Виды сделок с ценными бумагами

В зависимости от типа их эмитента облигации подразделяются на[458]: 
 
- государственные - эмитентом является государство (в России - в лице Министерства финансов);  
 
- облигации государственных учреждений (в лице министерств и ведомств);  
 
- муниципальные - эмитентом являются местные органы власти.  
 
- корпоративные - эмитентом являются юридические лица (чаще открытые акционерные общества;  
 
- иностранные - эмитентом являются правительственные учреждения и корпорации других стран. 
 
Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

 
 
Существует два принципиальных отличия акций от ценных бумаг с фиксированным доходом:  
 
- дивиденд зависит от чистой прибыли АО и теоретически может вообще не выплачиваться, может возрастать или уменьшаться. Выплаты же по облигации фиксированы по величине и носят обязательный характер - эмитент обязан осуществлять их вне зависимости от того, имеет ли он прибыль или убыток;  
 
- для акций не устанавливается никакого срока погашения. 
 
Акции делят на две группы - привилегированные акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций. 
 
Обыкновенные акции предоставляют инвестору два важных права:  
 
- право голоса - позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;  
 
- преимущественное право - дает возможность акционеру сохранять его долю в общем объеме выпущенных акций.  
 
К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.  
 
Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (количественный опцион) - и опцион на продажу (пут опцион).

Опцион на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).  
 
Опцион на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право (также без обязательств) продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.  
 
Фьючерсные контракты представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.  
 
Инвестиционная привлекательность ценных бумаг оценивается по определенному набору критериальных показателей. Последние позволяют выявить приемлемость объектов для инвестирования и сравнить его с альтернативными вариантами.  
 
Инвестиционная привлекательность ценных бумаг зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций в основном связаны с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных и неимущественных прав. Инвестиционная привлекательность облигаций обусловлена их надежностью. Как правило, доход по этим ценным бумагам ниже, чем по акциям, но он более стабилен.  
 
Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов определяется возможностью получения очень высоких доходов, а также использованием этих инструментов при хеджировании рисков. 
 
 
 
1.3. Инвестиции в ценные бумаги 
 
 
 
Значительную долю во вложениях в финансовые инструменты занимают инвестиции в ценные бумаги. Ценные бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”. Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.). Задачей портфельного инвестирования является получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. 
 
Преимущество портфельного инвестирования

- с помощью такого  инвестирования, возможно, придать  совокупности ценных бумаг, объединенных  в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты  при вложении средств в ценные  бумаги какого - то одного эмитента; 
 
- умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора; 
 
- портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов. 
 
- портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал. 
 
В области регулирования вложений в ценные бумаги основная стратегическая задача заключается в обеспечении неукоснительного соблюдения правил действия всех субъектов рынка ценных бумаг, чтобы осуществить главную макроэкономическую функцию, а именно мобилизацию свободных ресурсов для развития экономики и формирование надежных и доходных инструментов сбережения для населения. Органы государственного регулирования используют различные методы и принципы. Методы регулирования подразделяются на: институциональные и функциональные 
 
Институциональные методы – это такие методы, с помощью которых осуществляется регулирование финансового положения инвестиционных институтов и качественного управления ими. К их числу относится установление требований к размеру собственных средств профессиональных участников фондового рынка, регулирование структуры активов и пассивов, ограничение на участие в рисковых операциях и т. д. 
 
Функциональные методы – это методы, которые связаны с установлением правил совершения определенных операций. Так, требование вести учет клиентских ценных бумаг отдельно от собственных какого-либо финансового института относится к методам функционального регулирования. Основными принципами государственного регулирования инвестиций в ценные бумаги являются: 
 
1. Принципы единства нормативной базы, режима и методов регулирования рынка на всей территории РФ; 
 
2. Принципы минимального государственного вмешательства и принцип максимального саморегулирования. Данный принцип означает, что государство регулирует деятельность участников рынка ценных бумаг в тех случаях, где это абсолютно необходимо. Поскольку интересы государства и участников рынка во многом совпадают, и в частности в сфере поддержки ликвидности и стабильности рынка, управления рисками, снижении возможности для злоупотреблений, то возникает необходимость осуществить саморегулирование. Последнее предполагает передачу части функций государства в области нормотворчества и контроля профессиональным участникам рынка, которые объединяются в саморегулируемых организации.

3. Принцип равных  возможностей, заключающийся в том, что отсутствуют какие-либо преимущества  у того или другого участника  рынка ценных бумаг перед органами  регулирования; 
 
4. Принцип преемственности в развитии системы регулирования рынка, означающий, что она должна быть нацелена на установленные долгосрочные ориентиры и могла бы адаптироваться к происходящим изменениям. Основными объектами регулирования в этой области являются: эмитенты ценных бумаг и организации, привлекаемые эмитентами (регистраторы, аудиторы и т. д.); профессиональные участники рынка ценных бумаг; инвесторы и организации, занимающиеся управлением инвестиций; саморегулируемых организации. 
 
Наряду с правовым регулированием в нашей стране создается система регулярного контроля, надзора, обеспечивающего поддержание правопорядка на рынке ценных бумаг.  
 
Система надзора включает: 
 
- ФКЦБ России; 
 
- региональные отделения ФКЦБ; 
 
- лицензирующие органы (имеющие генеральную лицензию); 
 
- саморегулируемые организации. 
 
Эта система позволяет распределить отдельные функции между соответствующими органами и более эффективно обеспечивать соблюдение законодательства всеми участниками рынка ценных бумаг. 
 
Инвестирование в ценные бумаги во всем мире давно стало общепринятой практикой. В России также с каждым годом число тех, кто смог увидеть и оценить возможности работы с ценными бумагами неуклонно растет. Конечно, пока российский рынок уступает по количеству торгуемых бумаг и по объему торгов развитым рынкам, однако и у нас есть ценные бумаги, с которыми можно успешно работать. Если человек достаточно четко ориентируется в процессах, происходящих на фондовом рынке, то его сотрудничество с профессиональными участниками сводится только к непосредственно покупке и продаже указанных клиентом бумаг через ту или иную компании. Однако если инвестор пока не обладает необходимыми знаниями и навыками для самостоятельно работы, не имеет представления о том, как сформировать портфель и как им управлять, но хотел бы вложить часть своих средств в ценные бумаги и получить доход, ему целесообразно воспользоваться услугами консультационного или доверительного управления. 
 
 
 
 
2. Виды сделок с ценными бумагами 
 
 
 
2.1. Операции с ценными бумагами 
 
 
 
Ценные бумаги — главный предмет сделок на рынке ценных бумаг. 
 
Все операции с ценными бумагами делятся на кассовые, срочные и пролонгационные. Сделка с ценными бумагами — это взаимное соглашение, связанное с возникновением, прекращением или изменением имущественных прав, заложенных в ценных бумагах. Юридические формы сделок с ценными бумагам: купля-продажа, мена, залог. 
 
В зависимости от срока исполнения сделки делятся на: 
 
- кассовые или сделки с немедленным исполнением (обычно сроком до 3 дней); 
 
- срочные или сделки с исполнением через определенный срок в будущем; 
 
- комбинированные или пролонгационные, которые представляют собой сочетание кассовых и срочных сделок. 
 
Кассовые сделки подразделяются: 
 
- в случае покупки ценных бумаг на сделки за счет собственных средств; заемных средств (это сделки с маржой); 
 
- в случае продажи ценных бумаг − на сделки за счет продажи собственных бумаг клиента или бумаг, взятых клиентом взаймы. 
 
Срочные операции подразделяются на форвардные, фьючерсные и опционные. 
 
Форвардная операцияоформляется форвардным контрактом, который представляет собой договор купли-продажи ценной бумаги через определенный срок в будущем, все условия которого есть предмет соглашения сторон сделки. 
 
Фьючерсная операцияоформляется фьючерсным контрактом, который представляет собой стандартный биржевой договор купли-продажи (поставки) биржевого актива за определенный срок в будущем по цене, согласованной сторонами сделки в момент ее заключения. В отличие от форвардного фьючерсный контракт заключается только в ходе биржевой торговли. Участники фьючерсного контракта договариваются только о цене. А все остальные его условия остаются неизменными от сделки к сделке. 
 
Опционная операция - это стандартный биржевой договор, в соответствии с которым одна из сторон получает право купить (или продать) биржевой актив по установленной цене через определенный срок в будущем с уплатой за это право согласованной сторонами сделки суммы денег, называемой премией. 
 
 
 
2.2. Сделки с ценными бумагами 
 
 
 
Сделки с ценными бумагами в зависимости от числа сторон, участвующих в них, делятся на: 
 
- односторонние (завещание, доверенность); 
 
- двухсторонние (купля-продажа, залог, мена); 
 
- многосторонние (брокерские сделки, общее собрание акционеров). 
 
В зависимости от срока, в течение которого сделка должна быть выполнена, различают несколько вариантов сделок. 
 
Кассовые сделки, т. е. подлежащие немедленному выполнению:

- покупка ценных  бумаг с частичной оплатой  заемными деньгами — клиент  оплачивает только часть сделки, а остальная покрывается кредитором (брокер или банк); 
 
- продажа ценных бумаг, взятых взаймы или «напрокат». 
 
Срочные сделки — продавец обязуется предоставить ценные бумаги к установленному сроку в будущем, а покупатель принять и оплатить их: 
 
- в зависимости от времени проведения расчетов — с оплатой в середине месяца или в конце месяца; 
 
- в зависимости от параметра заключенных сделок - твердые (простые), то есть обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по фиксированной твердой цене; 
 
- фьючерсные — сделки «на разницу», по истечении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами в момент ликвидации сделки; 
 
- условные (опционы) — сделки с премией, один из контрагентов за установленное вознаграждение приобретает право делать тот или иной выбор, имеющий отношение к условиям исполнения сделки: исполнить сделку или отказаться от ее исполнения. 
 
Пролонгационные как особый вид срочных сделок — заключаются с целью получения прибыли в конце ее срока от проводимых игроком биржевых спекуляций: 
 
- РЕПО — одновременное заключение двух сделок купли-продажи, вторая из которых предполагает обратный возврат активов через определенный промежуток времени; 
 
- ДЕПОРТ — сделка, к которой прибегает биржевик, играющий на понижение, когда курс ценных бумаг не понизился или понизился незначительно, и он рассчитывает на дальнейшее понижение курса. 
 
Виды сделок определяются гражданским законодательством страны, например, дарение, уступка требований, заем, другие.  
 
Распространенным примером двухсторонней сделки с ценными бумагами является размещение акций в процессе приватизации, когда Продавцом выступает Фонд государственного имущества Украины (ФГИУ). Как правило, ФГИУ не пользуется услугами торговца, совершая двухсторонние сделки относительно государственных пакетов ценных бумаг самостоятельно. Двухсторонними являются также сделки, где одной из сторон выступает торговец ценными бумагами, который оперирует бумагами, принадлежащими ему на правах собственности. 
 
Трехсторонние сделки чаще осуществляются, когда продавец и покупатель не являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

На практике инструментами рынка ценных бумаг принято называть совокупность различных видов ценных бумаг и сделок, совершаемых с ними, хотя обычно актив, составляющий предмет сделки (договора), не является инструментом рынка по самому определению, ибо инструмент рынка — это то, с помощью чего совершаются рыночные действия с каким-то рыночным объектом или предметом. Однако данное недоразумение исчезает, если вспомнить сущность ценной бумаги, которая, в свою очередь, есть разновидность рыночного соглашения, договора между ее эмитентом и владельцем. В рыночной сделке ценная бумага есть предмет договора, но при этом сама по себе она тоже есть договор. 
 
При рассмотрении договоров как инструментов рынка наибольшее значение в качестве инвестиционных инструментов имеют срочные договоры, поскольку рыночные отношения, отражаемые в них, существуют длительное время, в то время как отношения участников кассовых сделок, возникнув так же быстро, прекращаются. Поэтому к инструментам рынка принято относить в большей мере срочные договоры (а кассовые сделки считаются само собой разумеющимся инструментом). 
 
Срочные контракты лежат в основе так называемых производных инструментов финансового рынка, которые обычно называются по виду исходного срочного контракта: фьючерсные контракты, опционные контракты и т. д. 
 
Новые виды ценных бумаг, основанные на их классических видах — акциях, облигациях, также принято называть производными ценными бумагами и включать в состав производных инструментов вообще. 

 
               Заключение 
 
 
 
Таким образом, эффективная деятельность фирм в долгосрочной перспективе, обеспечение высоких темпов их развития и повышения конкурентоспособности в значительной мере определяются уровнем их инвестиционной активности и масштабами инвестиционной деятельности. 
 
Инвестиции (от лат. investio – одеваю) – одна из наиболее часто используемых в экономической науке категорий. Можно выделить следующие основные признаки инвестиций: 
 
Инвестиции представляют собой совокупность инвестиционных ресурсов – различных реальных (основные и оборотные средства, нематериальные активы) и финансовых активов (денежные средства, ценные бумаги и прочие финансовые инструменты); Инвестиционные ресурсы могут вкладываться в различные объекты инвестиционной деятельности – реальные (основные и оборотные средства, нематериальные активы) и финансовые активы (ценные бумаги и прочие финансовые инструменты) инвестиции являются объектом собственности: они могут принадлежать различным субъектам инвестиционной деятельности (государственным и муниципальным органам, отечественным и иностранным юридическим и физическим лицам); инвестиционные ресурсы могут использоваться не только в сфере предпринимательской (коммерческой) деятельности. Инвестиционные цели могут носить экономический, социальный, экологический и иной характер; 
 
Инвестиционные ресурсы могут направляться на решение как долгосрочных (рост потенциала, повышение конкурентоспособности организации), так и краткосрочных (вложение свободных денежных средств, получение текущего дохода) задач инвесторов; 
 
Инвестиции являются важнейшим средством реализации стратегии развития организации в долгосрочной перспективе. 
 
Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги является необходимой предпосылкой принятия инвестиционного решения. При этом учитываются основные характеристики инвестиций - доходность и риск. 
 
Полный доход от инвестирования в ценные бумаги складывается из текущего дохода, который получает инвестор в виде регулярных платежей процентов по облигациям и дивидендов по акциям, и курсового дохода, который образуется от изменения цены, возрастания стоимости (прирост капитала). Ориентация отечественной экономики на рыночные отношения требует разработки новых концептуальных подходов к экономическим категориям, одной из которых выступают инвестиции в ценные бумаги. 
 
Исследование инвестиций как элемента рыночных отношений требует задания целевой установки инвестора и рассмотрения товарной природы объектов инвестиций. В соответствии с указанным подходом инвестиции определены как сегодняшнее вложение собственных или заемных средств в определенные товары с целью получения определенного эффекта в будущем. Приведенное определение позволяет выделить основные этапы инвестиционной деятельности: 
 
- формулировка цели инвестиций: какой эффект должен быть получен (увеличение основного, оборотного или денежного капитала) и через какое время; 
 
- выбор товара (объекта инвестиций) в соответствии с поставленной целью: что покупать; 
 
- выбор рынка товара: где покупать; изыскание источников инвестиций: собственные или заемные средства: за счет чего покупать; 
 
В отношении финансовых инвестиций целевой установкой выступает получение потока текущих доходов на инвестированный капитал, прирост денежного капитала или сохранение его от обесценивания.