Сущность и функции рынка ценных бумаг

     Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются Правительством РФ в лице Министерства финансов на основании Указа Президента РФ № 836 от 9 августа 1995 г. “О государственном сберегательном займе Российской Федерации” с целью вовлечения в экономику страны временно свободные денежные средства мелких инвесторов - населения, ОГСЗ являются документарным документом на предъявителя, для них характерно льготное налогообложение. Платежным агентом выступает Сберегательный банк РФ.  

     Муниципальные ценные бумаги - способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. Форма выпуска: а) в виде выпуска муниципальных ценных бумаг в виде облигаций или реже в виде векселей; б) в виде ссуды по бюджетной линии (бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов или коммерческих банков). 

1.6 Депозитные и сберегательные сертификаты коммерческих банков 

     Депозитные  и сберегательные сертификаты - это  ценные бумаги, право выпускать которые предоставляется только коммерческим банкам  на основании ст. 844 ГК РФ  и письма Банка России № 14-3-20 от 10 февраля 1992 г. “О депозитных и сберегательных сертификатах банков” с дополнениями и изменениями к нему от 18 декабря 1992 г. № 23 и от 24 июня 1993 г. № 40. Депозитный (сберегательный) сертификат - ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат или в другом филиале банка. Если вкладчиком является юридическое лицо, то составляется депозитный сертификат, а если физическое лицо - сберегательный сертификат. 

     Особенность сертификатов как ценных бумаг  только в документарной форме, они могут быть именными или на предъявителя. Бланк сертификата должен содержать все условия выпуска, оплаты и обращения. Если с сертификатом была проведена операция, не предусмотренная условиями, то он - недействителен. Сертификаты  не могут служить расчетным и платежным средством. 

1.7 Чек и коносамент 

     Чек - это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанной в нем суммы денег, это ценная бумага, предоставляющая собой платежно-расчетный документ. По экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по которому является банк. Чек может быть: именной - на конкретное лицо с оговоркой “не приказу”, т. е. невозможность дальнейшей передачи чека; ордерный - с оговоркой “приказу”, т. е. возможность передачи чека путем передаточной надписи - индоссамента; предъявительный - выписывается на предъявителя, передача чека от одного лица к другому путем простого вручения; расчетный - не разрешается по нему оплата наличных денег; денежный. 

     Коносамент - документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет  его погрузку, перевозку и право на получение. Он используется при перевозке грузов в международном сообщении и представляет ценную бумагу, удостоверяющую право владения перевозимым грузом, товаром. Коносамент по форме может быть на предъявителя, именным, ордерным. К коносаменту всегда прилагается страховой полис на груз. 

     Хотелось  бы здесь же отметить, что активные операции коммерческих банков включают и учет (дисконт) векселей. Вексель - это ценная бумага, которая удостоверяет безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить до наступления срока определенную сумму денег владельцу векселя. Если банк уверен в солидности векселя, он дает согласие на сделку, а покупает по цене ниже номинала. Взимаемое вознаграждение - сумма учета исчисляется на основе учетной ставки, сумма зачисляется банком в доход при покупке векселей. 

1.8 Вторичные и производные  ценные бумаги 

     1) Основные виды вторичных ценных  бумаг, основанных на акциях: Депозитарные расписки - именная ценная бумага, свидетельствующая о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут обращаться на фондовом рынке инвестора. Варранты на акции - это ценные бумаги, дающие право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в течение определенного времени по фиксированной цене. Цена варранта не включает стоимость самой акции.  Подписанные права на акции - это ценные бумаги на право акционера приобрести определенное количество новых акций по более низкой цене. Они ограничены по времени. 

     2) Основные виды  вторичных ценных  бумаг, основанных на облигациях: “Стрипы” - это бескупонные облигации, выпущенные данной компанией под ежегодные процентные платежи по имеющимся в ее распоряжении портфеля высоконадежных облигаций (обычно государственных); ценные бумаги с дисконтом. Облигации под закладные ЦБ РФ - высоконадежные обеспеченные  долговые обязательства. Они обращаются на рынке как облигации с дисконтом. 

     3) Производные ценные бумаги: Фьючерсные контракты - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам , гарантия биржи на выполнение обязательств. Свободнообращающийся опционный контракт - стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене исполнения до (или на) установленной (ую) даты (у) с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией. существует два вида: опцион на покупку и на продажу. По виду биржевого актива, лежащего в основе, могут быть: валютные, фондовые, фьючерсные. 

2. Анализ рынка ценных  бумаг и роль коммерческих банков 

2.1 Понятие и структура  рынка ценных бумаг 

     Рынок ценных бумаг  - это надстройка над рынком свободных капиталов, которые ищут своего применения, и более динамичный сектор рынка ссудных капиталов. В общем виде его можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг - это составная часть рынка любой страны. Его основой  являются товарный рынок, деньги и денежный капитал.  

     Основными рынками, на которых преобладают финансовые отношения, являются: рынок банковских капиталов, рынок ценных бумаг, валютный рынок, рынок страховых и пенсионных фондов. Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечным пользователями. Поскольку не все ценные бумаги происходят от капиталов, постольку рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку. В той части, где рынок ценных бумаг основывается на деньги как на капитал, там он называется фондовым рынком и выступает как часть финансового рынка. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих небольших размеров не получила специального названия, и поэтому понятие рынок ценных бумаг и фондового рынка считают синонимами. В целом место рынка ценных бумаг представлено на рис. 2 (см. приложение А) 

     Роль  рынка ценных бумаг проявляется  в следующем: перевозка ресурсов из одних отраслей экономики в  другую; распределение и перераспределение  собственного капитала предприятия  между отраслями; выполнение информационной функции, т.е. с необычайной быстротой сообщает о движении индивидуальных капиталов; позволяет Центральному Банку регулировать денежное обращение страны. Кроме того рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые подразделяются на две группы. 

1. Общерыночные функции: 

- коммерческая - функция получения прибыли от операций на данном рынке; 

- ценовая - обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их движение; 

- информационная - производит и доводит до своих участников  рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках; 

- регулирующая -  создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или самоуправления. 

2. Специфические функции: 

- перераспределительная; 

- функция страхования   ценовых и финансовых  рисков или хеджирование, стало возможно благодаря появлению класса производных ценных бумаг. 

     Классификация видов рынка ценных бумаг имеют  много сходства  с классификациями  видов ценных бумаг. Так же выделяют несколько видов рынков в зависимости от определенных правил и  сложившегося способа.  Следовало бы так же отметить, что биржевой рынок - это всегда организованный рынок ценных бумаг, т. к. торговля на нем ведется всегда по правилам биржи и только между биржевыми участниками, которые тщательно избираются. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным, и организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли. 

2.2 Участники рынка  ценных бумаг 

     Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним;  это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. Существуют несколько основных групп участников рынка ценных бумаг, представленных на рис. 3 (см. приложение А), в зависимости от их функционального назначения. 

1) Федеральный  закон “ О рынке ценных бумаг”  устанавливает, что эмитент - это  юридическое лицо, группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой. Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Эмитент сам оперирует ценными бумагами, осуществляет их выкуп или продажу. Состав эмитентов отображен на рис. 4 (см. приложение А). 

2) Закон “  О рынке ценных бумаг” определяет  инвестора как лицо, которому  ценные бумаги принадлежат на  праве собственности  (собственник)  или ином вещном праве (владелец). Инвесторов можно классифицировать  по ряду признаков, среди которых наиболее значимым является статус, тогда можно выделить индивидуальных, институциональных и профессионалов рынка (рис. 5, см. приложение А). В зависимости от цели инвестирования можно выделить стратегических и портфельных инвесторов. Стратегический инвестор предполагает получить собственность и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который будет превышать доход от простого владения акциями. Он может ставить своей задачей расширение сферы влияния, приобретение контроля в перераспределении собственности. Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг. 

3) Фондовые посредники - это торговцы, обеспечивающие связь  между эмитентами и инвесторами  на рынке ценных бумаг - это  брокеры и дилеры. 

а) Брокером считают  профессионального участника рынка  ценных бумаг (физическое лицо или организацию), который занимается брокерской деятельностью. В соответствии с Законом “  О рынке ценных бумаг” брокерской деятельностью считается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии либо доверенности на со­вершение таких сделок. Брокерская деятельность на фондовом рынке осуществляется на основе лицензии, а брокер получает  доход за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки, хотя чаще всего он совмещает свою деятельность с консультированием клиентов на рынке ценных бумаг. Брокерская фирма включает в себя не более 25 человек. 

б) Дилером называется профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), осуществляющий дилеровскую деятельность. В соответствии с Законом “ О рынке ценных бумаг” дилеровской деятельностью считается  совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленым лицом, осуществляющим такую деятельность, ценами. Доход дилера состоит из разницы про­дажи и покупки. Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или)  продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленые цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционные компании, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки. 

4) Джоберы - это  ученые-аналитики денежного рынка. Они являются специалистами по конъюнктуре рынка ценных бумаг. Они помогают правильно оценить достоинство уже выпущенных ценных бумаг, помогают эмитенту осуществить новые курсы ценных бумаг, дают разовые консультации, решают сложные проблемы рынка ценных бумаг. Услугами джоберов пользуются брокеры и дилеры. Джоберская фирма принимая заказ, создает группу аналитиков и выдает консультацию, которая является коммерческой тайной. Часто джоберская группа привлекает различных специалистов со стороны для того, чтобы детально изучить тот или иной вид ценной бумаги, обращающийся на рынке ценных бумаг; она работает не  только по заказу, но изучает необходимую информацию самостоятельно, если предполагает, что эта информация может потребоваться и ее можно будет выгодно продать.