Анализ методики оценки и анализа показателей рентабельности финансово-хозяйственной деятельности

(17)

где Z цена продукции.

Однако в экономическом  анализе рентабельность продукции  чаще исчисляют как отношение  прибыли по данному виду продукции и выручки от его реализации:

(18)

где Rед. рентабельность единицы отдельного вида продукции;

z цена единицы  изделия;

s себестоимость  единицы изделия.

Это обусловлено  тем, что при анализе рентабельности продукции на основание коэффициента Rизд в следствие обратной зависимости между прибылью и себестоимостью изменение себестоимости изделия отразится на этом показателе дважды, т.е. и через числитель и через знаменатель.

Кроме того, если предприятие имеет длительный производственный цикл или действует в условиях быстро увеличивающейся инфляции, то себестоимость и прибыль продукции могут оказаться выраженными в денежных единицах разной покупательной способности, а рентабельность окажется завышенной.

По этому, в  экономическом анализе чаще используют показатель Rед., где в знаменателе формулы вместо себестоимости продукции применяются оптовые (розничные) цены предприятия. В этом случае показатель рентабельности Rед. и абсолютная сумма прибыли будут изменятся равными темпами под влиянием одних и тех же факторов, что устраняет повторный счет1¹ Романов А.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринимательства: опыт зарубежных корпораций.М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1999, стр.46-48..

Определить рентабельность каждого вида продукции, выпускаемой (реализуемой) на предприятие, по данным бухгалтерской отчетности невозможно.

Анализ рентабельности отдельных видов продукции необходим  при формирование ассортимента выпускаемой (реализуемой) продукции, при изыскание  возможностей получения дополнительной прибыли за счет увеличения выпуска более рентабельной продукции.

Важным показателем  в процессе анализа рентабельности продукции является её динамика, т.к. формула рентабельности изделия  зависит от двух показателей цены и себестоимости изделия, то изменение рентабельности изделия необходимо рассматривать в зависимости от изменения этих двух показателей.

Анализ рентабельности продукции на предприятие необходим, прежде всего, для принятия своевременных  решений по изменению цены и себестоимости  продукции.

1.3. Моделирование  и факторный анализ прибыли  и рентабельности

Рентабельность  продаж и отдельного вида продукции  подвержена влиянию факторов, изображенных на следующем рисунке, поэтому изменяя  эти факторы, предприятие может  управлять рентабельностью продукции.

Рис.2 Факторы, влияющие на рентабельность деятельности предприятия[ Раицкий К.А. Экономика предприятия. - М.: ИВЦ «Маркетинг», 2000]

Например, снизить  себестоимость продукции предприятие  может перейти на использование  новых материалов, использовать новые, более экономные способы обработки и производства продукции, сократить численность рабочих, если это не нарушит технологического процесса.

Кроме изменения  производственных факторов, предприятие  может провести работу по изысканию  новых поставщиков сырья и материалов и т.д. Так как на рентабельность реализованной продукции, кроме себестоимости продукции влияют еще и цены ее реализации предприятие, в целях повышения эффективности своей деятельности, может искать дополнительные рынке сбыта, где эту продукцию можно реализовать дороже, увеличивать в структуре реализованной продукции удельный вес продукции с большим коэффициентом рентабельности и т.д.

Расчет этого  показателя важен не только для внутренних пользователей предприятия, а, кроме  того, и для покупателей и заказчиков при приобретении продукции предприятия, для налоговых органов при определение налоговых платежей из прибыли предприятия, для инвесторов и кредиторов, которым важно знать будут ли прибыльны инвестиции или сможет ли предприятие отдать полученные кредиты1¹ Мелентьева В. Анализ рентабельности торговых предприятий // Аудитор, 1999, № 9, стр.8..

Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько рублей прибыли приносит рубль вложенных  средств независимо от источника  их привлечения. Для исчисления этого показателя различные показатели прибыли соотносят со средним итогом баланса, что позволяет оценить воздействие внешних факторов.

(19)

(20)

(21)

(22)

Сопоставление показателей R5 (общая рентабельность предприятия) и R6 (чистая рентабельность предприятия) позволяет оценить влияние налогообложения на рентабельность предприятия.

Сопоставление R5 и R7 показывает влияние на рентабельность таких операций, как поступление  и выплата дивидендов, и других не имеющих прямого отношения  к производству и реализации продукции операции, влияние на рентабельность операций по реализации на прямую не связанных с реализацией продукции R5 и R8.

Если преобразовать  коэффициент рентабельности R6 разделив и умножив его на объем продаж (выручка от реализации продукции  плюс внереализационные доходы), то можно получить следующую факторную  зависимость,

(23)

которая раскрывает связь между рентабельностью производственных активов, рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.

В финансовом менеджменте  формула (23) носит название формула  Дюпона1¹ Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРАМ, 2002, стр.34., в которой отношение чистой прибыли к объему продаж называется коммерческой маржей (КМ), а отношение объема продаж к активам коэффициент трансформации (КТ), который показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов.

Используя формулу (23) на практике предприятие может регулировать уровень рентабельности активов, изменяя ее составляющие коммерческую маржу и коэффициент трансформации.

На величину коммерческой маржи влияют такие  факторы, как ценовая политика, объем  и структура затрат и т.д.

На коэффициент  трансформации отрасль (например, в торговле оборачиваемость активов больше, чем в машиностроение) и экономическая стратегия предприятия.

На практике невозможно обеспечить одновременный  рост КМ и КТ, т.к. показатель оборота  присутствует одновременно в знаменателе одного сомножителя и в числителе другого.

По этому, важно  решить вопрос, какой из показателей  оказывает более сильное воздействие  на изменение рентабельности активов. В зависимости от уровня показателей  КМ и КТ можно выделить четыре варианта их комбинации (рис.3)

Рис.3. Влияние  коммерческой маржи и коэффициента трансформации на величину рентабельность активов

Идеальная позиция  тяготеет к варианту III, но на практике этот вариант очень трудно осуществить.

Как правило, варианты I и II наиболее возможны.

Вариант IV не желателен для предприятия, так как может привести к снижению рентабельности активов.

Так как активы предприятия отражают вложения предприятия  в основные и оборотные фонды, то для анализа деятельности предприятия  необходимо оценить, какую прибыль приносят эти вложения.

Для этого балансовую прибыль отчетного периода соотносят  со средней стоимостью основных и  оборотных фондов предприятия, в  литературе этот показатель называют обычно коэффициентом общей рентабельности производственных фондов.

Этот показатель можно оценивать и по чистой прибыли, остающейся в распоряжение предприятия.

(24)

где Fос среднегодовая  стоимость основных средств;

Fоб среднегодовые  остатки материальных оборотных  средств;

Q объем реализованной  продукции;

R3 рентабельность  реализованной продукции;

коэффициент фондоемкости;

коэффициент закрепления  оборотных средств;

зарплатоемкость продукции;

материалоемкость  продукции;

амортизациоемкость  продукции;

S затраты на  производство продукции.

Из формулы (1.16) видно, что на общую рентабельность фондов влияют фондоотдача, коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств и рентабельность реализованной продукции.

Рентабельность  фондов тем выше, чем выше рентабельность продукции, чем выше фондоотдача  основных фондов и скорость оборота основных средств. Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется методом цепных подстановок.

В зависимости  от конкретных целей анализа показатели балансовой и чистой прибыли можно  соотносить или только с основными, или только с оборотными фондами, или отдельно с каждой статьей входящей в состав оборотных фондов.

Расчет коэффициента общей рентабельности и факторов, влияющих на него фондоемкости, оборачиваемости  оборотных средств и других факторов позволит предприятию выявить факторы, которые необходимо изменить, чтобы снизить себестоимость продукции и тем самым повысить её рентабельность.

Чтобы выявить  избыточное увеличение на предприятие  мобильных (оборотных) средств, что  может быль следствием образования  излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств, целесообразно рассчитать рентабельность основных и внеоборотных средств, которая показывает долю прибыли, приходящуюся на рубль внеоборотных активов и рассчитывается по формуле

(25)

где Р прибыль (балансовая или чистая);

Fва величина  внеоборотных активов;

Рост рентабельности внеоборотных активов при снижении рентабельности активов будет свидетельствовать о данной тенденции.

Однако при  расчете этого показателя необходимо помнить, что числитель и знаменатель  данной формулы, выражены в денежных единицах разной покупательной способности, т.е. прибыль отражает сложившийся  уровень цен за истекший год, основные фонды формируются в течение нескольких лет и их стоимость может быть занижена (завышена) по сравнению с действующими на рынке ценами[1¹ Ковалева А.М. Финансовый анализ - М.: Финансы и статистика, 2002, стр.102.].

Рентабельность  собственных средств показывает какая величина прибыли приходится на 1 рубль собственных средств, т.е. позволяет определить эффективность использования собственных средств предприятия и сравнить ее с возможным доходом от вложения этих средств в другие объекты (ценные бумаги, другие предприятия и т.д.).

В западных странах  этот показатель служит важным критерием  при оценки уровня котировки акций  на фондовой бирже. Рентабельность собственного капитала вычисляется по формулам:

(26)

(27)

Разница между  показателями R6 и R10 обусловлена привлечением предприятием внешних заемных источников финансирования.

Если предприятие, посредством привлечения заемных  средств, получает больше прибыли, чем  должна уплатить процентов за них, то разница может быть использована для повышения отдачи собственных средств.

Если рентабельность всего капитала меньше, чем проценты уплаченные за заемные средства, влияние  заемных средств на деятельность предприятия должно быть отрицательно.

Для выявления  факторов, влияющих на величину рентабельности собственного капитала можно применять следующую факторную модель:

(28)

Из формулы  видно, что рентабельность собственного (акционерного) капитала зависит от уровня рентабельности продукции, скорости оборачиваемости активов и соотношения  собственного и заемного капитала. Показатель (все активы: акционерный капитал) отражает, что во сколько раз при прочих равных условиях рентабельность собственных средств повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

В финансовом менеджменте  это явление связывают с действием финансового рычага и используют при управлении структурой финансовых источников: собственных и заемных средств, в целях повышения рентабельности собственных средств.

Эффект финансового  рычага (ЭФР) это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использования кредита, несмотря на платность последнего.