Инвестиционный  портфель компании, сформированный с учетом требований консервативной инвестиционной стратегии, призван диверсифицировать риски, обеспечить операционную ликвидность компании и получать стабильно высокий доход на инвестированный капитал. К объектам инвестирования компании относятся инвестиционные инструменты, круг которых ограничен рамками Приказа Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000. Среди прочего, наиболее часто используемыми объектами инвестирования компании являются банковские вклады и банковские векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги, корпоративные облигации и акции, слитки золота, недвижимое имущество, паи инвестиционных фондов и доли в общих фондах банковского управления, доли в уставном капитале обществ.

     Структура активов, которую использует компания при реализации инвестиционной политики, является динамической величиной, ограниченной рамками валютного законодательства (Закон «О валютном регулировании и валютном контроле»), законодательства в области страхования (Приказ Министерства Финансов РФ № 28н от 16.03.2000г.) и управленческих решений, принимаемых при управлении инвестиционным портфелем. Для структуры активов характерна нестабильность динамики. На протяжении последних лет наблюдается заметное изменение объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов. В 2006 году объем инвестиций составил 672 182 тыс. руб., в 2007 году объем инвестиций значительно увеличился и составил 4 135 061 тыс. руб., 2009 наблюдается снова снижение инвестиций, размер которых равен 2 930591 тыс. руб.

     Так, если в 2007 году удельный вес инвестиций в структуре активов организации составлял 47%, то на сегодняшний момент в структуре активов наблюдается снижение удельного веса инвестиций. Он составляет уже 46 %.

     Структура инвестиционного портфеля по валюте риска:

     1.Доля  инструментов в USD 60-100%

     2.Доля  инструментов в RUR 0-40%

     3.Доля  инструментов в EURO 0-10%.

     В структуре инвестиций данной организации  долговые ценные бумаги и займы предприятиям и организациям имеют удельный вес, равный 25% инвестиционных вложений. Доля вложений в акции равна 40%. На вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций приходится более 11% вложений. Вложения в депозитные вклады банков занимают 25% инвестиций.

     Таким образом, обращает на себя внимание, что  данная организация меньше направляет средства в активы, связанные с получением долей собственности в других организациях, предпочитая таким вложениям размещение средств на банковских вкладах.

     Вложения  средств на приобретение государственных  и муниципальных ценных бумаг  имеют небольшой удельный вес в инвестиционном портфеле организации. На такие ценные бумаги приходится менее 3% инвестиций.

     Для углубления анализа проводимой организацией инвестиционной стратегии необходимо рассмотреть структуру вложений средств страховых резервов. Она по некоторым параметрам существенно отличается от инвестирования всех активов, включающих собственные средства организации.

     Большой удельный вес имеют средства, размещенные  на текущих счетах банков. На такой  вид размещения у «Росно» приходится 20% страховых резервов.

     Доля  вложений в депозитные (срочные) банковские вклады и в банковские векселя  составляет около 30% страховых резервов. Как видно, в банках компания размещает  более половины своих страховых  резервов.

     Вложения  средств страховых резервов в  акции уступают вложениям в различные банковские активы и составляют около 22%. На вложения в облигации приходится около 13% их резервов. В объектах недвижимости размещено примерно 3% страховых резервов.

     Вложения  в ПИФы, в общие фонды банковского  управления, в жилищные сертификаты, в слитки золота и серебра не так популярны и составляют не более 5% всех страховых резервов.

     Значительная  часть резервов связана с такими активами, которые определяются особенностями  страховой деятельности и не являются, по сути, вложениями. Это, в частности, депо премий у перестрахователей и дебиторская задолженность.

     Результатом инвестиционной стратегии компании является высокий показатель доходов, полученных от инвестирования страховых резервов и собственного капитала. Инвестиционный доход на 01.01.2009 года составил 845 млн. руб. Высокий показатель инвестиционных доходов по итогам года свидетельствует о повышении устойчивости компании.

     По  данным исследования, страховая компания и ранее имевшая достаточно высокую рентабельность, как инвестиций, так и активов в целом, еще больше увеличили ее в течение 2008 года. По расчетам, выполненным на основе анализа финансовых показателей деятельности компании, доходность инвестированного капитала выросла в 2008 году по сравнению с предыдущим годом на 1,56 %.

     Данное исследование показало, что структура инвестиционного портфеля Росно является оптимальной в  условиях современного фондового и валютного рынков и определяется на принципах диверсификации, ликвидности, прибыльности и возвратности вложений.

     Диверсифицированность инвестиционного портфеля, а также размещение своих счетов в надежных российских и иностранных банках позволяет минимизировать кредитные риски. Портфель компании разделен на несколько секторов. Ликвидность портфеля обеспечивают краткосрочные государственные ценные бумаги – ГКО/ОФЗ, а также банковские нерыночные инструменты – векселя и депозиты. Использование высоконадежных долгосрочных валютных облигаций – ОВВЗ – создает базу для обеспечения будущего постоянного устойчивого финансового состояния компании. Эти финансовые вложения – основа стабильности страховой компании.

 

Глава 3. Совершенствование  инвестиционной стратегии  организации

3.1 Планирование инвестиционной  стратегии страховщика

     Инвестиционная  стратегия страховщика представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии страховщика, под которой понимается формирование системы долгосрочных целей инвестиционной политики и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

     Долгосрочной  целью анализируемой компании является расширение деятельности в сфере  оказания услуг страхования жизни. Что касается путей достижения этой цели, то возможно обращение к заемным средствам финансово-кредитных учреждений, причем кредиты, к которым прибегает страховщик, могут быть как долгосрочными (4 года), так и среднесрочными (2 года), а также увеличение уставного фонда компании. Вышеуказанные альтернативы осуществления инвестирования страхования жизни можно сформировать в соответствующие проекты и определить наиболее эффективный из них (Таблица 1).

     Таблица1

     Исходные  данные по различным инвестиционным проектам для расчета показателя чистого приведенного дохода.

 

     На  основании таблицы 1 и планируемых  процентных ставок можно рассчитать чистую текущую стоимость денежных потоков по каждому из рассматриваемых проектов (таблица 2).

     Таблица 2

     Расчет  чистой текущей стоимости денежных потоков по инвестиционным проектам

 

     С учетом рассчитанной настоящей стоимости  денежных потоков можно определить чистый приведенный доход с помощью  следующей формулы: ЧПД=ДП-ИС, где

     ЧПД – чистый приведенный доход;

     ДП  – сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта;

     ИС  – инвестируемые средства.

     Тогда:

     ЧПД (1) = 91,5 – 50,0 = 41,5

     ЧПД (2) = 91,0 – 80,2 = 10,8

     ЧПД (3) = 60,4 – 45,2 = 15,2

     Таким образом, сравнение показателей  чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше.

     Следующим показателем, характеризующим эффективность  инвестиционных проектов, является индекс доходности: ИД=ДП/ИС, где

     ИД - индекс доходности по инвестиционному  проекту;

     ДП - сумма денежного потока в настоящей  стоимости;

     ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.

     Тогда индекс доходности для рассматриваемых инвестиционных проектов составит:

     ИД (1)=91,5/50,0=1,83

     ИД (2)=91,0/80,2=1,13

     ИД (3)=60,4/45,2=1,33

     Сравнение инвестиционных проектов по показателю «индекс доходности» показывает, что Проект 1 является наиболее предпочтительным, так как ИД (3)<ИД(2)<ИД(1). Однако следует отметить, что по всем рассматриваемым проектам индекс доходности больше единицы, следовательно, все проекты могут принести дополнительный доход компании.

     Наряду  с показателем «индекс доходности»  широко применяется показатель «индекс рентабельности», который рассчитывается как частное от деления чистой прибыли на сумму инвестируемых средств.

     Исходя  из вышеизложенного, индексы рентабельности (Ир) по анализируемым проектам составят:

     Ир (1) = (16,7+22,4+17,7)/50=1,14

     Ир(2) = (17,3+11,3+11,2+7,2)/80,2=0,59