Современные тенденции в международном движении капитала

Современные тенденции в международном движении капитала

   Международная  миграция капитала как явление начала активно развиваться в период становления мирового хозяйства. Дополняя и опосредуя международную миграцию товаров, оно становилось постепенно неотъемлемой, определяющей, отличительной  чертой современной мировой экономики  и международных экономических  отношений

Перемещение капитала за рубеж (вывоз капитала) представляет собой процесс, в ходе которого происходит изъятие части капитала из национального  оборота одной страны и помещение  его в различных формах (товарной, денежной) в производственный процесс  и обращение другой, принимающей  страны. Международное движение капитала означает миграцию капиталов между  странами, которая приносит доход  их собственникам.

Среди причин перемещения  капитала за рубеж выделяется его  относительная избыточность в собственной  стране, стране-доноре. Это позволяет  размещать капитал за границей в  поисках сравнительно большей прибыльности и получать при этом доход как в форме дивиденда, так и процента.  
          С территориально-географической точки  зрения преобладающие потоки вывоза капитала осуществляются из промышленно  развитых стран. Активная миграция капитала происходит и между этими странами. Миграцию  капитала в рамках промышленно развитых стран следует рассматривать  на нескольких уровнях:

1. Между странами "триады": США  - Западная Европа - Япония. Так, по  данным Европейско-американской  торгово-промышленной палаты, взаимные  инвестиции США и Европы в  2000 г. достигли 776 млрд. долл. Характерно,что европейские  инвестиции в США в основном  сконцентрированы в производственном  секторе, обеспечивая 12,5% рабочих  мест.

2. Между отдельными промышленно  развитыми странами.

3. Между одними и теми же отраслями  промышленно развитых стран.

     В послевоенный период наиболее интенсивным  регионом миграции капитала становится Западная Европа. Лидирующие позиции  в Европе занимают Великобритания, Германия, Франция.

К крупным экспортерам на Европейском  контингенте относятся также  Голландия, Швеция и Швейцария. США  являются основным объектом инвестиций из стран Европейского Союза. При этом половина инвестиций приходит из Великобритании. Затем по убывающей следуют Франция и Германия. 2/3 инвестиций из США в Европу приходится на Великобританию, далее идут Франция и Швеция. США лидируют среди других промышленно развитых стран по объемам привлеченных инвестиций и вывезенного капитала. В середине 90-х годов иностранные фирмы ежегодно вкладывали в экономику США в среднем по 60 млрд. долл. Почти 1/3 внутренних потребностей инвестиций США покрывается за счет импорта капитала. В середине 90-х годов на долю промышленно развитых стран приходилось до 85-87% мирового импорта заемных средств.

При исчислении в процентах инвестиций к валовому внутреннему продукту самый большой приток капитала в  конце 90-х годов был в Бельгии  и Люксембурге, а крупнейшим инвестором стали Нидерланды.

     В соответствии с той же методикой  исчисления в мировой классификации  крупнейшими "донорами" капитала во второй половине 90-х годов являлись Япония(53%),Швейцария и Тайвань. А наиболее крупными "заемщиками" - США (27%), Великобритания, Мексика и  Саудовская Аравия.

     Характерно, что взаимные инвестиции двух регионов - США и Западной Европы, затрагивают  одни и те же ведущие отрасли: машиностроение и химическую промышленность.

Среди современных тенденций  вывоза капитала следует  выделить растущее значение экспорта производительного  капитала. Произошел  отход от участия  в предпринимательской  деятельности через  портфельные инвестиции к прямым инвестициям.

           Начиная с 50-х годов, наблюдается последовательная переориентация прямых заграничных  инвестиций с добывающей на обрабатывающую промышленность, а также в сферу услуг.

           В последние два  десятилетия отмечается опережающий рост инвестиций в сферу  услуг по сравнению  с инвестициями не только в добывающую, но и в обрабатывающую промышленность. В частности, в Японии и ФРГ, занимающих второе и третье место по объему прямых заграничных инвестиций после США, доля вложений в сферу услуг других стран приблизилась в начале 90-х годов к 50 процентам.

                      Весьма  заметной тенденцией 90-х  годов является резкое возрастание роли фондового рынка  в движении капитала. Еще в 1990 г. сумма банковских займов составляла 468 млрд. долл., против 756 млрд. долл., полученных на рынках ценных бумаг. К концу десятилетия, это соотношение сильно изменилось в пользу фондового рынка, где обосновался громадный частный капитал: 555 млрд. долл. банковских денег против 2,3 трлн. долл. на рынках капитала.

В 90-е годы проявилась основная особенность  процесса интернационализации рынков капитала.     

              В 90-е годы рекордные  объемы прямых инвестиций поступили в развивающиеся  страны, главным образом, из промышленно развитых стран. Основной поток  инвестиций сконцентрирован  в 10-15 развивающихся  странах Азии и  Латинской Америки.¹

Заметно преуспел Китай как в привлечении иностранных инвестиций, так и в экспорте капитала.

Развивающиеся страны, относящиеся  к категории беднейших, представляют и, по мнению ряда экспертов, будут  представлять небольшой  интерес для инвесторов из промышленно развитых стран. На долю этих государств будет приходиться вся уменьшающаяся часть мирового потока прямых инвестиций. В 90-е годы доля самых слаборазвитых стран составляла всего 5-6 процентов общего потока заграничных инвестиций.

               Важная  особенность современных  процессов миграции капитала состоит  в том, что капитал, как правило, не навязывается странам, а наоборот, проходит довольно жесткая  конкурентная борьба за его привлечение. В особенности за привлечение капитала в текстильную и швейную промышленность развивающихся и бывших социалистических стран.

В 90-е годы увеличился поток иностранного капитала в страны Восточной Европы и СНГ. Основной поток  идет в Венгрию, Польшу, Чехию. Основную часть  получают наиболее благополучные, сравнительно далеко продвинувшиеся по пути экономических реформ государства. Это общая тенденция, характерная для движения частного капитала в мировом хозяйстве, вне зависимости от географических или политических обстоятельств. Политическая стабильность, минимальный экономический риск, максимальная прибыльность являются незыблемыми ориентирами для частного капитала вне зависимости от времени и места его приложения. Этот вывод подтверждается и поведением частного капитала в развивающихся странах.

Важнейшим фактором, оказывающим определяющее влияние на объемы и качественные параметры международного движения капитала в последней трети XX столетия, является либерализация условий  его миграции, свойственная как промышленно  развитым странам, так и в большей  степени развивающимся странам. Так, в 1999 г. было отмечено 112 изменений  в 64 странах, причем в 106 случаях режим  облегчен.

                Воздействие промышленно развитых стран на движение капитала осуществляется, например, путем стимулирования экспорта-импорта  капитала на национальном и межгосударственном уровнях. Политика государства  в отношении перемещения  капитала в форме  займов, портфельных  инвестиций и т. п. строится на основе устранения всех возможных  ограничений в  его движении. В  отношении прямых иностранных инвестиций государство оставляет  за собой право  принимать любые  ограничения, направленные на защиту национальных интересов в экономике. Характерно, что вывоз  капитала за границу  регулируется в меньшей  степени, чем приток иностранных капиталов.²

Государство использует следующие меры регулирования:

1) методы финансового воздействия:  ускоренная амортизация, налоговые  льготы, предоставление субсидий, займов, страхование и гарантирование  кредитов;

2) нефинансовые методы: предоставление  земельных участков, обеспечение  необходимой инфраструктуры, оказание  технической помощи.

В этой связи весьма показателен опыт США, являющихся мировым  лидером по экспорту-импорту  прямых инвестиций. Политика США в  сфере регулирования  прямых иностранных  инвестиций осуществляется на двух уровнях: федеральном  и местном (штаты, округа, города). В  сферу федерального регулирования входит только регламентация  иностранных инвесторов. Главное здесь - защита интересов национальной безопасности. Президент США наделен полномочиями блокировать или приостанавливать процессы слияния, поглощения или приобретения американских фирм при установлении контроля с иностранной стороны.

            На  местном уровне осуществляется регулирование  в страховом бизнесе и реализации сельскохозяйственных угодий. Существенны  полномочия и в антитрестовском  законодательстве. В целом же возможности  местных администраций по регламентации  деятельности иностранных инвесторов невелики. Значительно богаче на местном  уровне накоплен опыт по стимулированию инвестиций. Одним из важнейших механизмов по привлечению иностранных инвестиций в США являются зарубежные представительства, содействующие привлечению капиталовложений в тот или иной штат. В частности, в Японии действует более 40 подобных представительств. Программы по стимулированию иностранных инвестиций в отдельные  штаты страны предусматривают: различные  налоговые льготы, субсидии, займы  по ставкам ниже рыночных для инвестора, осуществляющего строительство  или модернизацию предприятия; содействие профессиональному обучению и занятости; совершенствование транспортной сети; оборудование участка под застройку; предоставление земли в бесплатное пользование; обеспечение информации потенциальных инвесторов.

Важным  практическим документом по регулированию  иностранных капиталовложений является разработанный в рамках Организации  Азиатско-Тихоокеанского сотрудничества (1994 г., Джакарта), "добровольный кодекс" прямых иностранных инвестиций. В этом "кодексе" заключены следующие инвестиционные принципы:

транспарентность - отсутствие секретности, доступность любой информации;

недискриминационный подход к странам-донорам; - национальный режим для иностранных инвесторов; инвестиционные стимулы не должны исключать ослабление требований к области здравоохранения, безопасности и охраны окружающей среды; минимизация регулирующих инвестиции требований, ограничивающих рост торговли и капиталовложений; отказ от экспроприации инвестиций, кроме как в общественных целях и на недискриминационной основе в соответствии с национальными законами и принципами международного права при условии выплаты достаточной и эффективной компенсации; обеспечение регистрации и конвертируемости; устранение барьеров при вывозе капитала; избежание двойного налогообложения; соблюдение иностранным инвестором, наравне с национальным, законов, административных правил и положений страны-реципиента; разрешение на выезд и временное пребывание ключевого иностранного персонала в связи с реализацией инвестиционного проекта; разрешение споров путем консультаций и переговоров сторонами, либо через арбитраж.

Как свидетельствует практика, политика стимулирования оказывает на привлечение  инвестиций меньшее влияние, чем  факторы рынка. Экономическая свобода, беспрепятственное действие рыночных механизмов являются важнейшими критериями в привлечении внешних инвестиций.

Разработанный американскими экономистами интегральный показатель экономической свободы  представляет собой агрегированную характеристику десяти различных частных  показателей того, насколько в  той или иной стране государство  активно вмешивается в отношения  хозяйствующих субъектов.

            Частные показатели, в свою очередь, отражают ситуацию в следующих областях, где  возможно подобное вмешательство: торговая политика, налогообложение, монетарная политика, функционирование банковской системы, правовое регулирование иностранных инвестиций, права собственности, доля, потребляемая государством, в общем объеме производимых в стране товаров и услуг, политика экономического стимулирования, масштабы существующего в стране черного рынка, ценообразование и регулирование заработной платы.

По  результатам исследования за 2000 год  наиболее свободной признана экономика  Гонконга, получившего единицу по всем показателям, кроме банковского  дела и монетарной политики. В то же время Китай в представленной таблице занимает последнее место. Однако это не мешает ему ежегодно привлекать многомиллиардные суммы иностранных инвестиций. В данном случае, степень экономической свободы не является существенным препятствием для зарубежного капитала, для которого установлен особый инвестиционный режим.  

          Вывоз и ввоз капитала осуществляется всеми  странами, хотя и в разных масштабах. Капитал вывозится, ввозится и функционирует  за рубежом в частной и государственной, денежной и товарной,краткосрочной  и долгосрочной,судной и предпринимательской  формах. Вывезенный в предпринимательской  форме капитал представлен портфельными и прямыми инвестициями.

Существуют  различные теории международного движения капитала, прежде всего так называемые традиционные: неоклассическая, кейнсианская, марксистская. Особое место занимают концепции ТНК, так как в них много внимания уделено моделям предпринимательских инвестиций. В первую очередь это модели монополистических преимуществ, жизненного цикла продукта, интернализации, марксистская модель прямых инвестиций, эклектическая модель.

Фирма направляет прямые инвестиции или на производство товаров и услуг  за рубежом, или на организацию там  товаро- и услугопроводящей сети, или вывозит капитал в рамках его бегства. Для российских прямых инвестиций характерны два последних направления вывоза капитала.