История денежного хозяйства в России

Государственные: "Государственная Комиссия Погашения Долгов". "Государственный Банк", его конторы и временные отделения; "Государственный Дворянский Земельный Банк"; "Крестьянский Поземельный Банк" и тд.

Общественные: городские Общественные Банки; Общественные банки и ссудо-сберегательные кассы волостных и сельских обществ; 
сословные банки.

Частные: Акционерные Коммерческие Банки; Общества взаимного кредита Акционерные земельные банки; Общества взаимного поземельного кредита и городские кредитные общества; Ссудо-Сберегательные Товарищества.

         Наиболее развитой формой банков в то время были Акционерные Коммерческие Банки, которые появились в России с 60-х гг. XIX века.  
Состав, устройство и порядок их деятельности определялись частыми уставами. Число учредителей такого банка должно было быть не менее пяти человек. Половина складочного капитала должна была быть внесена при подписке на акции, а остальная половина в течение шести месяцев после открытия подписки.⁵

      Банки имели право открывать свои отделения, где им кажется нужным.  
Складочный капитал должен был быть не менее 500 тыс. руб. и образовываться выпуском акций номиналом не ниже 250 руб. каждая. Акции общества могли быть как именными, так и на предъявителя. Они принимались в залог во всех присутственных местах и казенных учреждениях по ценам, которые были установлены министром финансов. К операциям банка относились: учет и переучет всяких векселей и других обязательств, сроком к платежу не более 9 месяцев; выдача ссуд и кредитов сроком не более 9 месяцев под залог государственных процентных бумаг, паев, акций, по коносаментам и квитанциям железных дорог, пароходств и транспортных контор; получение платежей по векселям и другим срочным документам, передаваемых банку; производство платежей в России и за границей; перевод денег во все места, где находятся отделения банка, его корреспонденты, выдача векселей, переводных билетов и кредитов на местах как внутри страны, так и за границей; покупка и продажа за счет третьих лиц всякого рода государственных бумаг, паев, акций и облигаций; покупка и продажа за свой счет и по поручению драгоценных металлов в слитках, монетах и т.п.Одними из первых таких банков были следующие. "Санкт-Петербургский Коммерческий Банк", учрежденный в 1864 г. Его основной капитал составлял 8 млн. руб. Правление банка находилось в Санкт-Петербурге, а отделения - в Москве, Ростове-на-Дону, Нижнем Новгороде. "Киевский Частный Коммерческий Банк", который был организован в 1868 г. Складочный капитал банка составлял 2,5 млн. руб. Кроме обычных операций, производимых банками, он выдавал ссуды и авансы под сахар, хлеб и другие товары, для чего банк имеет специальные "Товарные отделения".

           В 1870 г. был основан "Нижегородский Купеческий Банк". Его основной капитал был свыше 1/2 мил. руб. Утвержденный на акционерных началах, он был разделен на 120 паев, по 5 тыс. руб. каждый. Этот банк выдавал ссуды под процентные бумаги и товары, покупал и продавал бумаги, принимал денежные переводы во всех городах России.

         "Русский для Внешней Торговли Банк" был основан в 1871 г. с капиталом в 30 млн. руб. Киевское его отделение наряду с другими операциями принимало так-же поручения на покупку и продажу сахара, хлеба и других товаров, а также по экспорту сахара за границу. Обороты банка в 1907 г. достигли суммы в 30 942 286 952,91 руб. В дореволюционной истории банковской системы России ключевую роль играл Государственный банк Российской Империи, основанный в 1860 г. в процессе реорганизации российской банковской системы. Его создание происходило в условиях вступления России в капитализм и было первой из “великих реформ”, проведенных в стране Императором Александром II. Значительное государственное вмешательство в развитие экономики, вызванное особенностями экономического развития России, обусловило генезис Государственного банка как органа экономической политики правительства. Государственный банк являлся банком краткосрочного коммерческого кредита и согласно уставу был учрежден “для оживления торговых оборотов и упрочения денежной кредитной системы”. В его функции входили учет векселей и других срочных правительственных и общественных процентных бумаг и иностранных тратт, покупка и продажа золота и серебра, получение платежей по векселям и другим срочным денежным документам в счет доверителей, прием вкладов, выдача ссуд и покупка государственных бумаг за свой счет. В деятельности Государственного банка Российской империи можно выделить два периода. В течение первого (с 1860 г. по 1894 г.) он являлся в значительной степени вспомогательным учреждением Министерства финансов. Большую часть ресурсов Госбанка в это время поглощало прямое и косвенное финансирование казны. На него возлагались функции, относившиеся к аппарату Министерства финансов: проведение выкупной операции и все делопроизводство по ней, поддержание государственных ипотечных банков и так далее. До 1887 г. Госбанк осуществлял ликвидацию счетов дореформенных банков. Все ликвидационные операции должны были производиться за счет Государственного казначейства, которое являлось должником этих банков. Но поскольку в условиях бюджетного дефицита казначейство было не в состоянии предоставлять необходимые для этого средства, Госбанк ежегодно вплоть до 1872 г. направлял на эти цели значительную часть своей коммерческой прибыли. Ликвидация государственного долга Госбанку произошла уже во второй период его деятельности - в 1901 году. На протяжении всего дореволюционного периода деятельности Госбанк в качестве органа экономической политики правительства участвовал в создании, а затем и в поддержании коммерческих банков, в том числе за счет неуставных ссуд.

1.4. Денежное хозяйство России в 19 веке  

         1861 год считается в историографии условной начальной точкой отсчета истории буржуазной России. Это был год ликвидации крепостного права, самого глубокого и серьезного пережитка феодальной эпохи, тормозившего дальнейшее развитие страны. Самодержавное правительство, долго не решавшееся на отмену крепостного права, все же вынуждено было идти навстречу требованиям времени. Наиболее существенными были изменения в денежном хозяйстве и бурный рост сети банков. В 60-е гг. XIX столетия в Экспедиции Заготовления Государственных бумаг произошли радикальные изменения. Это было связано с Крымской войной, которая, как ни странно, послужила толчком для развития этого учреждения. Поскольку военные расходы покрывались традиционным способом — усиленным выпуском бумажных денег, производство пришлось расширять и модернизировать, интенсивно перенимая передовые технические новинки Западной Европы. Экспедиция значительно расширила и заново переоборудовала почти все мастерские, заменив при этом, по возможности, ручной труд машинным. Кроме бумагоделательного и типографского отделений, значительным изменениям подверглись граверная, художественная, ремонтно-механическая и другие мастерские. Оборудованием бумагоделательного отделения и всей механической части фабрики занимались главным образом, английские инженеры, а печатного отделения — Ш.Ф.Винберг, прошедший специальную стажировку за границей и ставший заведующим отделением. Новые технические средства позволили Экспедиции не только увеличить количество выпускаемых кредитных бумаг, но и значительно поднять их качество. В 60-е годы благодаря выделению самостоятельного граверно-художественного отделения, снабженного выписанными из-за границы гильоширными машинами, пантографами, прессами и механическими станками новейших систем, стало возможным помещать на кредитных билетах нового образца металлографические портреты, типографские и металлографические гильоширные розетки, а также пантографские сетки с повторяющимся обозначением достоинства купюры. На сторублевых билетах применялась «радужная» печать оборотной сетки. Все это препятствовало подделке купюр.⁶

          Кратковременная стабилизация денежного хозяйства в результате реформы 1839 — 1843 гг., была сведена Крымской войной практически к нулю. Накануне отмены крепостного права общая сумма обращавшихся в стране кредитных билетов, билетов государственного казначейства, билетов бессрочных вкладов банков в несколько раз превышала доходы государственного бюджета. Денежное хозяйство приобрело явно инфляционный характер. В 1862 г. правительство, произведя внешние займы в Лондоне и Париже, сделало попытку изъять из обращения излишки кредитных билетов, разрешив их размен на золотую и серебряную монету. Но уже в 1863 г. от этой затеи пришлось отказаться, так как разменного фонда явно не хватало для удовлетворения потребностей всех желающих. Россия вновь вернулась к обращению неразменных бумажных денег. Звонкая монета появлялась в обращении крайне редко и обязательно с лажем. Одной из попыток казны получить дополнительные средства был переход в 1867 г. к чеканке серебряных монет мелких номиналов из серебра 48-й пробы. В том же году  медную монету стали чеканить по стопе 50 рублей из пуда. Появились первые проекты выпуска никелевой монеты: в 1863 и 1871 гг. за границей были отчеканены пробные 2- и 10-копеечники из никеля. Однако дальше пробных монет дело не пошло. Но в 60-х — начале 70-х гг. в стране наметился перелом — отмена крепостного права стала оказывать свое положительное действие. Началось активное развитие капиталистических отношений, народное хозяйство перестраивалось на капиталистический лад. Резко возрос объем внешней и внутренней торговли, обозначился приток иностранных капиталов. Рост товарооборота впервые превысил темпы увеличения массы денег в обращении. Государственный кредитный билет 10 рублей. 1878 г. Оборотная сторона. Уменьшено в 1,68 раза. С 1867 г. в России опять началось интенсивное накопление фонда металлической монеты. Этому немало способствовало ухудшение качества разменной серебряной и облегчение медной монеты. Поскольку ни серебряная разменная, ни медная монеты не играли ведущей роли в денежном хозяйстве страны, их ухудшение не должно было вызвать заметных негативных последствий. Казна опять начала выпуск депозитных билетов, которые приобрели силу платежных знаков. Депозитные билеты выдавались в обмен на звонкую монету, как русскую, так и иностранную, а также на золото и серебро в слитках, принимаемые в официальные платежи. С января 1871 г. таможенные пошлины начали взимать золотой монетой или иностранными банковскими билетами, размениваемыми на золото. Все эти мероприятия были направлены на обогащение государственных запасов звонкой монетой, в первую очередь золотой. Русско-турецкая война 1877 — 1878 гг. и неурожай 1880 г. на какое-то время замедлили стабилизацию русского денежного хозяйства. Но уже указом от 1 января 1881 г. было объявлено о прекращении дальнейшего выпуска кредитных билетов и сокращении их количества, находящегося в обращении. Предполагалось в течение 8 лет изъять кредитные билеты на сумму 400 млн. рублей и подготовить денежную реформу. Были осуществлены долгосрочные займы специально для обеспечения стабилизации рубля. Однако целиком выполнить программу не удалось; изъята была лишь незначительная часть кредитных билетов, и покупательная способность рубля не изменилась.⁷ 

1.5. Зарождение и развитие рынка  ценных  бумаг  в  России

         Рынок ценных бумаг в России начал формироваться по указам Петра I, затем он развивался в течение 200 лет, постоянно наращивая оборот капитала. Ну, а если быть точным, исторической точкой отсчета возникновения Российского фондового рынка можно считать 1769 г., когда  в Амстердаме был размещен первый выпуск Российского государственного займа. По своей экономической сути это были не рыночные ценные бумаги, так как выпускались номиналом в 500 тыс. голландских гульденов и являлись своеобразной долговой распиской российского правительства, выданной банкирскому дому “Гопе и К”. Уже к концу XVIII века таких “расписок” было выдано на сумму 215 млн. рублей. Следует отметить, что этот “екатерининский” голландский заем был полностью погашен только в 1891 году. Первоначально потребности государства в необходимых финансовых ресурсах удовлетворялись большей частью за счет распространения крупных государственных займов на иностранных рынках. Собственно на российском рынке государственные долговые бумаги появились значительно позже, лишь сорок лет спустя, в 1809г. Торговля ценными бумагами осуществлялась на товарных биржах и через Государственный банк России. Продажа государственных облигаций проводилась главным образом через Государственный банк при активном посредничестве коммерческих банков. Первоначально операции с ценными бумагами на биржах осуществлялись в соответствии с правилами биржево торговли, конкретных бирж. Крупнейшей биржей, осуществлявшей фондовые операции, была Санкт-Петербургская, на которой торговля ценными бумагами началась после выпуска первых государственных займов. На ней были приняты в 1883г. и первые правила, регулирующие операции с ценными бумагами. В 1891г. аналогичные правила были приняты на Московской бирже (далее о Московской бирже речь пойдет более подробно). Кроме столичных бирж операции с фондовыми ценностями вели Варшавская, Киевская, Одесская, Харьковская и Рижская биржи. Увеличение оборотов с ценными бумагами происходило в первую очередь за счет покупки ценных бумаг населением. Крупные промышленные предприятия распространяли свои акции среди населения городов, в которых они находились, и котировали эти акции на крупных рынках. Однако хотелось бы упомянуть снова, что основой рынка ценных бумаг в России были государственные долговые обязательства. Так, роль индикатора, определявшего общее направление ценообразования на рынке, играла 4%-ная государственная рента, ею определялась минимальная величина заемного процента. Однако, в силу недоступности последнего, для широкой публики минимальный уровень заемного процента в России был несколько выше, чем фактическая доходность 4%-ной государственной ренты, более или менее приближаясь к доходности 4,5% по закладным листам земельных банков. Обращавшиеся на российском рынке акции и облигации делились на именные бумаги и на предъявителя. Первые появились на российском рынке гораздо раньше. Предъявительскими были купоны, дававшие право на получение дивидендов. До 1895г. Министерства финансов не принимало никаких заявлений об утрате купонов, считая, что купон дает право на получение денег тому, в чьих руках он находится. По правилам, принятым в 1895г., если владелец утраченной бумаги на предъявителя мог доказать время приобретения бумаги, время утраты и обстоятельства, при которых совершена утрата, то министерство могло выдать капитал и проценты по нему. Со временем  биржевой оборот рос и вместе с ним рос спрос на предъявительские бумаги. Правительство и промышленные компании были заинтересованы в выпуске именных бумаг, которые находились бы в “твердых” руках. Финансовые и банковские круги на фондовом рынке были заинтересованы в росте оборотов. Государственные бумаги выпускались правительством в обеих формах. Так, первый заем 1820г. был выпущен исключительно в именных билетах, лишенных даже купонов. С 1906г. владелец предъявительских облигаций государственных займов, мог заменить их на именные облигации или так называемые удостоверения именной записи. Они давали наивысшую гарантию прочности владения ценной бумагой, так как проценты по именной бумаге выплачивались предъявителю купона, проценты же по удостоверению именной записи выплачивались только тому лицу, на имя которого было выписано удостоверение, или его поверенному при условии предъявления удостоверения и всегда только из той кассы, которая была указана в удостоверении. Таким образом, удостоверение выводило из категории предъявительских бумаг купоны именных. В свидетельства именной записи могли быть записаны несколько бумаг одного займа. Превращение именных документов в предъявительские производила Государственная комиссия погашения долгов. Для поощрения  развития именных бумаг при превращении предъявительских в именные все расходы относились на казенный счет, а при обратном превращении на счет владельца бумаг. Акции по российскому законодательству были именными бумагами. Однако в уставах отдельных акционерных компаний делались исключения в пользу бумаг на предъявителя, которые в начале ХХ века стали самыми распространенными. А так как устав каждого акционерного общества в России был законодательным актом, то его положения имели приоритет перед положениями общего законодательства. Таким образом, преобладали предъявительские бумаги при наличии свободного выбора между бумагами того и другого типа. В некоторых случаях уставы предусматривали, например, что в первые десять лет существования общества акции должны  быть именными, а по истечении этого срока - и именными, и предъявительскими; в другом случае две трети всех акций должны были быть именными, а остальные - предъявительскими.

           Поэтому доля предъявительских акций постоянно росла. Так, если в 1910 г. соотношение между именнными бумагами и предъявительскими было 1:2, то в 1912 г. – уже 1:3. ⁸

1.6. Облигации Российской  империи

         Как уже было упомянуто ранее, настоящие российские ценные бумаги появились только в 1809 году. Это были государственные облигации с номиналами от 1000 ассигнационных рублей и выше на общую сумму 100 млн. рублей с доходностью 6% годовых и сроком обращения 7 лет. В связи с тем, что данный финансовый инструмент был новым для российских инвесторов, а также имел ряд неудобств по владению им, его размещение с треском провалилось. Было размещено не более 3% от общего объема эмиссии. Следующий заем был выпущен уже в 1812 году. Облигации выпускались со сроком обращения до 1 года и доходностью 6% годовых. Государство в этом случае поступило несколько хитрее. Этими облигациями оно погашало долги по военным поставкам в действующую армию. Отечественная война 1812 года опустошила бюджет государства, и этот облигационный заем позволил частично избежать эмиссии необеспеченных рублей.

            В последующем внутренние облигационные займы выпускались в виде 4,32% билетов Государственного казначейства, которые в финансовых кругах прозвали “сериями”. Датой их рождения считается 1831 год. Билеты Государственного казначейства были не пассивными финансовыми инструментами. Они принимались казной по всем платежам и залогам, кроме платежей государственным кредитным учреждениям. Первоначально срок обращения данных ценных бумаг составлял 4 года, но начиная с 1840 года срок обращения был увеличен до 8 лет. Уже к 1855 году в стране обращалось казначейских билетов на сумму 75 млн. рублей. А к 1 января 1881 года в России было выпущено 72 “серии” на общую сумму 216 млн. рублей. Российское правительство постоянно пыталось придумать новые механизмы государственного заимствования. В 1864 году был выпущен выигрышный заем на 100 млн. рублей под 5% годовых сроком обращения 60 лет. Два раза в год правительство производило тираж выигрышей и тираж погашения. Каждый раз разыгрывалось 300 денежных призов на общую сумму 600 тыс. рублей. Ажиотаж по этому займу был такой, что уже в 1864 году 100-рублевая облигация стоила не менее 1000 рублей. В связи с успехом первого выигрышного займа правительство в 1866 году выпустило второй 5% выигрышный заем на сумму 100 млн. Он имел аналогичный успех. Российское правительство во второй половине XIX века широко использовало механизм облигационного заимствования, и к 1 января 1881 года “облигационный долг” государства составил 4.885,9 млн. рублей, в том числе по гарантированным правительством ценным бумагам 1.895,5 млн. рублей, а по внешним облигационным займам 1.200 млн. рублей. В 1883 году Министерство финансов применило новинку на рынке государственных заимствований. В России впервые была выпущена государственная ценная бумага, не имеющая срока обращения. Были выпущены “Свидетельства Государственной комиссии погашения долгов на золотую ренту, приносящую по 6% на капитал” на номинальную сумму 50 млн. рублей золотом. По новым ценным бумагам государство обязывалась выплачивать раз в год доход. Новый финансовый инструмент позволил сбалансировать государственный бюджет. Отпала необходимость в выпуске новых заимствований для погашения старых. В последующем “рентные” займы стали основной формой внутреннего государственного долга. Проводя активную политику в экономике страны и используя благоприятную ситуацию, сложившуюся на финансовых рынках как внутри страны, так и за рубежом, российское правительство приступило в 1889 году к реформированию долга государства. Была проведена обмена облигаций прежних выпусков на новые с золотым обеспечением, что позволило отсрочить погашение долгов. Одновременно с этим в новых выпусках облигаций был снижен процент выплат дохода. В результате в течение 1889-1894 годов с согласия кредиторов было конвертировано долга на общую сумму 2.644 млн. рублей. Новые облигации вначале выпускались под 4% годовых, затем доходность по ним была снижена до 3% годовых. Облигации выпускались в довольно экзотических номиналах в 125, 625 и 3.125 рублей, что было эквивалентно 500, 2.500 и 12.500 французским франкам. Это было связано с тем, что основными кредиторами российского государства были французские инвесторы. Наиболее драматичными в Российской империи были последние выпуски займов 1915-1916 годов. Военные расходы вызвали дисбаланс государственного бюджета. Дефицит государственного бюджета в 1915 году составил 8.561 млн. рублей, а в 1916 году 13.767 млн. рублей. Для его покрытия правительство вновь прибегло к массовому выпуску облигационных займов, в том числе и военных. В 1915 году были выпущены три внутренних займа на сумму 2.500 млн. рублей и проведена эмиссии 4% билетов Государственного казначейства ("серий”) на сумму 2.500 млн. рублей. В 1916 году выпуск облигационных займов составил 2.000 млн. рублей, а “серий” — 6.500 млн. рублей. В последующем, после прихода к власти в 1917 году Временного правительства, выпуск облигационных займов не прекратился. Весной 1917 году выпускается так называемый “Заем Свободы”. Облигации имели доходность 5% годовых со сроком обращения 49 лет. Заем был размещен на сумму около 4.000 млн. рублей. Одновременно с этим Временное правительство продолжило практику выпуска 4% билетов Государственного казначейства (“серий”). Но денег явно не хватало. Поэтому в августе 1917 года выпустило новый заем, который стал последним в истории дореволюционной России. Это был 4,5% выигрышный Государственный облигационный заем. Данный заем интересен тем, что впервые в истории России его бланки были изготовлены не внутри страны, а в США.