Сущность инвестиций

     Зарубежные  компании привлекаются в Казахстан на основе таких процедур, что их деятельность остается непрозрачной. Статистическая информация по прямым иностранным инвестициям, как правило, ограничивается показателем их общего объема. Иностранные фирмы стараются не афишировать свое реальное владение российскими предприятиями. Во многих случаях, приобретая российские компании и предприятия, они оставляют им прежние наименования, либо придумывают новые бренды на русском языке. Ведущие мировые компании приобрели права собственности на российские предприятия в пищевой и химической промышленности, нефтедобыче, оборонном машиностроении, ряде других отраслей.

     Среди лидеров по освоению казахстанского рынка выделяются крупные иностранные торговые фирмы. Они построили в Казахстане торговые комплексы, которые демонстрируют новейшие зарубежные технологии розничной торговли. Жителям мегаполисов теперь не нужно иметь загранпаспорт, чтобы увидеть достижения французских, шведских, немецких, итальянских и иных фирм в области торговых технологий. В данном случае Казахстан получил не просто качественно новые технологии торговли, а технологии более высокого уровня.

     При всех положительных качествах зарубежных торговых фирм у них есть один принципиальный недостаток: они не заинтересованы в развитии производства товаров в Казахстане. Поэтому прогрессивные технологии торговли, применяемые зарубежными, а не отечественными фирмами, не совершили и не совершат технологического прорыва, связанного с влиянием торговли на структуру производства.

     Если  в торговле прямые иностранные инвестиции все-таки дали некоторые положительные  результаты, то в пищевой промышленности они имели такие негативные последствия, что в целом результаты приходится оценивать как отрицательные.

     В печати были опубликованы данные о  том, что рекламируемые по телевидению  российские бренды типа «Карагандинское», и т.д.производятся по зарубежным технологиям на обновленных или построенных заново предприятиях, принадлежащих известным западноевропейским фирмам. Но зарубежные фирмы повысили производительность пивной промышленности Казахстана главным образом за счет резкого снижения качества безалкогольного напитка и нарушения требований его безопасности для здоровья. Также переход на зарубежные технологии привел к снижению качества и безопасности для здоровья практически по всем другим видам пищевой продукции. Качественное общественное питание стало недоступно большинству населения.

     Большие объемы прямых иностранных инвестиций были направлены на приобретение акций  российских нефтяных компаний. Судя по информации о проблемах развития нефтедобычи и нефтепереработки, никаких передовых технологий от зарубежных собственников наши нефтяные компании за десятилетие активного привлечения иностранного капитала не получили. Конечно, Казахстан испытывает острую нужду в технологическом обновлении нефтяной отрасли, но кардинального обновления технологий за счет прямых иностранных инвестиций в нефтедобыче не произошло. В нефтепереработке за все годы рыночных реформ проведена реконструкция лишь одного завода из примерно трех десятков. Причем это было сделано за счет иностранных кредитов, а не прямых иностранных инвестиций.

     Ряд крупных предприятий перешел к зарубежным конкурентам в химической промышленности. И здесь та же тенденция – никаких передовых технологий. Более того, передача российского производства стиральных порошков, удобрений и других видов продукции вместо освоения передовых технологий привела к «сбрасыванию» в страну экологически опасных технологий, запрещенных в западноевропейских странах.

     Если  затрагивать российское автомобилестроение, то не найдено ни одного примера, когда  бы зарубежный инвестор занимался технологическим  обновлением российской промышленности или хотя бы не мешал этому процессу.

     Для того чтобы встать в ряды лидеров технологического развития, России надо пройти несколько этапов. Объективные факторы диктуют следующую их логику. Вначале важно, чтобы отечественный бюджет ориентировался на приоритетную поддержку технологического обновления отраслей и предприятий, работающих на внутренний рынок. Состояние производственного аппарата Казахстана сейчас несопоставимо с состоянием стран, господствующих на мировом рынке. Надо поднять до высоких технологий те базовые отрасли, технологическую структуру которых ведущие страны обновили несколько десятилетий назад.

     По  характеру участия инвестора в инвестиционном процессе инвестиции подразделяются на прямые и косвенные (опосредованные). Прямые инвестиции предполагают прямое, непосредственное участие инвестора во вложении капитала в конкретный объект инвестирования, будь то приобретение реальных активов, либо вложение капитала в уставные фонды организации. Косвенные (опосредованные) инвестиции предполагают вложения капитала инвестора в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) посредством приобретения различных финансовых инструментов.

     В экономической литературе часто  можно встретить деление инвестиций на прямые и портфельные. При этом под прямыми инвестициями понимают «непосредственное вложение средств в производство, приобретение реальных активов. Портфельные инвестиции осуществляются в форме покупки ценных бумаг». Такая трактовка прямых и портфельных инвестиций хотя и является достаточно распространенной, но она не вполне корректна. Если не считать некоторых нюансов, то здесь прямые инвестиции по существу отождествляются с реальными инвестициями, а портфельные - с финансовыми. На самом деле портфельные инвестиции представляют собой диверсификацию вложений капитала инвестора в различные объекты инвестирования и прежде всего в различные финансовые инструменты. Объектами портфельного инвестирования, как правило, выступают различные ценнее бумаги, банковские депозитные вклады, иностранная валюта. Соответственно в состав инвестиционного портфеля могут входить как прямые, так и косвенные опосредованные инвестиции. Прямые и портфельные инвестиции имеют различный смысл для инвестора и получателя инвестиций (предприятия).

     Для предприятия каждый инвестор ассоциируется  с определенным размером либо потоком  вложений (прежде всего финансовых). Причем зачастую, например, в акционерных  обществах, в зависимости от размера  вложений (количества приобретенных  акций) инвесторы получают определенные права на участие в управлении. Соответственно инвесторы с позиции получателя инвестиций подразделяются на крупных, мелких и т. п., а не на портфельных и прямых инвесторов.

     Инвестор, вкладывая средства в предприятие  через приобретение акций, паев, долей, действует либо непосредственно (прямой инвестор), либо опосредованно (опосредованный инвестор) через финансовые институты. При этом важно не то, как он действует, а то, какие цели преследует, какой объем средств вкладывает в предприятие.

     Портфельный инвестор — это лицо, которое  приобретает различные финансовые инструменты с разной степенью риска  с целью получения определенного (желаемого) уровня доходов на вложенные  средства. При этом портфельный инвестор не обязательно действует через финансовые институты. Он может осуществлять эти операции прямо, непосредственно. Другими словами, с точки зрения инвестора инвестиции разделяются на прямые и косвенные (опосредованные), либо портфельные и неделимые, однородные или, как их еще называют, симплексные.

     По  отношению к объекту вложения выделяют внутренние и внешние инвестиции. Внутренние инвестиции представляют собой вложения капитала в активы самого инвестора, внешние — вложения капитала в реальные активы других хозяйствующих субъектов или финансовые инструменты иных эмитентов.

     По  периоду осуществления инвестиции подразделяют на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Долгосрочные инвестиции представляют собой вложения капитала на период от трех и более лет (как правило, они осуществляются в форме капитальных вложений), среднесрочные — вложения капитала на период от одного до грех лет, краткосрочные — вложения на период до одного года.

     В условиях высокой инфляции указанная  выше градация по срокам вложения несколько  видоизменяется. В частности, в России I 1990-е гг. сроки вложений капитала на период свыше одного года «частую рассматривались как долгосрочные, учитывая высокий уровень инфляции.

     Во  временном аспекте инвестиции классифицируются также по продолжительности срока  эксплуатации инвестиционных объектов он может быть определенным или неопределенным. Любая неопределенность повышает финансовые риски и тем самым снижает заинтересованность во вложениях.

     Важным  классификационным признаком инвестиций является - их взаимозависимость. По степени взаимосвязи инвестиции подразделяют на три группы: (1) изолированные инвестиции (это такие вложения, которые не вызывают потребности в других инвестициях); (2) инвестиции, зависимые от внешних факторов (например вложения капитала, которые зависят от наличия производственной, социальной инфраструктуры, уровня инфляции и т. д.); (3) инвестиции, влияющие на внешние факторы (примером таких инвестиций могут быть вложения в средства массовой информации). Вторая и третья группы составляют так называемые взаимосвязанные (взаимозависимые) инвестиции.

     По  степени надежности инвестиции подразделяют на относительно надежные и рисковые. Наиболее рисковыми являются инвестиции в сферу исследований и разработок. Здесь трудно оценить и потребности  в ресурсах, и будущие результаты. Различные формы поддержки данного вида инвестиций зачастую осуществляются через государственные программы. Менее рисковыми являются инвестиции в сферы (отрасли) с достаточно определенным рынком сбыта. Более надежные вложения в настоящее время в России — инвестиции в сферы импортозамещения, а также в отрасли нефтегазового комплекса.

     Инвестиции  можно классифицировать и через  призму характеристики инвесторов. Здесь существуют разные подходы к выделению классификационных признаков. Наиболее распространенным подходом является разделение инвесторов на две группы: (а) частные инвесторы (отечественные и иностранные); (б) государственные и муниципальные инвесторы. Частные инвестиции представляют собой вложения капитала физических, а также юридических лиц негосударственных форм собственности. К государственным и муниципальным инвестициям относят вложения капитала государственных и муниципальных предприятий, а также средств бюджетов разных уровней и государственных внебюджетных фондов.

     По  характеру использования капитала в инвестиционном процессе выделяют первичные инвестиции, реинвестиции и дезинвестиции. Первичные инвестиции представляют собой вложения капитала за счет как собственных, так и заемных средств инвесторов. Реинвестиции представляют собой вторичное использование капитала в инвестиционных целях посредством его высвобождения в результате реализации ранее осуществленных инвестиций. Дезинвестиция — это высвобождение ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего использования в инвестиционных целях.

     По  региональным источникам привлечения  капитала выделяют отечественные и иностранные инвестиции. Отечественные инвестиции представляют собой вложения капитала резидентами данной страны (домашними хозяйствами, предприятиями, организациями, государственными и муниципальными органами). К иностранным инвестициям относят вложения капитала нерезидентами (как юридическими, так и физическими лицами) в объекты и финансовые инструменты другого государства.

     По  отраслевой направленности инвестиции классифицируют в разрезе отдельных отраслей и сфер деятельности. Например, инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, энергетику и т. п.

     С понятием реальных и финансовых инвестиций тесно связано понятие действительного  и фиктивного капитала. В экономической литературе под фиктивным капиталом понимаются обычно ценные бумаги. Действительный капитал вкладывается в производство, а ценные бумаги служат титулами собственности, представляющими этот капитал. Фиктивный капитал, как отмечалось в одном из изданий,— это «капитал, который существует в виде ценных бумаг, приносящих доход их владельцу... В отличие от действительного капитала, вложенного в различные отрасли хозяйства, фиктивный капитал не имеет внутренней стоимости и не является реальным богатством, а поэтому не выполняет никакой функции в процессе капиталистического воспроизводства»¹.

     Такая трактовка фиктивного капитала является довольно распространенной, и в связи  с этим хотелось бы обратить внимание на следующее. Для каждого отдельного владельца ценные бумаги (фиктивный капитал) являются ценностями, которые приносят ему вполне реальные доходы. Однако с точки зрения общественного капитала ценные бумаги действительно не являются реальным богатством. Увеличение или уменьшение стоимости функционирующих в обществе ценных бумаг может происходить независимо от реального капитала. И с этой точки зрения ценные бумаги выступают как фиктивный капитал.