Опционы: понятие и сущность

Опционы на фондовые индексы - расчетные опционы, при реализации которых продавец опциона выплачивает держателю разницу между ценой реализации опциона, указанной в контракте, и некоторой расчетной величиной, связанной с фактическим значением индекса. Привлекательность биржевых индексов для инвесторов состоит в том. что они позволяют избежать риска, связанного с ухудшением финансового положения или иных показателей какой-либо отдельной компании. Фактически операции с биржевыми индексами дают инвесторам возможность "играть" на отрасль или на фондовый рынок в целом. Игра строится на том. что значение биржевого индекса со временем изменяется в силу нескольких причин: может измениться состав индекса и кроме этого, сам индексный показатель изменяется ежедневно с движением курсов акции, которые включены в него в качестве компонентов. Опционы на индексы используются в спекулятивных целях, для хеджирования и в целях инвестирования средств, вместо того, чтобы приобретать собственно ценные бумаги.

Опционы по фьючерсным контрактам на биржевые индексы выписываются не на сам индекс, а на фьючерсный контракт. Таким образом, если инвестор является держателем опциона на покупку и реализует свой опцион. то он выплачивает лицу, выписавшему этот опцион, разницу между ценой реализации опциона и текущей ценой фьючерсного контракта на биржевой индекс. Соответственно держатель опциона на продажу получает такую разницу от лица, выписавшего опцион.

Опционы на опционы - комбинированные опционы, или опционы на опционы, предоставляют покупателю право, но не обязанность приобрести лежащий в их основе обычный (базовый) опцион на более позднюю дату. Это позволит покупателю минимизировать первоначальную премию, которую он должен заплатить, решив купить базовый опцион. Вместо полной оплаты базового опциона покупатель покупает опцион на него. Если на момент исполнения последнего базовый опцион не представляет интереса для покупателя, покупатель может отказаться от его приобретения и избежит дальнейших трат. В противном случае покупатель может исполнить свой комбинированный опцион, купив базовый опцион по заранее оговоренной цене.

В последнее  время стали появляться более  гибкие финансовые инструменты, чем  простые опционы. 
 
 
 
 
 
 

Опционы бывают двух типов: опционы на покупку (call options, далее – «колл»), которые дают право купить фьючерсный контракт, товар или другие ценности, и опционы на продажу (put options, далее – «пут»), что дают право продать этот контракт. 
 
«Колл» предоставляет покупателю право купить актив у продавца опциона по цене исполнения в установленные сроки или отказаться от этой покупки. На первом этапе вкладчик покупает «колл», если ожидает повышения курсовой стоимости актива (акций). На втором он реализует (или не реализует) данное опционом право на покупку актива. 
 
«Пут» предоставляет своему покупателю право продать актив по цене исполнения в установленные сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи. Вкладчик приобретает «пут», если ожидает падения курсовой стоимости актива. 
Опционы различаются по соотношению цены исполнения и текущей стоимости, заложенных в их основу. 
 
Если рыночная ситуация сложилась таким образом, что для «колл» цена исполнения выше настоящей стоимости заложенных в его основу инструментов, то он называется опционом «без денег». Опцион «пут» становится «без денег» в том случае, когда цена исполнения ниже текущей стоимости заложенных в его основу рыночных инструментов. Например, при текущей рыночной цене акции, равной 50 рублям, «колл» с ценой исполнения 60 рублей был бы опционом «без денег» на сумму 10 рублей, а «пут» – на ту же сумму при цене исполнения 40 рублей. 
 
Когда настоящая рыночная стоимость финансовых инструментов, заложенных в основу опциона «колл», выше цены его исполнения, он называется «при деньгах». Опцион «пут» называют «при деньгах», если текущая рыночная стоимость заложенных в его основу инструментов ниже цены исполнения опциона. Например, если бы рыночная цена акции была равна 50 рублям, то опцион «колл» с ценой исполнения 40 рублей был бы «при деньгах» на сумму 10 рублей.