Учет инфляции в инвестиционном проектировании

    3.4. Учет инфляционной премии в ставке дисконтирования

      В этом случае осуществляют корректировку  на индекс инфляции коэффициента дисконтирования.  Рассмотрим логику такой корректировки на примере.

      Пример

      Рассматривается экономическая целесообразность реализации проекта при следующих условиях: величина инвестиций - 5 млн руб.; период реализации проекта - 3 года: доходы по годам (в тыс. руб.) - 2000 2000, 2500; текущий  коэффициент дисконтирования (без  учета инфляции) - 9,5%; среднегодовой  индекс инфляции - 5%.

      Если  оценку делать без учета влияния  инфляции, то проект следует принять, постольку  = +399 тыс. руб. Однако если сделать поправку на индекс инфляции. т.е. использовать в расчетах модифицированный коэффициент дисконтирования = 15%, (так как 1,095 ×1,05 = 1,15), то вывод будет диаметрально противоположным: NРV =• -105 тыс.руб., IRR= 13,8%. Если пользоваться упрощенной формулой Фишера, то вывод в данном случае не изменится, хотя числа будут несколько иными:

         = 14,5%, NРV = - 62,3 тыс.руб.