение информационной прозрачности.

1.2.           Виды информационной прозрачности.

1.3.           Специфика информационной прозрачности для рынка капитала.

II.                 Методические подходы к оценке информационной прозрачности страховых компаний.

2.1 Характеристика информационной прозрачности российских страховых компаний

2.2 Оценка информационной прозрачности  компаний рейтинговыми агентствами.

2.3Адаптация методик оценки прозрачности  для страхового бизнеса.

   III. Оценка, рекомендации, своя система оценки.

Введение

Современный этап развития экономических систем разных стран характеризуется многократным увеличением масштабов инвестируемых капиталов, расширением географического пространства этих вложений и появлением новых форм и механизмов привлечения и использования инвестиций.

Способы устранения противоречий во взаимоотношениях между различными экономическими агентами в процессе функционирования фирмы как акционерного общества являются предметом и составной частью системы корпоративного управления.

Вопросы эффективности управления, прибыльности и открытости компании, обеспечения защиты прав  акционеров имеют существенное значение при оценке  отдельного предприятия, что не может не влиять на принятие решений об инвестировании в российскую экономику в целом. При этом права акционеров и их защита обеспечиваются, прежде всего, должной постановкой корпоративного управления, которое предполагает своевременное и точное раскрытие информации по всем существенным вопросам, касающимся компании, включая финансовое положение, результаты деятельности, собственность и управление компанией.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка методики рейтинговой оценки информационной прозрачности акционерных обществ, как одного из конкурентных преимуществ.

Поставленная  цель обусловила необходимость решения следующих задач:

-  исследовать сущность информационной прозрачности как одного из основных принципов корпоративною управления

- выявить взаимосвязь уровня информационной прозрачности с привлечением новых клиентов и расширением рынка сбыта

-  дать сравнительную характеристику оценки информационной прозрачности в существующих  рейтингах  корпоративного управления  и  сформулировать  принципы построения рейтинга с учетом требований российского корпоративного законодательства;

-  разработать методику формирования рейтинга информационной прозрачности компаний, удовлетворяющую сформулированным принципам;

-    на   основе   разработанной   методики   произвести   опенку   информационной прозрачности   корпоративного   управления    ОАО «ВСК»

Объектом исследования является информационная прозрачность компании.

Предмет  исследования  -  методические  аспекты  ее  оценки   и  отражения  в рейтингах компаний.

Результаты исследования состоят в следующем:

1,  Показано, что информационная прозрачность является решающим фактором в системе корпоративного управления, так как позволяет инвесторам, акционерам и клиентам  получать необходимые и  объективные  данные   для   принятия   обоснованных   решений   о   целесообразности сотрудничать с этой компанией.

2,  На основе информационной прозрачности разработана методика рейтинговой оценки  компании,  отличием  которой  является  соблюдение  принципов соответствия современному российскому корпоративному законодательству, объективность, высокий уровень формализованности  и учет значимости отдельных характеристик.

Практическая значимость работы заключается в том, что положения и выводы могут быть использованы аффилированными лицами  при принятии решений о вложении каптала, а также менеджерами компаний - при формировании систем корпоративного управления.

1.      Понятие, значение и виды информационной прозрачности.

1.1 Понятие и значение информационной прозрачности

На сегодняшний день уровень развития страхового рынка России серьезно отстает в развитии от Запада. Это касается и его объемов, и развитости его инфраструктуры, и уровня предоставления страховых услуг. Основными сдерживающими факторами являются низкие уровни платежеспособности и финансовой грамотности населения России. Повысить общую платежеспособность страховой рынок не может, а вот поднять уровень финансовой грамотности в сфере страхования совместными действиями субъектов страхового дела , государства и науки вполне реально. Одной из важнейшей составляющей для решения данной проблемы является информационная прозрачность страхового рынка в целом и отдельных его субъектов в частности. А что же понимается под информационной прозрачностью или транспарентностью компании?

Под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом  лицам, независимо or целей получения этой информации. В определении конституционного суда РФ or 02,03.2000 № 38-0 указано, что информационная прозрачность - что фундаментальный принцип функционирования современного фондового рынка, соблюдение которого является важнейшей гарантией защиты прав инвесторов, вкладывающих средства в ценные бумаги, и прежде всего самих владельцев ценных бумаг.[2]

Рейтинговое агентство Standard& Poor's рассматривает транспарентность компании по следующим показателям:[3]

      Структура собственности и отношение с инвесторами , сюда включается информация об акционерах и их правах

      Финансовая прозрачность и раскрытие информации. Это финансовая информация, а так же оперативная и производственная информация

      И , наконец, структура и методы работы совета директоров и руководства компании. Сюда относится информация о руководстве и членах СД, вознаграждение высшего руководства и членов СД

Однако такое понимание информационной прозрачности является несколько неполным. В широком смысле, информационная прозрачность представляет собой комплексное предоставление информации о деятельности компании в целом. Сюда входят данные о самой компании, ее миссия, цель существования, основная стратегия развитии; данные о сотрудниках организации, ее партнерах и т.п. Причем потребителями данной информации являются не только потенциальные и реальные инвесторы, но и вся внешняя и внутренняя среда организации (потенциальные сотрудники, кредиторы, поставщики. прочие контрагенты).

Таким образом, прозрачность  является неким результирующим  показателем, подводящим своеобразный итог всей деятельности компании и представляющий его в обобщенном, понятном для потребителя информации виде, что и последствии становится одним из основных конкурентных преимуществ данной организации.

В   литературе   отсутствует цельное   и   полное   описание   функций,   значения информационной прозрачности для компаний. На наш взгляд, основными являются:

1)     информационная    прозрачность    компании    повышает инвестиционную привлекательность;    помогает    привлечь  долгосрочных   инвесторов, позволяет снизить стоимость кредитования. В компании, отличающейся хорошим управлением, стандарты своевременного раскрытия информации и прозрачности весьма высоки. Это дает  акционерам,  кредиторам и директорам возможность осуществлять эффективный контроль за деятельностью руководства, а также за результатами производственной и финансовой   деятельности   компании.   Высокий   уровень  прозрачности  означает,  что предоставляемая финансовая отчетность способствует созданию четкого представления
об истинном финансовом положении компании.

2)     увеличивает рыночную стоимость компании; Данная функция вытекает из предыдущей,   Поскольку  наиболее  простая   модель  оценки   стоимости  собственного капитала компании может быть выражена как [лекции]:   Р = DPS/ Ks (1), где DPS - дивиденд на акцию, Кs - цена собственного капитала компании. При этом, процентная ставка заемного капитала (кредита) Кd= Безрисковая ставка + Плата за риск (2)
(которая помимо платы за страновой риск и риск финансовой системы включает плату за риск заемщика). Цена долга- Kd*(l-H), где Н- ставка налога на прибыль в относительном выражении. А стоимость компании можно выразить формулой: V = NOPLAT / WACC (3), где  NOPLAТ  (Net Operating Prolu Less Adjusted Tax) - чистая операционная
прибыль за вычетом скорректированных  налогов,  WACC  (Weighted Average Cost of Capital)- средневзвешенная цена капитала, включающая цену собственного капитала в определенной пропорции, а также цену долга. Отсюда видно, что плата за риск корпоративного управления выражается в приросте цены каптала Ks; вместе с тем, понижается цена заемного капитала, а следовательно снижается и WACC, что по формуле 3 означает повышение стоимости компании.

Это две основополагающих функции, наряду с которыми можно выделить следующие:

      Раскрытие   информации   являйся   функцией   внутренней прозрачности   и эффективной политики в отношении внутреннего контроля:

      защищает инвесторов от мошенничества, препятствует случаям использования конфиденциальной информации  и разрешает проблему конфликта интересов, обеспечивая общественный контроль над действиями руководства предприятия;

      стимулирует конкуренцию между предприятиями ,так как раскрытие информации о предприятиях и оценка их достижений тем самым способствует укреплению эффективности рынка;

      защищает клиентов и кредиторов тех компаний, которые должны раскрывать финансовую информацию,  предоставляя этим  лицам информацию,  позволяющую им принять решение о том, стоит ли им иметь дело с данными предприятиями;

      повышает добросовестность и ответственность руководства предприятий;

      позволяет   осуществлять   контроль   над   деятельностью   предприятий   со стороны государственных органов.

Можно выдели  ряд требований и условия, предъявляемых к открытой компании:

      Прозрачность также диктует ряд требований открытости в отношении результатов нефинансовой деятельности, особенно во всем, что касается коммерческих операций компании и ее рыночного положения относительно конкурентов. Открытая публикация устава, внутренних нормативных документов и четко сформулированные цель   и   миссия   деятельности  компании  также   способствуют  соблюдению   высоких стандартов прозрачности. Финансовая отчетность и раскрываемая информация должна содержать четкие формулировки и выполняться на высоком уровне;

      Инвесторы и акционеры должны без задержек и осложнений получать доступ ко всей раскрываемой информации;

      Компания должна иметь сайт в Интернете и публиковать на нем отчетность, краткие отчеты и иную важную для клиентов, акционеров и инвесторов информацию;

      Информация считается раскрытой, если ее можно гарантированно найти и ознакомиться с се содержанием в заранее известное время.   Поэтому интернет   сейчас   является   признанным   средством раскрытия информации, ибо использование Интернета как канала доставки информации позволяет резко снизить временные и стоимостные издержки раскрытия;

1.2 Виды информационной прозрачности

Транспарентность является качественной характеристикой фирмы,

включающей: финансовую, технологическую,  управленческую, правовую,

информационную,  социальную открытость.  Ее содержание состоит в

системе отношений фирмы с инвесторами и иными заинтересованными

лицами на основе принципов открытости, лояльности, взаимной  выгоды и

развития.  Будучи фактором конкурентоспособности,  транспарентность

служит формой согласования частных и общественных интересов.

Интересы фирмы состоят в получении экономически эффективных

результатов от взаимодействия с заинтересованными лицами:

инвесторами,  потребителями продукции,  государством.  Встречные

интересы состоят в получении качественных товаров и услуг,  выгод для

инвесторов,  лояльности для государственных органов.[4]

      Финансовая прозрачность

Финансовая прозрачность –  главный структурный элемент

транспарентности. Основу финансовой прозрачности составляет отчетность.

Основу финансовой прозрачности составляет бухгалтерская

отчетность.  Переход на единые правила мировой бухгалтерской

отчетности является обязательным условием выхода фирм на рынок

внешних инвестиционных источников, в особенности через IPO. Важным

фактором развития финансовой открытости является решение

Правительства РФ перевести все публичные компании на единые

международные правила ведения бухгалтерской отчетности.  При этом

зарубежные эксперты предостерегают от копирования зарубежной

практики.  Речь идет о единых принципах отчетности,  дающих

возможность международных сравнительных оценок состояния и

потенциала российских предприятий. В диссертационной работе подробно

рассмотрено содержание финансовой открытости и ее противоречивость.

      Открытость корпоративного управления

Открытость корпоративного управления –  это очень сложное

направление анализа, поскольку корпоративное управление охватывает все

сферы деятельности компании, и для того, чтобы не растворить анализ во

всем бизнес-пространстве,  следует выделить опорные направления,

важные для заинтересованных лиц, включая внешних инвесторов.

Для этой цели в работе выделяются корпоративная среда, структура и

главные функции прозрачного управления.

      Правовая прозрачность

Это важное направление анализа прозрачности компании, но оно тоже

обширно,  поскольку вся деятельность легального бизнеса заключена в

правовые рамки,  а все взаимоотношения внутри компании и внешние

отношения сами составляют правоотношения  (хозяйственные, трудовые и

иные договоры).

Правовой анализ включает все документы,  начиная с зарождения

фирмы,  формирования органов управления,  все направления

корпоративного взаимоотношения с клиентами и сотрудниками, судебные

разбирательства, взаимоотношения с государственными органами.

      Технологическая прозрачность

В литературе,  посвященной проблемам открытости

(транспарентности),  основное внимание уделяется вопросам отчетности и

финансов.  В требованиях листинга займа и IPO  тоже преобладают

требования финансовой отчетности,  хотя и другим вопросам тоже

уделяется внимание.  Вопросы технологической прозрачности остаются в

тени.  Между тем технологический уровень производства определяет

конкурентоспособность и финансовое положение фирмы.  Это

обстоятельство учитывается в литературе,  посвященной

конкурентоспособности.  Лидерство в технологиях является решающим

фактором лидерства в конкуренции.  Это доказывает и мировой опыт, 20

например сравнительный анализ автомобилестроения в США и Японии.

Развитие мировой экономики обращено к технологиям нового поколения,

которые будут определять уровень конкурентоспособности в

постиндустриальной экономике.  Но разработка новых технологий,

основанных на манипуляции с веществами на уровне элементарных частиц

(нанотехнологии,  биотехнологии и др.),  непосильны для отдельных

компаний, даже крупных. Поэтому участие государства и государственно-

корпоративное партнерство являются одной из форм экономического

взаимодействия,  направленного на достижение технологического

лидерства как главного фактора конкурентоспособности в условиях новой

экономики.  Именно новые технологии позволяют снижать издержки и

повышать качество продукции, являющиеся генеральными направлениями

конкурентоспособности.

Особенности современного этапа научно-технологического прогресса

требуют создание производственных систем нового поколения,  которые

могут работать в режиме «нововведенческого конвейера».

По существу,  ставится задача объединить в рамках хозяйственных

комплексов нового типа гибкость и адаптивность мелкосерийного

производства с низкими издержками и высокой производительностью

труда. Такое сочетание позволит обеспечить не только стабилизацию, но и

снижение издержек во всех    звеньях производственно-сбытовой цепочки

при постоянном внедрении в серийное производство новых изделий,

расширении номенклатуры выпускаемой продукции и изменении

ассортимента,  что и должно в итоге создать интегрально конкурентное

преимущество.

      Социальная прозрачность

Еще не стало традицией рассматривать деятельность компаний по

развитию человеческого потенциала в контексте транспарентности,

несмотря на возрастание его роли в современной экономике.  Уровень

квалификации,  корпоративный дух и лояльность компании являются

важным фактором ее успешности.  Проблема человеческого фактора

решается по-разному.  Одни компании приобретают на рынке труда

готовых специалистов,  другие организуют их подготовку сами. В связи с

корпоративной учебой возникают некоторые проблемы финансового и

этического порядка. В связи с тем, что фирмы несут расходы, связанные с

корпоративным обучением,  они заботятся о получении отдачи.  Для

регулирования взаимоотношений работников и работодателей

заключаются специальные контракты или дополнения к трудовому

договору  (иногда к коллективному договору). Иногда фирмы и работники

сталкиваются с законодательным урегулированием подобных

взаимоотношений.  Для публичных компаний реализация специальных

программ повышения человеческого потенциала является важным

фактором общественного признания и размещения инструментов

публичного заимствования.

Особого внимания заслуживают специальные программы,

направленные на повышение социальной ответственности бизнеса.  Здесь

важно различать реальность и конъюнктурную имитацию. Суть проблемы

в том,  что фирма может решать задачи социальных программ через

уровень заработной платы или предоставлением социального пакета.

Специальным анализом,  с учетом налоговых начислений,  можно

определить доли реальности и имитации социального развития.

1.3                       Специфика информационной прозрачности для рынка капитала.

Рано или поздно страховые компании станут нуждаться в привлечении дополнительного капитала, когда станет недостаточно средств акционеров и кредитных средств. Особенно такие потребности можно ожидать в посткризисный период, когда инвесторы начнут активно искать объекты инвестирования, а страховым компаниям потребуются дополгительные ресурсы на совершенствование своего бизнеса. Одним из припятствий на этом пути развития страхового бизнеса несомненно станет недостаточный уровень информационной прозрачности страхового рынка.

Данная проблема нашла свое отражение и в стратегии развития страховой деятельности Рос­сийской Федерации на период до 2013 года: "повышение значимости института страхования, рост до­верия к нему населения определяются степенью до­ступности информации о деятельности субъекта страховою дела". В данном документе представлен ряд конкретных требований для повышения про­зрачности страхового рынка:[5]

      усилить контроль за выполнением страхов­щиками своих обязательств с учетом анализа судебных решений и доли неудовлетворен­ных претензий;

      разработать и ввести в действие  "стандарт" (основные параметры, показатели) раскрытия информации о деятельности субъектов стра­хового дела самими субъектами страхового дела, их профессиональными объединениями и органом страхового надзора;

      обязать страховщиков публиковать или раз­мещать на сайте в Сети Интернет сведения о руководителях, правила страхования, страхо­вые тарифы, разъяснения но порядку заключения договоров страхования и осуществлению страховых выплат, присвоенные страховщику рейтинги;

      создать объединенную базу давних по наиме­нованиям страховщиков, их месторасположе­нию, сведениям о руководителях, перечню оказываемых услуг и их стоимости (страхо­вым тарифам), годовой бухгалтерской отчетности   страховщиков,   наличию   лицензий, фактам приостановления, отзыва лицензий и видам страхования, на которые они выданы, ликвидации, банкротству страховщика3.

При реализации этих требований к страховому сообществу необходимо учитывать, что единовременное введение  обязательных, новых требований в условиях финансового кризиса станет непосиль­ной ношей для многих страховщиков, что может принести к вынужденному уходу с рынка вполне добропорядочных страховщиков и в итоге нару­шить конкурентную среду страховою рынка. Оче­видно, что необходимо ввести некий ограничен­ный обязательный' перечень требований, а более сложные для выполнения требовании создать как рекомендации к добровольному выполнению.

Информационная прозрачность  важна как акционерам, нуждающимся в адекватных сведениях для осуществления контроля за менеджментом компании, так и потенциальным кредиторам и инвесторам при принятии соответствующих решений, а также потребителям при выборе услуг и предоставляющей их компании. Следует подчеркнуть, что в последнем случае уровень информационной прозрачности в отрасли может стать определяющим при принятии решения не только о выборе страховщика, но и о заключении договора страхования в принципе.

Возможное недоверие населения к страховым компаниям вызвано, в том числе недостатком количества и качества информации о финансовом состоянии страховых организаций, а в ряде случаев  потенциальные страхователи не знают о конкретных страховых продуктах, имеющихся на страховом рынке.

Для клиентов и акционеров можем быть важна информация, характеризующая особенности технологии оказания страховых услуг, а также корпоративною управления, в том числе о политике в области управления качеством. Нельзя сказать, что российские страховщики принципиально не хотят  заниматься решением данных проблем, но далеко не все из них согласны раскрыть свои секреты. Лишь в последнее время появились страховые компании, прошедшие через процедуры проверки (сертификации) их деятельности на предмет соответствия мировым стандартам в области качества.

Информация, предоставляемая публике должна быть достоверной и конкретной , поэтому PR-специалисты в данной ситуации необходимы только для привлечения внимания к данной ситуации. Принято выделять внутреннюю службу для связи с инвесторами – IR (investor relation ). В их задачи входит широкий круг проблем , направленных в основном на создание качественного информационного портала между инвесторами и менеджментом компании. Соответственно, введение IR – службы, параллельно с повышением качества корпоративного управления , принесет ощутимую экономическую прибавку к общей стоимости компании, следует так же отметить, что при грамотно выстроенной системе IR проще будет пройти процедуру листинга на фондовых биржах. 

В настоящее время заинтересованные страховые компании могут обратиться к опыту Международной ассоциации органов страхового надзора (МАСН),  разработавшей собственные стандарты раскрытия информации, в соответствии с которыми наиболее целесообразно  добиваться от страховых компаний прозрачности по следующим вопросам:

1) финансовое состояние компании и общая политика компании.

2) результаты финансовой деятельности.

3) риски и способы управления ими.

4) принципы подготовки  информации,

5)принципы корпоративною управления и персональные данные о руководстве компании.

Понято, что получив данные перед заключением договора страхования, страхователь будет заинтересован в информации о возможных изменениях в структуре инвестиционного портфеля в конце периода возможного страхования и т. д., что предполагает   регулярное   обновление   информации,   а    также   раскрытие   принципов инвестиционной политики страховщика. Кроме этого, страхователи должны иметь возможность  познакомиться с данными в том числе по различным видам страхования, и с показателями перестраховочной зашиты. Важна открытость данных по размеру собственных средств страховой компании, уставного (складочного) капитала, ожидаемых выплат дивидендов акционерам, по правам на выкуп акций и т. д.

Результаты финансовой деятельности могут интересовать страхователей не в меньшей степени. Изучение рентабельности и динамики изменений этого показателя может позволить страхователю или потенциальному инвестору составить прогноз вероятных результатов финансовой деятельности, что весьма важно при долгосрочном страховании жизни. Важно, чтобы информации о финансовой деятельности в прошедших периодах дополнялась прогнозом влияния возможных рисков и стратегий  по управлению ими, нужна декларации принципов инвестиционной политики  компании, политики в области  управления страховой компанией.

В итоге данные материалы должны помочь инвесторам, страхователям и иным участникам странного рынка сформировать представлении о потенциальной устойчивости и стабильности страховой компании и потенциале ее роста на основании данных о стратегии развития  бизнеса страховой компании. На основании анализа данных по страховым выплатам страхователь  должен иметь возможность составить представление о применяемых механизмах страховых выплат.

Стратегия управления рисками страховой компании должна быть ясна и понята, что говорит  о необходимости  для страховой компании придерживаться следующих рекомендованных МАСН принципов при публикации информации о собственных рисках;

      должны быть доступны концепция и идеология управления рисками,

      должна быть представлена основная информация о причинах возникновения рисков и их проявлениях.

      страховая   компания  должна  предоставить    общественности    информацию о применяемых  ею способам управления рисками, и в том числе рисками, связанными с перестрахованием.

Не лишнем будет публикация информации о положении компании на рынке (коньюнктурная информация) и данных, характеризующих менеджмент страховой компании в том числе принципов корпоративного управления и персональных данных о руководстве компании. Помимо достаточно традиционно понимаемой в данном контексте публикации устава и учредительных документов важна открытость в отношении некоторых внутренних документов страховой компании, а также внятность в случае публикации ее целей и миссии, а также выбранной стратегии и бизнес-модели.

В целом информационная прозрачность страхового рынка пока остается на невысоком уровне по нескольким причинам:

Во-первых, для менеджмента открытость — эго «головная боль»: меньше свобода для маневра, больше финансовых и временных затрат. Главная причина информационной закрытости — узкое стратегическое видение.

Во-вторых, многие страховые компании не заинтересованы в информационной открытости  ни   и  отношении  уставного  каптала  (который  может  быть  наполнен низколиквидными активами), ни в отношении существенных фактов деятельности . И тут  надо заметить, что страховые компании, которые не пользуются рыночными механизмами для привлечения клиентов и обслуживают только интересы своих акционеров, слабо мотивированы к информационной открытости.

В-третьих, не способствует увеличению информационной прозрачности и отсутствие жестких законодательных требований к раскрытию информации. Так, в соответствии е Федеральным законом Об организации страхового дела в РФ" компании обязаны публиковать годовую бухгалтерскую отчетность не позднее 1 июня года, это требование легко обойти, разметив отчетность в малоизвестном месте, а более серьезных требований к раскрытию информации регулирующие органы пока не выдвигают.

В-четвертых, сказывается и невысокий уровень спроса на информацию о деятельности страховщиков со стороны страхователей, особенно физических лиц. Российская страховая культура пока не развита до такого уровня, чтобы страхователь, прежде чем выбрать компанию, внимательно изучал финансовую отчетность страховщиков и ситуацию на рынке. До сих пор в России в первую очередь думают о цене и только во вторую о качестве страховой защиты. В средствах массовой информации появляются сообщения о намерении ОСАО «РЕСО-Гарантия», ОСАО ; Ингосстрах», ОАО «РОСНО» предложить свои акции к публичному размещению.

Первичное публичное предложение акций - это серьезный шаг для любой компании, требующий тщательной подготовки, С каждым годом количество компаний, готовых предложить инвесторам свои бумаги, увеличивается. Эти компании борются за внимание и деньги одних и тех же инвесторов. Поэтому важно уметь доказать свою инвестиционную привлекательность. Инвестиционная привлекательность бизнеса как раз зависит от того, насколько понятна и прозрачна структура корпоративного управления, каковы цели привлечения денежных средств и перспективы их использования, насколько велики риски потери инвестиций.

Перспективы, которые ждут компанию в результате привлечения инвесторов перевешивают сложности, связанные с его осуществлением, и неудобства, вызванные обязательствами публичной компании. За счет привлечения крупных денежных средств, повышения капитализации компания получает конкурентное преимущество - развитие компании ускоряемся. Публичная компания пользуется большим доверием, ее статус на рынке повышается, появляются заметные перспективы к дальнейшему развитию и еще большему расширению.

2. Методические подходы к оценке информационной прозрачности

2.1 Характеристика информационной прозрачности российских страховых компаний

Сегодня российский страховой рынок по уровню информационной открытости крайне неоднороден. Пожалуй, можно выделить две группы страховщиков, сильно отличающихся по транспарентности. Первая - лидеры рынка: движутся в сторону информационной открытости, понимая, что совсем скоро это станет их конкурентным преимуществом. На сайтах двадцати ведущих страховых компаний с вероятностью более 50% можно найти информацию о структуре собственности, руководстве компании, годовые отчеты и ежеквартальную отчетность по РСБУ. При этом почти половина всех ведущих страховщиков раскрывают информацию об аффилированных лицах, существенных фактах и решениях на собраниях акционеров и размещают на своих сайтах корпоративные документы и стандарты. Правда, отчетность, составленную по МСФО, публикует пока только одна компания - РОСНО. Но, по всей видимости, здесь ситуация может в скором времени улучшиться. 
              Таким образом, уровень транспарентности лидеров страхового рынка соответствует среднему уровню информационной открытости российских компаний. Вторая же группа, включающая в себя средние и небольшие компании, в большинстве случаев все еще не заинтересована в публикации информации о своей деятельности. 
В целом страховой рынок транспарентен ровно настолько, насколько этого требует законодательство. [6]

              Подчас от участников рынка можно слышать вопрос: а нужна ли вообще транспарентность страховым компаниям? Дело в том, что еще несколько лет назад так называемая схемность страхового рынка, виртуальность капитала страховых компаний и запутанность его структуры приводили к тому, что даже очень крупные страховщики жили в условиях информационной блокады. Однако сейчас - с развитием реального рынка страхования, его концентрацией, ростом конкуренции и ужесточением требований страхового надзора к качеству активов компании - страховщики стали всерьез задумываться об информационной открытости. 
              Действительно, транспарентность оказывает положительное влияние на стоимость страховой компании. Прежде всего это важный элемент качественного корпоративного управления, без формирования которого невозможно говорить о цивилизованных способах привлечения капитала. Сейчас на страховом рынке мы наблюдаем активизацию сделок по слиянию и поглощению, поэтому на данном этапе развития рынка такой показатель, как информационная открытость, является важным фактором для потенциального покупателя и может повлиять на стоимость сделки", так же обязательным условием большинства страховых контрактов или открытых тендеров стало предоставление страховщиком финансовой отчетности не только в стандартах РСБУ, но и МСФО. Ведь, готовя решения о страховании для руководства крупных предприятий, аудиторы и риск-менеджеры рассматривают все аспекты деятельности потенциального страховщика, и потому информационно закрытые страховые компании все чаще не попадают даже в список приглашенных к участию в тендере. 
              Вопрос информационной прозрачности актуален и для страховщиков, работающих в розничном сегменте. Ведь позитивные сведения о компании в СМИ и доступность финансовой и операционной информации совсем скоро наверняка станут факторами конкурентного преимущества в борьбе за клиентов. Среди других резонов, подталкивающих страховщиков к политике открытости, можно назвать потребность в перестраховании в странах СНГ и связанную с этим необходимость получения рейтингов, а также политику государства, направленную на улучшение качества активов страховых компаний и очищение страхового рынка от схем. 
              В транспарентности страховщиков заинтересованы и крупные нестраховые посредники, прежде всего банки, для которых предоставление своей клиентской базы невозможно без доступа к необходимой информации о страховой компании. 
              Таким образом, все субъекты страхового рынка - страхователи, банки, потенциальные инвесторы и государство - хотят иметь дело именно с информационно открытыми страховщиками, что заставляет игроков рынка "выходить из подполья".

В целом информационная прозрачность страхового рынка пока остается на невысоком уровне. Почему? Причин несколько. 
              Во-первых, для менеджмента открытость - это головная боль: меньше свобода для маневра, больше финансовых и временных затрат. «Главная причина информационной закрытости - узкое стратегическое видение, рудиментарное окопное мышление: кругом враги».
              Во-вторых, многие страховые компании не заинтересованы в информационной открытости ни в отношении уставного капитала (который может быть наполнен низколиквидными активами), ни в отношении существенных фактов деятельности (часто связанной со "схемным" бизнесом), ни в отношении вознаграждения менеджерам, выплачиваемого черным налом. И тут надо заметить, что страховые компании, которые не пользуются рыночными механизмами для привлечения клиентов и обслуживают только интересы своих акционеров, слабо мотивированы к информационной открытости. 
              В-третьих, не способствует увеличению информационной прозрачности и отсутствие жестких законодательных требований к раскрытию информации. Так, в соответствии с Федеральным законом "Об организации страхового дела в РФ" компании обязаны публиковать годовую бухгалтерскую отчетность не позднее 1 июня года, следующего за отчетным, и это требование легко обойти, разместив информацию в какой-нибудь крошечной и малоизвестной газете. А более серьезных требований к раскрытию информации регулирующие органы пока не выдвигают. 
              В-четвертых, сказывается и невысокий уровень спроса на информацию о деятельности страховщиков со стороны страхователей, особенно физических лиц. "Российская страховая культура пока не развита до такого уровня, чтобы страхователь, прежде чем выбрать компанию, внимательно изучал финансовую отчетность страховщиков и ситуацию на рынке. До сих пор в России в первую очередь думают о цене и только во вторую о качестве страховой защиты".
              Наконец, недостаток информации на страховом рынке в ряде случаев объясняется отсутствием четких критериев ее раскрытия и распространения.     В России нет четко разработанных стандартов раскрытия информации для страховых компаний, и они обращаются либо к кодексу корпоративного поведения, рекомендованному Федеральной службой по финансовым рынкам, либо к опыту Международной ассоциации органов страхового надзора (МАСН), разработавшей собственные стандарты раскрытия информации. 
По мнению специалистов MACH, основные параметры транспарентности страховых компаний - финансовое состояние компании и ее политика, результаты финансовой деятельности, риски и способы управления ими, принципы подготовки информации, принципы корпоративного управления и персональные данные о руководстве. У нас же большинство компаний если и выдвигают в качестве приоритета информационную прозрачность, пока часто понимают под ней раскрытие информации лишь в части публикации отчетности и новостей о компании на своем корпоративном сайте. 
Тем не менее в ближайшие несколько лет с развитием страхового рынка и приходом иностранных конкурентов российским страховым компаниям предстоит сделать для себя окончательный выбор: либо открываться и становиться информационно прозрачными, либо сворачивать бизнес и уходить с рынка.

2.2. Оценка информационной прозрачности  компаний рейтинговыми агентствами.

Как отмечалось ранее, информационная прозрачность имеет для компании большое значение. При этом, уровень транспарентности акционерных обществ в России является относительно низким. Однако проблематика данного вопроса состоит не только в нежелании компаний раскрывать информацию о себе, но также и в методах оценки показателя информационной прозрачности, позволяющих точно и объективно оценить уровень транспарентности компаний.

Существуют следующие методики оценки информационной прозрачности;

1.      Методики     оценок     прозрачности,     проводимые     международными     и национальными    рейтинговыми    компаниями,    включающие    построение    индексов информационной прозрачности и впоследствии построение рейтинга компаний;

2. Авторские методики.

Рейтинговая система оценки информационной прозрачности.

Используемые в России рейтинги корпоративного управления делятся на следующие три группы [7]:

1. Рейтинги (интерактивные и дистанционные) - комплексная оценка качества корпоративного управлении. В эту группу входят рейтинги Standard& Poor's, Brunswick UBS Warburg, Института корпоративного права и управлении.

2.  Рэнкинги - списки, в которых компании ранжируются на основании одного сводного   показателя.   Методика   рэнкингов   упрощена   по   сравнению   с   методикой комплексной    оценки    качества    корпоративное    управления.    Пример   -   рэнкинг, публикуемый журналом Euromoney;

3.  Комплексные исследования. в которых формируются рейтинги компаний по отдельным   компонентам   качества   корпоративного   управления,   В   эту   группу   входят отчеты   инвестиционной   компании   «Тройка  Диалог"   и   подготовленные  агентством Standard&Poor's обзор транспарентности российских компаний.

Рейтинговые системы в свою очередь можно разделить на две группы:

1. оценивающие корпоративное управление в целом;

2. комплексные исследования, посвященные оценке уровня транспарентности.

              В рейтингах первой группы информационная прозрачность предстает как один из многочисленных факторов, оказывающих влияние на уровень корпоративного управления. Однако по данные рейтинги не дают точного и полного представления об уровне открытости компании , степени ее транспарентности. Невозможно выявить влияние именно информационной прозрачности на деятельность компании. Поэтому проводятся специализированные комплексные исследования транспарентности компаний.

Результаты исследований информационной прозрачности не следует сравнивать с рейтингами корпоративного управления (РКУ).

Комплексное исследование информационной прозрачности — это аналитический проект крупнейшего рейтинговою агентства Standard & Poor's [8]. В нем используется только информация, доступная из публичных источников, что исключает любое сопоставление результатов исследования информационной прозрачности с рейтингами корпоративного управления (РКУ) или возможность их интерпретации как одною из показателей качества корпоративного управления, РКУ представляет собой оценку практики корпоративною управления компании, которая не ограничивается раскрытием информации. Помимо этого, в основе РКУ лежит всесторонний интерактивный аналитический процесс, в котором используется не только общедоступная, но и непубличная информация. Вместе с тем, информационная прозрачность - один из существенных факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность компании, а также важный элементом корпоративного управления.

              Исследование проводится по методологии, разработанной службой рейтингов корпоративного управления Standard & Poor's. В основе методологии лежит принцип полного и своевременного публичного раскрытия информации. Данный анализ учитывает информацию, содержащуюся в трех основных источниках общедоступной информации: в годовых отчетах, на веб-сайтах и в отчетности, представляемой в регулирующие органы.

В первую группу источников информации входят годовые отчеты, составляемые в выбранном компанией формате (вместе с финансовой отчетностью и примечаниями, если компания прямо указывает, что они являются неотъемлемой частью годового отчета), отчеты по форме 20-F (20-F/A) и 10-К. если компания обязана их представлять, а также материалы к собранию акционеров. Вторая группа источников включает всю информацию, публикуемую на веб-сайте компании, в том числе прямые гиперссылки на перечни документов, относящихся к данной компании (например, гиперссылки на перечни форм отчетности, представляемой в регулирующий орган, которые находятся на сайте www,edgar.com).

Отчетность, представляемая в регулирующие органы, включает общедоступную информацию, представляемую в соответствии с действующим законодательством Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР), Франкфуртской фондовой бирже. Управлению по финансовым услугам Великобритании (UK, Financial Services Authority — FSA) и Управлению по листингу Великобритании (United Kingdom Listing Authority — UKLA), а также Комиссии по ценным бумагам и биржам США (U,S, SEC) — для компаний, имеющих листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSH) или NASDAQ. Кроме того, в эту группу входит информация, содержащаяся в проспектах эмиссии облигаций, ADR и GDR, выпущенных после 1 января 2009 г, и опубликованных на веб­сайте либо компании-эмитента, либо биржи, на которой размещались эти ценные бума­ги. В составе отчетности для регулирующих органов также учитывается информация, содержащаяся в годовой финансовой отчетности по МСФО. — для тех компаний, чьи акции находятся а листинге Лондонской фондовой биржи (LSE), и информация, содержащаяся в головой и полугодовой финансовой отчетности. — дли компаний, имеющих листинг на AIM (площадка LSE для компаний небольшого размера, которая освобождает их от выполнения некоторых требований но раскрытию информации» действующих на основной бирже), так как эти документы представляются в регулирующие органы или на биржу и публикуются. Наконец, учитывается годовая финансовая отчетность по МСФО на русском языке для компаний, чьи ценные бумаги входят в котировальные списки А1 и А2 РТС или ММВБ, поскольку российские биржи требуют предоставлять им эту информацию и размещать ее в открытом доступе,

В соответствии с системой весов сам по себе факт наличия информации в открытом доступе (независимо от источника раскрытия) дает 80% от максимального балла по каждому пункту, анкеты. Оставшиеся 20% добавляются в том случае, если соответствующая информация присутствует и в двух других источниках (по 10% на каждый). Такой подход основывается на том. что дублирование информации в разных источниках является определенным плюсом, так как повышает ее доступность для инвестора. Однако ценность подобного дублирования несоизмеримо ниже собственно факта раскрытия информации.

В 2010 г. исследование проводилось по 90 крупнейшим российским компаниям, d основе критерия отбора — соотнесение размера компании и ликвидности ее акций.

Данная методика претерпевает изменения из года в год, однако в ее основе лежит исследование компаний по нескольким критериям. Состав разделов следующий [9]:

Компонент I - структура собственности (количество и номинальная стоимость выпушенных акций, информация о крупнейшем акционере, о держателях всех крупных пакетов акций, пакеты акций в собственности менеджмента и директоров и другие критерии).

•   Компонент 2      права акционеров (содержание  Кодекса или Положения о корпоративном управлении, порядок созыва акционерами внеочередных общих собраний» документально оформленная дивидендная политика, политика раскрытия информации и другие критерии).

•    Компонент 3 - финансовая информация (учетная политика, годовая отчетность в соответствии с международными стандартами и наличие заключения независимого аудитора, методы оценки активов, список аффилированных компаний, сегментный анализ по вилам деятельности и другие критерии).

•    Компонент 4 - операционная информация (информация о видах деятельности компании, объемы производства в натуральном выражении, показатели производства, позволяющие сравнить компанию с конкурентами, показатели эффективности и другие критерии).

•    Компонент 5 - информация о совете директоров и менеджменте (список членов сонета директоров, данные о текущих местах их работы и должностях, о роли совета директоров в работе компании,  список комитетов при совете директоров и другие критерии),

•     Компонент 6 - вознаграждение менеджмента и членов совета директоров (форма вознаграждения, процесс принятия решений о вознаграждении, информация о привязке вознаграждений  к результатам работы компании, детальная информация о величине вознаграждения)

Специалисты S&P отмечают, что эталоном своевременной публикации отчетности является срок 4 месяца по окончании отчетного года. Однако они учитывают "российские реалии» и оценивают полным баллом публикацию аудированной отчетности до проведения годового общего собрания акционеров.

Исследование S&P использует формальные критерии оценки информационной прозрачности. Само по себе знание инвесторами состава совета директоров и их вознаграждения, дивидендной политики компании еще не гарантирует отсутствия ущемления их интересов со стороны менеджмента, директоров и крупных собственников.

Ряд исследователей отмечают, что значение индекса информационной прозрачности S&P не оказывает ожидаемого положительного воздействия на стоимость компании. Наоборот, воздействие оказывается негативным и значимым при контроле на такие переменные, как эффективность (прибыльность) деятельности компании.

Результатом исследования является интегральная оценка транспарентности компании в целом и в разрезе вышеперечисленных компонентов. Все данные представлены в процентах от максимума - т,е, от эталонною значения уровня раскрытия информации.

Выполненные Standard & Poor’s исследования транспарентности российских компаний имеет достоинства и недостатки. К достоинствам можно отнести:

•     анализ   большого  количества  параметров,   влияющих   на  транспарентность анализируемых компаний (комплексность анализа;

•    высокий авторитет и имидж агентства, результатам исследования которого можно доверять;

•    своевременность предоставления рейтинга;

•     постоянное совершенствование методики исследования;

К недостаткам относятся:

•     агентство не разглашает  критерии определения эталонного значения уровня раскрытия  информации  и  в своих отчетах  определяет его  как  «уровень раскрытия значимой корпоративной информации, который считается достаточным для инвесторов ври принятии ими инвестиционных решений»;

•     значения (веса) анализируемых элементов не раскрываются;

•    не    вся    информация,    используемая    для    исследования,    получается    из общедоступных источников (в частности, информация, предоставляемая в регулирующие органы);

Возможность ненаглядной выборки компаний для исследования (список компаний ограничен; нет возможности оценить степень прозрачности нужной компании, в частности, в исследовании не представлена ни одна страховая компания);

Как мы видим, исследования, проводимые агентством S&P, является масштабным, комплексным, однако оно не лишено недостатков и неточностей.

Существуют также авторские методики, основанные на построении индексов раскрытия информации.

Исследования, связанные с построением индекса раскрытия информации, можно условно разделить на две группы. К перпой группе относятся исследования, ставящие целью анализ раскрытия информации в различных сферах деятельности компании. При этом индекс раскрытия информации формируется на основе множества показателей; в числе прочего анализируются и характеристики сайта компании. Ко второй группе относятся узконаправленные исследования, посвященные раскрытию информации о корпоративном управлении. Также могут учитываться качественные характеристики сайта, но с точки зрения конечных пользователей и с учетом их потребностей.

Исследование Хуфанга и Джаигу [10] посвящено влиянию структуры собственности и состава совета директоров на добровольное раскрытие информации котируемых китайских компаний. Индекс раскрытия сформирован авторами на основе 30 показателей, разделенных на четыре категории; вводная информация, информации о производственной деятель нести, финансовая информация, нефинансовая информация. Информация для составления индекса была заимствована авторами из годовых отчетов компаний. Индекс рассчитан аналогично [Liu, Eddie, 2007], однако полученные баллы не нормируются на максимальный балл, а сразу учитываются в модели,

В работе Кормьера, Ледокса, Магнана [10] содержится 111 критериев, измеряющих степень раскрытия но 9 различным направлениям; мощность веб-сайта, финансовые результаты, управленческая информационная система, корпоративное управление, потребительская ценность, человеческий и интеллектуальный капитал, производственная

Эффективность, рост и развитие, социальная ответственность. В целях данного исследовании автор остановится подробнее только на показателях оценки корпоративного управления. К ним Кормьер, Лсдоке, Магнан [10] относят стратегическое управление, информацию о менеджерах, совете директоров, аудиторах, структуре собственности. Все представленные показатели оценивались по шкале от 1 до 3.

Ко второй группе исследований относится работа Боллена, Хэссинка, Боциса [10], в которой исследуется использование компаниями интернета для развития взаимоотношений с инвесторами (Investor Relations, IR) посредством анализа качественных составляющих веб-сайтов компаний. Качество корпоративных сайтов авторы измеряют по следующим пяти направлениям: годовые и квартальные отчеты в сети интернет, пресс-релизы и иная информация в интернете, удобство просмотра в интернете, прямой контакт через -электронный ящик либо подписка, видео- или аудиозаписи и участие во встречах онлайн. Таким образом, индекс строится на основе показателей по пяти категориям. Набранные баллы суммируются и взвешиваются. Авторы применяют результаты исследования Бигги. Пратт [10]. которые показали, что точки зрения тех, кто подготавливает информацию, и конечных пользователей относительно содержания и характеристик публикуемой информации значительно различаются. По этой причине структура и информация корпоративных сайтов не всегда отражают требования потенциальной целевой группы.

Описанные методики, безусловно, представляют интерес, однако имеют ряд недостатков:

•     закрытость     полного     перечня     критериев,     по     которым     оценивается информационная прозрачность;

•     нет наглядного  математического обоснования весов тех или иных показателей;

•     не учитывается российская специфика законодательства;

•     имеют субъективизм  оценки  (например, при оценке удобства пользования сайтом компании).

Поскольку акционерам, инвесторам и прочим элементам внутренней и внешней среды компании необходима доступная, регулярная и надежная информация о деятельности общества, без которой в принципе невозможно принятие инвестиционных решений, методика рейтинговой опенки информационной прозрачности характеризуется следующим:

- выбор важнейших характеристик (рисков) информационной прозрачности корпоративного управления обусловлен особенностями отечественного законодательства в этой сфере;

-  сбор анализируемой информации носит дистанционной характер, используется исключительно публичная информация, находящаяся в открытом доступе;

-   оценка   рисков   информационной   прозрачности   корпоративного   управления исследуемых компаний (обществ) производится путем начисления штрафных баллов за негативные аспекты информационной прозрачности;

- процедура присвоения рейтинга основывается на анализе реально существующих рисков    информационной    прозрачности,    по    каждому    из    которых    по    строго формализованным правилам выставляется штрафная балльная оценка;

Для формализации отбора анализируемых характеристик , отражающих аспекты информационной прозрачности корпоративного управления, используемых в разрабатываемой методике, характеристики информационной прозрачности по степени важности группируются с учетом требовании отечественного законодательства, регламентирующего формы регулярной отчетности и требования по раскрытию информации российскими акционерными обществами. При этом учитывается только доступность анализируемой информации.

1. Необходимые характеристики (отсутствие информации ведет к затруднению проведения анализа компании). К ним относятся регулярное размещение информации о компании наследующих источниках:

веб-сайт     в     сети     Интернет     и/или     лента     новостей    уполномоченных информационных агентств - «Интерфакс», «АК&М».

Заметим, что обязанность раскрывать информацию об обществе на веб-сайте и/или в ленте новостей уполномоченных информационных агентств - «Интерфакс» ,«АК&М» регламентируются действующим законодательством.

Поэтому отсутствие веб-сайта с разделом, посвященным раскрытию корпоративной информации ,или регулярного раскрытия информации на ленте новостей уполномоченных информационных агентств затрудняет проведение анализа общества и является сигналом о крайне высоком риске инвестирования.

2. Обязательные характеристики (информация о которых законодательство требует опубликовывать в обязательном порядке). К ним относятся наличие следующих информационных данных:

- ежеквартальные отчеты:

-раскрытие информации в форме сообщений о существенных фактах;

- годовой отчет:

- устав общества в последней редакции:

-  информация об аффилированных лицах,

-  раскрытие информации о сведениях,  которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг общества.

В сети Интернет текст сообщении о существенном факте должен быть доступен в течение 6 месяцев с даты ого опубликования.

Кроме того,  приказ  ФСФР  №  05-5/пз-н  «Об утверждении  положения о раскрытии

информации  эмитентами  эмиссионных  ценных бумаг»  [13]  требует в обязательном порядке раскрывать:

- годиной отчет;

- годовую бухгалтерскую отчетностью

-устав и иные внутренние документы, регулирующие деятельность его органов;

- сведения об аффилированных лицах.

Раскрытия годового отчета акционерного общества требуют также Федеральные законы об акционерных обществах» и «Гражданский кодекс Российской Федерации», а постановление ФКЦБ № 17пс «Об" утверждении положения о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрании акционеров» [14] наряду с приказом ФСФР № 05-5/ю-н определило содержание годового отчета общества.

Информацию о содержании своих уставов акционерное общество обязано раскрывать путем опубликования ее также на странице в сети Интернет. А в случае внесения изменений (принятия и новой редакции) текст устава с внесенными изменениями должен быть опубликован в сети интернет не позднее 3 дней с даты получения акционерным обществом письменного уведомления (свидетельства) уполномоченного государственного органа о государственной регистрации таких изменений.

3. Важные характеристики (информация о которых дополняет предусмотренные законодательством нормы). К ним относятся наличие следующих положений:

- о порядке подготовки и проведения общего собрания акционеров;

- о порядке созыва и проведения заседаний совета директоров (наблюдательного совета);

- о единоличном исполнительном органе (директоре, генеральном директоре);

-  о порядке созыва и проведения заседаний коллегиального исполнительного органа (правлении, дирекции).

- о ревизионной комиссии.

Раскрытие информации указанных положений регламентирует приказ ФСФР № 05-5/пз-н «Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» [13], обязывающий акционерные общества, раскрывающие информацию в форме ежеквартального отчета и сообщений о существенных фактах, также раскрывать информацию о содержании своих внутренних документов, регулирующих деятельность органов акционерного общества, со всеми внесенными в них изменениями и/или

4. Рекомендованные характеристики (информацию о которых законодательство рекомендует опубликовывать в качестве следования наилучшей практики корпоративного управления), К ним относятся наличие внутренних документов, примеры которых содержит рекомендованный к применению Распоряжением ФКЦБ России ЛН21/р [36] Кодеке корпоративного поведения:

- положение о дивидендной политике;

- положение об информационной политике:

- положение о корпоративном секретаре.

За несоблюдение рассмотренных выше норм, предусмотренных законодательством РФ по раскрытию информации, предусматривается административная и/или уголовная ответственность. Так Федеральный закон № 195-ФЗ «Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях» [20] предусматривает ответственность за:

-  непредставление эмитентом или профессиональным участником рынка ценных бумаг инвестору по его требованию предусмотренной законодательством информации либо   представление   недостоверной   информации   -   наложением   административного штрафа на должностных лиц в размере от двадцати до тридцати минимальных размеров оплаты труда, а на юридических лиц - от двухсот до трехсот минимальных размеров оплаты труда;

-  нарушение эмитентом, профессиональным участником рынка ценных бумаг или лицом, оказывающим услуги по публичному представлению раскрываемой информации, порядка раскрытия информации  на рынке ценных бумаг, обязанность по раскрытию которой предусмотрена законодательством - наложением административного штрафа на должностных лиц в размере от тридцати до сорока минимальных размеров оплаты труда, а на юридических лиц – от трехсот до четырехсот минимальных размеров оплаты труда.

дополнениями путем опубликования указанных документов на странице в сети Интернет.

Недостатком данной методики является отсутствие учета в ней степени раскрытия информации (качественном оценки объема раскрытия информации): исследуется лишь факт предоставления и размещения информации, что не позволяет в достаточной степени оценить уровень информационной прозрачности компании.

2.3. Адаптация методик в страховом бизнесе

К концу 2010 года в российском страховании сложилась непростая и неоднозначная ситуация. Мелкие страховщики столкнулись с серьезными препятствиями, многие компании приблизились к черте банкротства. Проблемы этих страховщиков - прямое следствие той модели бизнеса, которой они придерживались. Некоторые, в том числе довольно крупные игроки, действовали достаточно безответственно, ориентируясь исключительно на поддержание соотношения притока-оттока денежных средств, без серьезной андеррайтинговой политики, порой скатываясь в демпинг. Кроме того, наличие большого числа мелких страховщиков в России долгое время поддерживалось искусственно. Как известно, страховой бизнес строится на эффекте масштаба, поэтому очевидно, что такой подход не мог дать положительного эффекта. Негативный информационный фон создает сегодня и публикуемая в СМИ информация о страховом рынке, акцентирующая внимание на негативных проявлениях, а не возможных путях выхода или разъяснении правильной и эффективной стратегии в сложившейся ситуации.

Решить обозначенные проблемы можно только через повышение уровня прозрачности на рынке и соблюдение его игроками единых требований к финансовой отчетности. Поэтому для первоочередных антикризисных шагов необходимо ввести в России обязательную отчетность по МСФО для всех страховых компаний.

Сделать это нужно как можно быстрее. Если все компании будут публиковать отчетность по МСФО, то у клиентов, наконец, появится доступ к реальным показателям деятельности, и они смогут увидеть настоящее положение дел в компаниях. И только тогда они выберут того страховщика, которому действительно доверяют.

Сегодня же обращение с финансовой информацией осуществляется следующим образом : при декларируемой открытости и доступности информации все «самое интересное» скрывается. Никто реально не знает, что стоит за цифрами, которые публикуются по российским стандартам бухгалтерского учета, и это серьезная проблема для будущего развития страхового рынка.[11]

Когда РОСНО объявило о наличии убытков за 2009 год, многие из конкурентов  выступили с комментариями по поводу этих данных. Но никто не предоставил собственную полную отчетность по МСФО за прошлый год, хотя до этого отдельные результаты публиковались не только по российским, но и по международным стандартам. Это и есть та самая «стратегия сокрытия». Наибольший интерес для анализа представляют такие показатели, как уровень резервов по международным стандартам, соотношение резервов к подписанной премии и заработанной премии, а также результаты по МСФО по каждому виду страхования. Но, к сожалению, мы пока единственный представитель страховой отрасли, раскрывший эти данные в полном объеме.

В ситуации отсутствия достоверной международной отчетности, на волне банкротств и отказов страховщиков от лицензий, снижается уровень доверия клиентов к страховой отрасли в целом, избежать потери доверия клиентов к страхованию можно только одним способом – показывать буквально все свои результаты, не замалчивая ни плохого, ни хорошего. Рукководство Росстрахнадзора и ВСС должно осознает сложившуюся ситуацию и принять активные шаги по ее изменению. Рынку нужны срочные антикризисные меры, и введение МСФО - в начале списка первоочередных шагов. Понятно, что для многих эта мера окажется слишком болезненной, поэтому внедрение нужно проводить постепенно: в течение полугода и более. Но начать нужно немедленно. Есть, правда, риск впасть и в противоположную крайность – избыточного регулирования.

Конечно, международная финансовая отчетность – не панацея и не единственное средство решения всех проблем российского страхования. Но упорядочить поведение игроков на страховом рынке она, безусловно, поможет. Сегодня у рынка действительно есть уникальная возможность совершить прорыв в области новых стандартов, и если мы сейчас упустим свой шанс, потом будем многие годы жалеть об этом.

Представленные методики составления рейтинга информационной прозрачности адаптируем на примере российских страховых компаний.

Возьмем для примера трех лидеров российского страхового рынка:

      Группа компаний «Росгосстрах »

      Открытое страховое акционерное общество (ОСАО) «Ингосстрах;

      Открытое страховое акционерное общество "РЕСО-Гарантия"

Анализ    лидеров    рынка  позволит      выявить    конкурентные    преимущества, возникающие у компании-лидера при высоком уровне информационной прозрачности.

Информационной базой для проведения исследования послужили данные, опубликованные на корпоративных веб-сайтах в сети Интернет.

Полученные данные позволяют впоследствии подробно проанализировать качественный состав раскрываемых характеристик информационной прозрачности корпоративного управления, используя необходимые, обязательные, важные и рекомендованные характеристики.

Следует отметить, что все анализируемые компании в разной степени, но раскрывают необходимые характеристики на корпоративных веб-сайтах, поэтому в данной характеристике имеет место допущение: необходимым условием является наличие веб-сайта и раздела, посвященного раскрытию информации о компании, независимо от количества и качества представленной информации.

1.   ОАО     « Росгосстрах»:     официальный     сайт     расположен     по     адресу http://www.rgs.ru/ информация по исследуемым характеристикам представлена в разделе «о компании», существует специальный раздел «раскрыта информации», что существенно облегает поиск и навигацию но сайту. Несмотря на заявление на сайте о высоком  уровне  информационной  прозрачности  и  нацеленности  компании  на  путь открытости, существенное число характеристик не представлено: отсутствуют сообщения о существенных фактах, положение о совете директоров, о ревизионной комиссии и т.д.

2.   ОСАО     «Ингосстрах»     официальный     сайт     расположен     по     адресу: http http://www.ingos.ru/     Следует     отметить     структурированность     представленной информации,  удобство  ее  поиска  информации,  которая  представлена в разделах  «о компании»  и   «раскрытие  информации».  Данное  страховое  общество  предоставляет данные   по   всем   характеристикам,   кроме   положения   о   дивидендной   политике   и корпоративном  секретаре, что   касается  степени   раскрытия   информации,  то  все представленные сведения и документы раскрываются в необходимом объеме, что делает данную компанию одним из лидеров. Отметим тот факт, что хоть на сайте и отсутствует положение о корпоративном секретаре ,некоторые  из  необходимых  пунктов  представлены  в  кодексе корпоративного управления.

3.    УСК    «РЕСО-гараития»:    официальный    сайт    расположен    по    адресу http://www.reso.ru/ Данная компания имеет самую удобную и простую навигацию по сайту из всех  исследуемых:  названия  положений и  разделов полностью совпадают с представленными   в   нормативных   актах.   Информация   представлена   в   разделах о компании» и «акционерам». Нераскрытыми остались положения, аналогичные компании «Росгосстрах», такими как положение о корпоративном секретаре и положение о совете директоров.

«Ингосстрах». «РЕСО-гараития» характеризуется наивысшей степенью раскрытия информации. Компании уделяют большое внимание вопросам информационной прозрачности и открытости: существует кодекс корпоративного управления, содержащий описание политики общества в отношении раскрытия информации.

По результатам исследования можно сделать несколько выводов:

•    На рынке страховых услуг представлены компании, обладающие высоким уровнем информационной прозрачности, нацеленные на дополнительное привлечение не только  инвесторов,   но  и   потребителей.   К  таким  компаниям,   например,   относятся страховые общества «РЕСО-гарантия» и «Ингосстрах». Следует отметить, что сам факт раскрытия информации уже подразумеваем высокую степень раскрытия для компаний-лидеров; практически все изложенные позиции по всем характеристикам соответствуют требованиям -законодательства и рекомендациям кодекса корпоративного  управления, но рейтинг  надежности  страховых  компаний,  составляемый  агентством  «РА-эксперт» не может быть использован как единственный точный источник информации для принятия инвестиционного решения. 

• В целом уровень транспарснтности компании остается довольно низким. Несмотря на то, что все открытые акционерные общества должны раскрывать всю требуемую законодательством информацию о себе, степень выполнения данных требований довольно низка даже у крупнейших компаний. Однако, ведется постоянное совершенствование в данном направлении, попытки улучшения практики корпоративного управления, увеличения степени открытости компаний, что является, безусловно, положительным моментом.

III. Оценка, рекомендации, своя система оценки.

Оценка информационной прозрачности страховой фирмы на примере ОАО «ВСК»

Ориентируясь на методики рассмотренные ранее, оценим уровень транспарентности страховой компании, работающей на российском рынке. В качестве объекта исследования возьмем  ОАО «ВСК» . На примере данного акционерного общества раскроем сущность информационной прозрачности в широком смысле, оценим качество и полноту предоставляемой информации, обозначив высокий уровень транспарентности, как ключевой фактор необходимый для выживания в конкурентной борьбе, росте и совершенствовании компании.

Условно мы проанализируем  6 факторов раскрытия: 

- устав общества

- наличие годового и поквартальных отчетов за 2010- 2011 г. на web-сайте

-  информация об аффилированных лицах и акционерах

- информация о прибылях и убытках

- раскрытие информации о масштабах работы

- регулярность и информативность  предоставляемой информации

1.      Устав общества

Устав Открытого акционерного общества “Военно-страховая компания” , утвержденный решением внеочередного Общего собрания  акционеров Открытого акционерного  общества “Военно-страховая компания” от 30 апреля  2010 г.можно найти на сайте компании http://www.vsk.ru .

Ниже представлены некоторые статьи из данного устава:

Статья 1

ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ

1.1. Настоящий  Устав разработан на основании Федерального закона от 26

декабря 1995 года N 208-ФЗ “Об акционерных обществах” в редакции Федерального закона от 02.12.2004 г. № 153-ФЗ, а также положений действующего законодательства Российской Федерации

Статья 2

НАИМЕНОВАНИЕ И МЕСТОНАХОЖДЕНИЕ КОМПАНИИ

2.1. Наименование:

Полное фирменное наименование Компании на русском языке  -   Открытое 

акционерное  общество  “Военно-страховая компания”.

2.3. Тип акционерного общества: открытое

Статья 7

УСТАВНЫЙ  КАПИТАЛ  КОМПАНИИ

7.1. Уставный капитал Компании сформирован в сумме 1 700 000 000 (один миллиард семьсот миллионов) рублей и разделен на 17 000 000 (Семнадцать миллионов)

размещенных обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 100  (Сто) рублей каждая.

7.2. Уставный капитал Компании может быть увеличен путем увеличения

номинальной стоимости  акций Компании или размещения дополнительных акций в пределах количества объявленных акций Компании.

Решение об увеличении Уставного капитала за счет увеличения номинальной

стоимости акций или размещения дополнительных акций, а также о внесении связанных с этим изменений в Устав Компании принимается Общим собранием акционеров Компании.

Статья 10

СТРУКТУРА ОРГАНОВ УПРАВЛЕНИЯ  КОМПАНИЕЙ

Органами управления Компанией являются:

- Общее собрание акционеров;

- Совет директоров;

- Генеральный директор (единоличный исполнительный орган);

- Правление (коллегиальный исполнительный орган).

Статья 12

СОВЕТ ДИРЕКТОРОВ

12.1. Совет директоров осуществляет общее руководство деятельностью  Компании (за исключением решения вопросов, относящихся к компетенции Общего собрания акционеров) и вырабатывает перспективную политику, направленную на достижение целей компании, а также контролирует выполнение  Правлением  Компании   решений Совета директоров и решений Общего собрания акционеров Компании.

Статья 17

ИМУЩЕСТВО, УЧЕТ И ОТЧЕТНОСТЬ

17.1. Имущество Компании образуется за счет:

1) Уставного капитала;

2) поступлений от выпуска и размещения ценных бумаг Компании;

3) прибыли от деятельности Компании;

4) безвозмездных  или благотворительных взносов,  пожертвований российских и

иностранных физических и юридических лиц;

5) других источников.

2. Годовая и ежеквартальная отчетность

Так же на сайте компании отображен годовой отчет за 2010г, анализируя который можно оценить положение компании на рынке:

- это основные показатели деятельности

- миссия, ценности и стратегия организации

Миссия

Изменить отношение к страхованию в России, доказав, что оно мо-

жет быть основано на партнерстве и доверии.

•  Мы считаем выполнение взятых на себя обязательств основным

условием для развития страхования в России

•  Мы выстраиваем долгосрочные и взаимовыгодные отношения

с нашими клиентами и партнёрами

•  Мы даем людям уверенность в будущем и делаем их жизнь лучше

Ценности

Честность и открытость

              Мы считаем, что только открытые и честные отношения можно на-

звать партнерскими. Вся работа между отдельными сотрудниками

и подразделениями ВСК, а также со всеми партнерами и клиентами

строится на принципах честности и открытости.

Нацеленность на общий результат взаимодействуя между собой, с нашими клиентами и партнерами, мы исходим из того, что мы делаем общее дело, у нас общие цели, достижение которых выгодно всем участникам. Достижение важных общих целей предполагает долгосрочность отношений.

Уважение к каждому сотруднику, клиенту и партнеру.

Все наши коллеги, клиенты и партнеры в равной степени заслуживают уважения. Профессионализм и развитие, чтобы вся команда в целом была сильной, каждый ее участник должен быть сильным и хорошо играть свою роль. Поэтому мы требовательны к себе, своим коллегам и партнерам. Нам важно, чтобы они не останавливались на достигнутом и постоянно развивались. Как истинные профессионалы мы всегда готовы взять на себя ответственность за свои дела и поступки.

ВСК позиционирует себя как универсальный страховщик, работающий на различных сегментах рынка и предлагающий своим клиентам полный спектр современных услуг и продуктов по страхованию.

Основные продуктовые группы, предлагаемые Компанией, включают в себя специализированные и комплексные решения по страхованию как корпоративных клиентов, так и физических лиц.

- основные принципы деятельности

-  Позиции ВСК на страховом рынке

По итогам 2010 года СОАО «ВСК» показало прирост сборов, значительно превышающий общий по рынку — Компания продемонстрировала рост премий, почти в 3,5 раза превышающий рыночный, и увеличила свою долю до 4,5%, прочно заняв 5 место по объему сборов в РФ. Наибольший прирост сборов ВСК был отмечен по таким видам страхования как ДМС (63,3%), страхование грузов (48,1%), страхование от несчастных случаев (37,3%), КАСКО (40,3%) и ОСАГО (36,5%).

- структура портфеля по видам

- а так же ключевые показатели  деятельности

По итогам 2010 года Компания продемонстрировала стабильность

ключевых финансовых показателей деятельности:

•  подписано страховых премий на 25,85 млрд рублей, в том чис ле по добровольным видам страхования и ОСАГО начислено 25,1 млрд рублей (в 2009 году — 19,1 млрд рублей)

•  осуществлено страховых выплат на сумму 13,8 млрд рублей

•  убыточность портфеля (net loss ratio), как основной показатель, характеризующий качество страхового портфеля и перестрахо вочной защиты, а также обоснованность применяемых тарифов, составила 61%

•  получена прибыль до налогообложения (profit before taxation) в размере 575 млн рублей

•  получена чистая прибыль (profit after tax) в размере 403 млн рублей

•  рентабельность на вложенный капитал (return on equity) составила 7,6%

•  прирост денежных средств от основной деятельности (cash-flow growth) — 10,2%

Капитал

Собственный капитал Компании по итогам 2010 года превышает 5,3 млрд рублей и составляет в структуре пассивов баланса 21,6%.

Структурно по итогам 2010 года капитал распределен следующим об-

разом:

•  уставный капитал — 1 700 млн рублей (31,8% собственного капи-

тала)

•  добавочный капитал — 1 035 млн рублей (19,3%)

•  резервный капитал — 210 млн рублей (3,9%)

•  нераспределенная прибыль — 2 402 млн рублей (45%)

Капитал Компании значительно превышает требования Федеральной службы страхового надзора по обеспечению маржи платежепособности и позволяет принимать на страхование крупные риски, работать с ключевыми государственными и частными компаниями, участвовать в крупных тендерах. Величина капитала соответствует возрастающему объему и характеру деятельности Компании ВСК, подтверждает ее статус ведущей федеральной компании. Фактический размер маржи платежеспособности превышает нормативный на 2,09 млрд рублей, что составляет 165% при норме 130%.

Страховые резервы

Сформированная структура и объемы страховых резервов адекват-

но отражают страховые обязательства Компании. Объем страховых

резервов составляет 17,73 млрд рублей с долей в структуре пассивов

баланса 71,7%.

Структурно по итогам 2010 года страховые резервы выглядят следу-

ющим образом:

•  резерв незаработанной премии — 8,43 млрд рублей (47,5% суммы

страховых резервов)

•  резервы убытков — 8,34 млрд рублей (47%)

•  стабилизационный резерв — 0,96 млрд рублей (5,5%)

ВСК является рентабельной компанией по всем направлениям. До-

стижение такого результата стало возможным благодаря регулярно-

му мониторингу тарифов, качества портфеля и сбалансированной

перестраховочной защиты.

-  стратегию регионального развития и др.

3.      Информация об аффилированных лицах и акционерах

На официальном web- сайте  представлен список аффилированных лиц на 30,09,2011 г.

Далее представлены некоторые выдержки из списка:

4.      Информация о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках количественно определяет основные факторы конечных финансовых результатов компании за рассматриваемый период. Это обусловлено тем обстоятельством, что предварительное рассмотрение финансовых результатов (данные отчета о прибылях и убытках) помогает понять и оценить изменения в объеме и структуре активов и обязательств компании (данные баланса).

Чистая прибыль ВСК за 2010г. увеличилась почти в два и составила 166,9 млн. рублей, а лишь за девять месяцев 2008г. она превысила данный уровень и составила 291,152 млн. руб.

Таблица 1. Структура доходов ВСК

Наибольший удельный вес в страховых премиях занимают взносы по рисковым видам страхования, и как уже отмечалось основным источником поступлений является ОСАГО.

Для получения дохода от инвестиционной деятельности основная часть финансовых активов ВСК инвестируется в инструменты с фиксированной доходностью. Наибольшую долю в активах компании занимают банковские вклады, депозитные сертификаты и векселя банков, корпоративные облигации, паи паевых инвестиционных фондов, облигации Правительства Москвы.

Инвестиционная стратегия ВСК довольно эффективна, наблюдается рост доходов. За год доходы от инвестиционной деятельности увеличились почти в 2 раза. Рассмотрим данный вид деятельности более подробно.

ВСК размещает средства в 112 банках в различных регионах России, имеет в активе обращающиеся на ММВБ облигации более чем 40 эмитентов, относящихся к разным отраслям экономики, работает с паями пяти паевых инвестиционных фондов под управлением ведущих управляющих компаний. Все операции с биржевыми ценными бумагами компания осуществляет на ММВБ.

Рис. 2. Структура инвестиционного портфеля ВСК по состояние на 01.01.2010 г.

Таблица 3. Структура расходов ВСК

Изменение балансовых данных (отдельных статей активов и источников финансирования деятельности компании) за отчетный период коррелирует с показателями отчета о прибылях и убытках, что позволяет рассчитать эффект от изменения объема и рентабельности текущих операций на финансовое состояние и величину ресурсного потенциала фирмы.

Таблица 4. Динамика основных финансовых показателей ВСК (тыс. руб.)

страхования. На 01.01.2005 года этот показатель составил 14,4%.

Собственные средства ВСК в 2010 году увеличились более чем в 2 раза и составили 2 102,5 млн. рублей. По итогам отчетного периода они на 80,9% состояли из уставного капитала, на 17,2% - из нераспределенной прибыли, на 1,3% - из резервных фондов, образованных в соответствии с законодательством, и на 0,6% - из добавочного капитала.

Страховые резервы компании по сравнению с 2009 годом возросли на 54% и на 01.01.2009 года составили 4 940,9 млн. рублей. Сформированные страховые резервы позволяют ВСК оперативно отвечать по своим обязательствам в условиях постоянного увеличения объема страховых операций и расширения клиентской базы компании.

Таблица 5. Страховые резервы ВСК в 2010 году (тыс. руб.)

Таким образом, анализ динамики активов и пассивов компании показывает значительный долгосрочный рост ресурсного потенциала и уровня финансовой устойчивости, являющийся результатом положительных конечных финансовых результатов и капитализации полученной прибыли в развитие бизнеса.

Положительной тенденцией от проводимой инвестиционной деятельности ВСК является рост доходности активов при сохранении их оптимальной структуры, но при этом инвестиционных активов в баланса недостаточно, при неизменности структуры инвестиционного портфеля их необходимо увеличить до 2944978 тыс. руб. Положительная тенденция наблюдается в отношении показателя соответствие объемов инвестиционных активов и средств на счетах объему имеющихся обязательств (страховых резервов за вычетом доли перестраховщиков). Если еще 2009г. инвестиционные активы и средства на счетах не превышали сумму страховых резервов, то уже 2010г. ситуация меняется.

Итак, по итогам исследования Страхового дома ВСК, можно сделать вывод о том, что в краткосрочной перспективе компания с высокой вероятность обеспечит выполнения всех своих финансовых обязательств в полном объеме, а в среднесрочной и долгосрочной перспективе исполнение обязательств будет гарантировано в условиях сохранения стабильности макроэкономических и рыночных показателей.

Страховой дом ВСК входит в десятку крупневших страховых компаний России, в связи, с чем обладает большим объемом финансовых ресурсов, осуществляя не только все виды страхования на всей территории России, но и предоставляет перестраховочные услуги. И поэтому финансовая устойчивость такого масштаба страховой компаний, необходима не только для неё самой, но и для страхового рынка России в целом.

5.      Раскрытие информации о масштабах работы

Сегодня под страховой защитой компании Страховой Дом ВСК находится более 14500 физических и 4500 юридических лиц  региона. Среди клиентов филиала — ключевые предприятия области, занимающие ведущие позиции в своем сегменте и в федеральном масштабе. Это ЗАО «СИНКО», ЗАО «Самарская судоходная компания», ОАО «Кузнецов», ЗАО «ВолгоСпецСтрой», ЗАО «СМАРТС», ЗАО «Сокское карьероуправление» и другие.

Ориентируясь на законодательную базу, с 1 января 2012 года вступает в силу федеральный закон № 225-ФЗ «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельца опасного объекта за причинение вреда в результате аварии на опасном объекте». Теперь владельцы опасных объектов обязаны страховать свою ответственность. Благодаря этому рынок страхования значительно расширится, что приведет к увеличению страховых сборов. Также в следующем году минимальлетиеный уставный капитал страховых компаний вырастет в 4 раза – с 30 до 120 млн рублей, благодаря чему на рынке останутся только надежные, хорошо капитализированные компании, а мелкие и ненадежные страховщики, которые зачастую не выполняют обязательства и портят репутацию всего рынка, исчезнут.

Одними из главных партнеров страхового дома являются банки. Сотрудничество с банками – один из главных источников для развития страхового рынка. Компания ВСК давно и успешно взаимодействует с ведущими банками страны. Данная  компания является безусловным лидером страхования при ипотечном кредитовании, эта услуга остается востребованной и перспективной. ОАО «ВСК» предлагает не только стандартный пакет услуг (страхование имущества, жизни, титула), но и новые, современные продукты (например, страхование кредитных рисков заемщика), позволяющие снизить размер первоначального взноса за кредит. Кроме того, весьма перспективным нам видится страхование заемщиков при потребительском кредитовании.              

В целом, если говорить о корпоративном страховании, большие перспективы роста страховой компании  в предоставлении комплексной защиты самих банков и страховании юридических лиц через банки. Сейчас многие банки ответственно подходят к выдаче кредитов, и одним из обязательных условий для этого называют страхование рисков заемщика. Большой опыт работы с банками и знание их специфики позволяет ВСК предлагать страховые продукты, максимально отвечающие их запросам.

6.      Регулярность и информативность  предоставляемой информации

Мы проанализировали новостную ленту на сайте  компании,  а также сканировали основные новостные ресурсы Интернет, которые пишут о страховом рынке в целом.  Приняв при этом допущение, что  если руководство  страховой компании  не успело раскрыть информацию за 2010  год в мае 2011  года,  значит оно не слишком заботился о срочности ее раскрытия. Так же очень трудозатратно  изучение качества раскрытия финансовой информации, представленной  непосредственно на сайте компании. Составить  пресс-релиз по итогам квартала —  это не затратно ни по времени,  ни по деньгам.  Но как  мы можем наблюдать не всегда это требование выполняется в реальности.

Итак, мы провели  анализ раскрытия  ОАО «ВСК» финансовой и корпоративной информации. Проанализировав вышеупомянутые показатели , можно  сформулировать  следующие выводы:

Компания,  которая стремится повысить «уровень транспарентности»  прежде всего,  соблюдает этические нормы перед страхователями и инвесторами.  Она доносит до обеих категорий итоги рейтинга транспарентности в страховом секторе по оценке рейтинговых агентств

Для дальнейшей конкуренции с компаниями-лидерами рынка, компании рекомендуется усовершенствовать работу web- сайта, регулярно обновлять информацию о компании

Необходимо обратить внимание на раскрытие информации по важным и рекомендованным характеристикам , а также таким пунктам обязательных характеристик, как : ежеквартальные отчеты, сведения, которые могут оказать существенное влияние на стоимость ценных бумаг, информация в форме сообщения о существенных фактах.

Таким образом, исходя из возникающих перед страховыми организациями преград, можно сделать вывод о необходимости работы по двум направлениям:

1.   государственное регулирование в области законодательства и требований по раскрытию информации на данном уровне;

2.    понимание необходимости повышения уровня открытости самой компанией, работа  по  созданию   или   реструктуризации  системы  предоставления  отчетности  и Информации.

Организация информационно-аналитической работы в страховой компании в условиях повышения требований к информационной прозрачности подразумевает в первую очередь создание и поддержание  в страховой  компании системы аналитического  учета. позволяющей обеспечивать акционеров, потенциальных страхователей и инвесторов информацией о компании и ее услугах необходимого качества и объема. При создании  такой системы в российской страховой компании можно взять за основу рекомендуемые   МАСН стандарты  раскрытия информации. Подобные меры используются и мировой практике для повышения надежности страховых компаний и защиты интересов страхователей. . Их внедрение позволит участникам страхового рынка устранить существующие  сегодня противоречия и значительно повысит качество услуг. Кроме того  это обеспечит необходимую степень прозрачности страхового рынка, при том, что сегодня государство стремится повысить инвестиционную привлекательность России и ее финансового сектора в частности, страховой рынок также должен стать более открытым для  государства и общественности.

Заключение

Обеспечение высокого уровня информационной прозрачности компании является на сегодняшний день одним из самых важных направлений в области улучшения корпоративного управления. На степень открытости компании обращают внимание не только инвесторы, но и многие элементы внутренней и внешней среды: покупатели, партнеры, банки и т.д. Поэтому высокий уровень транспарентности в долгосрочной перспективе становится одним из конкурентных преимуществ организации.

              На основе проведенного исследования уровня информационной прозрачности компании, как основного принципа корпоративного управления, значимого фактора инвестиционной привлекательности организации, можно сделать следующие выводы и  подвести итоги:

              Информационную прозрачность предложено рассматривать в широком смысле: как некий агрегирующий показатель, подводящий своеобразный итог всей деятельности компании и представляющий его в обобщенном., понятном для потребителя информации виде.

Дано цельное описание функций информационной прозрачности, основными из которых являются:

•     информационная     прозрачность     компании     повышает     инвестиционную привлекате.льность; помогает притечь долгосрочных инвесторов, позволяет снизить стоимость кредитовании,

•    увеличивает рыночную стоимость компании;

•     стимулирует конкуренцию между предприятиям;

•    повышает добросовестность и ответственность руководства предприятий.

Результаты исследования рейтингового агентства Standart&Poor's в 2010г, показывают,  что уровень информационной прозрачности  90 крупнейших российских компаний составляет всего 55,8%.По мнению экспертов, в России есть два основных препятствия,  которые  до  сих  пор не  позволяют  фондовому рынку превратиться  в эффективный инструмент привлечения инвестиций в российскую экономику. Первое - это сложившийся  крайне  неблагоприятный  инвестиционный  климат   в  стране.  Второе  -сложившаяся структура собственности и менталитет собственников и управленцев.

Только лишь стремясь повысить свой уровень транспарентности страховая компания вправе рассчитывать на  усиление своих позиций в конкурентной борьбе, ведь именно информационная прозрачность является тем неотъемлемым фактором, который помогает составить общую картину о предприятии и сделать выводы о его перспективах развития.

Список использованной литературы

1.       Страховое дело, август 2009 г.

2.       О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг. Постановление ФКЦБ от 2 июля 2003г.// Вестник ФКЦБ России 2003. №9 с.32

3.       Это модное слово транспарентность, журнал Валютный спекулянт, ноябрь 2003г.

4.       Цыганов А.А. Финансовая прозрачность и раскрытие информации в страховом деле // Финансы 2004г. №6

5.       Стратегия развития страховой деятельности Российской Федерации на период до 2013 года, одобрена поручением Председателя Правительства РФ 18 ноября 2008 г. № ВП-П13-6891

6.       Журнал Эксперт, 05 марта 2007 г

7.       Шмаров А. Корпоративное управление в России: события, мнения инвесторов// expert.ru

8.       Исследование информационной прозрачности российских компаний в 2009 г. http://www.standardandpoors.ru

9.       Зинкевич Н.В. Прозрачность раскрытия информации российскими компаниями: обзор докладов, представленных на Второй Международной конференции «Корпоративное управление и устойчивое развитие бизнеса: стратегические роли советов директоров, журнал «Корпоративные финансы» №4, 2007 г.

10.   Ильина Ю.Б., Березинец И.В., Орлова А.В. Индекс раскрытия информации: взаимосвязь с финансовой результативностью// журнал Корпоративные финансы №2(10) 2009г.

11.   20 мая 2009 г.( http://www.insur-info.ru)

12.   (http://raexpert.ru)

13.   Об утверждении положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг. Приказ ФСФР от 16 марта 2005 г. №5// Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2005 №18 с.34

14.   Об утверждении положения о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания акционеров. Постановление ФКЦБ от 31 мая 2002г. №17// Вестник ФКЦБ России. 2002 №7 с.17

48