Теории и типы дивидендной политики компании

   Итак, для измерения запаса финансовой прочности предприятия необходимо выполнение следующих шагов:

   1) расчет запаса финансовой прочности;

   2) анализ влияния разности объема  продаж и объема производства  через коррекцию величины запаса  финансовой прочности с учетом прироста товарно-материальных запасов предприятия;

   3) расчет оптимального прироста  объема реализации и ограничителя  запаса финансовой прочности.

   Запас финансовой прочности, рассчитанный и  откорректированный, является важным комплексным показателем финансовой устойчивости предприятия, который необходимо использовать при прогнозировании и обеспечении комплексной финансовой устойчивости предприятия. 
Эффект операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более  сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации.

   Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие операционного рычага.

   Сила  воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение маржинальной прибыли к прибыли от реализации.

   Маржинальная  прибыль рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммой переменных затрат на весь объем производства.

   Прибыль от реализации рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммой постоянных и переменных затрат на весь объем производства.

   Таким образом, размер финансовой прочности показывает, что у предприятия есть запас финансовой устойчивости, а значит, и прибыль. Но чем ниже разница между выручкой и порогом рентабельности, тем больше риск получить убытки. Итак:

   сила  воздействия операционного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;

   сила  воздействия операционного рычага прямо связана с ростом объема реализации;

   сила  воздействия операционного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;

   сила  воздействия операционного рычага зависит от уровня фондоемкости;

   сила  воздействия операционного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль  и больше постоянные расходы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   3.Задача

   Выберите  наиболее выгодный для заемщика кредитный  договор с банком с помощью  показателя финансового левериджа (эффекта финансового рычага).

   Условие 1.

     Ставка налога на прибыль-24%. Экономическая  рентабельность активов заемщика-20%; средняя расчетная ставка процента  за кредит-19%; собственные средства  фирмы-12 млн.руб.; заемные средства-15млн.руб.

   Условие2.

   Ставка  налога на прибыль-24%. Экономическая  рентабельность активов заемщика-20%; средняя расчетная ставка процента за кредит-16%; собственные средства фирмы-12 млн.руб.; заемные средства-14млн.руб.

   4.Определить  по данным бухгалтерской отчетности организации за два периода рентабельность активов и оборачиваемость капитала, оценить зависимость этих показателей, сделать выводы и предложения.

   Решение

   Выберите  наиболее выгодный кредитный договор  с банком с помощью финансового  левериджа.

   1) Ставка налога на прибыль – 24%. Экономическая рентабельность активов заемщика – 20%. Средняя расчетная ставка по кредиту – 19%. Собственные средства фирмы – 12 млн.р. Заемные средства – 15 млн.р.

   2) Ставка налога на прибыль –  24%. Экономическая рентабельность активов заемщика – 20%. Средняя расчетная ставка по кредиту – 16%. Собственные средства фирмы – 12 млн.р. Заемные средства – 14 млн.р.

    , где 

   Нп  – ставка налога на прибыль

   ЭР  – экономическая рентабельность

   ССПС  – средняя расчетная ставка

   ЗК  – заемный капитал

   СК  – собственный капитал

   ЭФР – эффект финансового рычага (финансовый леверидж)

   Эффект  финансового рычага состоит в  повышении рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных  средств, несмотря на их платность.

   Расчет  эффекта финансового рычага позволяет  сделать следующие выводы:

   1)если  новый заем приносит предприятию  увеличение уровня эффекта финансового  рычага, то он выгоден. При этом  необходимо следить за состоянием  дифференциалов эффекта финансового рычага. При наращивании плеча эффекта финансового рычага кредитор склонен компенсировать возрастание собственного риска повышением процентной ставки по кредитам.

   2) Риск кредитора выражается величиной  дифференциалов (обратная зависимость). Чем больше дифференциал, тем меньше риск и наоборот.

               выгодней 2 вариант 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  литературы 
 

  1.  Балабанов И.Т.  Финансовый  анализ  и планирование   хозяйствующего субъекта. – 2-е изд., доп. – М.: Финансы и статистика, 2009.

   2. Абрютина М.С., Грачев А.В. Анализ  финансово-экономической деятельности  предприятия: Учебно-практическое пособие. – 3-е изд., перераб. и  доп.  – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2009.

   3.  Ковалев  В.В.  Финансовый   анализ:   Управление   капиталом.   Выбор инвестиций. Анализ отчетности. – 2-е изд.,  перераб.  и  доп.  –  М.:  Финансы и статистика, 2008.

   4.  Шеремет  А.Д.,  Сайфулин  Р.С.,  Негашев  Е.В.  Методика  финансовогоанализа. – М.: ИНФРА-М, 2001.

  5.  Финансы: Учебник для ВУЗов / Под ред. Проф. Л.А. Дробозиной.  – М.:ЮНИТИ, 2005.