Деньги и денежный рынок

    При таких условиях не возникает необходимость  в определенных мерах по регулированию  массы денег в обращении в  соответствии с потребностями оборота, что характерно для бумажных денежных знаков.

    Однако  золотым деньгам присущи немалые  недостатки:

    • дороговизна использования золотых  денег, которые стоят намного больше, чем денежные знаки, изготовляемые из бумаги;

    • невозможность обеспечить потребность  оборота золотыми деньгами, поскольку потребности в деньгах растут быстрее, чем увеличивается добыча золота.

    В связи с отмеченными, а также  некоторыми другими причинами во всем мире постепенно перестали применять  золото в качестве материала для изготовления денег.

    Напротив, широко стали применяться денежные знаки из бумаги, в том числе  бумажные деньги и кредитные деньги (банкноты).

    Важнейший недостаток бумажных денег состоит  в том, что они поступают в оборот без необходимой увязки с потребностями в денежных знаках (для оплаты товаров, услуг и других потребностей).

    В связи с этим, поскольку выпуск бумажных денег обусловлен потребностью в средствах для покрытия расходов государства (казначейства), становится возможным чрезмерный (по сравнению с потребностью оборота) выпуск таких денег в обращение, при котором вполне вероятно обесценение денег, уменьшение их покупательской способности.

    Недостатки, присущие бумажным деньгам, могут в  значительной мере устраняться благодаря  применению кредитных денег.

    Кредитные деньги изготовляются из бумаги, но выпуск в обращение кредитных денег производят обычно банки при выполнении кредитных операций, осуществляемых в связи с различными хозяйственными процессами.⁸. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Глава 3. Феномен денежного  рынка

    3.1. Определение и функции денежного рынка

    Денежный  рынок - наряду с рынком капитала это  структурный элемент финансового  рынка на котором предметом купли  и продажи служат сами деньги. Причем это не обязательно наличные деньги, денежная масса на данном рынке представляет собой совокупность всех денежных средств, как наличных, так и безналичных, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономической системе государства.

    Можно выделить следующие элементы денежного  рынка: 
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг;

2. Рынок межбанковских кредитов;

3. Рынок евровалют.

    Участниками денежного рынка являются с одной  стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а  с другой стороны - лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики).

    В системе денежной массы можно выделить активную часть (денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот) и пассивная часть (денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами). Помимо упомянутых частей денежного рынка существуют так называемые «квазиденьги», которые представляют собой денежные средства на срочных счетах, сберегательных вкладах, в депозитах, сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства, Как правило на денежном рынке деньги предоставляются в краткосрочный заем на срок до одного года.

      Спрос и предложение на деньги  на денежном рынке определяется  ставкой ссудного процента, которая  является ценой заемных денег.  Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты, то есть это спрос на денежные запасы в реальном выражении. Спрос на деньги возникает в следующих случаях: 
а) для заключения сделок купли-продажи (определяется общим денежным доходом экономики государства);

    б) как средство приобретения прочих финансовых активов - облигаций, акций и пр. (определяется стремлением получить доход в  форме дивидендов и процентов).

    Следовательно, спрос на деньги находится в прямой зависимости от уровня дохода и в обратной зависимости от величины процентной ставки.  
Для обобщающей характеристики денежного рынка применяются, так называемые денежные агрегаты⁹.

    Роль  и функции денежного рынка  заключается в обслуживании движения оборотного капитала фирм, краткосрочных ресурсов банков, учреждений, государства и частных лиц. Операции на межбанковском денежном рынке могут представлять собой кредитно-депозитные операции, конверсионные операции, проведение операций SWAP, банкнотные операции.

    В современных условиях важную роль приобрел международный рынок денег. Однако в современной экономике механизм функционирования денежного рынка в силу ряда причин не может обеспечить равновесие денежного рынка. Эту роль берет на себя государство. Государственное регулирование денежного рынка осуществляется при помощи денежно-кредитной политики, которая является одним из основных инструментов макроэкономического регулирования. Денежно-кредитная политика заключается в том, что центральный банк страны через коммерческие банки и другие кредитные учреждения регулирует массу денег, находящихся в обращении. Для этого он использует как прямые, так и косвенные инструменты денежно-кредитного регулирования.

    Развитие  и современное состояние денежного  рынка в россии осуществляется в  соответствии с Федеральным законом о Центральном Банке РФ, определившем его правовые основы. Особенности функционирования денежного рынка России состоят в в выборе инструмента (оперативной цели) денежной политики. Большинство центральных банков применяют в виде инструмента процентные ставки по своим операциям. В случае Банка России учетная ставка имеет во многом формальный статус¹⁰. К сожалению, в отличие от ФРС и ЕЦБ, ЦБ РФ не использует в качестве метода регулирования денежного рынка ставку рефинансирования как основной инструмент кредитно-денежной политики, что существенно снижает его способность воздействовать на российский денежно кредитный рынок. В целом вплоть до недавнего времени процентная политика имела ограниченный формат и была низкоэффективной. Промежуточной же целью служил показатель денежной массы, оперативной - денежной базы.   

    3.2. Инструменты денежного рынка

    Инструментами денежного рынка являются высоколиквидные  ценные бумаги - казначейские векселя, оборотные депозитные сертификаты, банковские акцепты, муниципальные векселя, коммерческие векселя и некоторые другие¹¹.

    Коммерческий вексель (commercial paper) представляет собой краткосрочное, не имеющее специального обеспечения обязательство крупной компании, занимающейся как финансовой, так и другого вида деятельностью. Объем коммерческих векселей, находящихся в обращении, в денежном выражении превышает объем любого другого вида инструментов денежного рынка, за исключением казначейских векселей. Большинство коммерческих векселей выпускается такими финансовыми организациями, как банковские холдинговые компании, компании занимающиеся продажами, а также страховые и лизинговые компании. Эти векселя часто выпускаются крупными компаниями у которых имеются неиспользованные кредитные линии в банках, поэтому вероятность погашения кредита в срок очень высока. В результате процентная ставка на эти бумаги относительно низка по сравнению со ставками процента на другие корпоративные бумаги с фиксированным доходом¹².

    Коммерческий вексель обычно имеет номинальную стоимость $100 000 или выше и срок погашения до 270 дней (максимальный срок, не требующий регистрации, установленный Комиссией по ценным бумагам и биржам). Покупателями выступают обычно крупные институциональные инвесторы, такие, как инвестиционные фонды открытого типа, вкладывающие средства только в краткосрочные обязательства денежного рынка.  
Как правило, такие инвесторы держат векселя до даты их погашения, поэтому вторичный рынок данных бумаг невелик. В основном коммерческие векселя являются бумагами с определенным сроком погашения, но в случае необходимости эмитент может оплатить их заранее (возможно, посредством выпуска новых векселей)

    Депозитные  сертификаты представляют собой сертификаты, выпускаемые коммерческими банками или ссудо – сберегательными ассоциациями под срочные депозиты. Следует отметить, что иностранные банки, имеющие свои филиалы в США, также имеют право на выпуск депозитных сертификатов с номинальной ценой, выраженной в долларах США. В финансовой прессе они получили название янки-сертификатов.

    Банковские  акцепты первоначально появились для финансирования транзитных товаров, сейчас они широко используются во внешнеторговых операциях. К примеру, покупатель товара выдает продавцу обещание в письменной форме заплатить определенную сумму в пределах довольно короткого промежутка времени (скажем, не более 180 дней). Затем банк акцептует это обещание, гарантируя выплатить указанную в нем сумму с наступлением срока платежа, взамен получая право на товар в качестве обеспечения. Это обещание письменной форме, уже ставшее обязательством банка, и покупателя товара, называется банковским акцептом (banker`s acceptance).

    При получении акцептованного банком обещания покупателя продавцу товара не нужно  ждать его выполнения для получения  денег. Теперь оно может быть продано  кому-либо по цене меньше той суммы, которая будет по нему получена в будущем. Таким образом, подобные инструменты представляют собой самые настоящие дисконтные ценные бумаги.

    В международной финансовой системе  краткосрочные CD, выпущенные неамериканскими  банками (в основном британскими), на крупные суммы, указанные в долларах США, получили название евродолларовых депозитных сертификатов (eurodollar CD), или просто Euro CD. А евродолларовым депозитом (eurodollar deposit) называется пригодный для инвестиций срочный вклад в долларах США в банке другой страны. Основное различие между Euro CD и евродолларовыми депозитами состоит в том, что первые являются обращаемыми бумагами, в том смысле, что они могут быть предметами купли-продажи, а последние таковыми не являются.

    Состояние спроса и предложения на эти инструменты может отличатся от общей ситуации на американском денежном рынке в силу ограничений со стороны правительства США и других органов управления. Однако ставка процента на евродолларовые депозиты и депозитные сертификаты поддерживается на уровне, который не слишком сильно отличается от уровня процентной ставки по вкладам на внутреннем рынке. Одно из отличий CD, выпускаемых американскими банками, от Euro CD состоит в том, что последние не застрахованы в Федеральной корпорации страхования депозитов.

      Выкупные соглашения можно представить следующим образом.  
Часто инвестор (обычно финансовое учреждение) продает другому инвестору, как правило тоже финансовому учреждению, ценные бумаги и обязуется выкупить их по оговоренной цене через определенное время. Например, инвестор А продает инвестору В определенное количество казначейских векселей со сроком погашения 180 дней за $10 млн. В ходе продажи инвесторы подписывают выкупное соглашение (repurchase agreement) (или, как его еще называют «репо»), а для покупателя, в данном случае инвестора В, оно именуется как соглашение «обратного репо» (reverse repo). В нем сказано, что инвестор А через 30 дней выкупит эти казначейские векселя за $10.1 млн. Таким образом, получается, что инвестор А заплатит $100 000 в качестве процента за 30-дневное использование $10 млн., а для инвестора В это фактически означает покупку инструмента денежного рынка с 30-дневным сроком погашения. Годовая процентная ставка, которую называют ставкой выкупа (repo rate), в данном примере равна 12% [($100 000/$10 000 000) x (360/30)].

    По  сути, выкупное соглашение означает получение  ссуды инвестором А от инвестора  В под обеспечение, где в качестве обеспечения в приведенном примере  выступают казначейские векселя. Предоставление такой ссуды почти не содержит риска для инвестора В, так как в качестве обеспечения обычно используются инструменты, обладающие высокой степенью надежности.  

    Заключение 

    Подводя итог курсовой работы, необходимо отметить всю важность и актуальность денег и денежного рынка.

    Деньги  – специфический товар (вещь), который является универсальным эквивалентом стоимости других товаров или услуг. Через деньги выражают стоимость других товаров, поскольку деньги легко обмениваются на любой из них. Такая денежная оценка делает разнородные товары легко сопоставимыми при обмене. Однако не деньги делают товары соизмеримыми, а наоборот: именно потому, что все товары представляют собой овеществлённый человеческий труд и, следовательно, сами по себе соизмеримы по количеству затраченного труда, стоимость всех товаров измеряется одним и тем же специфическим товаром, превращая этот последний в общую для них меру стоимости, то есть в деньги.