Проблемы и перспективы экономического роста в Республике Беларусь

Активная  денежная масса за январь—сентябрь  2005 г. возросла на 29,1 % , рублевая денежная база — на 31 % . Основным фактором увеличения последней стала покупка Национальным банком иностранной валюты, что привело к росту международных резервных активов (на 1 октября они составили 1189,2 млн дол. США). Продолжила падать ставка рефинансирования (с 17 % на начало года до 12 % к октябрю), что было обусловлено снижением фактических и ожидаемых темпов инфляции. Реальная процентная ставка при этом оставалась положительной.

Были  снижены и нормативы обязательного  резервирования: от привлеченных ресурсов физических лиц (в национальной валюте) с 6 до 5 %, юридических лиц (в белорусских рублях и иностранной валюте) с 10 до 9 %.

Перечисленные выше тенденции положительно сказались  на финансовой стабильности страны, способствовали созданию условий экономического роста.

Основные  направления денежно-кредитной политики на 2006 г. сохраняют неизменными принципы политики, выработанной в предыдущие годы. Как и прежде, она будет содействовать достижению прогнозируемых социально-экономических показателей посредством реализации монетарных целей и задач инструментами денежно-кредитного и валютного регулирования. Конечной целью денежно-кредитной политики в 2006 г. является снижение инфляции до 7—9 % прироста индекса потребительских цен.

Основным  промежуточным целевым ориентиром остается официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому (его колебания не должны превышать ± 2 %). При этом, как и в 2005 г., Национальный банк будет ограничивать колебания белорусского рубля к доллару США (к концу года его официальный обменный курс должен составить 2100—2200 р.). Наряду с данными показателями будет использован показатель активной рублевой денежной массы (ее прирост прогнозируется на уровне 24—29 %).

В целях  достижения поставленных задач будет  обеспечено поддержание положительных  в реальном выражении процентных ставок по операциям банков для привлечения срочных депозитов и предоставления кредитов в белорусских рублях. При этом ставка рефинансирования снизится до уровня 8—10 %. Предполагается усиление роли процентной ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики.

В 2006 г. сохранится тенденция к снижению уровня нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования. Укреплению банковской системы будет способствовать прирост собственного капитала банков на 13—17 %. Указанные действия позволят в полном объеме решить задачи, стоящие перед денежно-кредитной политикой.[6, с.155]

Согласно  Концепции развития банковской системы  Республики Беларусь на 2001—2010 годы, основными целями единой государственной денежно-кредитной политики и деятельности Национального банка, как и ранее, будут: защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе покупательной способности, и его курса по отношению к иностранным валютам, содействие на этой основе ускорению социально-экономического развития страны.

 

3.2 Инвестиционный климат как  условие экономического роста

 

Инвестиционный  климат является определяющим моментом при принятии иностранным инвестором решения об инвестировании в той или иной стране; он представляет собой комплексное понятие. Это совокупность политических, экономических, правовых, административных и т.п. условий деятельности иностранного инвестора, существующих в конкретной стране, включая меры, предпринимаемые в ней в целях привлечения иностранного капитала. Благоприятный инвестиционный климат предполагает разумные условия для предпринимательства:

а)   приближение правового регулирования  к международным стандартам;

б)  отказ  от зарегулированности;

в) развитие общегражданского законодательства при сокращении императивных норм, развитие контрактного (договорного) права.[4, с.77]

Иностранный инвестор, имея большой выбор стран, куда он имеет возможность поместить  капитал, выбирает наиболее благоприятные  условия, оценивает их, обращая первоочередное внимание на то, насколько эти условия стабильны и как долго они сохранятся. Если долгосрочные перспективы для иностранного инвестора благоприятны, он может не обратить внимания на временные препятствия. Если же стабильности нет и она не просматривается в будущем, то никакие меры не привлекут иностранного инвестора.

Помимо  политической стабильности важны общее  состояние экономики и государственная политика экономического развития. Показательным фактором в этом плане является постоянный рост валового национального продукта, постоянный рост (пусть и небольшой) производства, что считается хорошей перспективой для развития рынка.

Иностранный инвестор учитывает и уровень  жизни населения, степень роста заработной платы (последнее обстоятельство может отрицательно сказаться на себестоимости продукции), уровень цен на местные материалы и сырье. Большую озабоченность вызывают у него инфляция и инфляционные ожидания (хотя в Бразилии, например, иностранные инвесторы приспособились к высокой инфляции). Многое зависит от доверия инвестора к проводимой государством экономической политике, от способности государства содействовать экономическому развитию, опираясь на здравомыслие и избегая дорогостоящих экспериментов.[4, с.78]

Иностранный инвестор делает первое заключение о  государственной экономической политике, когда он начинает изучение валютного регулирования и контроля и, в частности, таких вопросов, как колебание национальной валюты, протекционистские меры, условия репатриации капитала и прибылей, импортное регулирование, процедура лицензирования.

В последние  годы сложилась положительная тенденция поступления иностранных инвестиций в реальный сектор экономики Республики Беларусь (без банков). Объемы зарубежных вложений увеличиваются достаточно стабильными темпами. Объяснить сложившуюся динамику может стабилизация экономической ситуации, определение инвестиционной политики государства и сферы интересов инвесторов.

Валовой объем поступления иностранных  инвестиций за 2006 г. составил 4 млрд долл. США, что в 2,2 раза больше, чем за 2005 г. (табл. 1).

В общем  объеме иностранных инвестиций, поступивших в реальный сектор экономики республики в 2006 г., доля прямых инвестиций составила 18,5 % (в 2005 г. — 24,8 %, 2004 г. — 56,6 %), портфельных — 0,1 % (0,01 и 0,03 %), прочих — 81,4 % (75,1 и 43,3 %).

Самой привлекательной  формой для стран-импортеров, в т.ч. и для Республики Беларусь, являются прямые инвестиции. Их преимущество перед другими формами инвестиций очевидна. Помимо прямого экономического эффекта в виде налоговых поступлений, увеличения занятости, стимулирования национальных поставщиков и расширения внутреннего рынка, прямые иностранные инвестиции оказывают благотворное влияние в сфере трансферта технологии, распространения передового

	2003 г.	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2006 г. (в % к 2005 г.)
Республика Беларусь	1 306 457,0	1517 381,4	1816169,1	4036054,0	222,2
Из них:
прямые инвестиции	674 514,0	859176,3	451 303,1	748 594,1	165,9
В том числе:
вклад в уставный фонд	69 605,6	100 787,7	54 200,4	73 296,5	135,2
кредиты и займы, полученные от прямых инвесторов	532 567,8	568141,7	325 310,4	595650,2	183,1
финансовая аренда (лизинг)	3846,0	362,0	1324,4	1497,9	113,1
прочие прямые инвестиции	68 494,6	189 884,9	70 467,9	78149,5	110,9
Портфельные инвестиции	637,1	391,3	246,9	3224,2	В 13,1 раза
прочие инвестиции	631 305,9	657 813,8	1364 619,1	3 284 235,7	240,7
В том числе:
торговые кредиты	102 645,5	185 284,6	263 060,3	436 828,9	166,1
Иностранные кредиты	249 203,1	152 880,1	583 879,2	755 262,9	129,4
Иностранные займы	—	—	507 440,5	2 058 838,5	В 4,1 раза
Другие иностранные инвестиции	279 457,3	319 649,1	10 239,1	33 305,4	325,3

опыта в менеджменте, маркетинге, логистике, развитии кадров и т.д.

 

Таблица 1. Динамика поступления иностранных инвестиций в 2003-2006 гг., тыс. долл. США

Источник: [9, с.16]

Начиная с 2002 г. в республике наблюдался постоянный рост валового поступления прямых иностранных инвестиций: 2002 г. — 298,9 млн долл. США (41,4 % от всех полученных инвестиций), 2003 г. — 674,5 млн долл. США (51,6 %), 2004 г. — 859,2 млн долл. США (56,6 %), что подтверждает положительные результаты работы загранучреждений и растущий интерес иностранных инвесторов к установлению взаимовыгодных партнерских отношений.

Однако  в 2005 г. поступление прямых (и обычно долгосрочных по своему характеру) инвестиций, в которых Республика Беларусь особенно заинтересована, составило 451,3 млн долл. США и их доля в общем поступлении иностранного капитала снизилась до 24,8 %.

По итогам 2006 г. в реальный сектор экономики республики поступило 748,6 млн долл. США прямых инвестиций, что в 1,7 раза больше, чем за 2005 г.

В 2002-2006 гг. наибольший удельный вес в составе прямых инвестиций, поступивших в реальный сектор экономики республики, занимали кредиты и займы, полученные от прямых инвесторов.

Другой  формой внешнего финансирования являются портфельные инвестиции, которые представляют собой долгосрочное вложение капитала в промышленные, сельскохозяйственные, транспортные и другие организации путем покупки акций и других ценных бумаг. Следует отметить значимость портфельных инвестиций для Республики Беларусь. Вместе с тем такая форма иностранных инвестиций в республику пока еще не получила должного развития. Несмотря на то, что в 2006 г. портфельные инвестиции в реальный сектор экономики увеличились в 13,1 раза по сравнению с 2005 г., они остаются незначительными (3,2 млн долл. США, или 0,1 % от общего объема иностранных инвестиций).

На протяжении 2002-2005 гг. свыше 90 % портфельных инвестиций было направлено в промышленность. По итогам 2006 г. наибольшие суммы портфельных инвестиций были привлечены строительными организациями (82,5 % всех портфельных инвестиций). Такое положение объясняется существованием ряда негативных факторов, характерных для нынешней ситуации, сложившейся на рынке ценных бумаг Республики Беларусь.

Главным фактором, препятствующим притоку портфельных инвестиций в республику, является то, что внутренний фондовый рынок республики недостаточно развит, функционирует на относительно низком уровне и пока еще не признан на мировом фондовом рынке.

Немаловажное  значение в составе иностранных  инвестиций, поступающих в реальный сектор экономики Республики Беларусь, имеют прочие инвестиции, состоящие из финансовых ресурсов, предоставляемых на возвратной основе, — кредитов (в первую очередь торговых) и банковских вкладов.

Начиная с 2003 г. в республике наблюдался постоянный рост валового поступления прочих иностранных инвестиций: 2003 г. — 631,3 млн долл. США (48,3 % от всех полученных инвестиций), 2004 г. — 657,8 млн долл. США (43,4 %), 2005 г. — 1364,6 млн долл. США (75,1 %), 2006 г. — 3284,2 млн долл. США (81,4 %).

В составе  прочих иностранных инвестиций по итогам 2006 г. на иностранные займы приходилось 62,7 % всех поступивших прочих инвестиций (в 2005 г. — 37,2 %).

В 2006 г. чистое поступление иностранных инвестиций составило 655,1 млн долл. США (табл. 2). При этом чистое поступление прямых иностранных инвестиций составило 105,9 млн долл. США, в т.ч. по вкладам в уставный фонд — 55,1 млн долл. США, по кредитам и займам, полученным от прямых инвесторов, — 37,5 тыс. долл. США, финансовой аренде (лизингу) — 1,1 млн долл. США, по прочим прямым инвестициям — 12,2 млн долл. США. Чистое поступление прямых инвестиций в 2006 г. увеличилось на 64,3 % по сравнению с 2005 г.

По итогам 2006 г. чистое поступление портфельных инвестиций составило всего 26,2 тыс. долл. США против 3,2 млн. долл. Чистого изъятия в 2005г. Чистое поступление прочих иностранных инвестиций составило 549,2 млн долл. США и увеличилось по сравнению с 2005 г. в 2,7 раза.

По состоянию  на 1 января 2007 г. накопленные иностранные инвестиции, включая вложения государств — участников СНГ, составили 4,7 млрд долл. США, в т.ч. прямые —1,1 млрд долл. США (22,5 % от общего объема накопленных иностранных инвестиций), портфельные — 9 млн долл. США (0,2 %). Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходится на прочие инвестиции (77,3 %), осуществляемые на возвратной основе.

За 2006 г. накопленный в реальном секторе экономики республики иностранный капитал увеличился в 1,4 раза. При этом наибольший рост наблюдается по прочим инвестициям (в 1,5 раза).

 

	2004 г.	2005 г.	2006 г.	2006 г. (в % к 2005 г.)
Республика Беларусь	145 624,5	268 466,7	655117,7	244,0
Из них:
прямые инвестиции	130 898,9	64440,2	105 858,0	164,3
В том числе:
вклад в уставный фонд	87 349,5	44 406,8	55 056,6	124,0
кредиты и займы, полученные от прямых инвесторов	21 849,8	945,3	37 515,8	в 39,7 раза
финансовая аренда (лизинг)	-25 577,0	-19,7	1135,1	—
прочие прямые инвестиции	47 276,6	19107,8	12 150,5	63,6
портфельные инвестиции	-654,2	-3242,0	26,2	—
прочие инвестиции	15 379,8	207 268,5	549 233,5	265,0
В том числе:
торговые кредиты	33 859,0	49 373,6	104 540,6	211,7
иностранные кредиты	-86 747,9	-46 508,0	223 086,8	—
иностранные займы	—	208 535,0	223 793,8	107,3
другие иностранные инвестиции	68 268,7	-4132,1	-2187,7	—