Инвестиции как источник экономического роста

Таблица 2. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видах.

[15]

Основные страны-инвесторы в I полугодии 2009 г. — Люксембург, Китай, Нидерланды, Кипр Германия Соединенное Королевство (Великобритания), Франция, США. На долю этих стран приходилось 77,0% общего объема накопленных иностранных инвестиций, 75,5% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

В I полугодии 2009 г. в экономику России поступило 32,2 млрд. долл. США иностранных инвестиций, что на 30,9% меньше, чем в I полугодии 2008 г. (в первом квартале 2009 г. — 12,0 млрд. долл. США (на 30,3% меньше), во II квартале — 20,2 млрд. долл. США (на 31,2% меньше).

Объем погашенных инвестиций, поступивших  ранее в Россию из-за рубежа, составил в I полугодии 2009 г. 31,8 млрд. долл. США, или на 7,1% меньше, чем в I полугодии 2008 г. (в первом квартале 2009 г. — 12,1 млрд. долл. США (на 15,3% меньше), во II квартале — 19,7 млрд. долл. США (на 1,2% меньше).

15 декабря 2005г. агентство  Standard&Poor's повысило суверенный  рейтинг России до инвестиционного  уровня. Теперь российский инвестиционный  рейтинг подтвержден всей тройкой  мировых рейтинговых агентств. Ранее  инвестиционный уровень суверенного  рейтинга России был установлен  агентствами Moody's и Fitch.[9]

Standard&Poor's считается самым  консервативным агентством из  этой тройки. Оно действительно  долго выжидало, но, наконец, присоединилось  к коллегам. По гамбургскому счету  страна признается инвестиционно  привлекательной с того момента,  как это подтверждают все три  мировых агентства, так что  у российского правительства  есть все формальные основания  считать свою политику успешной.

Дальнейшее повышение  рейтинга, по мнению S&P, будет по-прежнему сдерживаться политическими и институциональными рисками, которые будут расти. Однако S&P не считает, что эти риски угрожают способности России обслуживать свой внешний долг.[10]

Первое снижение суверенных рейтингов  России со времени обострения мирового финансового кризиса произошло  в декабре 2008 г., когда международное  рейтинговое агентство S&P понизило суверенный рейтинг России с «ВВВ+»  до «ВВВ», прогноз по рейтингу «негативный».

По мнению агентств, «снижение рейтинга отражает риски, связанные с резким уменьшением валютных резервов и  других инвестиционных потоков, что  привело к росту издержек и  трудностям с удовлетворением потребностей страны во внешнем финансировании». По той же причине агентство Fitch в  феврале 2009 г. понизило рейтинг России с уровня «ВВВ+» до уровня «ВВВ», прогноз по рейтингу «негативный».

В августе 2009 г. агентство Fitch подтвердило  рейтинг, установленный в феврале 2009 г. В пресс-релизе агентства S&P в сентябре 2009 г. отмечено, что оно  не стало менять суверенные рейтинги России. Причиной подобного решения  было названо сохранение рисков для  российской экономики.[13]

Агентство Moody's не стало понижать рейтинг  России вслед за S&P и Fitch, подтвердив в конце 2008 г. свой позитивный прогноз  РФ по долговым обязательствам и депозитам, ограничившись лишь снижением прогноза по рейтингу с «позитивного» на «стабильный» (в июле 2008 г. Moody's повысило российский рейтинг с «Ваа2» до «Baal», прогноз  по рейтингу «позитивный»). В конце  октября 2009 г. агентство заявило, что, по его мнению, суверенный рейтинг  России в ближайшее время останется  в диапазоне «A3» - «Ваа2» и шансы  на его значительное снижение невелики.

Основные факторы, сдерживающие инвестиционную активность в настоящее  время, относятся:

• высокая зависимость национального хозяйства, государственных финансов и платежного баланса от внешнеэкономической конъюнктуры при существующей структуре ВВП;
• избыточные административные барьеры для предпринимателей;
• недостаточная правовая защита отечественных и иностранных инвесторов, слабая правоприменительная практика;
• достаточно высокая цена коммерческого кредитования, несмотря на заметное снижение ставок на финансовом рынке;
• отсутствие эффективных механизмов трансформации сбережений населения в инвестиции;
• недостаточный уровень развития фондового рынка.[15]

Базовый закон 2000 г. ”Об иностранных  инвестициях в Российской Федерации” предусматривает возможность предоставления льгот по крупным инвестициям  и “приоритетным проектам”.Однако получить льготы практически нереально  из-за отсутствия подзаконных актов.

Поэтому к числу первоочередных мер в данном направлении следует  отнести укрепление законодательной  базы деятельности зарубежных инвесторов в отдельных отраслях. Круг приоритетных отраслей требует тщательного обоснования. К ним, безусловно, следует отнести  отрасли инновационной сферы, однако в условиях России нельзя забывать и социальную сферу.

Отраслевые проблемы привлечения  иностранных инвестиций тесно стыкуются  с не менее острыми региональными. В России возможности экономической  регионализации и ресурсы до сих  пор должным образом не задействованы: именно недостаточный учет региональных условий и факторов стал одной  из основных причин невысокой результативности, а иногда и пробуксовки рыночных реформ и вытекающей из этого недостаточной  конкурентоспособности экономики.[7]

В территориальном распределении  иностранного капитала, как и в  отраслевом, немалую роль играют интересы инвесторов. Они вкладывают капитал  с целью скорейшего получения  максимально возможной прибыли  и направляют его туда ,где, по их мнению, существуют наилучшие условия, то есть в крупные города с развитым производственным потенциалом и  рыночной инфраструктурой. Прежде всего это Москва, Санкт-Петербург и Екатеринбург.

Действуют и другие факторы. Так, отмечаемый ежегодно масштабный приток инвестиций в Омскую область связан в основном с финансовыми операциями компании “Сибнефть”, а отнюдь не с  реальным зарубежным инвестированием  в ее экономику.[14]

Решению региональных проблем  во многом способствовало бы построение общегосударственной системы постоянного  мониторинга инвестиционного климата  регионов. При нынешнем положении  дел невозможно дать его однозначную оценку и постоянно отслеживать динамику

Одной из магистральных линий  политики федерального центра и самих  регионов в области привлечения  иностранных инвестиций и регулирования  их территориального размещения должно стать усиление социальной направленности, последовательная ориентация на создание новых рабочих мест, повышение  доходов бюджетов и населения  в регионах-реципиентах.[11]

Проблема конкурентоспособности  является многоаспектной и многоуровневой. Наряду с ее оценками на макро- и  микроуровнях заслуживает внимания мезоуровень, имеющий отраслевой и  региональный аспекты. Именно последний  особенно важен для России в связи  с обширностью ее территории и  многообразием условий, а также  с отсутствием достаточно внятной  региональной политики как необходимой  предпосылки повышения конкурентоспособности  отдельных территорий в качестве реципиентов ПИИ. Вследствие этого  наблюдается прогрессирующая дифференциация инвестиционного климата по территории страны, усиливающая неравномерность  регионального распределения иностранного капитала, что и отражено в таблице 3.

Таблица 3.Региональная структура иностранных инвестиций, %

[11]

В целом, динамика объемов  иностранных инвестиций в Россию под воздействием выраженных кризисных  явлений в экономике демонстрирует  снижение второй год подряд.

Согласно Росстату, за 9 месяцев 2009 года в нефинансовый сектор российской экономики поступило 54,7 млрд. долл. инвестиций из-за рубежа, что на 27,8% меньше, чем за 9 месяцев 2008г. При  этом наиболее критичное снижение инвестиций наблюдалось в первых двух кварталах  – на 30,3% и 31,2% соответственно, и лишь третий квартал со снижением в 22,9% (относительно поступлений второго  квартала 2008г.) продемонстрировал предпосылки  к потенциальному преломлению тенденции.[15]

В территориальном распределении  иностранного капитала, как и в  отраслевом, немалую роль играют интересы инвесторов. Они вкладывают капитал  с целью скорейшего получения  максимально возможной прибыли  и направляют его туда ,где, по их мнению, существуют наилучшие условия, то есть в крупные города с развитым производственным потенциалом и  рыночной инфраструктурой. Прежде всего  это Москва, Санкт-Петербург и  Екатеринбург.

Действуют и другие факторы. Так, отмечаемый ежегодно масштабный приток инвестиций в Омскую область связан в основном с финансовыми операциями компании “Сибнефть”, а отнюдь не с  реальным зарубежным инвестированием  в ее экономику.

Решению региональных проблем  во многом способствовало бы построение общегосударственной системы постоянного  мониторинга инвестиционного климата  регионов. При нынешнем положении  дел невозможно дать его однозначную оценку и постоянно отслеживать динамику

Одной из магистральных линий  политики федерального центра и самих  регионов в области привлечения  иностранных инвестиций и регулирования  их территориального размещения должно стать усиление социальной направленности, последовательная ориентация на создание новых рабочих мест, повышение  доходов бюджетов и населения  в регионах-реципиентах.

Потребность России в инвестициях  нарастает. Ситуация такова, что пауза  в инвестиционном процессе может  обернуться для России не только потерями темпов развития. При высоком уровне износа основного капитала прекращение  обновления производства грозит самому существованию предприятий.

По расчетам Российского  союза промышленников и предпринимателей, для устойчивого роста отечественной  промышленности на уровне 7-8% в год  необходимы ежегодные инвестиции в  размере 100 млрд. долларов. Именно такие  вложения позволят промышленным предприятиям осуществить реструктуризацию производства и провести замену оборудования.