Инвестиционная политика Республики Казахстан

 В любых  условиях хозяйствования в инвестиционной сфере экономической эффективности  инвестиций, который определяется по формуле :

 С_I + E_HX K_I > min.,

 где:    С_I – текущие затраты (себестоимость) по вариантам;

            E_H - нормативный коэффициент сравнительной экономической                       эффективности инвестиций;

             K_I – размер капитальных вложений по тем же вариантам (соответственно с С_I).

 К сожалению, при всех достоинствах и положительной  роли показателей общей (абсолютной) экономической эффективности инвестиций, они оказались недостаточно востребованными при рыночных взаимоотношениях. На переходном этапе к рыночным условиям их можно было с успехом применять при определении экономической эффективности, или использовать на практике, рассчитывая инфляционные рисковые прогнозы, суммы налично-денежного оборота, курсы валюты и др. [5,с. 117]

 Полный  же переход к рыночной экономике  требует обновления и совершенствования  критериев и методов оценки эффективности  инвестиций.

 Традиционная  группа оценки состоит из трех основных методов оценки инвестиций:

• расчета срока окупаемости инвестиций;
• метода определения средней (расчетной, простой или годовой) нормы прибыли;
• метода нахождения точки безубыточности.

 Существуют  различные и довольно простые подходы к расчету срока окупаемости. Так, например, этот срок определяется путем деления суммы инвестиционных затрат на величину годовых (желательно, среднегодовых) поступлений (доходов). Этот способ применяется в тех случаях, когда поступающие доходы равны по годам. Рассмотрим его на условном примере: срок окупаемости инвестиций можно определить и как отношение величины инвестиционных издержек к ожидаемой чистой прибыли или к разности между доходами и затратами (без амортизации).

 Недостатком метода расчета срока окупаемости инвестиций является то, что он игнорирует определенную часть периода функционирования проекта – время освоения, т.е. срока изготовления проектно-технической документации и строительного процесса, а также не учитывает различий в цене денег во времени и денежных доходов, поступаемых после окончания срока окупаемости. Это недостаток учета нетрудно устранить путем расчета каждого из слагаемых (годовых)кумулятивных сумм доходов с использованием коэффициента дисконтирования.

 Метод определения  средней (расчетной, простой или  годовой) нормы прибыли базируется на использовании бухгалтерского показателя – прибыли, который называют еще  методом бухгалтерской рентабельности инвестиций. Средняя норма прибыли определяется отношением средней величины прибыли, согласно бухгалтерского отчета, к средней величине инвестиционных затрат. [14, с. 217]

 Важную  роль в оценке инвестпроекта играет определение «точки безубыточности»  и метода ее нахождения. Точка безубыточности определяется алгебраическим или графическим путем. При ней доходы от реализации инвестиционного проекта, производимой продукции или оказания услуг соответственны производственным издержкам. Дело в том, что при оценке инвестиционных проектов в условиях рынка при наличии неполной определенности и риска нередко приходится встречать и анализировать три переменные величины:

• производственные издержки (полная себестоимость);
• доходы от реализации проекта, продажи продукции, оказания услуг;
• инвестиции.

 Целью построения (нахождения) точки безубыточности является необходимость определения точки равновесия, т.е. состояния производства, при котором объем производства и соответствующий объем реализации ниже этой точки, фирма будет терпеть убытки, а если доходы равны расходам, она ведет дела безубыточно. Анализом безубыточности определяется та минимальная проектная мощность или объем производства, ниже которой хозяйствующий субъект (фирма) будет нести убытки.

 В  рыночных условиях хозяйствования на практике различают три вида эффективности  инвестиций: экономическую, коммерческую и бюджетную.

 Экономическая эффективность учитывает  затраты и результаты по организации и  осуществлению инвестиционного  процесса. При этом показатели эффективности выходят за пределы непосредственных интересов участников конкретного инвестиционного проекта и допускают его финансовую оценку. Так, затраты социального, экономического, политического и иного характера, которые поддаются стоимостной оценке, рассматриваются в виде дополнительных показателей соответствующего уровня экономической эффективности и учитываются в процессе принятия  решения по реализации инвестиционного проекта и возможностях оказания ему государственной поддержки.

 В показателях  экономической эффективности должны быть отражены интересы как каждого участника организации, осуществляющего инвестиционный процесс, так и общества в целом. [1, с. 16]

 Экономическая оценка является как бы обобщающей с учетом результатов всех других видов оценки (технической, коммерческой, финансовой, институциональной, социальной и др.).

 Эффективность, которая определяется соотношением финансовых издержек и результатов, обеспечивающих получение требуемой  нормы доходности от реализации инвестиционного  проекта, называется коммерческой эффективностью. Или финансовым обоснованием. Расчет коммерческой эффективности осуществляется по инвестиционному проекту в целом, а также в разрезе каждого участника этого проекта с учетом доли его вклада в данный проект. В качестве эффекта в разрезе каждого конкретного периода времени инвестиционного процесса выступает реальный денежный поток, составляющий разность между величинами притока и оттока или разность между приведенными поступлениями и расходами (затратами).

 Касательно  показателей бюджетной эффективности  надо отметить, что в них находят  свое отражение результаты влияния инвестиционного проекта на доходы и расходы республиканского и местного бюджета. Основным показателем этого вида эффективности, используемого при обосновании финансовой поддержки рассматриваемого проекта, является бюджетный эффект. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

 1. 2. Классификация инвестиций и их структура. 

      Для учета, анализа и повышения эффективности  инвестиции необходимо их научно –  обоснованная классификация как  на макро-, так и на микроуровне. Продуманная  и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики. В бытность плановой экономики и на практике наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам:

      По  признаку целевого назначения будущих объектов – это их распределение по отраслям народного хозяйства – отраслевая структура, которая в свою очередь образует два подразделения – вложения в объекты производственного назначения и объекты непроизводственного назначения.

       По формам воспроизводства основных фондов – на новое строительство, на расширение и реконструкцию действующих предприятий, и на техническое перевооружение.

      По  источникам финансирования – на централизованные и децентрализованные.

      По  направлению использования  – на производственные и непроизводственные.

       По объектам их приложения – инвестиции в имущество (материальные инвестиции) – инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов:, Финансовые инвестиции (приобретение акций, облигаций, и других ценных бумаг). Нематериальные инвестиции (инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу).

   В иностранной литературе приводится классификация портфельных инвестиций

         По признаку их  влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором. Исходя из этого признака все портфельные инвестиции классифицируются на:

   - оказывающие существенное влияние (приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих право голоса;

   - обеспечивающие контроль (владение инвестором более 50% акций с правом голоса);

   - не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния (владение менее 20% акций с правом голоса);

   - не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние (владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса);

   - обеспечивающие контроль (владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

         Данная классификация важна для формирования оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

         Наиболее комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н.А.Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку.

 

         
     
 
 
 
 
 
 
 
 

     
 

                 
 
 
 

         В научной литературе приводятся и другие классификации  инвестиций. Все эти классификации  имеют право на жизнь как в  практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования. Но в современных условиях этих классификаций явно недостаточно. [4, с. 89]

      Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доли в общих инвестициях.

         Различают общие и частные структуры инвестиций.