Денежный рынок

Демон Кинга создает предметы первой необходимости, подобно “демонам”  Гэлбрейта, рождающим искусственные  потребности. Однако настоящие демоны — это не дьявол и не фабрики, создающие вещи, которые возбуждают у нас желания, неведомые нам, до тех пор, пока мы не узнаем о существовании этих вещей. Демоны живут в нас самих; они олицетворяют вожделения, не поддающиеся контролю, жажду удовлетворения потребностей, а их удовлетворение, в свою очередь, порождает новую жажду. В сегодняшнем обществе в качестве разменной монеты, служащей удовлетворению всех этих вожделений, выступают деньги — энергия, движущая миром. В жажде денег находят свое отражение желание иметь “порше” (именно “порше”, а не просто автомобиль, на котором можно ездить); потребность обладать загородным домом (именно загородным домом, а не просто крышей над головой); потребность лакомиться пирожными и сластями (а не просто утоление голода). Жажда денег — искусственная потребность, которая олицетворяет все остальные искусственные потребности — быть стройной и красивой, а не просто здоровой и сильной; быть влиятельным и вызывать восхищение, а не просто иметь хорошую работу; потребность глубокомысленно общаться, а не просто приятно проводить время. Все это — искусственные потребности, и символическая жажда денег олицетворяет непреодолимое желание их удовлетворения. Для приобретения всех этих вещей мы предлагаем взамен свои тела, свое время, свою любовь и свое душевное спокойствие.

 

Глава 2. Определение денежного рынка и его образование

 

2.1 Определение понятия «денежный рынок»

 

Рынок денег — часть рынка  ссудных капиталов, где осуществляются краткосрочные (сроком от одного дня  до года) депозитно-ссудные операции, обслуживающие движение оборотного капитала компаний, краткосрочных ресурсов банков, государства и лиц. Денежный рынок — это рынок, на котором обращаются надежные краткосрочные инструменты, а движение денег вызвано различиями в уровнях прибыли и риска. Посредством кредитного механизма денежного рынка совершаются крупные операции в максимально короткие сроки.

Институциональная структура денежного  рынка включает банки, брокерские и  дилерские компании, другие финансово-кредитные  учреждения. Источниками ресурсов на денежном рынке являются главным образом средства, привлеченные банковской системой у компаний, частных лиц. Основными же заемщиками на этом рынке являются промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государство, которые используют ресурсы денежного рынка для регулирования ликвидности.

Денежный рынок подразделяется на учетный, межбанковский и валютный.

К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами  являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги), главными характеристиками которых являются высокая ликвидность и мобильность.

Межбанковский рынок — рынок, где  временно свободные денежные ресурсы  кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки.

Финансовый рынок — организованная или неформальная система торговли финансовыми инструментами. Он подразделяется на валютный рынок, рынок золота и  рынок капиталов.

Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). В России с января 1992 года начала работать Московская межбанковская валютная биржа, а затем целый ряд региональных бирж.. Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» — поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу [14].

Денежный рынок – рынок кредитов и заимствований денег, служащий для удовлетворения межбанковских нужд в размещении и привлечении денежных средств. Является основой финансовых рынков. В денежном рынке участвуют банки, брокерские и дилерские фирмы, другие финансово – кредитные учреждения.

Одним из способов классификации рынка  ценных бумаг является деление его  по срокам обращения (погашения) инструментов на рынок краткосрочных долговых обязательств – денежный рынок и рынок долгосрочных долговых ценных бумаг и долевых ценных бумаг – рынок капиталов.

Термин «денежный рынок» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года. Обычно интересы частных инвесторов лежат вне сферы денежного  рынка, так как операции с такими инструментами осуществляются банками и предприятиями с целью управления собственными краткосрочными ресурсами и поддержания их в ликвидной форме.

Инструменты денежного рынка относятся  к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала как в случае, например, с инструментом рынка акций капитала компаний, стабильно демонстрирующих показатель прибыли на одну акцию выше среднего по отрасли уровня.

Так же особенностью инструментов денежного  рынка является их принадлежность к  объектам инвестирования с низким финансовым риском [12].

 

2.2 Формирование денежного и валютного рынков

 

Денежный рынок представляет собой  механизм взаимодействия спроса и предложения. Если спрос равен предложению, то на рынке возникает равновесие. Иными  словами, денежный рынок находится в состоянии равновесия, когда спрос на деньги соответствует предлагаемому их количеству и денег в экономике равно столько, сколько необходимо для обеспечения её стабильности.

Если предложение денег превышает  спрос, то начинается рост цен, люди пытаются избавиться от денег. Они начинают “жечь им руки”, ускоряется оборачиваемость денег, и цены растут ещё быстрее. Если же предложение денег ниже спроса на них, в экономике возникает дефицит платёжных средств, что негативно влияет на систему расчётов, возникает бартерный обмен. Спрос на деньги формирует население, которое осуществляет покупки товаров и услуг для личного потребления, предприятия, нуждающиеся в деньгах для инвестиций, и государство.

Модельное описание рынка денег  исходит из того, что, во-первых, разные виды денег представляют собой в определённой мере взаимозаменяемые блага, различающиеся по соотношению свойств “ликвидность-доходность”, и, во-вторых, одним из важных параметров, определяющих как минимум величину спроса на деньги, является процент. При чём, чем выше процент, тем ниже спрос на деньги как средство обращения:

 

MD = f (P, Q, V, R) (1).

 

Исследования предложения показывают, что и оно зависит от процента только положительно. Чем выше процент, тем выше предложение денег в  безналичной форме за счёт повышения значения мультипликатора расширения денег при уменьшении спроса на наличность. В целом получается система из двух уравнений с двумя неизвестными, которая в реальной жизни всегда имеет решение:

 

MS (R…) = MD (R…) (23).

 

Поэтому в самом общем виде “крест Маршалла” для рынка денег строится на осях “количество денег процент”. В качестве количества денег в моделях используется его реальная величина, то есть номинал, де-лённый на показатель изменения уровня цен : M/P (2).

Если в качестве агрегата используется показатель денег повышенной мощности H/P, то на стороне предложения устраняется влияние процента и кривая предложения становится вертикальной линией [2].

 

2.3 Основная проблема денежного рынка

 

Одной из самых больших проблем  в России стало развитие бартера. Бартер – это непосредственный обмен одного товара на другой. Он охватывает намного более половины всех сделок. Можно сказать, что после почти десятилетия рыночных реформ обычные деньги так и не стали в экономике России главным средством расчётов. Этому есть несколько причин как объективного, так и субъективного характера.

Объективные причины связаны, прежде всего, с тем наследством, которое Россия приняла от СССР. Денег как всеобщего средства обращения не существовало. Были многообразные денежные суррогаты – средства, которые предприятия могли использовать строго целевым образом. “Переброски” средств с одной статьи расходов на другую, например, из “фонда развития производства” в “фонд материального поощрения” или наоборот, были запрещены. Бартер уже тогда был хотя и не признаваемой, но широко применяемой практикой.

В структуре издержек предприятия  расходы на содержание объектов “непроизводственной  сферы” проходили не через заработную плату работников, а отдельно. При  чём часто без отражения в затратах, а как расходы, покрываемые за счёт прибыли. Это значит, что они входили не в переменную часть расходов, как это практикуется в странах с развитой рыночной экономикой, а постоянную часть реальных издержек.

Общая структура цен была сильно перекошена по сравнению с миро-вой, поскольку в налогах преобладали косвенные налоги на потребителей, а не подоходные налоги со всех участников экономической жизни. В результате цены на потребительские товары непродовольственного назначения в нашей стране были выше мировых, а цены на сырьевые товары и топлива – ниже мировых, что способствовало использованию относительно неэффективных, расточительных технологий.

Наконец, поведение предприятий  не было рациональным в том смысле, что оно не было ориентировано на сравнение предельных затрат и предельных результатов.

Превышение издержек над платежами  – естественная основа для не платежей поставщикам и другим партнёрам – работникам, государству. Однако на первой стадии руководители крупных предприятий старались, прежде всего, выполнять “первую заповедь”, известную им с прошлых времён, – рассчитаться с государством. На втором месте по приоритетам были работники предприятий, а на последнем – поставщики ресурсов. При недостатке денег по расчётам им предлагалось в уплату продукция предприятия. Поставщикам приходилось соглашаться, так как выбирать им нужно было не между денежной и натуральной формами оплаты, а между хотя бы какой-то оплатой и её отсутствием. Так начиналось новая жизнь бартера в современной России. Старый опыт бартерных операций здесь очень пригодился и был быстро развит в целую систему многосторонних расчётов. Появились фирмы, специализирующиеся на проведении таких платежей [24].

Политика зажима отечественной  денежной массы со стороны государства (так называемая “жёсткая монетарная политика”) привела к расширенному применению в качестве заменителя иностранных валют. Запрещение использовать их в легальных расчётах через банковскую систему на территории страны привело, в свою очередь, к расширению применения в расчётах наличной валюты, осуществляемого “теневым образом” (“чёрный валютный нал”). Уход расчётов в “теневую экономику” вызвал сокращение налоговой базы, уменьшение поступления налогов при неизменных ставках. Это, в свою очередь, вело:

а) к попыткам увеличить ставки налогов, следствием чего было дальнейшее сокращение налоговой базы из-за перевода деловой активности “в тень” (большие преимущества в этом отношении были вновь создаваемых частных предприятий, особенно мелких и средних, ориентированных на работу с наличностью населения;

б) к выпуску государственных  ценных бумаг с повышенным процентом  для привлечения денег на финансирование государственных нужд [30].

 

Глава 3. Спрос и  предложение денег

 

3.1 Спрос на деньги

 

Виды спроса на деньги обусловлены  двумя основными функциями денег: функции средства обращения и  функции запаса ценности. Первая функция  обусловливает первый вид спроса на деньги – трансакционный. Поскольку  деньги являются средством обращения, т.е. выступают посредником в обмене, они необходимы людям для покупки товаров и услуг, для совершения сделок. Трансакционный спрос на деньги (transaction demand for money)– это спрос на деньги для сделок, т.е. для покупки товаров и услуг. Этот вид спроса на деньги был объяснен в классической модели, считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег, т. е. из уравнения обмена (предложенного американским экономистом И.Фишером) и кембриджского уравнения (предложенного английским экономистом, профессором Кембриджского университета А.Маршаллом).

 

Рис. 1. Трансакционный спрос на деньги

 

Из уравнения количественной теории денег (уравнения Фишера):

 

M x V= P x Y (3)

 

следует, что единственным фактором реального спроса на деньги (M/Р) является величина реального выпуска (дохода) (Y). Аналогичный вывод следует и из кембриджского уравнения. Выводя это уравнение А.Маршалл предположил, что если человек получает номинальный доход (Y), то некоторую долю этого дохода (k) он хранит в виде наличных денег. Для экономики в целом номинальный доход равен произведению реального дохода (выпуска) на уровень цен (Р х Y), отсюда получаем формулу:

 

М = k РY (4),

 

где М – номинальный спрос  на деньги, k – коэффициент ликвидности, показывающий, какая доля дохода хранится людьми в виде наличных денег, Р – уровень цен в экономике, Y – реальный выпуск (доход). Это и есть кембриджское уравнение, которое также показывает пропорциональную зависимость спроса на деньги от уровня совокупного дохода (Y). Поэтому формула трансакционного спроса на деньги:

 

(М/Р)DТ = (М/Р)D (Y) = kY (5).

 

Поскольку трансакционный спрос на деньги зависит только от уровня дохода (и эта зависимость положительная) и не зависит от ставки процента, то графически он может быть представлен  двумя способами [25].

Точка зрения о том, что единственным мотивом спроса на деньги является использование их для совершения сделок существовала до середины 30-х  годов, пока не вышла в свет книга  Кейнса «Общая теория занятости, процента и денег», в которой Кейнс к трансакционному мотиву спроса на деньги добавил еще 2 мотива спроса на деньги - мотив предосторожности и спекулятивный мотив - и соответственно предложил еще 2 вида спроса на деньги: предусмотрительный и спекулятивный.