Совершенствование законодательства на рынке ценных бумаг

 

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….	4
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ, ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ И ФУНКЦИИ………………………………………………………………..	7
2. СТРУКТУРА  РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ……………………………	14
2.1. Классификация рынка  ценных бумаг. Фондовая биржа…………	14
2.2. Внебиржевой рынок ценных бумаг. Российская торговая система	23
3. НАПРАВЛЕНИЕ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ…………………………………………………………………………	27
3.1 Особенности развития  российского рынка ценных бумаг…………	27
3.2 Развитие электронной  торговли на рынках ценных бумаг………	39
3.3 Совершенствование законодательства  на рынке ценных бумаг…	45
ЗАКЛЮЧЕНИЕ ………………………………………………………………	57
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………………	59
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………….	63

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В настоящее время рынок ценных бумаг – важнейшая составляющая высокоразвитого национального хозяйства и мировой экономики. По уровню его развития судят об общем состоянии экономики и культуре предпринимательства. Рынок ценных бумаг называют барометром «экономической погоды». Исторически рынок ценных бумаг сформировался для продвижения капитала от тех, кто располагает свободными денежными средствами, к тем, кто имеет в них потребность. Сегодня рынки ценных бумаг с эффективными инфраструктурами в развитых в экономическом отношении странах мира выполняют неоценимо важную роль трансформации сбережений в инвестиции, позволяя избежать омертвления капитала в рыночной экономике, выступают важным механизмом перераспределения денежных средств.

Начавшийся в начале 90-х годов переход России от централизовано-планового экономического строя к новым для страны рыночным отношениям сопровождался зарождением современного рынка ценных бумаг. В настоящее время основные задачи, связанные с институциональным формированием фондового рынка России, решены. Однако российский рынок ценных бумаг по-прежнему не выполняет некоторые свойственные ему функции, главной из которых является эффективное распределение капитала, что предполагает необходимость дальнейшего совершенствования его институциональной структуры.

Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что проблема институционального развития и совершенствования российского рынка ценных бумаг актуализируется и в связи с финансовым кризисом, поставившим во главу угла вопрос о стабильности финансовых рынков как условии предотвращения крупномасштабных потрясений с непредсказуемыми по размеру и продолжительности негативными последствиями. Это тем более важно, поскольку рынок ценных бумаг, как часть финансовой системы, является необходимым условием инновационной реструктуризации предприятий в реальном секторе экономики и движущей силой экономического развития страны.

Целью курсовой работы является изучение российского рынка ценных бумаг, его структуры, а также рассмотрение направлений развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

• ознакомиться с основными понятиями и функциями рынка ценных бумаг, определить участников данного рынка;
• проанализировать современный российский рынок ценных бумаг с позиции развитости его институциональной структуры;
• выделить основные проблемы и направления развития российского рынка ценных бумаг.
• уточнить основные этапы формирования и развития российского рынка ценных бумаг с учетом становления и развития его институциональной структуры.

Предметом исследования являются основы формирования и развития российского рынка ценных бумаг.  Объектом исследования выступает национальный рынок ценных бумаг и его структура.

Теоретическую и методологическую основу работы составили современные концепции формирования и эффективного развития рынка ценных бумаг, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных ученых-экономистов и ведущих специалистов-практиков в данной области.

Эмпирическую базу курсовой работы составили опубликованные и размещенные в электронных базах научная литература по исследуемой теме, опубликованная в средствах массовой информации.

Источниками для написания работы послужили труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные исследованию развития рынка ценных, как Ф. А. Фишер, Б. Алехин, Я. Миркин, Б. Рубцов.

Курсовая работа состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованной литературы из 39 наименований и 3 приложений. Общий объем работы 65 листов машинописного текста.

В первой главе рассмотрены теоретические основы функционирования рынка ценных бумаг, изучены основные понятия и функции.

Во второй главе проанализирована структура рынка ценных бумаг применительно к условиям российской экономики.

Третья глава работы посвящена изучению исторических этапов формирования российского рынка ценных бумаг, исследованию современного состояния, перспектив и направлений развития российского рынка ценных бумаг.

В заключение курсовой работы сделаны основные выводы по результатам исследования.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Рынок ценных бумаг, основные понятия и функции

 

Рынок ценных бумаг (securities market) это рынок, на котором обращаются ценные бумаги. Современный рынок ценных бумаг является частью структуры финансового рынка (рынка капиталов), наряду с рынком золота и валютным рынком. В России под понятием фондовый рынок может подразумеваться рынок ценных бумаг (РЦБ). Главной ролью рынка ценных бумаг может выступать как роль основного финансового рычага экономики, так и индикатора состояния экономики стран и мирового рынка капитала.

Рынок ценных бумаг является важной составной частью рынка страны. Взаимосвязь рынка ценных бумаг с другими видами рынков показана на рисунке 1 (прил.1). Ценные бумаги, в основе которых лежат деньги как капитал и которые опосредуют отношения, связанные с движением денежного капитала, образуют фондовый рынок, как часть рынка ценных бумаг. Ценные бумаги, опосредующие товарные отношения, формируют рынок товарных ценных бумаг, являющийся второй составной частью рынка ценных бумаг. Причиной появления этих ценных бумаг являются операции движения физического товара (услуг). Разные площади графического изображения указанных сегментов рынка ценных бумаг на рисунке 1 отражают их примерное соотношение. В отечественной литературе фондовый рынок и рынок ценных бумаг выступают синонимами в виду небольшого размера рынка товарных ценных бумаг.

Основной задачей рынка ценных бумаг РФ является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока национальных и зарубежных инвестиций, формирования необходимых условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений в инвестиции. Рынок ценных бумаг создает возможности для объединения заемщиков капитала и инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут заимствовать средства путем выпуска широкого спектра фондовых инструментов и за счет объединения инвестиционных ресурсов различных инвесторов.

Участниками рынка ценных бумаг являются юридические и физические лица, в том числе нерезиденты, вступающие между собой в экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Государство на рынке выступает только в качестве заемщика капитала, физические лица – только в качестве поставщиков капитала, а юридические лица (корпорации) выполняют обе функции.

Состав участников рынка ценных бумаг или (и) фондовых инструментов рынка лежит в основе классификации видов рынка ценных бумаг. Различают:

а) рынок основных ценных бумаг и производных ценных бумаг;

б) государственных ценных бумаг и корпоративных ценных бумаг;

в) национальный рынок и региональные рынки ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг выполняет как специфические, присущие только ему, функции так и общерыночные функции:

Специфические функции			Общерыночные функции
Пеpеpаспpеделительная			Формирование рыночных цен
пеpеpаспpеделение денежных средств между отраслями сферами деятельности	перераспределение денежных средств между населением и производственной сферой	финансирование дефицита бюджетов разных уровней	Регулирование плавил вхождения на рынок, торговли, pазpешения конфликтов и создание органов регулирования
Страхование рисков участников рынка			Формирование и распределение информации об участниках рынка, объектах и условиях торговли

 

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность – юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей. Профессиональная деятельность – это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг. Она на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:

• брокерская деятельность;
• дилерская деятельность;
• деятельность по организации торговли ценными бумагами;
• организационно-техническое    обслуживание    операций    с    ценными бумагами;
• депозитарная деятельность;
• консультационная деятельность;
• деятельность по ведению и хранению реестра акционеров;
• расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам;
• расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами).

Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).        Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания). Деятельность по организации торговли ценными бумагами – это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами). Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов). Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант). Деятельность по ведению и хранению реестра – это оказание услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированные регистраторы). Расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам – это деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). Согласно действующему законодательству, профессиональные участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической деятельностью.  

Как видно из рисунка 2 (прил. 2), между эмитентами, то есть теми, кто испытывает дефицит в денежных средствах, и инвесторами, заинтересованными в эффективном вложении излишка денежных средств, существует большое количество всевозможных посредников, которые стремятся максимально заработать на сделках. Рассмотрим некоторые из них.

Инвестиционные институты являются финансовыми посредниками, которые на свой страх и риск выполняют строго определенные функции на рынке ценных бумаг как за счет собственных средств, так и за счет займа. К инвестиционным институтам по российскому законодательству относятся: финансовые брокеры, дилеры, инвестиционные консультанты, инвестиционные компании, инвестиционные фонды и их управляющие.

Государственные органы регулирования выполняют ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:

• наблюдение и регулирование исполнения программы, выработка, разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг1, законодательных актов для реализации стратегии;
• установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;
• контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
• обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;
• формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
• контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги.

На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой – роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

Кроме государства на рынке ценных бумаг процесс регулирования осуществляется и самостоятельно так называемыми саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом "О рынке ценных бумаг" представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации.2 Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.