Таким образом, в  основе оценки финансовых рисков лежит нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения.

     Эта зависимость находит выражение в строящейся кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь.

     Построение  кривой - чрезвычайно сложная задача, требующая от служащих, занимающихся вопросами финансового риска, достаточного опыта и знаний. Для построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь (кривой риска) применяются различные способы: статистический; анализ целесообразности затрат; метод экспертных оценок; аналитический способ; метод аналогий. Среди них следует особо выделить три: статистический способ, метод экспертных оценок, аналитический способ.

2.2.1. Статистический способ.

      

     Суть  статистического способа заключается в том, что изучается статистика потерь и прибылей, имевших место на данном или аналогичном производстве, устанавливаются величина и частотность получения той или иной экономической отдачи, составляется наиболее вероятный прогноз на будущее. С этой целью  рассчитывают коэффициент вариации, который характеризует изменение количественной оценки признака при переходе от одного варианта к другому.

     Коэффициент вариации (V) – относительная величина, поэтому на его размер не оказывают влияние абсолютные значения изучаемого показателя. Он представляет собой отношение среднего квадратического отклонения (s)  к средневзвешенному значению события ( ) и определяется в процентах:

V= s :

х100%,   (1)

     Чем больше коэффициент вариации, тем  сильнее изменение анализируемого признака. Эмпирически установлена  следующая качественная оценка различных  коэффициентов вариации:

     - до 10% - слабое изменение;

     - от 10 до 25% - умеренное изменение;

     - свыше 25% - высокое изменение.

     Несомненно, риск - это вероятностная категория, и в этом смысле наиболее обоснованно с научных позиций характеризовать и измерять его как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Вероятность означает возможность получения определенного результата.

     Финансовый  риск, как и любой другой, имеет  математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью.

     Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать  все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность  самих последствий.

     Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания, которое равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

     Среднее значение события представляет собой  обощенную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта. Для окончательного решения  определить степень отклонения ожидаемого значения от средней величины, мерами которой являются дисперсия (s ) и среднее квадратическое отклонение (s).

     Дисперсия - мера отклонения фактического знания от его среднего значения.

     Таким образом, величина риска, или степень  риска, может быть измерена двумя  критериями: среднее ожидаемое значение, колеблемость (изменчивость) возможного результата.

     Среднее ожидаемое значение - это то значение величины события, которое связано  с неопределенной ситуацией. Оно  является средневзвешенной всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом, вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

,   (2)

      Дисперсия сигнализирует о наличии риска, но при этом не указывает направление отклонения  от ожидаемого значения.ю так как разность берется в квадрате, а предпринимателю важно, знать прибыль или убыток можно получить при сделке.

     Статистический  метод может применяться и  в несколько упрощенном виде. Известно, что риск инвестора характеризуется оценкой вероятной величины максимального и минимального доходов. При этом чем больше диапазон между ними при равной их вероятности, тем выше степень риска.

     В этом случае для  расчета дисперсии  можно использовать следующую формулу:

     

,   (3)

где - вероятность получения максимального и минимального доходов;

     - максимальная, минимальная величина дохода;

     - средняя ожидаемая величина дохода.

    Преимуществами  статистическогометода оценки являются его точность и несложность математических расчетов, а явным недостатком  – необходимость большого количества исходных данных. Кроме того, метод  не годится для новых предприятий.

2.2.2. Аналитический способ.

 

     Аналитический способ построения кривой риска наиболее сложен, поскольку лежащие в основе его элементы теории игр доступны только очень узким специалистам. Чаще используется подвид аналитического метода - анализ чувствительности модели.

     Анализ  чувствительности модели состоит из следующих шагов: выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности (внутренняя норма доходности, чистый приведенный доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции, степень состояния экономики и др.); расчет значений ключевого показателя на различных этапах осуществления проекта (закупка сырья, производство, реализация, транспортировка, капстроительство и т.п.). Сформированные таким путем последовательности затрат и поступлений финансовых ресурсов дают возможность определить потоки фондов денежных средств для каждого момента (или отрезка времени), т.е. определить показатели эффективности. Строятся диаграммы, отражающие зависимость выбранных результирующих показателей от величины исходных параметров. Сопоставляя между собой полученные диаграммы, можно определить так называемые ключевые показатели, в наибольшей степени, влияющие на оценку доходности проекта.

     Анализ  чувствительности имеет и серьезные  недостатки: он не является всеобъемлющим и не уточняет вероятность осуществления альтернативных проектов.

     Метод аналогий при анализе риска нового проекта весьма полезен, так как в данном случае исследуются данные о последствиях воздействия неблагоприятных факторов финансового риска на другие аналогичные проекты других конкурирующих предприятий.

     Индексация  представляет собой способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала) и доходности в условиях инфляции. В основе ее лежит использование различных индексов.

     Например, при анализе и прогнозе финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используются индексы цен. Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени.

     Таким образом, существующие способы построения кривой вероятностей возникновения определенного уровня потерь не совcем равноценны, но так или иначе позволяют произвести приблизительную оценку общего объема финансового риска.

2.2.3. Метод экспертных оценок.

 

     Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска.

     Данный  способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если количество показателей оценки невелико.

Метод экспертных оценок применяется в  случаях, когда:

1) длина  исходных динамических рядов  недостаточна для оценивания  с использованием экономико-статистических  методов; 

2) связь  между исследуемыми явлениями носит качественный характер и не может быть выражена с помощыо традиционных количественных измерителей;

З) входная  информация неполная и невозможно предсказать  влияние всех факторов;

4) возникли  экстремальные ситуации, когда требуется  принятие быстрых решений. Суть экспертных методов заключается в организованном сборе суждений и предположений экспертов с последующей обработкой полученных ответов и формированием результатов.

Выделяют  следующие стадии экспертного опроса:

1) формулировка  цели экспертного опроса;

2) подбор  основного состава рабочей группы;

3) разработка  и утверждение технического задания  на проведение экспертного опроса;

4) разработка  подробного сценария проведения  сбора и анализа экспертных  мнений (оценок), включая как конкретный  вид экспертной информации (слова, условные градации, числа, ранжирование, разбиения или иные виды объектов нечисловой природы), так и конкретные методы анализа этой информации;

5) подбор  экспертов в соответствии с  их компетентностью; 

6) формирование  экспертной комиссии;

7) проведение  сбора экспертной информации;

8) анализ  экспертной информации;

9) интерпретация  полученных результатов и подготовка  заключения;

10) принятие  решения - выбор альтернативы.

     Существует  масса методов получения экспертных оценок. В одних с каждым экспертом работают отдельно, он даже не знает, кто еще является экспертом, а потому высказывает свое мнение независимо от авторитетов.

     В других - экспертов собирают вместе, при этом эксперты обсуждают проблему друг с другом, учатся друг у друга, и неверные мнения отбрасываются. В одних методах число экспертов фиксировано, в других - число экспертов растет в процессе проведения экспертизы.  
Среди наиболее распространенных методов получения экспертных оценок можно выделить:

1) метод  "Дельфы"

2) метод  "снежного кома";

З) метод "дерева целей";

4) метод  "комиссий круглого стола";

5) метод  эвристического прогнозирования; 

6) матричный  метод.

3. Влияние финансовых  рисков на финансовое  состояние предприятия.

 
 

     Оценка  риска на основе анализа финансового состояния предприятия является одним из самых досутпных и достоверных методов как для предприятия, так и для его партнеров.

     Финансовое  сотстояние – это комплексное  понятие, включающее систему абсолютных и относительных показателей, отражающих наличик, размещение и использование финансовых ресуров. Зависимость между финансовой устойчивостью предриятияем и риском прямо пропоруиональна: при ухучшении финансового состояния возникает опасность возникновения комплекса финансовых рисков, однимиз которых является риск банкротства.

     Наиболее  объективный результат может  быть получен на основании использования  в процессе анализа как абсолютных, так и относительных критериев  оценки.

     Абсолютные  критерии оценки деятельности могут быть двух типов: результатвные и разностные. К результативным можно отнести такие итоговые показатели, как сумму выручки, оборот, сумму активов предприятия, чистый оборотный капитал (текущие активы-текущие обязательства).