Проблемы источников финансирование коммерческих предприятий в России

 

Сопоставление наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов (А1 и А2) с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами (П1 и П2) характеризует текущую ликвидность, т.е. платежеспособность (или неплатежеспособность) предприятия на ближайший отрезок времени. Сопоставление медленно реализуемых активов (А3) и долгосрочных пассивов (П3) характеризует перспективную ликвидность, т.е. представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей. Для оценки ликвидности баланса ООО ПКП «Формат» составим таблицу 5.

Таблица 5 – Оценка ликвидности баланса ООО ПКП «Формат» (тыс. руб)

АКТИВ			ПАССИВ			Излишек (+) или недостаток (-) средств (А - П)
	2011 г.	2012 г.		2011 г.	2012 г.	2011 г.	2012 г.
А1	1	217	П1	120	522	-119	-305
А2	86	246	П2	0	0	86	246
А3	9	442	П3	0	0	9	442
А4	0	350	П4	-24	733	24	-383
Б	96	1255	Б	96	1255	-	-

 

 

На протяжении 2011-2012 гг. предприятие не обладало текущей ликвидностью, было неплатежеспособным, так как наиболее ликвидных активов у предприятия значительно меньше, чем наиболее срочных обязательств:

А1 < П1;

1 тыс. руб. <  120 тыс. руб. - 2011 г.

217 тыс. руб. < 522 тыс. руб. - 2012 г.

 

Даже если с предприятием своевременно рассчитаются дебиторы, то ему все равно не хватает средств, чтобы рассчитаться по наиболее срочным обязательствам, т.е.

А1 + А2 < П1 + П2;

1  тыс. руб. + 86 тыс. руб. < 120 тыс. руб. + 0 тыс. руб.  – 2011 г.

217 тыс. руб. + 246 тыс. руб. < 522 тыс. руб. + 0 тыс. руб. - 2012 г.

Таким образом, баланс не обладает текущей ликвидностью, анализируемое предприятие не платежеспособно.

В перспективе, при условии своевременных расчетов с дебиторами, благоприятного сбыта готовой продукции, а также реализации в случае необходимости части материальных оборотных средств, предприятие платежеспособно, потому что на протяжении 2011-2012 г.:

А3 > П3;

 9 тыс. руб. > 0 тыс. руб. - 2011 г.

 422 тыс. руб. > 0 тыс. руб. - 2012 г.

 

Минимальное условие финансовой устойчивости (наличие у предприятия собственных оборотных средств) соблюдается на протяжении 2011 г.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Проблемы источников финансирование коммерческих предприятий в России.

3.1 Механизм выбора источников  финансирования коммерческих предприятий.

 

В настоящее время финансирование предприятий находится в неудовлетворительном состоянии из-за недостатка собственных средств для самофинансирования, отсутствия достаточной государственной финансовой поддержки, высокой стоимости и рискованности инноваций, долгосрочного характера окупаемости инновационных проектов и доминирования консервативных инвесторов вместо агрессивных. Для дальнейшего успешного развития российским компаниям необходимо решить две задачи: первая – оптимизировать источники финансирования для развития новых проектов; вторая – научиться отбирать такие инновационные проекты, которые принесут даже в условиях кризиса реальную отдачу. 3

Выбор источников финансирования, по нашему мнению, должен осуществляться по следующим этапам: 

- определение перечня  доступных источников финансирования. Необходимо выбрать возможные из  собственных, заемных, привлеченных источников финансирования, а также иностранных инвестиций;

-  выбор наиболее перспективных  источников финансирования с  учетом государственной поддержки. На этом этапе необходимо рассмотреть  перспективы использования механизма частно-государственного партнерства (ЧГП), учесть различные методы стимулирования (экономический, налоговый, финансовый) деятельности коммерческих предприятий;

-   выбор источников  финансирования, отвечающий стратегии развития России с учетом инновационной направленности экономики;

-  учет влияния внутренних  и внешних факторов на выбор  источников финансирования. К внутренним  факторам (рисунок 3) относятся такие, как: состояние основных фондов, наличие технологий, объем и состав внутренних источников финансирования, финансовое состояние коммерческой фирмы, политика администрирования, деловая репутация компании,  состояние занятых трудовых ресурсов. Среди внешних факторов (рисунок 4) следует выделить: экономические, политические, научно-технические, социально-экономические, экологические. Учет всех вышеперечисленных факторов внутренней и внешней среды организации позволит свести уровень допустимого риска при выборе источников финансирования к минимуму;

- проведение комплексной оценки, расчет эффективности от использования каждого из источников для его участников, расчет денежного потока. Определение смешанной структуры капитала;

- определение показателя средневзвешенной  стоимости капитала. Расчет производится  с учетом допустимого уровня доходности капитала.  Он учитывает операционные (трансакционные) расходы по привлечению на рынке капитала отдельных его элементов. С учетом допустимого уровня риска используемого капитала рассчитывается показатель удельного веса заемного капитала в общей его величине. Использование заемного капитала возможно при сохранении допустимого уровня финансовой устойчивости. Оценка эффективности проекта должна производиться с учетом использования статистических, динамических и статико-динамических методов;

- использование зарубежного опыта; государственные органы США проводят  политику, направленную на создание  благоприятных налоговых и кредитных  условий для функционирования  венчурных компаний, развития единого  рынка венчурного капитала. Японский  опыт также свидетельствует о поддержке инновационного процесса.  Регулирование научно-технического развития (НТР), прежде всего, проявляется  в наличии  долгосрочной программы НТР, значительного финансирования государством НИОКР. Подобная политика проводится в ФРГ, Великобритании и Франции. В высокоразвитых странах с рыночной экономикой существует система квот, льготное кредитование.;

- оценка влияния выбранного  источника финансирования на  финансовую, операционную и инвестиционную  деятельность компании:

• по операционной деятельности - операционный риск в операционной деятельности возрастает в период освоения новой продукции. Производственный (операционный) риск может возникнуть в ходе использования собственного или заемного  капитала (процентов по кредиту, лизинговые платежи). Для его анализа и оценки экономисты используют операционный рычаг. То есть необходимо оценить размер процентов по заемным средствам с величиной ожидаемой прибыли и определить допустимую пропорцию;
• по финансовой деятельности - влияние финансового риска в финансовой деятельности, то есть дополнительного риска, связанного с недостатком средств для выплаты процентов и погашения основного долга, определяется  с помощью эффекта финансового рычага (ЭФР). Чем больше его величина, тем эффективнее работа с заемными средствами (выше экономическая рентабельность инвестиций); при отрицательной величине ЭФР заемные источники привлекать не целесообразно. Осуществляя финансовую деятельность, следует особое внимание уделить расчету финансовых коэффициентов, характеризующих степень устойчивости предприятия. Это позволит оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков коммерческого предприятия, возможность использования заемных средств в качестве инвестиционных ресурсов;
• по инвестиционной деятельности - расчет денежных потоков, определение эффективности инвестиционной деятельности, направленной  на реализацию иных  проектов. Сравнение эффективности по текущему проекту с потенциальной эффективностью от финансирования ИИП. Это связано с обеспечением роста финансовой устойчивости и повышением уровня платежеспособности коммерческих предприятий. Поэтому с этой позиции наибольший интерес вызывают нераспределенная прибыль и амортизация как источники финансирования основного капитала инвестиционных проектов;

Рисунок 1 - Внутренние факторы, оказывающие влияние на выбор источников финансирования инновационных проектов коммерческих предприятий.

 

 

Рисунок 2 - Внешние факторы, оказывающие влияние на выбор источников финансирования инновационных проектов коммерческих предприятий. 4

Заключение

 

Итак, источники финансирования - это функционирующие и ожидаемые каналы получения финансовых средств, а так же список экономических субъектов, которые могут предоставить эти финансовые средства. Основа стратегии финансирования проекта заключается в разработке схем финансирования исходя из индивидуальных особенностей проекта и влияющих на него факторов. Основной целью финансов предприятия любого вида и размера является формирование необходимого объема финансовых ресурсов с целью их использования в процессе текущей операционной деятельности и обеспечения развития в будущем.

В ходе курсовой работы были поставлены и успешно решены следующие задачи:

– рассмотрены теоретические основы источников финансирования коммерческих предприятий;

–  изучена методика управления источниками;

–  исследованы проблемы источников финансирования деятельности коммерческих предприятий

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемых источников:

 

1. Гражданский кодекс РФ;
2. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» (Об ООО) от 08.02.1998 N 14-ФЗ. Статья 14. Уставный капитал общества. Доли в уставном капитале общества (в ред. Федерального закона от 30.12.2008 N 312-ФЗ)
3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «Об акционерных обществах» (принят ГД ФС РФ 24.11.1995). Статья 26. Минимальный уставный капитал общества;
4. Дмитриева Г.С Теоретические и методические вопросы выбора источников финансирования инновационно-инвестиционных проектов Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук г. Санкт-Петербург, 2011 г.;
5. Карпова Е.Н. «Проблемы привлечения долгосрочных источников средств для финансирования деятельности российских предприятий в условиях финансового кризиса» I МЕЖДУНАРОДНАЯ ИНТЕРНЕТ-КОНФЕРЕНЦИЯ «ФИНАНСОВОЕ ОБРАЗОВАНИЕ В ТЕЧЕНИЕ ВСЕЙ ЖИЗНИ – ОСНОВА ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ РОССИИ»
6. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА – М, 2008;
7. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учеб. – М.: ТК Велби  Изд-во Проспект, 2008 г.;
8. Кустова Т. Н., Старкова Н. А. ФИНАНСЫ И КРЕДИТ. Учебное пособие. Часть 1, часть 2 - РГАТА. – Рыбинск, 2008 г.;
9. Лаврухина Н.В. Финансы предприятий. – М.: МЭСИ, 2011 г.;
10. Лихачева О.Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: Учеб. пособие / Под ред. И.Я. Лукасевича. — М.: Вузовский учебник, 2008 г.;
11. Немыкова О.С. Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук «Методы и инструменты формирования финансовых ресурсов компании», Томск, 2011 г.;
12. Старкова Н. А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие /РГАТА имени П. А. Соловьева.– Рыбинск, 2007 г.;
13. Соколова О.В. Финансы, деньги и кредит. Учебник. Москва: Юристъ,  2009 г.;
14. Старкова Н. А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие /РГАТА имени П. А. Соловьева.– Рыбинск, 2007 г.;
15. Ушаева С.Н. Грани оптимизации структуры капитала в условиях кризиса // Вестник Челябинского университета 2010 №5 (108), Экономика, Вып.25;
16. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. – М. Финансы 2008;
17. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля Н.И.Берзон, Е.А.Буянова, М.А.Кожевников, А.В.Чаленко Москва: Вита-Пресс, 2008г.;
18. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ Под ред. Е.И.Шохина. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008 г.;
19. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. акад. Г.Б. Поляка. – 2-е изд., перераб. И доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010 г.;
20. Устав ООО ПКП «Формат»;
21. Бухгалтерская отчётность ООО ПКП «Формат».
23. www.bibliofond.ru
24. www.consultant.ru;
25. www.financialmanager.ru;
26. www.e-college.ru

 

 

Приложение А – Бухгалтерская отчётность за 2011 г. форма 1

 

АКТИВ	Код строки	На начало отчётного года	На конец отчётного года
1	2	3	4
I.ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	-	-
Основные средства	120	-	-
Незавершённое строительство	130	-	-
Доходные вложения в материальные ценности	135	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	140	-	-
Отложенные налоговые активы	145	-	-
Прочие внеоборотные активы	150	-	-
ИТОГО по разделу I	190	-	-
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	-	4
в том числе: сырьё, материалы и другие аналогичные ценности	211	-	4
животные на выращивании и откорме	212	-	-
затраты в незавершённое производство (издержках  обращения)	213	-	-
готовая продукция и товары для перепродажи	214	-	-
товары отгруженные	215	-	-
расходы будущих периодов	216	-	-
прочие запасы и затраты	217	-	-
Налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям	220	-	5
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчётной даты)	230	-	-
в том числе: покупатели и заказчики	231	-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчётной даты)	240	-	86
в том числе: покупатели и заказчики	241	-	78
Краткосрочные финансовые вложения	250	-	-
Денежные средства	260	-	1
Прочие оборотные активы	270	-	-
ИТОГО по разделу II	290	-	96
БАЛАНС (сумма строк 190+290)	300	-	96
ПАССИВ	Код строки	На начало отчётного года	На конец отчётного года
1	2	3	4
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	-	10
Добавочный капитал	420	-	-
Резервный капитал	430	-	-
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	-	-
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	-	-
Нераспределённая прибыль (непокрытый убыток)	470	-	(34)
ИТОГО по разделу III	490	-	(24)
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	510	-	-
Отложенные налоговые обязательства	515	-	-
Прочие долгосрочные обязательства	520	-	-
ИТОГО по разделу IV	590	-	-
V.КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	-	-
Кредиторская задолженность	620	-	120
в том числе: поставщики и подрядчики	621	-	100
задолженность перед персоналом организации	622	-	-
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	-	-
задолженность по налогам и сборам	624	-	9
прочие кредиторы	625	-	11
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов	630	-	-
Доходы будущих периодов	640	-	-
Резервы предстоящих расходов	650	-	-
Прочие краткосрочные обязательства	660	-	-
ИТОГО по разделу V.	690	-	120
БАЛАНС (сумма строк 490+590+690)	700	-	96