Графическим доказательством этих рассуждений  могут служить модели взаимодействия предложения сбережений S и инвестиционного спроса I, являющиеся функцией процентной ставки i: S = S(i), I = I(i). [4]

     На  графике (рис. 4) кривая сбережений (предложения денег) будет восходящей — люди будут увеличивать сбережения при росте процентной ставки. Напротив, кривая инвестиционного спроса на деньги будет нисходящей, поскольку при снижении процентной ставки объем инвестиций будет возрастать. В результате на рынке "сбережения — инвестиции" установится равновесие, означающее, что при равновесной ставке i_E,, объем сбережений будет равен объему инвестиций Q_E (рис. 4,а).

     Рисунок 4 - Модель равновесия на рынке "сбережения — инвестиции"

     Если  бережливость в экономике возрастет (рис. 4,б), что означает сдвиг кривой S в положение S₁, процентная ставка снизится с i_E до i_F и в новой точке равновесия F объем инвестиций вновь будет равен объему сбережений (объем QF).

     Таким образом, даже при значительном росте  сбережений закон Сэя продолжает действовать.

     4 Оценка и анализ сбережений населения

     4.1 Проблемы превращения сбережений в инвестиции в России

     Будущее России и её статус как промышленной державы зависят от модернизации экономики на современной технологической основе. На передний план выдвигается проблема обеспечения устойчивого экономического роста. Это необходимо, чтобы достичь среднего уровня 25 стран-членов Европейского союза по ВВП на душу населения, который на 300% выше, чем в России. Удвоение ВВП к 2010 году – цель, которая объективно требует всё больших усилий и трудно достижима, – продолжает рассматриваться руководством страны как приоритетная задача. Поэтому особо остро стоит вопрос о поиске инвестиционного механизма, чтобы дать мощный импульс развитию реального сектора экономики. Отсюда вытекает необходимость масштабных притоков инвестиций – отечественных и иностранных.

     Инвестиции  за счет всех источников финансирования в 2002-2005гг. составляли (по годам соответственно) 16,2; 16,38; 16,29; 16,31% ВВП, а в 2006-2008гг. 17,6; 19,05; 202% (таблица 1).

     Таблица 1. Инвестиции за счет всех источников в  экономику России

     в 2002-2008гг. [16]

       Основными факторами, обусловившими повышение инвестиционной активности в последние годы, являются:

• сохранение высоких цен мирового рынка на энергоресурсы и металлы;
• улучшение финансового положения предприятий;
• рост спроса на отечественные инвестиционные товары при высоком уровне цен на аналогичные импортные товары;
• увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет роста реальных располагаемых денежных доходов;
• снижение процентных ставок рефинансирования Банка России;
• формирование позитивного инвестиционного имиджа Российской Федерации по оценкам международных рейтинговых агентств.

     К основным факторам, сдерживающим инвестиционную активность в настоящее время, относятся:

• высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП;

• избыточные административные барьеры для предпринимателей;

• недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;
• достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;
• отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;

• недостаточный уровень развития фондового рынка.

     Могут ли государственные инвестиции решить эту проблему? В 2005г. практически  был осуществлен поворот к  политике наращивания государственных  инвестиций. Их доля в общем объеме инвестиций не поднималась с 2001г. выше 20%. [16]

     В текущем году она увеличилась на 2,2 процентных пункта и составила 20,1%, т.е. наметилась тенденция замещения частных инвестиций государственными, что подтверждается прогнозом, согласно которому вклад частных инвестиций в прирост ВВП сокращается в 2006-2009гг. с 2 процентных пунктов до 1,7-1,9 процентных пункта ВВП.

     Общий объем инвестиций в основной капитал  при сокращающейся доле государственных  инвестиций за последние годы увеличился на 100 млрд. долл., причем в основном за счет частных инвестиций.

     Поэтому точка зрения Минфина такова: прирост инвестиций может и должен быть увеличен за счет частных инвестиций в экономику. Первые могут создавать инфраструктуру для дальнейшего наращивания частных инвестиций. Причины торможения частных инвестиций, по мнению министра, можно объяснить, прежде всего, за регулированностью экономики, ее недостаточной либерализацией, низким уровнем конкуренции.

      4.2 Анализ сберегательного поведения россиян

     На  фоне проблем перетока финансовых ресурсов в реальный сектор экономики процесс кредитования предприятий идет крайне медленно, но все же он существует. И для поддержания данного процесса важно обеспечить необходимую ресурсную базу банковской системы – пополнить её свободными средствами, находящимися «на руках» у населения. Банки, как утверждает статистика, зарабатывают на деньгах частных вкладчиков почти треть дохода от использования имеющихся ресурсов. Можно утверждать, что сбережения домашних хозяйств, превратившись в инвестиции через рост капитала, будут предоставлять собой значительное вливание средств в кругооборот доходов.

     Получаемые  доходы население использует на конечное потребление (приобретение необходимых товаров и услуг, оплату обязательных платежей и т.д.) и сбережение. [1]

     Сбережение  населения в России традиционно  осуществляется в формах накопления наличных денег («на руках») и банковских вложений, причем обе эти формы осуществляются как в национальной, так и в иностранной валюте. Кроме того, физические лица имеют возможность разместить свободные денежные средства в ценные бумаги государства и частных компаний, либо осуществлять страховые взносы. Каждый вид сбережений имеет свои преимущества и недостатки, сопряжен с рисками различной степени и связан с получением того или иного дохода. При этом задачей человека, выбирающего ту или иную форму сбережений, является получение максимального дохода при минимальном риске.

     Задачей организации, размещающей у себя свободные средства граждан, является получение максимальной прибыли от оказания услуги по размещению средств и возможному использованию их. Но существует также третья сторона – государство, задачей которого является создание таких условий, при которых стало бы возможным максимальное использование сберегаемых средств граждан в качестве финансовых ресурсов кредитования экономики.

     На  сегодняшний день в России складывается ситуация, когда население традиционно всем альтернативным формам сбережений предпочитает хранение денег на руках. Это наиболее ликвидная форма хранения средств, причем отсутствует риск потери всех или части сбережений в результате банкротства банка, падение стоимости ценных бумаг на рынке, либо внезапного политического кризиса или других чрезвычайных обстоятельств, могущих повлечь замораживание или уничтожение вложенных сбережений.

     Однако  явные недостатки хранения денег  «на руках» также очевидны: эти средства не только не приносят дохода их владельцам (за исключением валютных сбережений на фоне роста курса этих валют), в условиях инфляции они постепенно обесцениваются и теряют покупательную способность, кроме того, эти сбережения подвергаются риску быть отобранными криминальным путем, утерянными, в том числе по причине все тех же политических рисков, либо природных катаклизмов.

     Несмотря  на очевидную непривлекательность  такого способа сохранения средств, россияне предпочитают именно его, настороженно относясь к остальным формам сбережений. Причины такого явления ни для кого не секрет: недоверие отечественной банковской системе и правительству населения, неоднократно лишавшегося всех или части сбережений, вследствие принятия властями неожиданных, плохо продуманных шагов в области денежно-кредитной политики.

     В процессе кризиса население испытало сильный шок от обесценения большой части рублевых средств в результате развернувшейся инфляции, а также от потери сбережений на замороженных счетах и в обанкротившихся банках. Подобные стрессы четко и надолго отпечатываются в сознании людей и значительно влияют на их предпочтения в выборе направления сбережений.

     На  фоне таких пессимистичных настроений относительно судьбы отечественной банковской системы россияне демонстрируют свою готовность доверять денежные средства иностранцам. В последнее время в России иностранные банки продолжают наращивать свое присутствие. Причем никаких особых условий они не предлагают, даже наоборот более высокая планка минимальных депозитов по рублевым и валютным вкладам, чем у российских банков, а доходность по депозитам ниже.

     И хотя в последнее время доверие  к отечественным банкам постепенно восстанавливается, сберегательное поведение населения продолжает оставаться довольно консервативным. По предпочтительности вложения средств на втором месте находятся банковские вклады и депозиты, которые, по оценкам некоторых специалистов, сравнимы по объемам со сберегаемыми «на руках».