Значение инвестиций для России

     Подобное  мнение часто можно увидеть и  в средствах массовой информации. Например, в прессе часто проскакивают заметки, где вложение денег в любого рода имущество называют финансовой инвестицией. Но на самом деле все это не является инвестициями. Это лишь имущество, не более того.

     На  самом же деле финансовой инвестицией  считается такое вложение денег  в определенный актив, который сразу  начнет приносить доход. И не просто доход, а регулярный доход. Вот и  получается, что даже если вы вложили  свои средства, но не начали получать доход, то все ваши действия нельзя назвать  инвестированием.

     Человек, который реально инвестирует  средства, начинает получать доход  сразу же после покупки определенных активов. Он не ждет продажи объекта. В том случае, если он вернет свои средства лишь в момент продажи, то его вряд ли можно назвать инвестором. Скорее, он будет спекулянтом. Именно этим и различаются финансовая инвестиция и финансовая спекуляция.

     Спекулятивные инвестиции. Представляют собой такие ценные бумаги,  которым не присвоен инвестиционный рейтинг  вследствие неустойчивости характеристик: отсутствия прибыли, собственного капитала, перспектив. Однако на стадии подъема спекулятивного цикла они привлекают большое внимание и интерес у спекулянтов, заинтересованных в краткосрочном повышении цен, поскольку в такие периоды ситуация для этих бумаг благоприятна.

     Прямые  инвестиции. Прямые инвестиции получили такое название именно потому, что предполагают вложение полученных от инвестора средств в бизнес компании. Это может быть покупка нового оборудования, технологий, пополнение оборотного капитала, приобретение других компаний, инвестиции в развитие дилерской сети и т. д. На сегодняшний день такой инструмент финансирования роста компании является наиболее эффективным для компаний, которые имеют агрессивную стратегию развития.

         Привлечение прямых инвестиций - оптимальный способ получить  финансовые ресурсы от инвестора,  который заинтересован в росте  бизнеса предприятия. Получая  прямые инвестиции, компания приобретает  не только деньги, но и партнера, которому выгоден успех бизнеса,  в который он вкладывает свои  средства. Инвестор (финансовый инвестор  или фонд прямых инвестиций) приобретает  пакет акций какого-либо предприятия  в расчете на то, что он продаст  их через какое-то время с  прибылью для себя. Таким образом,  он напрямую заинтересован в  том, чтобы предприятие-реципиент  развивалось, а его капитализация  увеличивалась, повышая цену принадлежащего  инвестору пакета акций. 

         Ожидаемая доходность фондов  прямых инвестиций находится  на уровне 30-40% годовых. Сроки инвестирования, как правило, составляют от 3 до 5 лет. Финансовый инвестор приобретает  не менее блокирующего пакета  акций (от 25% +1 до 99%).

         Ключевым моментом для инвестора,  принимающего решение о вхождении  в капитал, является реализация  выхода после окончания планируемого  срока инвестирования. Существует  три способа выхода:

         1) продажа пакета стратегическому  инвестору;

         2) выход компании на IPO;

         3) выкуп пакета основными собственниками  бизнеса на заранее согласованных  условиях.

     Портфельные инвестиции. Инвестиции в ценные бумаги, формируемые в виде портфеля ценных бумаг. Портфельные инвестиции представляют собой владение ценными бумагами (например акции, облигации и пр.), с целью получения дохода, которое не предусматривает со стороны инвестора активного управления или контроля за предприятием, выпустившим эти ценные бумаги. Риск по возврату капитала ложится на посредника.

     Краткосрочные инвестиции - вложения свободного капитала (сбережений) на срок до одного года (краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов, кредиты на пополнение оборотного капитала и т. д.).

     Среднесрочные инвестиции - вложение капитала (сбережений) на срок использования от одного года до трех лет.

     Долгосрочные  инвестиции -  вложение капитала (сбережений) на срок использования от трех лет, пяти лет и выше.

     Частные инвестиции — вложения граждан (населения) и предприятий негосударственной формы собственности, т. е. корпоративной формы собственности.

     Государственные инвестиции — это вложения средств в экономику из бюджета, внебюджетных фондов, заемных средств, а также вложения за счет прибыли и амортизационных отчислений государственных предприятий.

     Иностранные инвестиционные (вложения) — это вложения в экономику иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

     Совместные  инвестиции — это капитальные вложения, осуществленные субъектами хозяйствования данной страны и иностранных государств. 
 

     Глава 2. Инвестиционный проект.

     2.1. Основные особенности  инвестиционного  проекта. Виды  рисков.

     Инвестиционный  проект  - это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в т.ч. необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) (ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" от 25 февраля 1999 г.).

     Для ускорения принятия инвестором решения  о том вкладывать ли средства в  то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.

     Инвестиционный  проект в том его виде, который  принят в мировой практике, представляет собой комплекс взаимосвязанных  мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

     Проектный анализ — методология, позволяющая  оценивать финансовые и экономические  достоинства проектов, альтернативных путей использования ресурсов с  учетом их макро- и микроэкономических последствий.

     Инвестиционный  проект неразрывно связан с таким  понятием как инвестиционный риск, т.к. полнота и достоверность представленной в нем информации о предприятии  в значительной степени снижает  видимый инвестору риск.

     В общем виде под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности.

     Виды  инвестиционных рисков многообразны. Автор книги «Инвестиционный  менеджмент», Бланк, классифицирует по следующим основным признакам:

     1. По сферам проявления:

     1. Экономический. К нему относится риск, связанный с изменением экономических факторов. Так как инвестиционная деятельность осуществляется в экономической сфере, то она в наибольшей степени подвержена экономическому риску.

     2. Политический. К нему относятся различные виды возникающих административных ограничений инвестиционной деятельности, связанных с изменениями осуществляемого государством политического курса.

     3. Социальный. К нему относится риск забастовок, осуществления под воздействием работников инвестируемых предприятий незапланированных социальных программ и другие аналогичные виды рисков.

     4. Экологический. К нему относится риск различных экологических катастроф и бедствий (наводнений, пожаров и т.п.), отрицательно сказывающихся на деятельности инвестируемых объектов.

     5. Прочих видов. К ним можно отнести рэкет, хищения имущества, обман со стороны инвестиционных или хозяйственных партнеров т т.п.

     2. По формам инвестирования:

     1. Реального инвестирования. Этот риск связан с неудачным выбором месторасположения строящегося объекта; перебоями в поставке строительных материалов и оборудования; существенным ростом цен на инвестиционные товары; выбором неквалифицированного или недобросовестного подрядчика и другими факторами, задерживающими ввод в эксплуатацию объекта инвестирования или снижающими доход (прибыль) в процессе его эксплуатации.

     2. Финансового инвестирования. Этот риск связан с непродуманным подбором финансовых инструментов для инвестирования; финансовыми затруднениями или банкротством отдельных эмитентов; непредвиденными изменениями условий инвестирования, прямым обманом инвесторов и т.п.

     3. По источникам  возникновения выделяют  два основных видов  риска:

     1. Систематический  (или рыночный). Этот вид риска возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может.

     2. Несистематический  (или специфический). Этот вид риска присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой) — объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

     В отдельных источниках также выделяют такие риски, как:

     - риск, связанный с отраслью производства, — вложение в производство  товаров народного потребления  в среднем менее рискованны, чем  в производство, скажем, оборудования;

     - управленческий риск, т.е. связанный  с качеством управленческой команды  на предприятии;

     - временной риск (чем больше срок  вложения денег в предприятие,  тем больше риска);

     - коммерческий риск (связан с показателями  развития данного предприятия  и сроком его существования).

     Так как инвестиционный риск характеризует  вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь, его уровень при  оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых  доходов и их потерь. Однако, оценка риска — процесс субъективный.

     Сколько бы ни существовало математических моделей  расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие.

     Инвестиции  — это не столько вложения в  проект, сколько в людей, способных  реализовать этот проект. Инвестициям  предшествуют длительные исследования, и они сопровождаются постоянным мониторингом состояния предприятия, на первоначальных этапах которого определяется вероятность всех возможных рисков.

     2.2. Разработка и реализация  инвестиционного  проекта

     Мировая практика делит жизненный цикл инвестиционного  проекта на следующие стадии:

1. Формулировка  проекта.

2. Проектный  анализ.

3. Разработка  проекта.

4. Оценка  результатов.

     Именно  на прединвестиционных стадиях жизненного цикла закладывается его жизнеспособность и инвестиционная привлекательность. Качество подготовки проектов с учетом критериев и требований международной  экспертизы служит, как отмечалось ранее, своеобразной гарантией для  иностранного инвестора, снижает его  инвестиционный риск. К сожалению, в  связи с большой трудоемкостью  работ по подготовке проектов и недостатком  квалификации специалистов предприятий  в этой области, этому этапу работ над проектом отечественные соискатели инвестиций уделяют недостаточно времени. В результате, большинство проектов, отправляемых на экспертизу в международные финансовые организации и фонды, не находят инвестора.