9

Казанский Государственный Технический Университет

им. А.Н. Туполева

Кафедра менеджмента

Курсовая работа на тему:

Оценка доходности инвестиционных проектов.

Выполнила: студентка гр.6203

Латфуллина Эльза

Проверил: Подшивалин А.В.

Казань 2009.

Методы оценки экономической эффективности реализации инноваций.

      Важным фактором, который учитывают инвесторы, является период возмещения понесённых расходов, а также период получения расчётной прибыли. Поэтому основными методами оценки экономической эффективности реализации инноваций являются:

- метод чистого дисконтированного дохода;

- метод срока окупаемости;

- метод индекса доходности и рентабельности проекта;

- метод внутренней нормы доходности;

- расчёт точки безубыточности проекта.

Пример укрупнённого обоснования доходности инновационного проекта.

     Для организации производства был разработан бизнес-план, основные экономические характеристики которого представлены в таблице 1. 

                                                                                                                              Таблица 1

                                                      Исходные данные.

  №                       Планируемые показатели                              Обозна-      Единицы     Значения

  п/п                                                                                                чения        измерения

     1       Затраты на приобретение оборудования                       ИЗ1           млн. руб.          17,9            

     2       Затраты на доставку и монтаж оборудования              ИЗ2           млн. руб.           4,7

     3       Затраты на инженерное обустройство, обучение         ИЗ3          млн. руб.

              персонала и рекламу                                                                                                    3,3

              (за год предпроизводственного периода)

     4       Срок работы оборудования после ввода                         n               лет                 5,0

5               Годовой объём продаж с учётом роста цен                   Д23          млн. руб.          90,0       

     6       Текущие переменные затраты                                        ТЗ23          млн. руб.         74,0                          

7       Условно-постоянные затраты,                                      УПЗ23        млн. руб.          12,7

в том числе аммортизация                                                А             млн. руб.          3,8

     8         Годовой объём производства                                        О23           тыс. шт.            140

     9        Кредитная ставка                                                              к                  %                  14        

    10       Уровень риска проекта                                                    р                  %                     3       

    11      Инфляция на валютном рынке                                        и                  %                     4

Дополнительные условия, определяющие темп изменения экономических параметров производства:

- изменение текущих переменных затрат ТЗ23 – 11%в год;       

- изменение объёма производства О23 – 16% в год;            

- изменение объём продаж с учётом роста цен Д23 -3% в год.

Требуется произвести сравнение оценки доходности проекта на основе планируемых показателей с оценкой доходности проекта, рассчитанной с учётом дополнительных условий.

Расчёт денежных потоков.    

     При оценке эффективности инвестиционного проекта в расчёт принимается только величина чистого денежного потока ДП, которая рассчитывается для каждого года по величине гарантированного объёма продаж за минусом текущих  затрат без учёта амортизации:

ДП23 = Д23  - (ТЗ23 – А)                                           (1)

ДП23 =90,0 – (74,0- 3,8) =19,8

Определение единовременных затраты по годам:

2004г.: (затраты на приобретение оборудования + доставка + монтаж) = ИЗ1  +  ИЗ2 (в начале года).

2004г.=17,9+4,7=22,6

2005г.:  (затраты на инженерное обустройство + обучение + рекламу) =  ИЗ3 (в течение года).

2005г.=3,3

Определение поступлений денежных потоков от проекта по годам (1):

2005г.:  ДП12  = 0,00 (в конце года).

2006г.:  ДП23 = Д23  - (ТЗ23 – А).

ДП2=90-(74-3.8)=19.8

2007г.:  ДП34 = Д34  - (ТЗ34 – А).

ДП3 =

Д3=90+(90/100*3)=92.7

Т3= 74+(74/100*11)=82.14

ДП3=92.7-(82.14-3.8)=14.36

2008г.:  ДП45 = Д45 - (ТЗ45 – А).

Д4=92.7+(92.7/100*3)=95.48

Т4= 82.14+(82.14/100*11)=91.18

ДП4=95.48-(91.18-3.8)=8.1

2009г.:  ДП56 = Д56  - (ТЗ56 – А).

Д5=95.48+(95.48/100*3)=98.34

Т5=91.8+(91.8/100*11)=101.9

ДП5=98.34-(101.9-3.8)=0.24

2010г.:  ДП67 = Д67  - (ТЗ67 – А).

2010:Д6=98.34+(98.34/100*3)=101.29

Т6=101.9+(101.9/100*11)=113.1

ДП6=101.9-(113.1-3.8)=-7.4

Диаграмма денежных потоков, Cash Flow

                                                                                                                                     Таблица 2.

              Годы          2004        2005          2006          2007          2008          2009       2010

           Cash Flow     -22,6          -3,3            19.8           14.36          8.1            0.24          7.4

                      Диаграмма финансовых потоков  инновационного проекта, Cash Flow.                                                                     

        2004      2005     2006       2007    2008   2009   2010

Определение коэффициентов дисконтирования проекта.

     Коэффициент дисконтирования денежных потоков Кd  определяется стоимостью капитала k, инфляцией на валютном рынке и и уровнем риска р:

Кd = 1/ 1+21= 0,04

d = 14 + 4 + 3=21% 

Определение чистого дисконтированного потока (ЧДД)

       и текущей стоимости проекта (ЧТС).

                                                                                                                                   Таблица 3

                           Расчёт чистого дисконтированного дохода.

    i     Периоды      ДПi         ИЗi          Кid           ДПi х Кid      ИЗi х Кid       ЧДДi      ЧТСi, 

                                                                                                                                           NPVi

0               2004           0,0          17,9           1               0,00                   17,9         -17,9       -18,1

1               2005           0,0           4,7          0,04           0,00                    0,2           -0,2         -16,3

2               2006           19,8         0,0          0,09             1,78                0,00           1,8          -14,3

3               2007          14,36       0,0          0,14             2,01               0,00          2,01        -12,3

4               2008             8,1        0,0           0,18             1,45                0,00           1,5          -10,8

5               2009           0.24      0,0           0,23             0,05               0,00          0,06          -10,7

6               2010          -7,4        0,0           0,27              -2                  0,00            -2           -12,7

   Итого:                35,1          22,6         68,4                  3,3                     18,1            -14,73

                           Рис. 2. Изменение  ЧДДi   и ЧТСi в рассматриваемый период.

Индекс доходности среднегодовая рентабельность проекта.

     Индекс доходности ИД  – это отношение суммарного дисконтированного дохода  к суммарным дисконтированным затратам.

ИД=3,3/18,1=0,18

Среднегодовая рентабельность проекта Rе:

Rе = 18%

Определение внутренней нормы доходности.

      Внутренняя норма доходности ВНД – это величина дисконта, при котором суммарный чистый дисконтированный доход равен нулю, то есть ЧДДn  = ЧДДi = 0 . Для расчёта  ВНД задаются значениями дисконта d и рассчитывают ЧДДn  = ЧДДi . Внутренняя норма доходности ВНД  будет соответствовать точке пересечения зависимости ЧДДn  = ЧДДi с осью абсцисс (ось дисконта).

                                                                                                                                  Таблица  4                                                                                                                             

                                                                                                     ВНД                  

                                                                 D              0,10        0,15         0,21       0,25        0,30

                                                           (  ЧДДi )     10,75       4,17      -14,73     -0,28       -1,83

 ЧДДi                                                                               ВНД                   

                              Рис. 3. Графическое определение ВНД проекта.

d = 10%

Кid = 1/1,1=0,91

 ЧДД =10,75

d = 15%

Кid  = 1/1.15 = 0,87

 ЧДД =4,17

d = 25%             

Кid  = 1/1,25 = 0,8

 ЧДД =-0,28

d = 30%

Кid = 1/1.3=0.77

 ЧДД =-1,83

Так как проект убыточен и не окупается, чтобы сделать его окупаемым и найти срок окупаемости нужно уменьшить рост текущих переменных затрат и увеличить рост объёма продаж.

- изменение текущих переменных затрат         ТЗ2 -    4%   в год;       

- изменение объёма производства                      О2  -   16% год;            

- изменение объём продаж с учётом роста цен Д2 -   5 %   в год.

Определение единовременных затраты по годам:

2004г.: (затраты на приобретение оборудования + доставка + монтаж)=17,9+4,7=22,6

2005г.:  (затраты на инженерное обустройство + обучение + рекламу)=3,3

Определение поступлений денежных потоков от проекта по годам :

2006г.:  ДП2 = 15,2 млн. руб. 

Д3 = 63,2 x 1,05 = 66,36       ТЗ3 = 51,8 x 1,04 = 53,88  

2007г.:  ДП3 = 66,36 – (53,88 – 3,8) =  16,28

Д4 = 66,36  x 1,05 = 69,68    ТЗ4 = 53,88 x 1,04 = 56,04

2008г.:  ДП4 = 69,68 – (56,04– 3,8) =  17,44

Д5 = 69,68 x 1,05 = 73,17     ТЗ5 = 56,04 x 1,04 = 58,29

2009г.:  ДП5 = 73,17 – (58,29 – 3,8) = 18,68

Д6 = 73,17 x 1,05 = 76,83     ТЗ6 = 58,29 x 1,04 = 60,63

2010г.:  ДП6 = 76,83 – (60,63 – 3,8) = 20

ЗАКЛЮЧЕНИЕ.

Данный проект не окупается вследствие больших затрат и маленького роста обьема продаж. Среднегодовая рентебельность < 1 , и мы можем сделать вывод, что этот проект никто не возьмется инвестировать изза того, что он не принесет прибыли.