Оценка субъекта финансового менеджмента, его состав

Такой подход позволяет объединить финансы в систему, которой управляет вице-президент по финансам или финансовый директор, обладающие прерогативой принятия стратегических финансовых решений, ставших неотъемлемой частью общей политики современного предприятия [6, c. 17].

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Задача

 

Определить влияние сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов и дать оценку финансового состояния предприятия при условиях, указанных ниже:

	Стоимость кредита, %		Удельный вес кредита
1. кредит		20	0,18
2. кредит		24	0,40,23
3. кредит		25	0,20,59
Заемные средства, у.е.		90000
Собственные средства у.е.		120000
Всего активов, у.е.		210000
Выручка от реализации, у.е.		260000
		В составе затрат:
Переменные, %		83
Постоянные, %		17
Прибыль, у.е.		50000

 

Решение:

 

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли при использования заемного капитала, называется эффектом финансового рычага, рассчитываемого по формуле [2, с. 76]:

ЭФР = (1 - Сн) × (КР - Ск) × ЗК/СК,

где:

- ЭФФ - эффект финансового рычага;

- Сн = 0,2 - ставка налога на прибыль, в десятичном выражении;

- КР - коэффициент  рентабельности активов (отношение  валовой прибыли к средней  стоимости активов);

- Ск - средний размер ставки процентов за кредит. Для более точного расчета можно брать средневзвешенную ставку за кредит;

- ЗК - средняя  сумма используемого заемного  капитала;

- СК - средняя  сумма собственного капитала.

Определим:

КР = 50000/210000=0,238

Ск = (V1×P1+V2×P2+….+Vn×Pn) / (V1+V2+… + Vn),

где:

- V1, V2, …, Vn – объем кредита по договору (дополнительному соглашению) по n-й сделке;

- P1, P2, …, Pn – номинальная процентная ставка по n-й сделке, установленная в договоре;

- 1 кредит  V1 = 16200;

- 2 кредит  V2 = 20700;

- 3 кредит  V3 = 53100.

Ск = (16200×0,2+20700×0,24+53100×0,25)/90000 =0,239

ЭФР = (1-0,2) × (0,238 – 0,238) × (90000/120000) = 0

Эффект операционного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли [3, с. 89].

ЭОР = (выручка – VC) / прибыль,

где:

- VC – переменные затраты.

Затраты составят:

260000 – 50000 = 210000

В том числе:

- переменные 74700;

- постоянные 15300.

ЭОР = (260000 – 50000) / 50000 = 4,2

Уровень сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов:

0,239 × 4,2=1,0038

Результаты вычисления по этой формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и отвечают на вопрос, на сколько процентов изменяется чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж (выручки от реализации) на один процент [4, с. 72].

 

 

 

Рисунок 1 - Порог рентабельности графический способ

 

ЭРА = КМ * КТ,

где КМ – коммерческая маржа

КТ – коэффициент трансформации.

Рассчитаем показатели оценки финансового состояния:

- показатели оценки структуры  капитала;

- показатели рентабельности.

К первой группе относятся:

1) Коэффициент банкротства, т.е. доля заемного капитала в общем капитале предприятия:

90000/210000=0,4286

Данный коэффициент должен быть не более 0,5, иначе возрастает финансовый риск и вероятность банкротства.

2) Доля заемного капитала к собственному капиталу также отражает степень финансового риска:

90000/120000=0,75

Норматив данного показателя не более 0,5-0,7.

3) Коэффициент  автономии характеризует долю собственного капитала в структуре капитала предприятия:

120000/210000=0,5714

У нормально работающего предприятия он должен быть не ниже 0,6.

Показатели рентабельности, определяемые как отношение прибыли к каждому виду ресурсов:

1) Рентабельность  всех активов предприятия:

50000/210000=0,238=23,8%

2) Рентабельность собственного капитала:

50000/120000=0,4166=41,66%

3) Рентабельность реализации:

50000/260000=0,1923=19,23%

Сила воздействия финансового рычага = (1-0,2)*2,3*18,66*0,75 = 25,75

По приведенным расчетам можно сделать вывод, что финансовое состояние предприятия не очень хорошее, так как собственные средства не превышают заемные, что говорит о большой степени финансового риска. А также предприятие имеет низкие показатели рентабельности и не эффективно использует имеющиеся ресурсы.

На основании  проведенных расчетов составим сводную таблицу показателей:

Наименование показателей	Единицы измерения	Результат
Суммарные затраты	У.е.	90000
Постоянные затраты	У.е.	15300
Переменные затраты	У.е.	74700
Валовая маржа	У.е.	185300
Сила воздействия операционного рычага	В разах	4,2
Коэффициент валовой маржи	У.е.	0,08
Порог рентабельности	У.е.	9337,5
Порог рентабельности графический способ	У.е.	9337,5
Запас финансовой прочности	У.е.	80662,5
Запас финансовой прочности	%	0,036
Проценты за кредит, учитываемые на себестоимость	У.е.	20700
Нетто-результат эксплуатации инвестиций	У.е.	70700
Коммерческая маржа	%	27,19
Коэффициент трансформации	-	0,87
Экономическая рентабельность активов	%	23,8
Экономическая рентабельность активов	%	23,8
Средняя расчетная ставка процентов по заемным средствам	%	23
Дифференциал	%	18,66
Плечо рычага	-	0,75
Уровень эффекта финансового рычага	%	0
Рентабельность собственных средств	%	41,6
Чистая прибыль	У.е.	50000
Рентабельность реализации	%	19,23
Сила воздействия финансового рычага	В разах	25,75
Уровень сопряженного эффекта финансового и операционного рычагов	В разах	1,0038

 

Список использованной литературы

 

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: [Текст]: Учеб. пособие. / Под ред. Балабанов И.Т. -3-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2013 – 463 с.
2. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / Под ред. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. – СПб.: Питер, 2011. – 496 с.
3. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: [Текст]: Учебный курс./ Под ред. Бланк И. А. - К.: «Ника-Центр», 2012 – 574 с.
4. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: [Текст]: Учебно-справочное пособие. / Под ред. Каратуев А. Г. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2011 – 412 с.
5. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика [Текст]: учебник / Под ред. Ковалев В.В. – М.: Проспект, 2010. – 1024 с.
6. Лобанова Е. Н., Лимитовская М. А. Управление финансами [Текст]: Модульная программа для менеджеров./ Е. Н. Лобанова, М. А. Лимитовская. – М.: «ИНФРА-М», 2004, 280с.
7. Найденова Р.И., Виноходова А.Ф. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / Под ред. Найденова Р.И., Виноходова А.Ф. – М.: Кнорус, 2013. – 208 с.