Финансовый менеджмент как система и механизм управления финансами

        К долевым ценным бумагам можно отнести и паи инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды – это специальные образования, имеющие в качестве активов вложения в ценные бумаги и производные ценные бумаги. Стоимость активов такого фонда делится на равное количество акций или паев данного фонда. Управление таким фондом осуществляется Управляющей компанией, которая также и осуществляет покупку и продажу паев. Покупая пай, инвестор приобретает часть портфеля фонда.⁵

2.5 Доходность  финансового актива: виды и оценка.

Для достижения своей основной цели – максимизации благосостояния собственников - предприятие должно постоянно обеспечивать вложение имеющихся капиталов в активы, приносящие наибольший доход. В самом общем виде доход может быть определен как прирост благосостояния (богатства) собственников за определенный период времени:

Доход за период = Благосостояние на конец  периода – Благосостояние на начало периода 

Общая сумма дохода, полученная владельцем капитала, складывается из двух частей: текущего дохода и прироста капитала. Например, купив квартиру, можно  сдавать ее внаем и получать доход  в виде квартплаты. Можно жить в  купленной квартире и через несколько  лет обнаружить, что ее цена значительно  выросла в сравнении с временем приобретения. В первом случае квартира будет приносить текущий доход, во втором – доход будет получен  от прироста стоимости квартиры. Владелец квартиры, сдававший ее внаем, может  через несколько лет продать  ее и таким образом реализовать  оба вида дохода – текущий и  от прироста стоимости. Точно так  же, покупая акцию, инвестор может  рассчитывать на получение текущих  доходов в форме периодической  выплаты дивидендов. Однако, если через  какое-то время рыночная цена купленной  акции увеличится, то он станет еще  богаче на величину прироста стоимости.. Таким образом, общий доход от владения акцией будет равен сумме  полученных по ней дивидендов и величине прироста ее рыночной стоимости. Аналогичным  образом формируется доход владельца  облигации. Если им приобретена купонная облигация, он будет получать текущий  доход в форме периодических  выплат по купонам. При покупке дисконтной облигации доход реализуется  в виде разницы между ценами продажи  и покупки. Эти два вида дохода (текущий и прирост стоимости  капитала) могут быть реализованы  совместно в случае, если за период владения купонной облигацией произойдет снижение процентной ставки. Купонные выплаты останутся неизменными, но рыночная цена облигации вырастет, поэтому наряду с текущим доходом  ее владелец получит также доход  от прироста стоимости облигации.  Очень важно понять, что с позиции финансов оба этих вида доходов равноценны для собственника и обязательно должны учитываться при выполнении расчетов. Часто понятие доходности привязывают к какому-нибудь активу, финансовой операции или предприятию. Например, можно говорить о доходности акции или рентабельности продаж. Такой подход оправдан для сравнительной оценки эффективности различных направлений вложения капитала: изделие А может обеспечивать больше прибыли, чем изделие Б, а инвестиции в финансовые активы могут оказаться еще более выгодными. При этом не следует забывать, что доход приносят не сами активы, а вложенный в них капитал. Поэтому более корректно говорить о доходности капитала, а не отдельных активов или операций. Капитал может одновременно быть вложен и в реальные и в финансовые активы, которые могут приносить как текущий доход, так и увеличиваться (или уменьшаться) в своей стоимости. Прибыльность отдельных операций будет отражать скорее эффективность работы менеджеров, ответственных за их осуществление – директора завода или биржевого брокера. Полная доходность относится ко всему вложенному капиталу, то есть она должна рассчитываться с позиции владельца этого капитала.

      Итак, говоря о доходности, следует подразумевать эффективность использования всего вложенного собственником капитала и учитывать все чистые доходы (в форме как текущих выплат, так и прироста стоимости капитала), полученные владельцем инвестированного капитала. Для анализа могут рассчитываться любые показатели рентабельности (прибыльности) активов, операций, проектов и т.п., но при этом необходимо помнить, что самым общим финансовым показателем является полная доходность вложенного капитала. Доходы собственнику приносят не сами активы или операции с ними, а вложенный в них капитал.

Оценка и финансовых активов.

     Оценка финансовых активов – определяется по рыночной стоимости активов организации, фирмы компании на базе восстановительной стоимости с учетом физического и морального износа. Оценка финансовых активов делается на предварительном осуществлении операций по юридической экспертизе прав, по результатам финансового анализа на основе, подготовленной к работе финансовой отчетности и прогноза развития бизнеса. Квалифицированные специалисты нашей компании проводят оценку применяя методы существующих в российской и международной практике.

       Результат оценки - это рекомендуемая рыночная стоимость, по которой эксперт предлагает переход пакета прав на различные виды активов.

Финансовые  активы компании могут представлять собой материальные и финансовые ресурсы, недвижимость и ценные бумаги.

Активами  компании могут быть:

- банковские  вклады;

- запасы;

- инвестиции в ценные бумаги;

- наличные деньги;

- торговая марка;

- оборудование;

- выручка от реализации;

- патенты;

- "ноу-хау"

- земля;

- здания. 

3. Практическая  часть. 

Задача 1

Определить  объем производства и продаж, если имеются следующие данные: постоянные затраты предприятия FC = 350 тыс. руб. в год; переменные затраты VC = 40 руб. на единицу продукции. Цена единицы продукции – 100 руб., предполагаемая прибыль - 200 тыс. руб. Определить объем прибыли предприятия, если объем продаж снизится на 20 %.

Решение :

1)

2)

3)

4)

5)

6)

Задача 2

Первоначальные  инвестиции в оборудование I₀ = 1300 тыс.руб., ожидаемый чистый денежный поток = 500 тыс.руб., срок службы оборудования = 5 лет, норма дисконта r = 10%. Оправданы ли затраты на приобретение нового оборудования?

Решение:

Затраты на новое оборудование окупиться так  как по истечении 5 лет прибыль 1894214,6 тыс.руб.

Задача 3

В соответствии с договором поставки оборудования покупатель должен заплатить за него 1000 тыс. рублей. По условиям договора покупатель сначала выплачивает 20% стоимости оборудования, а оставшуюся сумму он должен погашать в течение 2-х лет равными ежемесячными платежами. Рассчитать величину платежей при ставке дисконтирования 11%.

Решение :

1)

2)

Задача 4

   Определить  средневзвешенную цену капитала при  следующих данных: Собственный капитал 21 млн. руб.; Заемный капитал 11 млн. руб.; В т.ч. Краткосрочный 8 млн. руб.; Долгосрочный 3 млн. руб. Цена акционерного капитала 18%, процент по долгосрочному кредиту -14%, цена краткосрочного кредита-19%. Ставка налога на прибыль 20 %. 
 

Решение:

Задача 5

Вкладчик  разместил на 5 года в банке 100 тыс. руб. Начисляются простые проценты: в первом году – по ставке дисконта 10%, во втором году 8%, в третьем году – 10%, в четвертом – 7%, пятом – 5%. Определить будущую стоимость вклада в конце пятого года.

Решение:

Задача 6

Определить  доходность и риск инвестиционного  портфеля, состоящего из 2 акций:

Решение :

Средняя ожидаемая доходность портфеля

 

 

_{Средняя степень риска  и невысокий доход.}

                                                 Заключение.

          Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами и отношениями, охватывает систему принципов, методов, форм и приёмов регулирования рыночного механизма в области финансов с целью повышения конкурентоспособности хозяйствующего субъекта. При малом бизнесе для управления финансами достаточна квалификация бухгалтера или экономиста, так как финансовые операции не выходят за рамки обычных безналичных расчётов, основой которых является денежный оборот. Совершенно иная картина с финансами большого бизнеса. В большом бизнесе действует закон перехода количества в качество. Большому бизнесу требуется большой поток капитала и соответственно большой поток потребителей продукции (работ, услуг). При среднем и большом бизнесе, объем, и размах деятельности которого измеряются значительными суммами, преобладают финансовые операции, связанные с инвестициями, движением и преумножением капитала. Для управления финансами большого бизнеса уже необходимы профессионалы со специальной подготовкой в области финансового бизнеса - финансовые менеджеры (финансовые директора). Зная теорию финансов, основы менеджмента, финансовый менеджер, приобретая опыт, вырабатывая у себя интуицию и чутьё рынка, становится ключевой фигурой бизнеса.

        Рыночная экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Огромную роль, как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они - неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Вот почему сегодня как никогда важна работа финансового менеджера. 

                                  Библиографический список.

1. Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент.: Учебник – М.;ИНФРА-М,2009.-240с.

2. Берденикова  Т.Б. Оценка ценных бумаг –  М.: ИНФРА- М,2006- 144с.

3. Бланк И. А. Финансовый менеджмент – М.: Эльга-Н, Ника – Центр,2001

4. Веденеев А.Г. Основы финансового менеджмента на предприятии. Учебное пособие. М., ИНФРА – М, 2003

5. Крейнина М.Н. Цели и задачи финансового менеджмента. // Менеджмент в России и за рубежом. №5, 2000.

6. Ковалев  В.В. Введение в финансовый  менеджмент: - М.: Финансы и статистика, 2006 – 768 с. 

7. Лютнев  О. В. Курс лекций « Основы  финансового менеджмента» Уч. – М.: ИНФРА – М, 2004,-189 с.

8. Финансовый менеджмент. Под ред. Стояновой Е.С. Изд-во Перспектива. – М. 2000.

9. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко Москва: Вита-Пресс, 2008

10. Шатунов А. Постановка финансового менеджмента на предприятии: предмет и цели управления. // Рынок ценных бумаг. №3, 2001.