Шпаргалка по "Финансовый менеджмент"

Вопрос1

финансовый менеджмент-сов-ть концепций, правил и методов управления ден.потоками, а также подготовки и принятия управленческих решений  в связи с приобретением (выбор направлений и размеров вложений) и  финансированием активов.

Принципами финансового  менеджмента являются:

-интегрированность в  общую систему организации.(в  какой бы сфере деят-ти не  принималось управленческое решение,  оно прямо или косвенно оказывает  влияние на формирование денежных  потоков и результаты финансовой  деятельности:

-комплексный характер  формирования управленческих решений-  все решения в области финансового  менеджмента прямо или косвенно  взаимосвязаны, влияние на финансовые  результаты деятельности может  носить противоречивый характер;

-высокий динамизм управления;

-много вариантность  подходов к разработке отдельных  управленческих решений;

-ориентированность на  стратегические цели развития  фирмы.

Решения по управлению финансами  всегда принимаются в условиях неопределенности, с разной степенью риска и представляют собой компромисс между риском и  доходностью.

Вопрос2

Цель финмена - рост стоимости  собственного (акционерного) капитала. Именно величина акционерного капитала составляет богатство акционеров - собственников корпорации.Обыкновенные акции, кт владеет акционер, явл.наглядным свидетельством его права на соответствующую долю  капитала корпорации, рыночная цена акции определяет благосостояние ее владельца.

Объектами управления являются денежный оборот, кругооборот стоимости (капитала) финансовые ресурсы и  их источники, финансовые отношения.

Осн.задачами фин.мен-та, направленными  на реализацию его целей являются:

-управление активами, оптимизация их структуры;

-управление капиталом,  оптимизация его структуры;

-управление инвестициями (реальными и финансовыми);

-управлению денежными  потоками;

-управление текущей  устойчивостью развития фирмы,  ее ликвидностью и платежеспособностью;

-управление финансовыми  рисками и предотвращению банкротства;

-управление портфелем  ценных бумаг.

Все перечисленные задачи тесно связаны между собой, их решение принимается на основе оценки альтернативных решений.

Вопрос3

В одних организациях  основными  функциями финансово-экономической  службы (ФЭС) являются:

-ведение российского бухгалтерского учета;

-формирование международной финансовой отчетности (IAS, GAAP);

-управленческий учет;

-операционное бюджетирование;

-контроль взаиморасчетов и осуществление платежей;

-проведение финансовых операций (кредиты, депозиты, ценные бумаги, валютные операции);

-финансово-экономический анализ.

Сотрудник, отвечающий за важные инвестиционные решения и решения по финансированию, м.б. назван финансовым менеджером. В крупных  акционерных обществах акционеры явл. собственниками корпорации, однако реально, они не участвуют в принятии текущих решений относительно финансово-хозяйственной деятельности фирмы. Эти функции выполняют менеджеры разного уровня, которые представляют интересы акционеров, действуют от имени последних.

Финансовый менеджер:

-действует как посредник между фирмой и рынком капитала;

-учитывает и сглаживает противоречия между интересами различных групп, участвующих в деятельности фирмы;

-отслеживает, какую информацию  участники рынка - реальные и потенциальные партнеры фирмы могут извлечь из принимаемых ею финансовых и инвестиционных решений.

Вопрос4

Эволюция- 1.1985-1994гг.Формирование финансового  менеджмента(контроль-оптимизация-порядок);2.1990-1996 Функциональный подход ф финн.менеджменте;3.1993-по наст.вр. Системный подход в финн.менеджмент.

Этапы развития:

1. 1985-1994гг.Формирование самостоятельной  области финн.мен-та – строжайший  контроль,оптимизация издержек,правильное  проведение финн.операций(осн.постулаты); 2. 1990-1996 Функциональный подход –  выделение фун-ий финн.планирования, организации и контроля; 3. 1993-по  наст.вр. Системный подход – разработка  универсальных процедур для принятия  решений, выделение элементов  системы финн.мен-та, определение  их взаимосвязей

Вопрос5

ФМ как система управления состоит  из двух подсистем: Управляемая подсистема(объект); управляющая подсистема(субъект).Объект-сов-ть условий осущ-ия ден.оборота, кругооборота ст-ти, движения финн.рес-ов и финн.отношений  м/у предприятиями и их подразделениями  в хоз.процессе. Субъект-это отдельная  группа специалистов,кт посредством  различных форм управл.воздействия  обеспечивает целенаправленное функционирование объекта, т.е финансов пред-ия.

Вопрос6

Капитал-фин.оценка рес-ов организ., кт задействованы в обороте и  приносят доход.В системе управления фин-ми под капиталом понимают источники  ср-в для деят-ти хоз.субъектов, для  их развития, диверсификации деят-ти оценки рыноч.ст-ти организ.и бизнеса.Для  управления капитал классифицируют по разным признакам:1.По принадлежности хоз.субъекта –собств.и заемный;2.По целям использования-производительный, ссудный,спекулятивный; 3.По формам инвестирования:в  финн.форме,в материальной,в нематериальной;4.По объектам инвестирования-основной, оборотный;5.По форме прохождения капитала в процессе кругооборота-в ден., товарной и производственной форме; 6.По формам собственности-акционерный,паевой, индивидуальный;7.По хар-ру использ.-потребляемый, накапливаемый;8.По уровню риска-безрисковый, среднерисковый, высокорисковый.

Вопрос7

Фин.стратегия — долговременный курс финансовой политики, рассчитанный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач развития предприятия.

В процессе ее разработки прогнозируют осн.тенденции развития хоз-фин.деят-ти, намечают концепцию формирования и использования ресурсного потенциала, определяют принципы финансовых отношений предприятия с государством (налоговая, ценовая и учетная политика) и контрагентами (поставщиками, покупателями, инвесторами, кредиторами, страховщиками и т. д.).

Стратегия предполагает выбор альтернативных путей развития предприятия. При  этом используют прогнозы, опыт и интуицию специалистов (менеджеров), аналитиков и экспертов для мобилизации финансовых ресурсов, обеспечивающих достижение поставленных целей.

В рамках стратегии определяют конкретные цели и задачи производственной и  финансовой деятельности и принимают  текущие управленческие решения.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии предприятия  относят: анализ и оценку финансово-экономического состояния; разработку учетной и  налоговой политики; финансовое планирование; управление основным капиталом; амортизационную  политику; управление оборотным капиталом  и кредиторской задолженностью; управление заемными средствами; управление текущими издержками, сбытом продукции, доходами и прибылью;

финансовую логистику (управление закупками); ценовую политику;

выбор дивидендной и инвестиционной политики; оценку достижений предприятия  и его рыночной стоимости.

Выбор стратегии не гарантирует  получения проектируемого эффекта (дохода) вследствие влияния внешних  факторов, в частности состояния  товарного и финансового рынков, налоговой, бюджетной, таможенной и  денежно-кредитной политики государства. Составной частью финансовой стратегии  является перспективное финансовое планирование, ориентированное на достижение основных параметров деятельности предприятия: объема продаж, прибыли, рентабельности, финансовой устойчивости, платежеспособности и др.

Финансовая тактика направлена на решение более частных задач  конкретного этапа развития предприятия  путем своевременного изменения  способов организации финансовых связей, перераспределения денежных ресурсов между видами расходов и структурными подразделениями (фирмами). При относительно стабильной финансовой стратегии финансовая тактика должна отличаться гибкостью, что вызывается изменением рыночной конъюнктуры (спроса и предложения  на товары, услуги и капитал).

Вопрос8

В теории  сущ-ют следующие фундаментальные  концепцииФМ:1.Концепция идеальных  рынков.Рынки, где есть полная информация об этих рынках;2.К.анализа дисконтированного  ден.потока.Ден.единица сегодня имеет  большую ценность, по срав-ию с ден.единицей кт м.б.получена спустя нект время;3.Теория структуры капитала.Д.б.в стуктуре капитала два эл-та:заем.и соб.капитал  и для каждой организ.сущ-ет оптим.структура  капитала;4.Теория дивидендов.Вывод  по этой теории-политика выплаты дивидендов на влияет на ст-ть организ.;5.Теория портфеля и модель оценки доходности финн.активов.Сущ-ет прямая зав-ть м/у риском и доходностью и уровень риска по одному активу след-ет измерять не изолировать , а по сов-ти активов, входящих в портфель;6.Теория ценообразования опционов.Опцион позволяет снизить риск доходности, приобрет.цен.бумаг, тем самым подстраховать свою фин.деят-ть;7.Теория эффект-ти рынка и соотношение м/у риском и доходностью.Выделяют 3вида эффек-ти:слабая, умеренная, сильная.Риск и доходность прямопропорцион.;8.Теория ассиметричной информации.Менеджер знает о состоянии организ.больше чем аналитики и инвесторы, наблюд.со стороны;9.Теория агентских отношений.Эта теория раскрывает отношения м/у акционером и менеджером, м/у акционерами и кредиторами.

Вопрос9

Риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, возможные в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые. 
Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным признакам:· в зависимости от вида хозяйственной деятельности – предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский;· по признаку проявления – спекулятивный, простой (чистый);· в зависимости от вида финансового посредничества – инвестиционный, страховой, банковский. 
Производственный риск возникает в процессе производственной деятельности. Причинами возникновения производственного риска являются: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др. 
Коммерческий риск связан с реализацией продукции (услуг), закупкой сырья, материалов и т.д. Причины такого риска – уменьшение планируемого объема реализации, повышение закупочных цен, рост издержек обращения, потери продукции в процессе обращения др. 
Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска – инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Вопрос10

Аннуитет - равный поток регулярных ден.выплат (доходов или расходов) в течение опред.периода времени. Аннуитеты явл.одним из самых распространенных типов финансовых инструментов. Существует 3типа аннуитетов:  1.обычный аннуитет с выплатами в конце периода или аннуитет постнумерандо;2. аннуитет с выплатами в начале периода или аннуитет пренумерандо; 3.бесконечный аннуитет (перпетуитет).

Способы расчета:1.Будущая стоимость  обычного аннуитета:

где  FVpost – будущая стоимость обычного аннуитета;PMT – размер равных платежей в течение n периодов;r – ставка процента для наращения платежа;n – количество платежей.

2.Настоящая стоимость обычного  аннуитета:                     

где  PVpost – настоящая стоимость обычного аннуитета;

3.Будущая стоимость аннуитета  пренумерандо:

где  FVpre – будущая стоимость аннуитета пренумерандо;

4.Настоящая стоимость аннуитета пренумерандо:

где  PVpre – настоящая стоимость аннуитета пренумерандо.

5.Настоящая стоимость бессрочного аннуитета (перпетуитета):

где  PVp. – настоящая стоимость бессрочного аннуитета.

6.Будущая стоимость потока неравных платежей:

где  FV– будущая стоимость потока неравных платежей;

PMTt –денежный платеж периода t.

7.Настоящая стоимость потока неравных платежей:

где  PV– будущая стоимость потока неравных платежей.

Вопрос11

Риск – это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, возможные в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые. 
Классификацию рисков денежных потерь можно осуществить по различным признакам: 
· в зависимости от вида хозяйственной деятельности – предпринимательский (производственный, коммерческий, финансовый) и потребительский; 
· по признаку проявления – спекулятивный, простой (чистый); 
· в зависимости от вида финансового посредничества – инвестиционный, страховой, банковский. 
Производственный риск возникает в процессе производственной деятельности. Причинами возникновения производственного риска являются: снижение планируемого объема производства, рост материальных, трудовых затрат и др. 
Коммерческий риск связан с реализацией продукции (услуг), закупкой сырья, материалов и т.д. Причины такого риска – уменьшение планируемого объема реализации, повышение закупочных цен, рост издержек обращения, потери продукции в процессе обращения др. 
Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска – инфляционные факторы, рост учетных ставок банка

Вопрос12

1.Эффективная ставка процента

r_е=(1+  )^m-1                                  Годовая ставка, обеспечивающая тот же доход, что m-разовое начисление по номинальной (годовой) ставке r называется эффективной ставкой, т.е.

(1+ r_e)^t = (1+ )^m*t                          (1.15)

        r_e> r                                       Эффективная ставка представляет собой реальный, фактический доход (в процентах) от вклада, который получит инвестор, если проценты начисляются более чем 1 раз в год. Номинальная ставка (r) – это годовая процентная ставка, указанная в договоре при оформлении депозита или других операций. Эффективная годовая процентная ставка учитывает размер номинальной ставки в пределах периода начисления (номинальная периодическая ставка r/m и число периодов начисления m). При этом (1+r/m) – это денежный прирост по инструменту за один период начисления процентов, а степень m показывает частоту появления такой ситуации. Полученная годовая ставка процента называется эффективной, поскольку она обеспечит тот же самый доход, который был бы получен, если бы начисление осуществлялось один раз в год при ставке EAR.

2.Эквивалентная ставка сложных  процентов находится по средней  геометрической взвешенной:

r = -1           

Необходимо обратить внимание на расчет средних значений эквивалентности  ставок, так как для нескольких процентных ставок их среднее значение является эквивалентной величиной.

3.Когда необходимо рассчитать  уровень процентной ставки для  финансовых контрактов, то можно  воспользоваться формулами (1) и  (2), в случае начисления процентов  по простой и сложной схеме.

3.1. Сумма процента за установленный  период времени, рассчитанная  по простым процентам:

I = PV*n*r       где I – сумма процентов за установленный период времени.

3.2.Ставка сложных процентов:

r_слож =   где r_слож  – ставка сложных процентов.

Вопрос13

Высокая степень финансового риска  проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения.

Снижение степени риска - это сокращение вероятности и объема потерь.

Для снижения степени риска применяются  различные приемы. Наиболее распространенными  являются:диверсификация; приобретение дополнительной информации о выборе и результатах; лимитирование; самострахование; страхование;страхование от валютных рисков;хеджирование; приобретение контроля над деятельностью в связанных областях; учет и оценка доли использования специфических фондов компании в ее общих фондах и др.

Диверсификация представляет собой процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков.

Вопрос14

Бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках из лекций кт скинули.

Вопрос15

Вопрос16

Вопрос17

Вопрос18

Вопрос19

Существует два основных понятия  оборотного капитала – чистый оборотный  капитал и брутто-оборотный капитал. Бухгалтеры, употребляя термин «оборотный капитал» подразумевают чистый оборотный  капитал (собственные оборотные  средства) (разницу между оборотными активами и текущими обязательствами). Финансовые аналитики под оборотным  капиталом подразумевают оборотные  активы, следовательно их внимание сосредоточено на брутто-оборотном  капитале (инвестициях предприятия  в оборотные активы, такие как  денежные средства, рыночные ценные бумаги, дебиторская задолженность, товарно  – материальные запасы). Поэтому, когда  речь идет об управлении оборотным  капиталом, имеется ввиду как  непосредственное управление оборотными активами, так и источниками их финансирования.

При управлении оборотным капиталом  выб.тип управления по формир.запасов  и по их финн-ию:1.По форми-ию запасов:-агрессивный(организ.формир-ет большой объем запасов мат.рес-ов,НЗП,ГП и ден.ср-в. Полож.сторона-тем самым обеспечив.непрерывный процесс произ-но хоз.деят-ти и возмож.роста этой деят-ти);-консервативный(создание миним.запасов;преим-ва-дает быструю оборачиваемость оборот.ср-в, недостаток-возможность сбоя произ-хоз.деят-ти);-умеренный(определение норматива запасов исходя из существующ.норм потребностей в рес-ах исходя из средних дней запасов;преим-ва-учит.как нормат.пок-ли,так и факт.пок-ли кт действуют в разных усл-яхдеят-ти).2.При финансировании запасов:-агрессивный-пред-ет на3/4фин-ть за счет заем.ср-в и на 1/4за счет собств.капитала;преимущ-ва-заемные финн.рес-сы дешевле и действует эффект финн.рычага;-консервативный-на 3/4фин-ся за счет собственного и на 1/4из заемного;умеренный(половина собств. и половина заемных ср-в)

Вопрос20

Вопрос21

Вопрос22

Вопрос23

Вопрос24

Под капиталом понимают сложную  категорию в виде осн.капитала и  его составляющие:1.ОПФ формир.произ-ые мощности,т.е.мак.возможный уровень  выпуска продукции за 1год;2.ОС-стоимостная  оценка ОПФ,ктопред.первон.ст-ть,восстановит.ст-ть и др.

Осн.капитал-это сложная эк.категория  кт нацелена на получение дохода в  течение длит.времени.Поэтому капитал  форми-ся в процессе инвестиц.деят-ти, в кт входят этапы:1.Накопление ден.ср-в;2.Поиск инвестиц.проектов и оценка альтернат.вариантов этих проектов исходя из имеющихся финн.рес-ов;3.Технико-эк.обоснование выбранного инвестиц.проекта;4.Осущ-ие строительно-монтаж.работ;5.Освоение производственной мощности по данному проекту;6.Развитие деят-ти по этому проекту;7.Стагнация производственной деят-ти, спад;8.Формирование новых идей и фомир-ие ден.фондов.

Сущ-ет 2варианта оценки эк.ифин.эффек-ти инвест.проектов: 1.Метод простой  бух.прибыли(без учета фактора  времени;для основы берутся пок-ли удельн.зн-ий;);2. Методы, кт учитыв.изменение ст-ти материалов, оборудование,раб.силы в период проектирования строит-ва и освоения мощности

Вопрос25

Вопрос 26

В условиях рын.равновесия цен.бумага должна обеспечивать инвестору ожидаемую доходность, соразмерную с ее систематическим риском. Чем больше систематический  риск ценной бумаги, тем большей доходности от неё будут ожидать инвесторы. Связь м/у ожидаемой доходностью и систематическим риском, а также вытекающее из неё определение стоимости ценных бумаг, составляют сущность ценовой модели рынка капитала или модель оценки финансовых активов (CAPM). Создателем - Уильям Шарп. Модель была создана в 60-е годы прошлого столетия, и до сих пор используется на финансовых рынках. CAPM можно представить в сл.виде:

Rj = Rrf + bj(Rm-Rrf)

Где Rj - ожидаемая норма прибыли инвестиций j при условии, что она находится в портфеле, должным образом диверсифицированном;

Rrf - норма прибыли по безрисковым инвестициям, каковыми считаются казначейские векселя и облигации;

bj - b- коэффициент актива j;Rm - ожидаемая норма прибыли или уровень дохода всего рынка в среднем;(Rm-Rrf) - рыночная  премия за риск, т.е. дополнительная прибыль сверх той нормы, присущей инвестициям без риска, которая необходима для того, чтобы компенсировать инвесторам риск, который они принимают на себя сверх "среднего". (b ср. = 1,0)

bj(Rm-Rrf) - премия за риск по j активу.

Вопрос27

Вопрос28

Вопрос29

Вопрос30

Вопрос 31

Вопрос32

Вопрос33

Вопрос34

Вопрос35

Дивиденд-часть прибыли,кт получают акционеры по имеющимся у них  акциям. Дивидендная политика-политика организации в области использ.прибыли,по кт определяется, в каком режиме организации следует выплачивать  дивиденды акционерам:выплатить  сразу в полном объеме или реинвестировать  прибыль с целью получения  с нее дохода с послед.выплатой дивидендов в большем размере.ДП-часть  финн.политики.В её основе лежит  концепция распределния чистой прибыли, определ.соотношение м/у потребляемой и капитализируемой частями.При определении данного соотношения учитыв.след.факторы:-нормативные док-ты,регулир.порядок выплаты дивидендов;-наличие свободных ден.ср-в;доступность привлечения ср-в из др.источников и их ст-ть;-интересы акционеров.

Вопрос 36

Вопрос37

Фин.рычаг-использ.фирмой ср-ва, издержки привлечения кт явл.платными(постоянными). ФР=заем.капитал/собств.капитал.

Для оценкт эффекта финн.рычага сущ-ет 2подхода,кт позволяет максим.приблизиться к решению вопроса о структуре  капитала.1.Европейский подход: ROE=ROA+(1-T)*(ROA-i)*D/E.Если привлечение дополнительных заем.ср-в дает полож.эффект финн.рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом необх.следить ха дифференциалом.Т.к.при увелич.плеча финн.рычага кредиторы склонны компенсировать свой риск повышением ставки за кредит.Дифференциал отражает риск кредитора, чем он больше, тем меньше риск.2.Американский подход DFL=изм.EPS,%/изм.EBII,%.Согласно амер.подходу DFL хар-ет чувствит-ность чистой прибыли к изменению операц.прибыли,т.е.хар-ет %-ый прирост EPS явл.следствием 1%-го прироста операц.прибыли.

Вопрос38

Вопрос39

Финансовое планирование – это  управление процессами создания, распределения, перераспределения и использования  финансовых ресурсов на предприятии, реализующееся  в детализированных финансовых планах. Финансовое планирование является составной  частью общего процесса планирования и, следовательно, управленческого  процесса, осуществляемого менеджментом предприятия. Его главными этапами  выделяют следующее:

-анализ инвестиционных возможностей и возможностей финансирования, которыми располагает компания;

-прогнозирование последствий текущих решений, чтобы избежать неожиданностей и понять связь между текущими и будущими решениями;

-обоснование выбранного варианта из ряда возможных решений (этот вариант и будет представлен в окончательной редакции плана);

-оценки результатов, достигнутых компанией, в сравнении с целями, установленными в финансовом плане.

Вопрос40

Бюджетирование - это процесс планирования будущей деятельности предприятия, результаты которого оформляются системой бюджетов.

Можно выделит некоторые аспекты  философии бюджетирования:

1.Бюджеты могут быть недостижимыми, если недостижимы поставленные маркетинговые и производственные цели.

2.Бюджеты могут быть неприемлемыми, если условия достижимости целей невыгодны для предприятия.

3.Эффективность принятых бюджетов оценивают в процессе диагностики состояния предприятия.

4.При составлении бюджетов следует опираться на документы, по форме и структуре приближенные к документам бухгалтерской отчетности.

5.Производить бюджетирование без применения вычислительных средств (локальной компьютерной сети) и соответствующего программного обеспечения невозможно в реальном масштабе времени и ценности.

Вопрос 41

Вопрос42

Вопрос43

Вопрос44

Вопрос45