РЕФЕРАТ
Инвестиции
На тему: « Сущность и виды инвестиционного
портфеля. Реальный инвестиционный портфель».
Содержание
ВВЕДЕНИЕ
Инвестиции предприятия – вложение капитала
во всех его формах, в различные объекты
его хозяйственной деятельности с целью
получения прибыли и экономического и
неэкономического эффекта, осуществление
которого базируется на корпоративных
принципах и связана с факторами времени,
риска, ликвидности.
Инвестиции могут быть в денежной и материальной
формах.
Инвестиции вкладываются на продолжительный
период, то есть являются долгосрочным
вложением.
Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленная совокупность
объектов финансового и реального инвестирования,
предназначенная для осуществления инвестиционной
деятельности в определенный промежуток
времени в соответствии с разработанной
инвестиционной стратегией предприятия
и рассматриваемая как целостный объект
управления.
Формирование инвестиционного портфеля
– процесс целенаправленного подбора
объектов инвестирования.
Портфельное инвестирование позволяет,
во-первых, планировать, во-вторых, оценивать
и, в-третьих, контролировать конечные
результаты всей инвестиционной деятельности.
Глава 1. Инвестиционный
портфель: задача, цели, классификация
и этапы.
Основная задача портфельного инвестирования
– создание оптимальных условий инвестирования
за счёт обеспечения таких характеристик
инвестиционного портфеля, которые невозможно
достичь при размещении средств в отдельно
взятый объект. В процессе формирования
портфеля путем комбинирования инвестиционных
активов достигается новое инвестиционное
качество: обеспечивается требуемый уровень
доходности при заданном уровне риска.
За счет многообразия и сложности современных
экономических отношений инвестиционный
портфель может иметь различные цели,
такие как:
- Обеспечить высокие темпы роста доходов. Предполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается
включением в портфель проектов с высокой
текучей доходностью, обеспечивающих подержание постоянной
платёжеспособности предприятия;
- Обеспечить высокие темпы роста капитала. Позволяет обеспечить эффективную деятельность предприятия в долгосрочной
перспективе. Достигается инвестированием
средств в проекты с высоким значением
чистого дисконтированного дохода;
- Обеспечить минимизацию инвестиционных рисков. Отдельные инвестиционные проекты, в частности, обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут
иметь высокий уровень рисков, однако
в рамках инвестиционного портфеля в целом
уровень риска должен минимизироваться.
Причём основное внимание должно быть
уделено минимизации риска потери капитала,
а лишь затем минимизации риска потери доходов;
- Обеспечить достаточную ликвидность
инвестиционного портфеля. Предполагает
возможность быстрого и безубыточного
(без существенных потерь в стоимости)
обращения инвестиций в наличные деньги
в целях обеспечения быстрого реинвестирования капитала в более выгодные проекты.
Существует большое количество различных
классификаций инвестиционных портфелей,
однако мы остановимся на 3 основных:
1. По приоритетным целям инвестирования
портфели делятся на:
- Портфель роста. Ориентирован на вложения, обеспечивающие приращение капитальной
стоимости портфеля при значительном
уровне риска;
- Портфель дохода. Ориентирован на вложения, обеспечивающие получение высоких текущих доходов при значительном уровне риска;
- Консервативный портфель. Формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим
уровнем риска, которые характеризуются
более низкими темпами прироста рыночной
стоимости или текущих доходов. Он ориентирован на сохранение капитала;
- Агрессивный портфель. Это портфель роста или дохода при максимальных значениях своих целевых показателей.
2. По степени соответствия целям
инвестирования различают портфели:
Сбалансированные портфели характеризуется
полной реализацией целей его формирования отбором инвестиционных проектов, наиболее
полно отвечающим этим целям, а несбалансированные
портфели характеризуются несоответствием
состава его инвестиционных проектов
поставленным целям формирования портфеля.
3. По объектам инвестирования
портфели делятся на:
- Реальный инвестиционный портфель. Он формируется, как правило, производственными предприятиями для обеспечения своего развития;
- Портфель ценных бумаг. Он формируется, как правило, институциональными инвесторами (инвестиционными фондами, трастовыми фирмами и т.п.). Характеризуется более высокой ликвидностью и лёгкой управляемостью;
- Портфель прочих объектов инвестирования (валютный портфель, депозитный портфель и т. п.);
- Смешанный портфель. Он включает разнородные объекты инвестирования;
- Совокупный инвестиционный портфель предприятия. Он может формироваться на базе одного или нескольких видов
инвестиционных портфелей.
Следует отметить, что в реальной
практике преобладают смешанные портфели, отражающие весь
спектр разнообразных целей инвестирования
в условиях рынка.
В общем случае процесс формирования
и управления инвестиционным портфелем
предполагает реализацию следующих
этапов:
1 Этап. Постановка целей и выбор адекватного
типа портфеля;
2 Этап. Анализ объектов инвестирования;
3 Этап. Формирование инвестиционного
портфеля;
4 Этап. Выбор и реализация стратегии
управления портфелем;
5 Этап. Оценка эффективности принятых
решений.
Первый этап включает определение целей инвестирования, способных обеспечить
их достижение портфелей и необходимого
объема вкладываемых средств. Следует
отметить, что, являясь отражением многообразия
и сложности современных экономических
отношений, цели портфельного инвестирования
могут быть самыми различными:
- получение доходов;
- поддержка ликвидности;
- балансировка активов и обязательств;
- выполнение будущих обязательств;
- перераспределение собственности;
- участие в управлении деятельностью
того или иного субъекта;
- сбережение накопленных средств.
Независимо от конкретных целей инвестирования,
при их формулировке необходимо учитывать
такие важнейшие факторы как продолжительность
операции (временной горизонт), ее ожидаемую
доходность, ликвидность и риск.
Сущность второго этапа (анализ
или оценка активов) заключается в определении
и исследовании характеристик тех из них,
которые в наибольшей степени способствуют
достижению преследуемых целей.
Третий этап (формирование портфеля)
включает отбор конкретных активов для
вложения средств, а также оптимального распределения инвестируемого
капитала между ними в соответствующих
пропорциях. Формирование инвестиционного
портфеля базируется на ряде основополагающих
принципов, наиболее существенными из
которых являются:
- соответствие типа портфеля поставленным целям инвестирования;
- адекватность типа портфеля инвестируемому
капиталу;
- соответствие допустимому уровню риска;
- обеспечение управляемости (соответствия
числа и сложности используемых инструментов
возможностям инвестора по организации
и осуществлению процессов управления портфелем).
Четвертый этап (выбор и реализация
адекватной стратегии управления портфелем)
тесно связан с целями инвестирования.
Портфельные стратегии, применяемые при
инвестировании в финансовые активы, можно
разделить на:
- Пассивные стратегии. Придерживаются в таких случаях когда, рынок является эффективным. В таком
случае нет необходимости часто пересматривать
портфель, поскольку эффективный рынок
всегда правильно оценивает активы. Пассивное управление портфелем состоит
в приобретении активов с целью держать их длительный
период времени. Если в портфель включены
активы, выпущенные на определенный период
времени, например, облигации, то после
их погашения они заменяются аналогичными
бумагами и т. д. до окончания инвестиционного
горизонта инвестора.
- Активные стратегии. Наиболее существенным моментом их реализации является прогнозирование факторов, оказывающих влияние на характеристики активов, включенных в портфель. Реализация активных стратегий требует затрат, связанных с осуществлением постоянного анализа и мониторинга рынка.
- Смешанные стратегии. Как следует из названия, сочетают в себе
элементы активного и пассивного управления.
При этом пассивные стратегии используются
для управления «ядром», или основной
частью, портфеля, а активные — оставшейся частью (как правило, рисковой).
Глава 2. Реальный
инвестиционный портфель.
Реальный инвестиционный портфель – это совокупность инвестиций в материальные
ценности: здания, сооружения,
машины и оборудование, объекты транспорта
и общественного пользования (школы, вузы,
больницы и тому подобное), направленные
на расширение и обновление основного
капитала, а не на создание «бумажных»
активов путем приобретения ценных бумаг.
Он является наиболее капиталоемким
(то есть привлекается большой объем инвестиций), сложным и трудоемким в управлении,
наименее ликвидным и более рискованным
(из-за долгой реализации) по сравнению
с другими инвестиционными портфелями.
Именно эти характеристики определяют
высокий уровень требований к его формированию,
отбору включаемых в него инвестиционных
проектов.
Реальный инвестиционный портфель обеспечивает:
- Высокие темпы развития предприятия;
- Создание дополнительных рабочих мест;
- Определенную государственную поддержку
инвестиционного процесса.
При формировании инвестиционного портфеля предприятия
необходимо следовать следующим принципам:
- Принцип обеспечения реализации инвестиционной
стратегии. Определяет соответствие целей формирования
инвестиционного портфеля целям инвестиционной
стратегии предприятия;
- Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам. Позволяет увязать общий объем и структуру
издержек, необходимых для реализации
отобранных инвестиционных проектов, формирования портфеля с объемом и структурой источников финансирования
инвестиционной деятельности, имеющихся в распоряжении предприятия;
- Принцип оптимизации соотношения доходности и риска. Обеспечивается путем диверсификации
инвестиционного портфеля. Целью такой
оптимизации является недопущение финансовых
потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения
инвестора к риску. Оптимизация проводится
как по инвестиционному портфелю в целом,
так и по отдельным портфелям в его составе.
- Принцип оптимизации соотношения доходности
и ликвидности. Обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия
и предполагает выбор оптимальной структуры
портфеля с точки зрения соблюдения пропорций
между показателями доходности портфеля,
с одной стороны, и показателями текущей
платежеспособности (ликвидности) и долгосрочной кредитоспособности предприятия –
с другой.
- Принцип обеспечения управляемости портфелем. Предполагает ограниченность возможностей
реализации включаемых в портфель инвестиционных
проектов или управления портфелем финансовых
активов рамками кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных
менеджеров и аналитиков. Однако эти рамки
могут быть существенно расширены, если
инвестор воспользуется услугами профессиональных
участников соответствующего сектора
рынка. В частности, предприятие может
воспользоваться услугами по управлению инвестиционным
портфелем, предоставляемыми инвестиционными
компаниями, банками, специализированными
управляющими компаниями и т.п.