Возможности и проблемы использования государственно-частного партнерства в инвестиционной сфере

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Инвестиции»

 «Возможности и проблемы использования государственно-частного партнерства в инвестиционной сфере».

Вариант практического задания №4

 

 

 

Использование государственно-частного партнерства в сегодняшних условиях оправдано нехваткой средств бюджета, а также неэффективностью государственной деятельности по управлению. Государственно-частное партнерство - наиболее популярный способ осуществления планов по развитию важных для общества сфер при дефиците бюджета, когда достижение целей только собственными средствами государства, не привлекая инвестиционные возможности и не задействовав потенциал коммерческих структур нереализуемо.

В нашей стране государственно-частное партнерство крайне актуально к применению в социальной сфере, которая исторически находилась под управлением государства. Сокращение, нестабильность финансирования социально-ориентированных программ из-за перераспределения бюджета страны возможно компенсировать сторонними ресурсами предпринимательства, последнее дает возможность для улучшения качества и объема услуг, предоставляемых в различных социально-значимых сферах, а следовательно, и повышает уровень удовлетворенности населения.

В то же время применение государственно-частное партнерства методологически слабо проработано, механизмы взаимодействия органов государственного управления и предпринимательских структур плохо продуманы. Различными специалистами в сфере экономики проводятся разработки методологических основ для осуществления рассматриваемого вида партнерства. Рассматриваются этапы организации процесса взаимодействия государства и предпринимательства для совместной реализации проектов. Для первоначального этапа партнерства характерно выявление наиболее значимых и необходимых к реализации социальных программ, в дальнейшем определяется срок исполнения проекта, будущий субъект управления, организационная структура.

Большинство социальных проектов непривлекательны для предпринимательства, так как бизнес предполагает  инвестирование с последующим получением прибыли. Для повышения инвестиционной привлекательности социально-значимых программ государство предоставляет специальные условия для инвесторов, которые разрабатываются с учетом наибольшей привлекательности для предпринимательства. Это могут быть специальные условия аренды, налоговые льготы для инвесторов, возможность получения дополнительного дохода от реализации проекта и прочее.

Также при разработке проекта ГЧП учитываются формы контроля над исполнением проекта.

Примерами государственно-частного партнерства можно назвать выполнение проектов по восстановлению и реставрации дворянских усадеб в центральных регионах Российской Федерации, оборудование медицинских клиник шаговой доступности, обслуживающих пациентов как и на договорной (платно) основе, так и по полисам обязательного медицинского страхования. Последний упомянутый проект реализуется в Москве, название «Доктор рядом».

Восстановленные культурные объекты, в частности фамильные усадьбы дворянства, в дальнейшем предполагается использовать для целей туризма, отдыха, ведения гостиничного бизнеса. Чаще всего государство предлагает крайне привлекательные условия недвижимости, земель, что являются объектами инвестирования. Арендная плата после восстановления объекта является чисто символической. Однако одним из главных условий проекта также оговаривается функционирование в качестве памятника культурного наследия, свободный доступ граждан для осуществления туристско-рекреационных целей. Инвестор же после исполнения строительства или восстановления культурного объекта имеет возможность вести предпринимательскую деятельность с его использованием. Здесь вариации бизнеса крайне широки: от простого гостиничного комплекса с возможностью организации различных деловых форумов, встреч, корпоративного отдыха до производства вин  на восстановленном винодельческом заводе, разведения лошадей на воссозданном конезаводе. Такие проекты несут пользу как и морально-этического характера, так и экономического. Стоит отметить, что низкая инвестиционная привлекательность восстановления различных культурных объектов обусловлена долгосрочностью исполнения проектов, зачастую дополнительными затратами на строительные и оформительские работы, не учтенными в смете, низкой доходностью (1-2%) от предпринимательской деятельности на восстановленном объекте, по сравнению с инвестированием в коммерческую недвижимость. Также в основном льготы по оплате аренды объекта культурного наследия вступают в силу после завершения всех работ по восстановлению, а сумма арендной платы за объект (особенно если он находится на территории Москвы и Московской области) является довольно внушительной (ее формирование также обуславливается условиями заключения договоров с предпринимателями, включающими в себя проведение тендера по установлению ставки арендной платы на первоначальном этапе отбора инвестора). Последнее условие ГЧП в сфере восстановления культурных объектов подстегивает бизнесменов к более скорому исполнению проекта и получению льготных условий аренды объекта.

Уже упомянутый проект государственно-частного партнерства в сфере здравоохранения «Доктор рядом» должен решить задачи в столице по обеспечению наличия кабинетов медицинской помощи шаговой доступности в районах, где строительство крупных государственных амбулаторных учреждений нецелесообразно. Проект должен обеспечить граждан квалифицированной медицинской помощью и высоким уровнем сервиса, также одним из условий осуществления является прием определенного количества пациентов по полисам ОМС, т.е. на безвозмездной основе для последних. Департамент здравоохранения Москвы разработал условия по специальной арендной ставке, составляющей всего один рубль за один квадратный метр арендуемой площади, после завершения ремонтных работ и оснащения клиники. Кабинеты по условиям программы также могут предоставлять платные медицинские услуги, не включенные в перечень оплачиваемых программой обязательного медицинского страхования граждан. В отличие от государственных лечебно-профилактических учреждений предполагается, что клиники «Доктор рядом» будут работать 7 дней в неделю и с увеличенной протяженностью рабочего дня, что в сегодняшних условиях трудовой занятости населения является дополнительным «плюсом» к качеству сервиса.

В отличие от проектов по восстановлению объектов культурного наследия инвестирование в развитие объектов оказания медицинских услуг имеет меньший срок реализации, требует меньших затрат, имеет более высокую доходность, в связи с тем, что медицинские услуги востребованы всеми гражданами без исключения. Государственные органы же со своей стороны осуществляют контроль за тем, чтобы услуги осуществлялись лицензированными клиниками, имеющими опыт оказания лечебной помощи, чтобы был оказан необходимый объем бесплатной медицинской помощи гражданам.

Рассмотрев на примере двух государственных проектов привлечения частных предпринимательских инвестиций, понятно, что привлечение инвесторов для исполнения дорогостоящих, трудноокупаемых проектов является довольно сложной задачей. Тем не менее крупные инвесторы участвуют в таких проектах из-за их «статусности», повышенной респектабельности инвестирования в восстановление культурного наследия. Средний и мелкий бизнес в основном сотрудничает с государством в инвестировании в проекты с малым сроком окупаемости, социальная же значимость исполнения проектов в сфере здравоохранения огромна, всвязи с загруженностью государственных поликлиник, низким уровнем сервиса последних.

Актуально ГЧП и в такой сфере, как жилищно-коммунальное хозяйство (в части его реформирования, повышения качества оказания услуг, модернизации). Министерство регионального развития Российской Федерации разработало программу модернизации ЖКХ, проектами которой являются строительство станций по очистке воды с привлечение частного капитала, модернизация электросетей и т.д.

Государство в последние годы активно работает над повышением привлекательности инвестирования предпринимателями в государственные  социально-экономические проекты. Проблемой возможности разработки и реализации программ инвестирования с привлечением частного капитала в регионах является недостаточность полномочий субъектов Российской Федерации, все проекты утверждаются централизованно, что обуславливает сложности в исполнении проектов на местах и субсидирования деятельности частных инвесторов в регионах из-за необходимости выделения средств из федерального бюджета.

Также Министерство экономического развития РФ активно повышает доступность информации о разработанных проектах с целью максимального оповещения потенциальных частных инвесторов о возможных объектах вложения средств. В 2008 году создан Центр государственно-частного партнерства для осуществления всесторонней поддержки и ускорения развития инфраструктурных проектов общенационального, регионального и муниципального значения с использованием разнообразных инструментов ГЧП. Создан Федеральный портал «Инфраструктура и государственно-частное партнерство в России» (http://www.pppi.ru), где представлена информация о проектах (реализованных, осуществляемых и планируемых). На портале приведены нормативно-правовые акты, регулирующие ГПЧ, актуальных тендерах на осуществление инвестирование в государственные проекты, условия государственной поддержки инвесторов и прочее.

В настоящее время государство и предпринимательство активно сотрудничают в развитии различных социально-значимых сфер. Инвесторы более осведомлены о возможностях вложения капитала, механизмы взаимодействия государства и частников совершенствуются, все больше отраслей охвачено ГЧП. Выгода сотрудничества отчетливо видна как и для государства в переложении издержек по исполнению социально-экономических программ на бизнес, так и для предпринимателей, реализующих проекты социальной значимости и получающих с такой деятельности прибыль.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Практическая часть.

Вариант№4.

Задача № 1.

Определить простую норму прибыли и срок окупаемости капитальных вложений на основе следующих данных:

Показатель	Годы
	0	1	2	3	4
Инвестиции, тыс. руб.	9 000
Выручка от реализации, тыс. руб.		8 000	9 000	10 000	11 000
Ввод в действие основных фондов, тыс. руб.	-	-	2 100	3 000	1700
Операционные расходы (включая налоги), тыс. руб.		4 000	3 300	3 400	4 000

 

Норма амортизации - 10% в год.

Решение:

1. Рассчитаем суммы амортизации основных фондов по годам, начиная со второго года по формуле:

А= Сумма Ввод в действие основных фондов*норма амортизации

А2=2100*0,1=210 тыс. руб.

А3=210+3000*0,1=510 тыс. руб.

А4=510+1700*0,1=680 тыс. руб.

2. Рассчитаем среднюю чистую прибыль, тыс. руб.:

Средняя чистая прибыль= Сумма ЧП/4

ЧП=Выручка-Амортизация-Опрерационные расходы

ЧП1=8000-4000=4000 тыс. руб.

ЧП2=9000-210-3300=5490 тыс. руб.

ЧП3=10000-3400-510= 6090 тыс. руб.

ЧП4=11000-4000-680=6320 тыс. руб.

ЧП сред.=(4000+5490+6090+6320)/4=5475 тыс. руб.

3. Простая Норма прибыли:

ROI= (ЧП сред/Инвестиции)*100%

ROI=(5475/9000)*100%=60,833%

4. Срок окупаемости:

РР=Инвестиции/Сумма Денежных потоков/4

ДП=ЧП+А

ДП1=4000 тыс. руб.

ДП2=5490+210= 5700 тыс. руб.

ДП3=6090+510=6600 тыс. руб.

ДП4=6320+680=7000 тыс. руб.

Сумма Денежных потоков/4=23300/4=5825 тыс. руб.

РР= 9000/5825= 1,54 года

Ответ: Простая Норма прибыли в результате расчетов составила 60,833%, срок окупаемости 1,54 года.

Задача № 2.

Инвестиционный проект характеризуется следующими данными:

Инвестиционные затраты по проекту составляют 1 100 тыс. рублей, доходы последовательно по годам (начиная с года, следующего за годом осуществления инвестиций) составляют 230, 350, 460,570 тыс. рублей. Ставка дисконтирования - 12%.

Оценить инвестиционный проект с помощью показателей NPV, PI и IRR.

Решение:

1. Чистая текущая стоимость проекта NPV= Сумма(Денежный поток/(1+ставка дисконтирования) n - Инвестиции

NPV1=230/(1+0,12) 1+350/(1+0,12)2 +460/(1+0,12) 3+570/(1+0,12) 4 -1100

NPV1=205,3571+350/1,2544+460/1,4049+570/1,5735-1100=74,0500

2. IRR Характеризует доходность инвестиционного проекта, чем выше внутренняя норма доходности, тем выше доходность проекта.

Для расчета IRR методом подбора:

• выбираются два значения нормы дисконта и рассчитываются NPV; при одном значении NPVдолжно быть ниже нуля, при другом — выше нуля;
• значения коэффициентов и самих NPV подставляются в следующую формулу (известную еще как интерполяция):

 

IRR = ставка дисконтир.1+ (NPV1/( NPV1- NPV2))*(ставка дисконтир.2- ставка дисконтир.1)

При ставке дисконтирования 14%:

NPV1=230/(1+0,14) 1+350/(1+0,14)2 +460/(1+0,14) 3+570/(1+0,14) 4 -1100=19,0617

При ставке дисконтирования 15%:

NPV2=230/(1+0,15) 1+350/(1+0,15)2 +460/(1+0,15) 3+570/(1+0,15) 4 -1100=-6,9770

Значение НПВ 19,0617 и НПВ2 -6,9770, а также ставку дисконтир.1=0,14

и ставку дисконтир.2=0,15 (при которых НПВ выше и ниже нуля соответственно) подставим в формулу IRR:

IRR=14%+(19,0617/(19,0617-(-6,9770))*(15%-14%)=14,7320%

3. Индекс рентабельности инвестиций PI:

PI=Сумма всех дисконтированных  чистых ден.потоков/Инвестиции

PI=(230/(1+0,12) 1+350/(1+0,12)2 +460/(1+0,12) 3+570/(1+0,12) 4 )/1100

PI=1,0673

Доходность на единицу(тыс. рублей)  вложений 1,0673 (тыс. рублей) .

Ответ: в результате оценки проекта с помощью показателей NPV, PI и IRR получены данные о том, что Чистая текущая стоимость проекта NPV=74,0500

Значение НПВ больше нуля, значит принятие проекта целесообразно. Внутренняя норма доходности соствила IRR=14,7320%. Индекс рентабельности инвестиций PI=1,0673 (1,0673 тыс.руб. на одну тыс.руб. инвестиций).

Задача № 3.

Уставный капитал ОАО разделен на 200 000 обыкновенных акций, 140 000 привилегированных акций. Прибыль до налогообложения компании составила 18 млн.руб. Налог на прибыль 20%. Дивиденды по привилегированным акциям 23 руб. на акцию. Рыночная стоимость обыкновенной акции равна 110 руб.

Рассчитать доход на акцию (EPS) и P/E (отношение рыночной цены к доходу на акцию)

Решение:

1. доход на акцию (EPS) рассчитывается по формуле: