Объем денежного агрегата М2, характеризующего спрос на деньги, по состоянию на 1 января 2006 года составил 6045.6 млрд. руб., увеличившись за 2005 год на 38.6% против роста на 35.8% в 2004 году (соответствующие показатели в реальном выражении составили 24.9% и 21.6%). Однако в течение года динамика денежной массы была неравномерной, в том числе вследствие изменения тенденций в динамике курса рубля. В течение года наблюдалась периодическая смена предпочтений экономических субъектов в выборе валюты сбережений, что в свою очередь вызывало изменение динамики спроса на рубли.

    В I квартале 2005 года среднемесячный прирост агрегата М2 значительно уступал аналогичным показателям предыдущего года (0.8% против 2.1% соответственно).

    В период с марта по сентябрь 2005 года темпы прироста рублевой денежной массы были выше, чем в аналогичный период предыдущего года. За январь-сентябрь среднемесячные темпы прироста денежной массы составили 5.3%, во II и III кварталах 2005 года (3.3% и 2.4%) превысили соответствующие показатели 2004 года (2.5% и 0.4%). IV квартал 2005 года характеризовался заметным замедлением динамики денежного агрегата М2 по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Несмотря на более высокие темпы прироста денежного агрегата М2 в декабре 2005 года (до 11.2% против 10.7% в декабре 2004 года) среднемесячные темпы прироста в IV квартале 2005 года составили 4.5% против 5.4% годом ранее.

    В 2005 году приобрела устойчивость тенденция  опережающего роста безналичных средств в составе денежной массы. По итогам года темпы прироста наличных денег в обращении составили 30.9%, рублевых депозитов – 42.7%, вследствие чего доля наличных денег в обращении в составе М2 по итогам 2005 года снизилась на 1.9 процентного пункта, составив на 1.01.2006 33.2%. При этом доля срочных депозитов нефинансовых организаций и населения в объеме денежной массы М2 в 2005 году увеличилась на 1.4 процентного пункта и на 1.01.2006 достигла 36.1%. В 2005 году продолжился постепенный рост коэффициента монетизации экономики, который, по предварительной оценке, на конец 2005 года составил 22.6 процента.[1]

    Продолжающееся  улучшение финансового состояния  хозяйствующих субъектов обеспечило ускоренный рост депозитов нефинансовых организаций в национальной валюте (на 43.4% в целом за 2005 год против 35.9% годом ранее), опередивший по итогам года динамику вкладов населения.

    Объем вкладов населения в национальной валюте в 2005 году возрос на 42.1% против 37.8% в 2004 году. Изменение структуры рублевых вкладов населения в 2005 году характеризовалось опережающим ростом вкладов до востребования (на 51% против 23.1% годом ранее), в то время как динамика срочных вкладов несколько замедлилась (40.3% против 41.3% в 2004 году). Основной прирост вкладов до востребования традиционно был зафиксирован в декабре 2005 года (18.1% при среднемесячном приросте за 2005 год 3.5%), что в значительной степени было связано с выплатой вознаграждений по итогам года. Доля Сбербанка России в общем объеме привлеченных рублевых средств от населения по итогам 2005 года снизилась на 6.4 процентного пункта, составив 58.5% по состоянию на 1.01.2006.

    Объем денежной массы с учетом депозитов  в иностранной валюте, рассчитанной по методологии денежного обзора, увеличился в 2005 году на 36.3% против 33.7% годом ранее. Темпы прироста депозитов в иностранной валюте в 2005 году снизились по сравнению с предыдущим годом, составив 21.8% (в долларовом эквиваленте) против 32.6% годом ранее. Это в значительной степени было обусловлено замедлением динамики депозитов нефинансовых организаций в иностранной валюте (темп их прироста в долларовом эквиваленте составил 18.4% против 55.4% в 2004 году). В то же время депозиты населения в иностранной валюте увеличивались опережающими темпами по сравнению с предыдущим годом (прирост в долларовом эквиваленте составил в 2005 году 24.7% против 18.1% годом ранее). Сокращение наличной иностранной валюты у домашних хозяйств и нефинансовых предприятий, по предварительной оценке Банка России, составило в 2005 году 1.9 млрд. долл. и было сопоставимо с его величиной за 2004 год (2 млрд. долл.). За 2005 год доля денежного агрегата М2 в составе денежной массы с учетом депозитов в иностранной валюте возросла с 82.3% до 83.7 процента.

    Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение  со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за истекший год возрос на 22.4% по сравнению с 24.3% за 2004 год.

    Главным источником увеличения денежного предложения, как и годом ранее, был прирост их валовых международных резервных активов, который по текущим кросс-курсам иностранных валют к доллару США составил в 2005 году 55.1 млрд. долл. против 47.6 млрд. долл. по итогам предыдущего года. В условиях существенного профицита федерального бюджета (за 2005 год его величина составила 7.5% ВВП) более половины денежного предложения, формируемого Банком России за счет операций на внутреннем валютном рынке, было абсорбировано за счет увеличения остатков средств расширенного правительства на счетах в Банке России. 

2.3. Изменение валюты на денежном  рынке

     Таблица 2.3.

     Состояние денежно-кредитной сферы и курсы  рубля

 

    Среди факторов, определявших ситуацию на внутреннем валютном рынке в 2005 году, в первую очередь можно выделить высокий  уровень цен на основные товары российского экспорта, обеспечивший поступление в страну рекордных объемов валютной выручки и, как результат, формирование значительного положительного сальдо счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации. При снижении оттока капитала оно оказало существенное влияние на ситуацию на валютном рынке, а именно привело к систематическому превышению предложения иностранной валюты над спросом.

    Другим  фактором, определявшим динамику курса  доллара США к рублю на внутреннем валютном рынке в 2005 году, являлось изменение курса доллара на мировом  валютном рынке. При этом если высокие цены на основные товары российского экспорта определяли уровень курсовых соотношений валют или их долгосрочный тренд, то динамика американской и европейской валют на мировом валютном рынке преимущественно влияла на кратко- и среднесрочные колебания курсов доллара и евро к рублю.

     График 2.1.

Динамика  официальных курсов Банка России в 2005 году

    В условиях систематического превышения предложения иностранной валюты над спросом Банк России проводил интервенции на внутреннем валютном рынке, препятствуя чрезмерному росту курса рубля. Сдерживание процесса укрепления курса рубля осуществлялось с учетом необходимости обеспечения конкурентоспособности отечественного производства. При этом Банк России стремился к оптимизации своего вмешательства в процессы формирования равновесных курсов валют на внутреннем валютном рынке и транспарентности реализуемой им курсовой политики.

    Превышение  темпов инфляции в России над темпами  инфляции в странах – основных торговых партнерах в целом и относительная стабильность номинального курса рубля обусловили сохранение тенденции к укреплению рубля в реальном выражении. По расчетам Минэкономразвития, укрепление курса рубля к доллару за 2005 год в реальном выражении (из расчета декабрь к декабрю) составило 3.9%, к евро – 18.7%, реального эффективного курса – 10.6 процента.

     График 2.2.

Динамика  среднемесячных реальных курсов рубля  в 2004-2005 годах

(для  показателей за 2004 год 100% = 12,2003; для показателей за 2005 год 100% = 12,2004)

 

    За 2005 год инфляция на потребительском рынке составила 10.9% против 11.7% за 2004 год. В I полугодии рост цен был более высоким (8% по сравнению с 6.1% в I полугодии 2004 года), во II полугодии темпы инфляции (2.7%) замедлились почти вдвое против II полугодия 2004 года (5.3 процента).

    Вместе  с тем инфляция за 2005 год превысила  целевой уровень, установленный законом о федеральном бюджете на 2005 год (8.5%), что обусловлено следующими факторами:

• опережающим ростом спроса населения на товары и услуги;
• избыточным ростом денежного предложения в результате рекордных мировых нефтяных цен;
• резким повышением тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства в начале года. Тарифы на услуги ЖКХ за 2005 год повысились на 32.7%, вклад данного фактора в инфляцию составил 2.5 процентного пункта (за 2004 год прирост тарифов составил 23.5%, вклад в инфляцию – 1.7 процентных пункта).

       
 
 
 
 
 
 
 
 

Рис. 2.1. Сравнительная динамика цен в отдельных

сегментах потребительского рынка в I и II полугодии 2005 года 

    В результате мер, принятых Правительством, с июня 2005 года темпы инфляции стали замедляться, на что также повлияли такие факторы, как: значительное сезонное снижение цен на продукцию сельского хозяйства в летний период и осенью благодаря хорошему урожаю 2005 года; заметный рост импорта мясных (на 23-33%) и других продовольственных товаров; приостановление роста цен на горюче-смазочные материалы с 19 сентября до конца года по решению крупнейших производителей нефтепродуктов; существенное замедление темпов роста тарифов ЖКХ во II полугодии 2005 года.

    Прирост цен на продовольственные товары в целом за 2005 год составил 9.6%, что ниже, чем в 2004 году (12.3%). Если за I полугодие 2005 года их прирост был 8.6%, что более чем в 1.4 раза выше, чем годом ранее (6%), то во II полугодии прирост цен резко замедлился и за шесть месяцев составил 0.9% (во II полугодии 2004 года – 5.9 процента).

    На  непродовольственные товары темпы роста цен в 2005 году несколько замедлились (6.4% против 7.4% в 2004 году) вследствие продолжающегося укрепления курса рубля и роста импорта. Во II полугодии незначительное повышение цен связано с сезонным ростом спроса на товары осенне-зимнего ассортимента.

    Тарифы  на платные услуги населению в 2005 году повысились на 21%, что выше, чем за 2004 год (17.7%), из-за резкого повышения регулируемых тарифов в начале года. Также, в течение всего года высокими темпами росли тарифы на платные услуги населению в рыночном секторе, особенно на те, которые финансируются из бюджетов в нерыночном секторе. Это отчасти вызвано сокращением доли бесплатно предоставляемых услуг и образовавшимся их дефицитом на рынке. За 2005 год прирост тарифов в нерегулируемом секторе составил 14.9 процента.

    В среднем цены производителей промышленных товаров выросли за 2005 год на 13.4% против 28.8% в 2004 году.

    Вновь отмечался высокий рост цен на добычу топливно-энергетических полезных ископаемых – за год цены в среднем по группе выросли на 35.3% (в 2004 году – на 69.7%). В секторе обрабатывающих производств динамика цен была существенно ниже – в среднем прирост цен составил 8.1% против 21.5% годом ранее.

    Темпы роста цен на нефть и нефтепродукты  в течение года были адекватны  динамике цен на мировых рынках. Цены на добытую нефть, включая газовый  конденсат, в 2005 году выросли на 40.9%. Топочный мазут подорожал более чем в 2 раза, что вызвано значительным повышением мировых цен и увеличением поставок на экспорт (в 2004 году снижение цен на топочный мазут на 5.2% было связано с его избытком на внутреннем рынке). Цены производителей на бензин автомобильный выросли за годовой период на 2.3%, на дизельное топливо – на 18.1%, тогда как за 2004 год прирост цен составил 33.6% и 59.9%, соответственно.

    За  январь 2006 года потребительские цены в среднем выросли на 2.4% (в январе 2005 года – на 2.6 процента).

    Увеличение  темпа инфляции в январе связано  с традиционным для начала года повышением административных тарифов в большей  части регионов.

    Повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги за январь 2006 года было ниже, чем годом ранее (13.8% против 19.4%), что является результатом ограничения роста данных тарифов.[3] В среднем по России предельный рост тарифов ЖКХ в 2006 году не должен превышать 20 процентов (за 2005 год прирост составил 32.7 процента). 
 
 
 
 
 
 
 

      3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ  ДЕНЕГ

3.1. Стабилизация рубля в России

 

    Нельзя  не признать, что разумная валютно-курсовая политика играет существенную роль в  развитии экономики. Поэтому я считаю, что эта политика должна способствовать решению следующих задач:

    1. Защита  от иностранной конкуренции национального производства (протекционизм).

    2. Стимулирование экспорта и тем самым способствовать улучшению платежного баланса и накоплению валютных резервов (экспортная экспансия).

    3. Иностранные инвестиции: стимулировать приток иностранного капитала. На первый взгляд может показаться, что все три цели обеспечиваются понижением курса национальной валюты (девальвацией). Конкретнее, в нашей ситуации речь идет о том, чтобы государство содействовало повышению курса доллара, опережающему рост внутренних цен.