Международные валютные рынки и валютное регулирование. Международный валютный фонд (МВФ)

 
 
 

      3.2. Функциональная характеристика валютного рынка РФ. Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют.         С институциональной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. Уполномоченный банк - это коммерческий банк, получивший от Центрального банка России лицензию на проведение операций с иностранной валютой.         Операции на валютном рынке проводятся между банками (межбанковские валютные расчеты) и банками со своими клиентами.  С организационно-технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.          В Российской Федерации официальный валютный курс рубля устанавливается с помощью фиксинга.      Фиксинг осуществляется Центральным банком России на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и представляет собой определение курса доллара США к рублю.        Курс фиксинга является единым курсом Центрального банка России. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства «Рейтер», он выводит курс рубля к остальным валютам. Валютный фиксинг происходит два раза в неделю - во вторник и четверг. В день валютного фиксинга Центральный банк России сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к рублю через публикацию в Российской газете, в Российских вестях и др.        Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа-предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.  Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.   Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.    Указанные выше достоинства биржевого валютного рынка России обусловлены следующими факторами:                          - законодательно установленным требованием по обязательной продаже части (50%) валютной выручки от экспорта товаров, работ, услуг;                     - ограниченным количеством валютных бирж (т.е. торговых площадок), на которых производятся операции по купле- продаже (конверсии) валюты;                                                   - использованием государством Московской межбанковской валютной биржи для установления официального обменного курса рубля к доллару, а на основе его через систему кросс- курсов к другим валютам;                                  - контролем за торгами на ММВБ со стороны Центрального банка России, который использует валютные ресурсы государства для регулирования соотношения рубля и доллара и тем самым гарантирует, что все выставленные на бирже для покупки доллары США будут куплены.  

 

3. Международный валютный фонд (МВФ)

1. Создание МВФ. Основные задачи и направления деятельности

     Международный валютный фонд, МВФ - международная  организация, предназначенная для  регулирования валютно-кредитных  отношений между государствами-членами  и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд имеет статус специализированного учреждения ООН. Практически он служит институциональной основой мировой валютной системы.   МВФ был учрежден на международной валютно-финансовой конференции ООН (1 - 22 июля 1944 г.) в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-гемпшир). Конференция приняла Статьи соглашения МВФ, которые выполняют роль его устава. Этот документ вступил в силу 27.12.1945г.. Практическую деятельность Фонд начал в мае 1946 г., имея в своем составе 59 стран-членов; к валютным операциям он приступил с 1 марта 1947 года.  СССР принял участие в Бреттон-Вудской конференции. Однако впоследствии в связи с «холодной войной» между Востоком и Западом он не ратифицировал Статьи соглашения МВФ. В результате глубоких социально-экономических и политических реформ, имевших целью переход от централизованно планируемой экономики к рыночной и интегрирование национальных экономик в мировое хозяйство, в начале 90-х годов бывшие социалистические страны, а также государства, входившие ранее в состав СССР, вступили в Фонд (за исключением Корейской Народно-Демократической Республики и Республики Кубы). Россия стала членом МВФ с 1 июня 1992 г., остальные страны, СНГ и страны Балтии - на протяжении периода с апреля по сентябрь 1992 г. В 1999 г. (по состоянию на январь) число стран -членов МВФ составляло 182. Постоянное местопребывание руководящих органов - Вашингтон (США). Помимо того, имеются отделения в Париже (Франция), Женеве (Швейцария), Токио (Япония) и при ООН в Нью-Йорке.                             Целью МВФ является:          - Содействие международному сотрудничеству в валютной сфере;  - Расширение, сбалансированный рост международной торговли и соответственно рост занятости и улучшение экономических стран-членов;  - Обеспечение функционирования международной валютной системы путем согласования и координации валютной политики и поддерживания валютных курсов и обратимости валют стран-членов; обеспечивать упорядоченные отношения в валютной области между странами-членами; - Определение паритетов и курсов валют; не допускать конкурентного обеспечения валют;           - Содействие в создании многосторонней системы платежей по операциям между странами-членами и устранение валютных ограничений;  - Помощь странам-членам путем предоставления займов и кредитов в иностранной валюте для урегулирования платежных балансов и стабилизации валютных курсов;        -Сокращение длительности и уменьшение степени неуравновешенности международных платежных балансов стран- членов;  - Консультационная помощь по финансовым и валютным вопросам;  - Осуществление контроля за соблюдением странами-членами кодекса поведения в международных валютных отношениях.     По мере эволюции МВС, а также трансформации деятельности МВФ Статьи соглашения трижды пересматривались.      Первая серия поправок была в 1968 -1969 гг., в связи с образованием механизма специальных прав заимствования (СДР), во второй, в 1976 – 1978 гг., были определены основные принципы нового, Ямайского международного валютного устройства, сменившего Бреттон-Вудскую валютную систему, третья поправка (1990 - 1992 гг.) предусматривала введение санкций в виде приостановки права участвовать в голосовании в отношении стран-членов, не выполнивших свои финансовые обязательства перед Фондом.

2. Структура управления МВФ.

   Высший  руководящий орган МВФ - Совет  управляющих, в котором каждая страна-член представлена управляющим и его  заместителем. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков.   В ведение Совета входит решение ключевых вопросов деятельности Фонда, таких, как внесение изменений в Статьи соглашения, прием и исключение стран-членов, определение и пересмотр величины их долей в капитале, выборы исполнительных директоров. Управляющие собираются на сессии обычно один раз в год, но могут проводить свои заседания, а также голосовать по почте в любое время.      В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов, который предполагает, что возможность стран-членов оказывать воздействие на деятельность Фонда с помощью голосования определяется их долей в капитале МВФ. Каждое государство имеет - 250 «базовых» голосов, независимо от величины его взноса в капитал, и дополнительно по одному голосу за каждые 100 тыс. СДР суммы этого взноса. Такой порядок обеспечивает решающее большинство голосов наиболее крупным государствам.          Решения в Совете управляющих обычно принимаются простым большинством (не менее половины) голосов, а по наиболее важным вопросам, имеющим оперативный либо стратегический характер, - «специальным большинством» (70% - 85% голосов стран-членов).   Согласно действующему с 1978 г. уставу Совет управляющих может учредить новый постоянный орган управления - Совет на уровне министров стран-членов для наблюдения за регулированием и адаптацией МВС. Однако фактически он пока не создан, и его роль играет учрежденный в 1974 г. Временный комитет Совета управляющих по вопросам международной валютной системы . Временный комитет состоит из 24 управляющих МВФ, в том числе и от России. Он собирается на свои заседания дважды в год. Однако в отличие от предполагаемого Совета Временный комитет не имеет полномочий для принятия директивных решений. Тем не менее, он выполняет важные функции: осуществляет руководство Исполнительным советом; занимается выработкой стратегических решений, относящихся к функционированию международной валютной системы и деятельности МВФ; представляет Совету управляющих предложения о внесении поправок в Статьи соглашения МВФ. Подобный статус имеет также Объединенный министерский комитет Советов управляющих Международного банка реконструкции и развития (МБРР) и МВФ по передаче реальных ресурсов развивающимся странам - Комитет развития. Он консультирует Советы управляющих МВФ и МБРР по проблемам экономического развития.  Уроки финансового кризиса 1997 - 1998 гг., выявившего потребность в более оперативном и целенаправленном реагировании на постоянные изменения состояния мировых валютно-финансовых отношений, в усилении эффективности механизма выработки и принятия коллективных решений, побуждают МВФ, в частности, к осуществлению мер по повышению статуса и роли Временного комитета, вплоть до преобразования его в предусмотренный уставом Совет на министерском уровне, который, в отличие от Временного комитета, обладал бы директивными полномочиями. По словам руководителя Фонда М. Камдессю, «такое преобразование придало бы МВФ новую и чрезвычайно важную легитимность для разрешения все более усложняющихся задач, которыми он призван заниматься».¹²        Совет управляющих делегировал многие свои полномочия Исполнительному совету. Исполнительный совет работает на постоянной основе в штаб-квартире Фонда в Вашингтоне и обычно проводит свои заседания три раза в неделю. Назначения и выборы исполнительных директоров проводятся раз в два года. Директор располагает тем количеством голосов, которым пользуются в совокупности избравшие его управляющие. Как правило, Директорат принимает решения, основываясь на материалах и докладах, которые подготовлены административным аппаратом. Формально все должностные лица МВФ подчиняются только руководящим органам фонда, и правительства государств-членов не имеют права оказывать на них давления. В большинстве случаев решения в Исполнительном совете принимаются не путем формального голосования, а посредством предварительного достижения консенсуса его членов.   Исполнительный совет МВФ выбирает на пятилетний срок директора- распорядителя, по традиции это представитель из Европы, который не может быть ни управляющим, ни исполнительным директором. Директор-распорядитель председательствует в Директорате и возглавляет административный аппарат фонда.       В функции директора-распорядителя входит ведение текущих дел и назначение должностных лиц МВФ: своего заместителя, секретаря, казначея, заведующих отделами, генерального советника юридического отдела, заведующих административной службой и европейской штаб-квартирой фонда (в Париже).       Директор-распорядитель (с 1987 г.) - Мишель Камдесю (Франция; в мае 1996 г. переизбран на третий срок, начавшийся с 16 января 1997 г.), его первый заместитель (с 1994 г.) - Стэнли Фишер (США).   Взаимодействие МВФ с государствами-членами производится через региональные отделы: Африканский, Европейский I, Европейский II, Среднего Востока, Центральной Азии, Юго-Восточной Азии и Тихоокеанского региона.          В МВФ имеются отделы центральных банков, валютных и торговых отношений, по бюджетно-налоговым вопросам, правовой и исследовательский. В аппарате МВФ заняты 2300 сотрудников из 122 стран, 50% из которых – женщины. Это экономисты, специалисты по налогам, статистике, финансам и филологии. (Приложение 5).  

      Заключение

           В данной курсовой работе мы попытались охватить все, что  касается валютных рынков, его регулирования.  Рассмотрели инструменты сделок на валютном рынке, и изучили некоторые валютные расчеты.

     Все характеристики, касающиеся валютного  рынка, как мирового, так и Российского  подробно рассмотрели в первой главе, во втором и третьем пунктах. Также  при изучении мы усвоили в второй главе, что Международный Валютный Фонд является важным регулятором современной мировой валютной системы. Его работа тесно взаимосвязана с другими международными финансовыми организациями. Их совместная деятельность необходима для нормального функционирования экономики как развитых, так и развивающихся стран. Роль МВФ в качестве поддержки экономики во время порой непредсказуемых финансовых кризисов и преодолении бедности неоценима.

     В заключении хотелось бы отметить, что  в последние годы заметно оживились дискуссии о путях формирования мировой финансовой системы XXI в. Кризисные явления, наблюдавшиеся в мировой валютно-финансовой системе, наглядно продемонстрировали, что механизм, регулирующий функционирование этой системы, перестал отвечать потребностям современного мирового хозяйства. Необходимо выработать основополагающие принципы валютных и финансовых отношений, которые в дальнейшем защитили бы мировое сообщество и все страны-члены от разрушительного воздействия возможных валютных кризисов.

 
 
 
 
 
 
 

     Приложение 1а. (стр.11-12)

     Задача  № 1.

     Банк  в Москве установил следующую  котировку доллара США к рублю: покупка – 5450; продажа – 5500.   Определить:

А) сколько  рублей будет получено при обмене 100 долл. США;

Б) сколько  долларов США будет получено при  обмене 1 млн.руб.

     Решение:

А) в  соответствии с формулой (1.3(1)) при  обмене 100 долл.США будет получено:

      100*5450 = 545000 руб.;

Б) в  соответствии с формулой (1.3(2)) при  обмене 1 млн.руб. будет получено:

      1000000/5500 = 181,8 долл.

     Задача  № 2.

     Курс  доллара США к фунту стерлингов в Лондонском банке составляет: покупка – 1,6510; продажа – 1,6480.   Определить:

А) сколько  фунтов стерлингов можно получить при  обмене 1000 долл. США;

Б) сколько  долларов США будет получено при  обмене 1000 ф.ст.

     Решение:

А) в  соответствии с формулой (1.3(3)) при обмене 100 долл.США будет получено:

      1000/1,6510 = 605,6 ф.ст.;

Б) в  соответствии с формулой (1.3(4)) при  обмене 1000 ф.ст. будет получено:

      1000*1,6480 = 1648 долл.

     Задача  № 3.

      Курс  долл.США к рублю равен 5464. Средние  ставки межбанковских кредитов на месяц равны: по рублям – 38% год., по долл.США – 16% год.

     Определить:

А) точное значение одномесячного теоретической  форвардной маржи;

Б) Как  должен котироваться долл.США к рублю  при заключении форвардных контрактов.

     Решение:

А) в соответствии с формулой (1.3(8)) точное значение теоретического курса форвард долл.США к рублю:

     

     Точное  значение теоретической форвардной маржи:

     

Б) поскольку  ставки процентов по рублям выше, чем  по долл.США, доллар при форвардных сделках должен котироваться с премией.

     Приложение 1б. (стр.16)

     Задача  № 4.

     Фирме в России потребуется 100 тыс.долл.США  через 1 месяц. Курс доллара к рублю  равен: спот  5520 - 5590; 1 мес.  50 – 70. Определить результат форвардной сделки по покупке долларов, если курс доллара через 1 мес.составит: а) 5650 – 5770; б) 5550 – 5630.

     Решение:

     Доллар  США котируется с премией по курсу  форвард 5570- 5660. Затраты на покупку 100 т.долл.достигнут:

     100 000 * 5660 = 566 000 000 руб.

     Эффективность (стоимость) форвардной покупки долларов в виде годовой ставки процентов по формуле (2.1(2)):

       годовых.

     При сложившемся курсе 5650 – 5770 экономия от форвардной сделки по сравнению  с покупкой по сложившемуся курсу  спот составит: