5.2. Управление государственным  внешним долгом  в РФ.

    Внешний долг является важнейшей характеристикой экономики долгового типа, имеющей не только экономическое, но и большое геополитическое и социальное значение. Для такой экономики характерно отвлечение значительной части создаваемого богатства на выплаты по обслуживанию  внешнего долга.

    Система международного содействия российским рыночным реформам и преодолению  долговых трудностей начала формироваться  с 1992 года, когда Россия вступила в  МВФ и Всемирный банк и начала переговоры с фондом о кредите  поддержки. Кредитное соглашение между МВФ и Россией было подписано в 1995 году.

    Международные кредиторы часто высказывают  претензии российскому правительству  по поводу невыполнения договоренностей, иногда задерживают кредитование.

    Россия  унаследовала от СССР внешний долг, превышающий 90 млрд. долларов. Далее доля нового долга РФ во внешнем долге последовательно увеличивалась в результате новых внешних заимствований.

    Важным  фактором обслуживания внешнего долга  России стало налаживание контактов  с Парижским клубом, занимающимся неправительственными кредитами, и Лондонским клубом, координирующим вопросы задолженности частным банкам по неправительственным и негарантированным правительственным кредитам. Во-первых, мы добились фиксации курса рубля по задолженностям на уровне тогдашнего официального курса – 60 копеек за доллар. Во-вторых, раньше Россия, являясь крупным кредитором, существовала как бы отдельно и сама пыталась решить связанные с задолженностью вопросы, это не давало Западу осуществлять в отношении стран-должников разработанные им программы. Теперь миссии МВФ, в тех или иных странах и рассматривая вопросы о предоставлении им очередных траншей, ставят перед ними требования о необходимости заключения соглашений с Россией о погашении задолженности.  

    К сожалению, в последние годы Россия прибегала к внешним займам в основном для латания бюджетных дыр и для поддержания завышенного курса рубля.

    Что касается международного рейтинга России, то после знаменитого внутреннего  дефолта, он был одним из самых  низких в мире. Государственный долг составил 66% ВВП и превратился в тяжкое бремя для экономики страны.

    Говоря  о величине внешнего долга сейчас, нельзя обойти ряд обстоятельств:

• Глобализация финансовых потоков в целом, а также политика неограниченной открытости зарубежным инвестициям, называемым краткосрочным портфелем инвестиций, ведет к стиранию граней между внутренним и внешним долгом
• Усиливается связь государственных обязательств и обязательств самостоятельных хозяйствующих структур. Банкротство крупнейших структурообразующих кредитных учреждений может вызвать катастрофические последствия для платежной системы страны
• Еще одним моментом в оценке величины внешнего долга являются долги регионов, которые с 1997 года получили право самостоятельного размещения внешних займов
• Существует просроченная задолженность предприятий по кредитам банкам, в том числе и зарубежным (под гарантии государства)

    При темпах роста экономики, превышающих  процентные ставки по госдолговым обязательствам, формируются дополнительные доходы бюджета. В противоположном случае часть налоговых и иных доходов бюджета должна быть использована на обслуживание госдолга. При этом снижается объем непроцентных расходов бюджета, что неблагоприятно сказывается на благосостоянии и деловой активности в экономике.

    В России реальные процентные ставки по госдолгу превышают темпы роста ВВП. Реальная стоимость обслуживания внешнего госдолга России составляет 6 – 7% годовых. Это требует развития экспорта, а рост экспорта ограничивает возможности для достижения стабильного экономического роста и обусловливает дальнейшее снижение объемов потребления и накопления.

    Таким образом, мы видим "две стороны  медали". В условиях низких реальных процентных ставок и высоких темпов роста экономики госдолг способствует формированию дополнительных доходов  бюджета, стимулируя дальнейший экономический рост. В противном случае госдолг становится одним из основных факторов, сдерживающих социально-экономическое развитие страны.

    Согласно  прогнозам Минфина, объем внешнего долга в 2006 году сократится до 113, 3 млрд. долларов (в 2005 году внешний долг составил 122,7 млрд. долларов). При этом, отмечают представители Минфина, внутренний долг будет возрастать за счет привлечения внутренних заимствований для выплаты внешних задолженностей (в 2005 году внутренний долг составил 29,5 млрд. долларов; в 2006 – увеличится до 34,4 млрд. долларов).

    Выход из сложившейся ситуации возможен, видимо, только в случае жесткого нормативного закрепления новых ориентиров заемной  политики государства. Данные ориентиры  должны включать:

1. полный отказ от принятия новых решений  о привлечении "связанных" кредитов стран-членов ОЭСР, начиная с 2004 года;
2. форсированное завершение использование в рамках бюджета на 2005 год уже одобренных Правительством кредитов.

    В настоящее время по основным показателям  долговой нагрузки РФ относится к государствам с умеренным уровнем долга.

    Относительно  невелика долговая нагрузка на бюджет. Отношение платежей по обслуживанию долга к собственным доходам  федерального бюджета составляют в 2005 году около 11%.

    В первую очередь, этому способствовала последовательная политика Правительства РФ, Министерства финансов, направленная на отказ от новых внешних заимствований в сочетании с операциями по активному управлению государственным внешним долгом. В результате реализации государственной долговой политики, направленной на урегулирование задолженности бывшего СССР, удалось также полностью решить проблему "пиковых платежей" по внешнему долгу.

    Успешная  реализация Долговой стратегии РФ на среднесрочную перспективу (до 2005 года) в сочетании с благоприятной для России внешнеэкономической конъюнктурой и устойчивым экономическим ростом привели к достижению основных намеченных целей и позволили Российской Федерации добиться наиболее выгодных условий потенциальных заимствований на международных рынках.

    Что касается займов международных финансовых организаций, то при их сравнительно невысокой стоимости значительные косвенные расходы (консультационные услуги, расходы на содержание групп  реализации проектов, комиссии за обязательство  и т.д.), а также значительный перечень предварительных условий, предшествующих реализации финансируемых за счет этих займов проектов, снижает финансовую эффективность этих заимствований и делает их по стоимости и по срокам сравнимыми с заимствованиями в рыночной форме. 

    Каждая  страна устанавливает свой порядок  управления долгом, но для этого  необходимо иметь целевую программу.

    В деятельности по управлению внешним  долгом РФ необходимо изменение акцента  на проведение внешних государственных  заимствований, строгий их мониторинг и контроль за  их использованием по назначению.

    Существующая  организационная система управления государственным долгом должна быть модернизирована на основе нового и  специального органа, концентрирующего все функции по управлению и обслуживанию этого долга, а также осуществляющего полноправный контроль за эффективностью привлечения и расходования средств.

    В заключении надо отметить, что в  основе конкретных модулей управления государственным долгом в странах  мира лежат различные теории и  осуществляются эти теории в различных условиях. Также отмечается неоднозначная роль МВФ в процессе управления государственным долгом развивающихся стран и, в частности, России.   

6. Социально-экономические  последствия государственного  долга.

    Финансовые  отношения по формированию и обслуживанию государственного долга затрагивают интересы органов публичной власти, всего многообразия юридических и физических лиц, иностранных правительств и международных финансовых организаций. Они оказывают влияние на состояние государственных финансов, денежного обращения, инвестиционного климата, структуру потребления, развития международного сотрудничества и многие другие элементы социально-экономической жизни общества. Этим объясняется существенная и многогранная роль государственного долга страны.

    Как любое сложное общественное явление  государственный долг может оказывать как позитивное, так и негативное влияние на социально-экономические процессы. В первую очередь, положительное значение государственных заимствований состоит в том, что они являются неинфляционным источником финансирования дефицита бюджетов различного уровня. Это вытекает из того, что формирование дополнительных финансовых ресурсов в рамках правительственных структур с помощью государственных заимствований не влечет увеличения совокупного спроса, а только меняет его структуру. Через бюджетные расходы спрос в том же объеме может быть предъявлен в другом месте и другими хозяйствующими субъектами.

    Правительственные структуры посредством предоставления государственных гарантий по займам и кредитам, привлекаемым эффективными хозяйственниками, могут способствовать ускорению социально-экономического развития страны.

    Государственные внешние (экспортные) гарантии и кредиты  способствуют внешнеэкономической  экспансии субъектов национальной экономики. Расширение экспорта товаров и услуг стимулирует подъем национального производства, увеличение занятости, рост доходов населения и организаций, увеличение налоговых поступлений в бюджет государства.

    Выпуская  долговые обязательства, предназначенные для покупки юридическими и физическими лицами, государство воздействует на процесс целесообразной сбережений населения и инвестирования хозяйствующими субъектами временно свободных финансовых ресурсов. Обычно государственные ценные бумаги являются самыми надежными и высоколиквидными долговыми инструментами, поэтому они охотно покупаются физическими и юридическими лицами. Втягивая деньги в казну посредством рынка государственных долговых обязательств, государство может способствовать нормализации денежного обращения в стране.

    При разумной организации функционирования отношений по формированию и обслуживанию государственного долга исполнительная власть может эффективно распределять налоговое бремя между поколениями  страны в большом временном интервале.

    Наконец, взаимные долговые обязательства стран  являются фактором укрепления международного сотрудничества и взаимопонимания. Этому способствуют межправительственные займы, заимствования у международных  финансовых организаций и на международных  финансовых рынках, внешние государственные гарантии и кредиты. При высоком развитии международных долговых отношений все становятся экономически заинтересованными во всеобщей стабильности и мире.

    Негативные  аспекты влияния государственного долга на социально-экономические процессы проявляются, прежде всего, в том, что при чрезмерном развитии рынка государственного долга правительство ограничивает инвестиционные возможности в народном хозяйстве. Это происходит потому, что, привлекая заемные средства, государство снимает с рынка часть финансовых ресурсов, которые могли бы быть направлены в инвестиции в реальный сектор экономики. Степень негативного влияния государственного долга усиливается при чрезмерно высокой доходности государственных бумаг. В этих условиях инвесторы отдают безусловное предпочтение вложению средств в государственные долговые обязательства по сравнению с проведением реальных инвестиций. Кроме того, высокая доходность государственных бумаг ведет к росту ставки банковского процента за кредитные ресурсы, что делает банковскую ссуду неэффективной для предпринимателя.

    Также чрезмерное увлечение государства  заемными операциями способствует значительному  отвлечению бюджетных средств от нужд хозяйственного и социального  развития. Высокий уровень заимствований (если он к тому же сочетается с высокой доходностью государственных бумаг)  ведет к большим бюджетным расходам по обслуживанию государственного долга.

    Если  государство, увлекающееся  заимствованиями, делает крен в сторону внешних займов, то возможно не только попадание в чрезмерную зависимость состояния отечественных финансов от состояния финансов международных, но и потеря политической независимости.

    Активное  использование государственных  экспортных гарантий и кредитов может  сопровождаться нежелательными последствиями для страны-гаранта или кредитора в развитии внешнеэкономических отношений, если процедуры предоставления гарантий и кредитов не продуманы до мелочей и не имеют прочной правовой основы. Любая техническая погрешность в последствии может обернуться проблемами в работе по возврату государственных внешних долговых активов.