Оценка эффективности инвестиционных проектов

Внедрение продукта на рынок

На данном этапе предприятие-изготовитель производит пробную партию продукта. Также фирма проводит маркетинговое исследование в виде зондирования рынка малыми партиями нового товара. Если зондирование рынка проходит успешно, начинается подготовка к широкомасштабному продвижению товара на рынок.

Подготовка ведётся по двум основным направлениям:

1. создание соответствующих мощностей для резкого увеличения объёмов производства. В этих целях проводится техническая подготовка производства и, в случае необходимости, осуществляется строительство новых производственных мощностей;
2. через маркетинговые подразделения проводится сильная рекламная кампания новшества и организуется сбытовая сеть.

Запуск товара в производство требует крупных инвестиций для реконструкции старых или строительства новых производственных мощностей, подготовки персонала, проведения рекламной кампании.

На этом этапе инновационного процесса ещё не известна реакция рынка на нововведение, существуют риски отторжения предлагаемого товара. По этой причине инвестицииносят рисковый характер. По расчётам специалистов, финансирование работ, связанных с освоением масштабного производства новой продукции и последующим совершенствованием технологии, на этом этапе в 6-8 раз больше, чем расходы на исследования и разработки. Основным источником инвестиций являются собственные средства предприятий, которые они аккумулируют в специальных фондах, а также заёмные средства, в основном банковские кредиты.

 

 

 

 

 

 

 

 

Оценка эффективности инновационных проектов

Экономическая эффективность

Инновационное развитие компании тесно связно с ее инвестиционной деятельностью.  Значительные инвестиции требуются, как для доведения научно-исследов. Работ до промышленной готовности, так и для покупки готовой промышленной технологии, которая менее капиталоемкое.

Строительство новых энергетических объектов , реконструкция и модернизация действующих ОС , развитие научной базы отрасли сопрежено с вложениями инвестиций.

В соответствии с ФЗ РФ « Об инвестиционной деятельности» , осуществляемых в форме капиталовложений , инвестициями являются:

• денежные средства
• ценные бумаги
• имущественные права
• иные права, имеющие денежную оценку ,вкладываемые  в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта (не всегда инновации доходны)

Сначала анализируется эффект , а потом эффективность.

Инвестиционная деятельность представляет собой вложения и осуществление совокупной практической деятельности по их реализации в целях получения прибыли или достижения нового полезного эффекта.

Субъекты инвестиционной деятельности:

• инвесторы
• заказчики
• поставщики оборудования, строительных конструкций
• исполнители работ
• пользователи объектов инвестиционной деятельности

 

В зависимости от характера объекта вложений инвестиции можно разделить на :

-финансовые (портфельные)

-материальные (капитальные)

-нематериальные

Финансовые :

Вложения средств в финансовые активы, то есть в приобретение акций, облигаций,  целевые, денежные вклады, банковские депозиты.

Материальные:

Вложения в основной капитал, то есть затраты осуществляемые в новом строительстве, реконструкцию, техническое перевооружение проектно-изыскательных работ.

Нематериальные:

Вложения средств в лицензии, патенты, ноу-хау, подготовка кадров.

Источники финансирования инвестиционной деятельности:

1. Собственные средства компании (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления)
2. Привлеченные средства (инвесторы вкладывают средства в компанию  и становятся соинвесторами)
3. Заемные средства
4. Лизинг
5. Бюджетное финансирование
6. Проектное финансирование

По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:

1. Коэффициент  экономической эффективности капитальных  вложений  . Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам

 (общая), или   (в сфере производства),   (в торговле),

где   — годовая прибыль за планируемый период (год, пятилетка);   — капитальные вложения в строительство объектов (сметная стоимость строящегося объекта);   — стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия (без налога);   — себестоимость годового выпуска продукции;   — сумма торговых надбавок (торговых скидок и надбавок);   — сумма издержек обращения.

2. Срок окупаемости  капитальных вложений  . Он определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам

 (общая для всех предприятий строек и объектов), или:

 (в сфере производства);   (в торговле).

По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:

Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период.

В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции. При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3–5 лет будет иметь иное значение.

Бюджетная эффективность инвестиций

Она позволяет оценить финансовые последствия реализованного проекта для соответствующих бюджетов при финансировании проекта за счет бюджетных средств в независимости от того проходит ли финансирование проекта бюджетно частично или же полностью.

Критерий бюджетной эффективности – интегральный бюджетный эффект, характеризующий превышение дисконтированных бюджетных расходов на дисконтированные бюджетные расходы по проекту за весь инвестиционный период.

Основные статьи расходов из бюджета:

1. Средства, выделяемые из бюджета, выделяемые на реализацию проекта в виде прямого финансирования на возвратной основе
2. Средства на полное или частичное погашение кредитов банка, подлежащие компенсации за счет бюджета
3. Государственные или региональные гарантии инвесторов

Основные статьи доходов из бюджета:

1. Все налоги, поступающие в бюджет при реализации проекта
2. Таможенные пошлины и акцизы по продукции энергоресурсов, производимые в данном проекте
3. Дивиденды на государственные или региональные пакеты акций
4. Подоходные налог из з/п работников занятых в проекте
5. Плата за пользование землей, другими ресурсами, которые задействовались в инвестиционном проекте

 

Бюджетная эффективность инвестиционного проекта оценивается по требованию и с позиции государственного органа федерального или регионального уровня. В соответствии с этими требованиями может определяться бюджетная эффективность для бюджетов различных уровней или для консолидированного бюджета. Показатели бюджетной эффективности рассчитываются по критериям оценки инвестиционных проектов на основании определения потока бюджетных средств.

Притоки средств в проекте – денежные средства, которые увеличивают финансовое состояние проекта, к ним относят:

• Выручка от продажи товаров и услуг,
• Доходы от нереализованной деятельности,
• Доходы от продажи акций,
• Доходы от кредитов,
• Доходы от ненужного имущества.

Оттоки средств в проекте – расходы по проекту, к ним относят:

• Капитальные вложения,
• Издержки, связанные с производством и реализацией продукции,
• Налоги,
• Расходы, связанные с покрытием по предоставленным кредитам и другие платежи.

Rt=Пt-Ot – элемент денежного потока

Пt=Выручка+Ликвидац.стоим. – притоки

Оt=Кап.затраты+Зпроет.+Изд.проз-ва+Налоги - оттоки

Зпроет – затраты проекта без учета капит.влож. на приобретение ОС

 

Основным показателем бюджетной эффективности является величина чистых дисконтированных доходов бюджета. Кроме этого, рассчитывают внутреннюю норму доходности и индекс доходности бюджета.

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта

Она представляет собой  экономический результат реализации инвестиционного проекта для инвесторов.

Она определяется как разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционных вложений и от производства и реализации производимых товаров, продукции и услуг с учетом внесения и уплаты различных платежей и налогов, в том числе страховых, согласно налоговому и другому законодательству страны.

Она отражает последствия реализации инвестиционного проекта непосредственно для инвесторов и определяется как по проекту в целом, так и для каждого его участника.

Расчет показателей коммерческой эффективности инвестиционного проекта основывается на следующих принципах:

• используются предусмотренные проектом (рыночные) текущие или прогнозные цены на продукты, услуги и материальные ресурсы;
• денежные потоки рассчитываются в тех же валютах, в которых проектом предусматриваются приобретение ресурсов и оплата продукции;
• заработная плата включается в состав операционных издержек в размерах, установленных проектом (с учетом отчислений);
• если проект предусматривает одновременно и производство, и потребление некоторой продукции (например, производство и потребление комплектующих изделий или оборудования), в расчете учитываются только затраты на ее производство, но не расходы на ее приобретение;
• при расчете учитываются налоги, сборы, отчисления и другие, предусмотренные законодательством, в частности возмещение налога на добавленную стоимость (НДС) за используемые ресурсы, установленные законом налоговые льготы и т.д.;
• если проектом предусмотрено полное или частичное связывание денежных средств (депонирование, приобретение ценных бумаг и т.д.), вложение соответствующих сумм учитывается (в виде оттока) в денежных потоках от инвестиционной деятельности, а получение (в виде притоков) — в денежных потоках от операционной деятельности;
• если проект предусматривает одновременное осуществление нескольких видов операционной деятельности, в расчете учитываются затраты по каждому из них.

В качестве выходных форм для расчета коммерческой эффективности проекта рекомендуются таблицы:

• отчета о прибылях и убытках;
• денежных потоков с расчетом показателей эффективности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Инновационный процесс - мощный рычаг, с помощью которого предстоит преодолеть спад в экономике, обеспечить ее структурную перестройку и насытить рынок разнообразной конкурентоспособной продукцией.

Инновационный процесс призван обеспечить увеличение валового внутреннего продукта страны за счет освоения производства принципиально новых видов продукции и технологий, а также расширения на этой основе рынков сбыта отечественных товаров.

Для развития инновационной деятельности необходим также комплекс мер по созданию чисто рыночных структур (например, бирж инноваций для выполнения инновационных проектов, организации открытых торгов ценными бумагами инновационных фирм и информационного обеспечения участников инновационного рынка).

Главными  принципами оценки эффективности долгосрочных инвестиций являются: моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств по срокам  реализации ; полный учет внешних и внутренних факторов; определение эффекта с помощью сопоставления ожидаемых инвестиционных результатов и затрат; учет временной ценности денежных вложений и требуемой ставки выгодности  на инвестированный капитал.

В ходе оценки проекта часто используются различные  методы анализа, а также такие распространенные аналитические приемы исследования, как расчет абсолютных, относительных и средних величин, разбор показателей на его составляющие, сводки и группировки.

Каждый  инвестиционный проект должен себя обеспечить деньгами (т.е. своевременно и в полном объеме производить все выплаты, связанные с осуществлением проекта), а также сохранять и увеличивать вложенные средства. Эти два метода называются финансовая и экономическая оценки. Некоторые проекты разбирают вместе с этим бюджетную и социальную эффективность.

 

 Очень часто используемым подходом оценки инвестиций является статический . Он применяется к инвестиционным проектам, имеющим относительно короткий период их функционирования (обычно не более года), либо для оценки более долгосрочных проектов, в которых затраты и результаты (расходы и доходы) различаются по периодам времени несущественно.

Данный метод являлся основным и единственным для расчета народнохозяйственной экономической эффективности, который применялся в плановой директивной экономике, и включает в себя расчет простой нормы прибыли, простого срока окупаемости затрат и точки безубыточности.