Сущность, функции и роль денег в экономике

   С развитием  мировых  хозяйственных  связей  появляются различные международные средства  расчета,  заменяющие  золото.  Однако  валюта, представляющая мировые  деньги  и  различные  средства расчетов должна быть свободно обратима в золото.  Когда такая обратимость прекращается, наступает кризис платежного оборота.

Золотовалютные резервы России.

     В России существуют также собственные  золотовалютные сбережения. Подробно по данной теме хотелось бы раскрыть вопрос механизма денежной эмиссии.

     В последние годы покупка государством иностранной валюты для пополнения золотовалютных резервов стала, по сути, единственным каналом денежной эмиссии в России. Подобный механизм расширения денежного предложения оторван от экономических потребностей страны и не решает задачу обеспечения экономики денежными ресурсами. Он способствует дальнейшему перераспределению финансовых потоков в пользу ориентированных на экспорт сырьевых отраслей и стимулирует усиление сырьевой зависимости экономики, снижая ее устойчивость в долгосрочной перспективе.

     Кроме того, такой механизм денежной эмиссии не решает проблем монетизации ни наукоемких отраслей, ни производственных секторов экономики, ориентированных на внутренний рынок. При этом сам Банк России признает несовершенство эмиссионного механизма, отмечая его высокую зависимость от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры. Мировой опыт показывает, что механизмы денежной эмиссии должны опираться, в первую очередь, на внутренние источники. К ним относятся, прежде всего, долгосрочные государственные займы на инвестиционные цели, государственные гарантии по кредитам и долгосрочное рефинансирование банков под кредиты, выданные предприятиям реального сектора экономики.

     Несмотря на низкий уровень монетизации большинства секторов российской экономики, механизмы денежной эмиссии, основанные на внутренних источниках, у нас по-прежнему отсутствуют. Банк России практически не выполняет функции кредитора последней инстанции. Объемы рефинансирования банков составляют менее 0,5% их кредитных вложений в реальный сектор экономики. При этом Банк России выдает главным образом краткосрочные кредиты, с помощью которых поддерживается текущая ликвидность банков, и они отнюдь не идут на рефинансирование кредитных операций. В связи с ничтожно малыми масштабами рефинансирования банков, ограниченно используется и процентная политика, тогда как в странах с развитой системой рефинансирования изменение учетной ставки процента оказывает заметное влияние на экономику.

     Для создания эффективной системы рефинансирования банков представляется важным не менее чем до года увеличить сроки рефинансирования, снизить ставку рефинансирования до уровня инфляции плюс один процент, довести объемы рефинансирования государством банков до 5% их активов, а также разработать отдельные механизмы рефинансирования кредитов, выдаваемых для финансирования промышленных инвестиций.

     Не  имея эффективных механизмов денежной эмиссии и опасаясь роста инфляции, государство идет на стерилизацию значительной части поступающих в экономику денежных ресурсов. В последние годы до половины всего объема денежной эмиссии изымалось государством из денежно-кредитного обращения, главным образом посредством накопления бюджетных средств в Стабилизационном фонде РФ (рис.3).

                                                          Рис.3.

    Избыточное  накопление государством валютных резервов оборачиваются замораживанием значительной части валовых национальных сбережений, лишая экономику столь необходимых инвестиционных ресурсов. Так, для обслуживания всей внешней задолженности страны в течение одного года и обеспечения поставок импорта в течение трех месяцев (критерий внешней платежеспособности) достаточным является объем золотовалютных резервов в 100 миллиардов долларов при текущем объеме валютных резервов – более 300 миллиардов долларов.

    Таким образом, в валютно-финансовых резервах государства сегодня заморожено около 200 миллиардов долларов, что сопоставимо с годовым объемом капиталовложений в российскую экономику.

   Оценка  спроса на деньги в 2006 году

   Неопределенность  динамики цен на нефть, обменных курсов валют на мировых рынках и движения потоков капитала, а также достаточно сильная изменчивость предпочтений экономических агентов относительно вложений средств в активы иностранной или в национальной валюте, приводит к нестабильности динамики спроса на деньги.

   Тем не менее, рост российской экономики в последние годы, снижение инфляции и инфляционных ожиданий, увеличение денежных доходов населения стали теми основополагающими факторами, которые способствуют повышению спроса на национальную валюту.

   В 2004 и 2005 годах спрос на рублевую денежную массу в значительной степени зависел от процессов замещения валют, которые характеризовались как снижением спроса со стороны экономических агентов на иностранную валюту (в наличной и безналичной форме) и увеличением спроса на национальную валюту, так и обратными тенденциями.

   Подобная  чрезвычайно высокая чувствительность валютного компонента расширенного агрегата  денежной массы (включающего  депозиты в иностранной валюте и  наличную иностранную валюту в нефинансовом секторе экономики) к изменениям номинального курса рубля к доллару США может заметно влиять на динамику рублевой составляющей денежной массы.

   Процессы  замещения валют существенно  ограничивают возможности органов  денежно – кредитного регулирования  надежно прогнозировать динамику показателей денежного обращения, поскольку валютный компонент расширенной денежной массы  не поддается точным оценкам и прямому управлению со стороны центрального банка, что снижает предсказуемость динамики рублевой составляющей денежной массы.

   Скорость  обращения денег (в обороте доходов) по агрегатам М1, М2 и М2Х в России отражена на рис.5, а продолжительности одного оборота (отношение числа дней в году к числу оборотов) денег на рис.4. По графическому изображению видно, что скорость снижается из года в год, а продолжительность одного оборота возрастает (с обратной тенденцией после дефолта 1998г.). Скорость обращения М1 больше скорости М2 и М2Х (последняя представлена для сравнения) из-за увеличения срочных банковских депозитов в структуре М2 и инвалютных депозитов М2Х.  

                Рис.4.

    Высокие темпы экономического роста требуют  для обслуживания возрастающего  объема ВВП большого объема денежной массы. В 2006 году рост спроса на деньги, вследствие расширения экономической активности продолжается, хотя интенсивность данного процесса может несколько снизиться.

    В России параметр скорости обращения  денег (в обороте ВВП) рассматривается  как отношение внутреннего валового продукта в обороте к агрегату М2 (или М1 или М2Х). При этом в российской государственной статистике денежная масса рассчитывается как средняя величина. Иногда в данных вычислениях используется денежная масса по состоянию на конец отчетного года. Методика госстатистики представляется более целесообразной, так как именно средняя денежная масса обслуживает процесс формирования ВВП в течение отчетного года (а не завышенный показатель на конец года, что искусственно уменьшает расчетную величину скорости) и является для ВВП более или менее сопоставимым параметром.

    На  условность данного показателя скорости обращения денег, отражающего «отношения между двумя настолько разными  показателями», указывает П. Самуэльсон. Этот показатель скорости обращения денег также фигурирует в классическом уравнении обмена И. Фишера, если считать, что правая часть формулы представляет собой ВВП:

    MV=∑pQ,

где M – денежная масса; V – скорость обращения денег; ∑pQ – цена, умноженная на купленное количество товаров.

И. Фишер  определяет левую часть уравнения (MV) как денежный оборот, что целесообразно уточнить как денежный оборот, обслуживающий ВВП, так как совокупный денежный оборот отражает не только денежные потоки, формирующие ВВП, но и множество других поступлений и платежей, сумма которых в несколько раз превышает ВВП.

                                                               Рис.5.

    При оценке спроса на деньги, весьма важным является анализ динамики скорости обращения денег, которая в последние годы достаточно устойчиво снижается. На фоне этой тенденции негативное влияние высоких (в отдельные периоды) темпов роста денежной массы на потребительские цены в краткосрочном и среднесрочном аспекте может не проявляться. Несмотря на то, что понижающиеся тенденции были характерны для динамики скорости обращения денег в течение более четырех лет, интенсивность этого в разные периоды была различной в зависимости от степени влияния тех или иных условий. Скорость обращения денег в определенный период во многом зависела от интенсивности процесса монетизации расчетов. По окончании действия этого фактора, динамика скорости обращения денег в большей степени определялась изменениями спроса на иностранную валюту под влиянием движения валютного курса рубля и взаимного перетока валютных и рублевых сбережений, а также изменениями доли низколиквидных компонентов в структуре рублевой денежной массы.

   Учитывая  тесную взаимосвязь курсовой динамики и спроса на национальную валюту, можно  предположить, что в условиях благоприятной  внешнеэкономической конъюнктуры  в среднесрочной перспективе, укрепление рубля будет способствовать переориентации экономических агентов при вложении средств, с иностранной валюты на национальную. В этом случае повышение привлекательности активов, номинированных в рублях, сопровождающееся ростом вкладов в национальной валюте и их срочности, может придать дополнительный импульс к более интенсивному снижению скорости обращения и соответственно, росту спроса на деньги.  

   Социальные  резервы

   На сегодняшний день одним из новых представителей социальных резервов России является так называемая социальная карта.

   Социальная карта – это темная лошадка банковского рынка. Одни банкиры считают, что этот продукт приносит лишь убытки, другие уверены, что это неплохой способ заработать. Причем последних становится все больше и, по-видимому, недалек тот день, когда на этом рынке наряду с госбанками или банками, обслуживающими муниципальные структуры, начнут работать коммерческие организации. Они видят в развитии этого бизнеса не только возможность подзаработать, но и перспективу привлечения так необходимого массового клиента (рис.6).   

                  Структура проекта «Социальная карта» 

        Рис.6., где

   Р - районные управления социальной защиты населения (пенсионеры) или московский метрополитен (студенты)

   М – Московский социальный регистр

   У – участники проекта (коммерческие и государственные предприятия)

   Б – Банк Москвы

   1 – первоначальная информация  о льготниках

   2 – обмен информацией о наличии  льгот и их исполнении

   3 – обмен финансовой информацией

   Выпуск  и обслуживание социальных карт –  доходный проект, особенно для банка  с развитой розничной сетью. Несмотря на небольшой размер остатков на счетах социальных карт, комиссионные за обслуживание пластиков обеспечивают хорошую доходность.

   Младшее поколение, в лице студентов и школьников, тоже является интересной аудиторией для распространения социальных карт. Только в этом случае эффект от  внедрения карт становится очевиден не сразу. Региональные проекты по выпуску социальных карт менее заметны, чем программы Сбербанка России и Банка Москвы. Как правило, они работают в рамках одного города, и выпуском социального пластика занимается крупнейший банк. Граждане пожилого возраста вполне могут справиться с трудностями использования современных технологий, в т.ч. банковских, в повседневной жизни. Это подтверждают результаты работы проекта «Социальная карта» Банка Москвы.

   Точно определить время, когда начнет работать программа по внедрению универсального пластика, эксперты не могут. Ведь программа  намечается масштабная и охватит  всю Россию, но федеральная законодательная база под нее еще не приспособлена. Программой по выпуску социальных пластиков хотели бы заниматься многие банки, но не всем кредитным организациям такой проект по зубам.