Контрольная работа по "Антикризисное управление"

Задача 1. Оценить степень риска бизнес-проекта, опираясь на показатели производственного, финансового и производственно-финансового левериджа, если известны следующие данные: маржинальный доход (МД) - 520 тыс. руб.; балансовая прибыль (П) - 250 тыс. руб.; чистая прибыль (ЧП) - 144 тыс. руб.

 

Решение:

Производственный леверидж показывает степень влияния на прибыль изменения постоянных затрат и объема производства и исчисляется отношением выручки от продаж за вычетом переменных затрат (т. е. маржинального дохода) к балансовой прибыли. Производственный леверидж характеризует степень риска при снижении выручки от продаж. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Следовательно, чем выше производственный леверидж, тем выше предпринимательский риск.

Рассчитаем эффект производственного левериджа:

.

Это означает, что при изменении выручки предприятия на 1% при неизменных ценах реализации прибыль соответственно изменится на 2,08% , а при снижении выручки на 48% предприятие достигнет порога рентабельности, т.е. прибыль станет нулевой.

 

Финансовый леверидж показывает взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала. Финансовый леверидж – потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. Его уровень измеряется отношением балансовой прибыли к чистой прибыли. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для выплаты процентов по долгосрочным кредитам и займам. Незначительное изменение балансовой прибыли и рентабельности капитала в условиях финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли, что очень опасно при спаде производства.

Рассчитаем эффект финансового  левериджа:

.

Это означает, что при изменении балансовой прибыли на 1% чистая прибыль соответственно изменится на 1,74% .

 

Обобщающая категория - производственно-финансовый леверидж, увязывающий все составляющие: выручку, издержки и прибыль. Он представляет произведение значений производственного и финансового левериджа. Производственно-финансовый леверидж отражает общий риск, связанный с возможным недостатком средств для возмещения производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию внешнего долга.

Рассчитаем эффект производственно-финансового  левериджа:

.

Это означает, что при изменении выручки предприятия на 1% при неизменных ценах реализации чистая прибыль соответственно изменится на 4,84% .

 

 

 

Задача 6. Какой из компонентов формулы Дюпона, приведенной ниже применительно к кризисному предприятию, обращает на себя внимание в качестве свидетельства ненормальности соответствующего аспекта деятельности предприятия?

Исходные данные: среднеотраслевые показатели «Прибыль/Продажи», «Продажи/Активы», «Активы/Собственный капитал» равны соответственно 0,41; 0,97; 0,29; а у предприятия данные показатели составляют: 0,5; 0,8; 0,3. Причем ставка депозитного процента оценивается на уровне 15% годовых.

Решение:

Рассчитаем главный показатель эффективности предприятия с точки зрения его сегодняшних или будущих потенциальных инвесторов (акционеров) – доходность или рентабельность собственного капитала, вложенного в предприятие инвесторами (ROE).

Данный показатель представляет собой отношение чистой прибыли (П) к величине (по балансу) собственного капитала предприятия (СК): ROE = П / СК. В формуле Дюпона рентабельность собственного капитала «раскладывают» на другие важнейшие показатели эффективности предприятия, рассматривая последние в качестве факторов, определяющих уровень показателя ROE. Для этого показатель ROE представляют в виде произведения показателей факторов:

 

,

Т.к. ,следовательно . Это говорит о том, что рентабельность собственного капитала предприятия недопустима низка.

Финансовый смысл применения формулы Дюпона состоит в том, чтобы установить, какой из коэффициентов, отражающих воздействующие на доходность собственного капитала предприятия, объясняет низкое значение коэффициента ROE. Заключение о недопустимо низкой величине того или иного из коэффициентов-факторов показателя ROE делается по результатам сравнения соответствующего финансового коэффициента данного предприятия со среднеотраслевым значением этого коэффициента.

Если показатель оцениваемого предприятия выше среднеотраслевого  значения аналогичного коэффициента или равен ему, то рассматриваемый показатель предприятия признаётся нормальным. Недопустимо низким он может быть только тогда, когда его величина оказывается меньше присущего отрасли среднеотраслевого значения. В нашем случае это коэффициент «Продажи/Активы» (0,8 вместо 0,97). Значит, на предприятии недостаточно высока фондоотдача.

Даже на фоне повышенной капиталоёмкости отрасли это  может быть вызвано:

а) наличием на предприятии  излишнего «неработающего» имущества;

б) неэффективностью сбыта;

в) не загруженностью производственных мощностей;

г) низкой конкурентоспособностью самого предприятия;

д) устаревшими и неэкономичными применяемыми технологиями;

е) недостатком оборотных  средств для более полной загрузки производственной мощности по имеющей спрос продукции.

В контексте антикризисного управления из перечисленных причин наиболее оперативно устранимым фактором пониженной фондоотдачи является наличие на предприятии «избыточных активов». Следовательно, когда формула Дюпона свидетельствует о том, что решающий вклад в недопустимо малый показатель ROE делается ненормально низким коэффициентом «Продажи/Активы», основное внимание в ориентированном на ближайшее будущее антикризисном управлении следует сосредоточить именно на выявлении на предприятии излишнего имущества и скорейшей его продаже, что позволит, хотя бы, сэкономить на текущих затратах по обслуживанию этих активов и на налоге на стоящем на балансе предприятия имуществе.

 

Задача 7. Годовой баланс предприятия «Омега» на 01.01.0Х выглядит следующим образом:

АКТИВ		ПАССИВ
Основные активы	3500	Собственные средства	2000
Запасы сырья	400	Резервы	1000
Незавершенное производство	200	Долгосрочная задолженность	2000
Запасы готовой продукции	600	Краткосрочная банковская задолженность	1000
Дебиторская задолженность	1800	Кредиторская задолженность	1200
Денежные средства	200
Краткосрочные финансовые вложения	200
Другие текущие активы	300
БАЛАНС	7 200	БАЛАНС                                                          7200

 

Определить сумму необходимого краткосрочного кредита.

 

Решение:

Для определения суммы  необходимого краткосрочного кредита  требуется:

1. Рассчитать собственные  оборотные средства.

2. Вычислить текущие  финансовые потребности.

3. Определить потенциальный  излишек/дефицит денежных средств.

4. Рассчитать реальный  излишек/дефицит денежных средств.

5. Если будет выявлен  дефицит, рассчитать сумму необходимого  краткосрочного кредита.

 

1. Собственные оборотные  средства определяются как разница  между постоянными пассивами  и постоянными активами:

(2000 + 1000 + 2000) - 3500 = 1500 (тыс. руб.)

 

2. Текущие финансовые  потребности (ТПФ) вычисляются как разница между текущими активами (без денежных средств) и текущими пассивами:

(400 + 200 + 600 + 1800) - 1200 = +1800 (тыс. руб.)

 

3. Потенциальный излишек/дефицит денежных средств - это разница между (1) и (2):

1500 - 1800 = - 300 (тыс. руб.)

 

Это дефицит, несмотря на то, что на расчетном счете имеется 200 тыс. руб.

 

4. Реальный излишек/дефицит наличности рассчитывается на базе потенциального излишка/дефицита с учетом уже имеющихся на сегодняшний день краткосрочных вложений (их можно мобилизовать) и краткосрочного кредита:

(-300) + 1000 - 200 = 500 (тыс. руб.)

 

5. Поскольку ТФП больше  собственных оборотных средств,  постоянных пассивов не хватает  для обеспечения нормального функционирования предприятия. Таким образом, 300 тыс. руб. (см. пункт 3) - это и есть необходимая сумма краткосрочного кредита.

 

Ответ: 300 тыс.руб.