Современные теории спроса на деньги

Предположим сначала, что в виде денег сохраняется 1/3 полученного за месяц дохода m =Y/3. Если учесть, что запас денег расходуется постепенно от m до нуля в течение одной трети месяца, а затем снова становится равным m и т.д., то график спроса на деньги будет иметь следующий вид (рис. 2.2.).

Среднее количество денег, которое экономический субъект  сохранит в течение месяца (средние  остатки за месяц), в этом примере  будет равно m/2, так как каждый раз он будет начинать расходы, имея на руках т денег, а заканчивать — нулем.

В действительности проблема состоит в определении  оптимального числа изъятий денег  из банка. Тогда, зная доход и число  изъятий, можно будет определить запас денег, который должен хранить  экономический субъект.

Если за месяц  число посещений экономическим  субъектом банка равно n, то каждый раз он снимает со счета Y/n денег. Среднее количество сохраняемых им в течение меcяца наличных денег будет равно Y/2n. Зная его и ставку ссудного процента i, можно определить потери, связанные с хранением запаса денег. Они будут равны iY/2n.

Примем издержки одного изъятия денег из банка  равными Рb (b — реальные издержки; Рb — номинальные). Так как число посещений банка — n, то общие потери, связанные с его посещением в течение месяца, будут: Pb*n. Тогда общие издержки (ТС) экономического субъекта можно определить по формуле [5, с.87]: 

                             TC = i (Y / 2n) + (Рb * n)                                         (2.1)

Можно сделать  вывод: чем чаще экономический субъект  будет обращаться в банк, тем больше будут издержки, связанные с его  посещениями, но меньше — процентные потери от хранения денег. Его задача — минимизировать общие издержки ТС, т.е. найти оптимальное число  изъятий денег из банка, а значит, и оптимальный запас наличных денег. Алгебраические  преобразования позволили Уильяму Баумолю и Джеймсу Тобину получить следующую формулу спроса на деньги [16, с.119]:

                                   Md  =  PbY / 2i                                                 (2.2)

Из формулы (2.2) следует, что спрос на деньги Md находится в прямой зависимости от номинального дохода Y и в обратной — от

уровня процентной ставки i. Она также показывает, что экономических, субъектов интересует не количество денег, а их покупательная

способность, т.е. у субъектов отсутствует «денежная  иллюзия». Так, например, при увеличении цен в 2 раза удвоится номинальный  доход Y (он равен произведению ypoвня цен P на реальный доход), и удвоятся издержки, связанные с изъятием денег из банки (Рb). Это приведет, как следует из формулы (2.2), к удвоению номинального спроса на деньги. Он будет равен 2Md. Реальный спрос, равный номинальному доходу, деленному на уровень цен, не изменится [13, с.153]:

2Md /2P = Md /P.                                            (2.3)

Анализ  теорий спроса на деньги показал, что, несмотря на их специфику, все они  выделяют 3 основных фактора, определяющих величину номинального спроса на деньги:спрос на деньги находится в прямой зависимости от абсолютного уровня цен;он прямо пропорционален реальному объему национального производства (дохода);спрос на деньги находится в o6ратной зависимости от уровня процентной ставки.

Если принять  неизменными ypoвень цен и объем национального производства (дохода), то кривая спроса на деньги MD будет иметь следующий вид (рис. 2.3.) [15, с.116]:

С изменением процентной ставки i будет двигаться точка по кривой MD. При изменении национального объёма производства будет сдвигаться вправо или влево сама кривая MD: каждому объему национального производства будет соответствовать своя кривая спроса на деньги

.                 

2.2. Теория М.  Фридмана

Количественная  теория денег лежит в основе монетаристской концепции спроса на деньги.

М. Фридмен считал, что деньги — один из видов активов. В качестве альтернативных активов он рассматривал облигации, акции, предметы длительного пользования, ликвидные капиталовложения и т.д.

Он разработал несколько моделей спроса на деньги. Одна из них имеет следующий вид [16, с.132]:

 MD = f (P,rb,ra, P/P,Yn/r) ,                                           (2.4)

где    MD - планируемый спрос на номинальные  кассовые остатки;

rb, ra – соответственно доход на облигации и акции;

P/P – темп  инфляции;

Yn — перманентный доход;

r - средняя отдача всего имущества.

Согласно приведенной  функции спрос на деньги MD прямо  пропорционален уровню цен Р: чем выше уровень цен, тем больше спрос на номинальные денежные остатки. Он обратно пропорционален доходу на облигации и акции (rb и ra), ибо чем выше доходность ценных бумаг как альтернативных активов, тем меньше спрос на деньги MD.

С ростом темпа  инфляции P/P спрос на деньги связан обратной зависимостью: чем выше темп инфляции, тем меньше денег люди желают иметь в наличии. Они предпочитают вкладывать доход в физические aктивы. Перманентный доход Yn определяется Фридменом как постоянный доход, который получает и надеется получать длительное время каждый субъект. Он определяется как средневзвешенная величина годовых доходов от всех видов имущества (активов), которые планирует получить субъект за ряд будущих лет. В отличие от временного дохода, который может состоять из неожиданных прибавок и вычетов, величина перманентного дохода довольно стабильна. Отношение Yn /r в формуле (2.4) представляет совокупное имущество. С его ростом  увеличивается спрос на все актины, в том числе и на деньги.

С помощью ряда преобразований модель спроса на деньги принимает следующий вид:

M*V (Yn/P, rb, ra, P/P) = Yn                                                      (2.5)

Это новая модификация  уравнения количественной теории денег. Согласно ей количество денег М находится  в прямой зависимости от дохода Yn и в обратной от скорости денег V. Но в данном варианте уравнения есть существенные особенности, отличающие функцию спроса на деньги Фридмена от классической.

Во-первых, здесь  учитывается зависимость спроса на деньги от темпа инфляции P/P. Во-вторых, скорость обращения денег V – есть функция от реального перманентного  дохода Yn/P, доходности от ценных бумаг rb, ra, темпа инфляции P/P. Однако Фридмен исходил из стабильности rb, ra (он доказывал нечувствительность спроса на деньги к изменениям ставки процента). Кроме того, он считал, что перманентный доход Yn тоже относительно стабилен. Это позволило Фридмену утверждать, что скорость обращения денег меняется очень, медленно, постепенно и предсказуемо, а функция спроса на деньги достаточно устойчива.

В заключение данной главы необходимо повторить, что  трансакционные теории считают, что деньги хранятся экономическими субъектами только как средства платежа. Проблему, решаемую в модели Баумоля-Тобина, сравнивают с проблемой фирмы, которая определяет,   какой уровень запасов ей хранить, чтобы, с одной стороны,             обеспечить непрерывность воспроизводства, а с другой стороны, снизить то минимума потери от хранения запасов. М. Фридмен считал, что деньги — один из видов активов, в качестве альтернативных активов он рассматривал облигации, акции, предметы длительного пользования, ликвидные капиталовложения и т.д.

2. Спрос на деньги  

Теперь рассмотрим другую сторону денежного рынка  и выясним, от чего зависит 

спрос на деньги. В соответствии с количественной теорией, известно, что 

спрос на деньги пропорционален доходу, т.е.

(М/Р)d = kY,  

где k - константа. Затем была привем более общую и реалистичную функцию,

которая ставит объем спроса на реальные Денежные средства в зависимость не

только от доходов, но и от ставки процента:

(М/Р)d = L(i,Y),  

Эта функцию  мы используется при построении модели IS-LM.

Чтобы понять функцию  спроса на деньги, необходимо более  полно 

исследовать процесс  принятия решений в этой области. Точно также, как

основой построения функции потребления служат микроэкономические модели

поведения потребителей, и функция спроса на деньги базируется на

микроэкономических  моделях раскрывающих поведение  экономических агентов в

отношении денег. В данном разделе сначала делается общий анализ способов

моделирования спроса на деньги, а затем приводится одна из известных 

моделей.

Деньги выполняют  три функции: меры стоимости, средства сбережения и 

средства обращения. Первая из них (мера стоимости) не связана  с

потребностью  в  

деньгах, так как для назначения цены наличные деньги не нужны. Поэтому

основное внимание в теории спроса на деньги уделяется  функциям денег как 

средства сбережения и средства обращения.  
 

а) Портфельные  теории спроса на деньги  

Портфельными  называются те теории спроса на деньги, которые делают акцент

на функции  средства сбережения. В них подчеркивается, что деньги - одна из

форм активов. Основной постулат этих теорий заключается  в том, что 

накопление денег  имеет определенную специфику по сравнению с другими 

активами с  точки зрения факторов риска и  дохода. В частности, оно приносит

надежный (номинальный) доход, в то время как цены на акции  и облигации 

могут снизиться. Поэтому, по мнению ряда экономистов, при  формировании

оптимального  портфеля активов население отдает предпочтение ликвидным

денежным средствам.

Согласно портфельным  теориям, потребность в деньгах  определяется

относительной привлекательностью различных видов  активов. Она зависит от

степени риска  и уровня доходов, связанных с  каждым из этих видов 

накопления, а  также от общей суммы активов. Например, функцию спроса на

деньги можно  представить в следующем виде:

(М/Р)d = L(rs , rb, ?e, W),

где rs - реальные ожидаемые доходы по акциями, rb, - реальные ожидаемые

доходы по облигациям, ?e - ожидаемый темп инфляции, W - материальные

активы. При росте  rs или rb спрос на деньги сокращается, т.к. другие виды

активов становятся более привлекательными. То же происходит и при росте 

ожидаемого темпа  инфляции. Вспомним, что величина - ?e это реальный доход

от накопления наличных денег. При увеличении W потребность  в деньгах 

растет, так как  увеличивается общая сумма активов  и, соответственно,

абсолютная величина накопления каждого их вида.

С точки-зрения портфельных теорий, упрощенная трактовка  функции спроса

на деньги L(i,Y) вполне допустима. Во-первых, показатель реальных доходов Y

в ней приближенно  измеряет величину реальных активов W. Во-вторых,

единственная  переменная доходов в ней - номинальная  ставка процента, равная

сумме реальных доходов по облигациям и ожидаемого темпа инфляции  

(i = rb, + ?e ). Вместе с тем, портфельные теории требуют, чтобы

функция спроса на деньги содержала также переменные ожидаемых доходов от

накопления других активов.

По вопросу  о целесообразности применения портфельных  теорий для анализа 

спроса на деньги экономисты расходятся во мнениях. Ответ  на этот вопрос

зависит от того, какие виды активов считаются  деньгами. В наиболее узкой 

трактовке (М1) сюда относятся лишь наличные деньги и сумма средств на

текущих счетах. Они приносят либо очень низкий доход, либо вообще его не

приносят. Но существуют и другие виды активов, доход на которые  при той же

степени риска  выше: сберегательные счета, казначейские векселя, депозитные

сертификаты и  счета в фондах взаимного кредитования денежного рынка. По

мнению экономистов, деньги (М1) - "подчиненный" или доминируемый актив,

который является наихудшим средством сбережения по сравнению с остальными.

Портфельные теории не в состоянии назвать причины  спроса на эти подчиненные