Сущность и содержание процесса использования инвестиций

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ УКРАИНЫ

НАЦИОНАЛЬНАЯ  АКАДЕМИЯ ПРИРОДООХРАННОГО И КУРОРТНОГО СТРОИТЕЛЬСТВА 

Кафедра экономики и организации производства 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

РАСЧЕТНАЯ РАБОТА

ПО ДИСЦИПЛИНЕ «Инвестирование» 

Вариант № 4 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Выполнила:

Студентка группы ФИК-302

Гаврилова Т.В. 

Проверила:

К.э.н.,доцент

Воробъева Е.И. 
 
 
 
 
 
 
 

Симферополь -2010

СОДЕРЖАНИЕ 

1. Теоретическая часть………………………………………………………3
0. 1.1. Сущность и содержание процесса использования инвестиций………6
0. 1.2. Виды инвестиционных проектов………………………………………10
0. 1.3.Учет фактора риска в процессе управления инвестициями………….14
2. Практическая часть (решение задачи)…………………………………15

Список  использованной литературы………………………………………16 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1. Теоретическая часть
1. Сущность и содержание процесса использования инвестиций 
   
0. Сущность  и содержание процесса использования  инвестиций

   Инвестиционный  процесс не существует сам по себе, он должен быть рассмотрен в рамках целостного подхода, применение которого позволяет исчерпывающе описать место и роль инвестиционного процесса как в отдельно взятой сфере деятельности, так и в системе общественных отношений.

   Любой субъект ориентирован на развитие, всегда требующее восполнения каких-то ресурсов и изменения определенных свойств. Ориентация на устранение этого дефицита собственными силами приводит к резкому замедлению роста, поскольку требует от субъекта заниматься несвойственной деятельностью, отвлекая на это его основные ресурсы. В условиях специализации ограниченность собственных средств заставляет субъекта искать объект, свойства которого позволяют восполнить существующий дефицит при минимальных вложениях. Необходимость в инвестициях возникает в том случае, когда потенциал найденного объекта не удовлетворяет нужным критериям и требует определенного внешнего участия для его развития. Возможность осуществления инвестиций возникает в том случае, когда субъект обладает ресурсами или свойствами, позволяющими оказать нужное воздействие на требуемые свойства объекта.

   В момент осуществления вложения инвестор устанавливает  связь с конкретным объектом и становится его участником. Такое объединение первоначально в результате воздействия инвестора приводит к изменению свойств объекта инвестиций, а затем измененные свойства в виде инвестиционного дохода воздействуют на инвестора, в свою очередь изменяя его свойства, в том числе восполняя существующий дефицит.

     Инвестиционный  процесс – это последовательность этапов действий и операций по осуществлению  инвестиционной деятельности. Протекание инвестиционного процесса зависит от объекта инвестирования. В качестве основных этапов выделяют:

-принятие решения об инвестировании;

-осуществление и эксплуатация инвестиций.

     В процессе принятия решений об инвестировании ставятся и определяются формальные цели, которые в дальнейшем служат критерием для отбора объектов инвестирования. В качестве формальных целей могут выступать рост прибыли, увеличение масштабов производства, сохранение рабочих мест, решение социальных проблем и др. На основе формальных целей формируются реальные цели, связанные с определением конкретных показателей. На каждом этапе инвестирования определяется степень ее достижения. Разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности связана с определением форм инвестирования, выбор которых обусловлен внешними и внутренними факторами. Важнейшим из внутренних факторов является функциональная направленность, т.е. определение основных видов деятельности инвестора. Важную роль в выборе направления инвестирования играют стратегическая направленность операционной деятельности предприятия, его размер и время осуществления инвестиций. Среди внешних факторов наиболее важными являются темпы инфляции и процентная ставка на финансовом рынке.

     Завершением первого этапа инвестиционного  процесса является выбор конкретного  объекта инвестирования, который осуществляется в процессе планирования инвестиций.

     Планирование  инвестиций – это процесс формирования такого портфеля инвестиционных проектов, который является наиболее предпочтительным для достижения целей инвестирования. Планирование инвестиций осуществляется на основе инвестиционных моделей. При помощи инвестиционных моделей производится оценка эффективности инвестиций по отношению к цели инвестирования и средствам ее достижения. Любое планирование предполагает определенный период, на протяжении которого будет реализовываться инвестиционная программа. Весь срок планирования подразделяется на периоды. Последствия, возникающие в результате осуществления инвестиций, выражаются количественно в виде выплат инвестором другим хозяйствующим субъектам и в виде поступлений от других субъектов. Итоговая сумма всех поступлений должна быть больше суммы выплат, т.к. в этом случае инвестиционный проект считается прибыльным. Число периодов, в течение которых осуществляются поступления и выплаты называется сроком эксплуатации инвестиций. При принятии решений предпочтение отдается тем проектам, у которых более ранние сроки поступлений от осуществления инвестиций.

     Осуществление реальных инвестиций отличается следующими особенностями:

-реальные инвестиции связаны с основной деятельностью предприятия, с расширением ассортимента продукции и повышением ее качества путем внедрения научно-технических достижений;

-реальные инвестиции подвержены не сильно высокому уровню риска, что обеспечивает их большую рентабельность по сравнению с финансовыми инвестициями;

-реальные инвестиции являются наименее ликвидными по сравнению с финансовыми инвестициями, т.к. не имеют альтернативного хозяйственного применения.

     Реальные  инвестиции осуществляются в разных формах. Основными формами являются капитальные вложения, вложения в прирост оборотных активов, инвестиции в нематериальные активы. Инвестиции в капитальные вложения осуществляются в форме нового строительства, реконструкции, модернизации, технического переоснащения и приобретения новых имущественных комплексов. Инвестирование в оборотные активы осуществляется вслед за реализацией капитальных вложений и направлены на расширение объемов используемых оборотных средств. Инвестиции в нематериальные активы осуществляются в двух формах: приобретение готовой научно-технической продукции, патентов и др. и самостоятельная разработка научно-технической продукции.

     Осуществление и эксплуатация инвестиций осуществляется на основании инвестиционного проекта. Это документ, в котором отражаются финансовые показатели, связанные с осуществлением проекта, график его реализации, бюджет. К инвестиционному проекту прилагаются календарные планы, капитальный бюджет.

     Календарные планы разрабатываются на период времени (год, квартал, декада) и содержат сведения о сроках и объемах выполнения отдельных этапов работ. Выполнение календарного плана связано с финансированием работ инвестиционного проекта, которое производится на основании капитального бюджета. В нем устанавливаются и обосновываются объемы, сроки, источники финансирования всех видов работ. При обосновании капитальных бюджетов и календарных планов учитываются факторы инвестиционных рисков.

     Для предприятий главным направлением инвестиционной деятельности является осуществление реальных инвестиций, но когда конъюнктура финансового рынка позволяет  получать большой уровень прибыли на вкладываемый капитал либо при наличии временно-свободных финансовых ресурсов предприятия активно вкладывают средства в высоколиквидные финансовые инструменты.

     С экономической точки зрения финансовые инвестиции представляют инструменты, с помощью которых решаются стратегические и оперативные задачи эффективного размещения капитала предприятий на отечественных и зарубежных финансовых рынках.

     Финансовые  инвестиции выступают в форме внешнего инвестирования (приобретение контрольных пакетов акций, в т.ч. через механизм банкротства). Большая часть предприятий финансовые инвестиции осуществляет для получения дополнительного инвестиционного дохода от использования свободных денежных средств.

1.2. Виды инвестиционных проектов

     Инвестиционный  проект представляет собой основной документ, определяющий необходимость осуществления реального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагаются основные характеристики проекта и финансовые показатели, связанные с его реализацией.

     Разрабатываемые в разрезе отдельных форм реального  инвестирования предприятия, инвестиционные проекты классифицируются по ряду признаков:

1. По функциональной  направленности выделяют следующие виды инвестиционных проектов предприятия:

     - Инвестиционные проекты реновации. Такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия.

     - Инвестиционные проекты развития. Такие проекты характеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия. Инвестиционные проекты санации. Проекты такого вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия.

2. По целям инвестирования в современной инвестиционной практике различают:

     - Инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции. Такого рода проекты связаны с новым строительством, реконструкцией, расширением парка оборудования и т.д.

     - Инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции (новое строительство, перепрофилирование).

     - Инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции (модернизация и реконструкция предприятия, в процессе которых внедряются новые технологии и современная техника). 


     - Инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции (модернизация и реконструкция предприятия)

     - Инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач.

3. По совместимости  реализации выделяют:

     - Инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия. Такие проекты характеризуются наибольшей альтернативностью в достижении инвестиционных целей.

      - Инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия. В принципе, комплекс таких проектов можно рассматривать как единый интегральный инвестиционный проект предприятия.

     - Инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов. Такие проекты, направленные на реализацию конкретной инвестиционной цели, исключают возможность использования альтернативных их видов.

4. По срокам  реализации инвестиционные проекты  предприятия подразделяются следующим образом:

     - Краткосрочные инвестиционные проекты. Такие проекты реализуются в период времени до одного года.

     - Среднесрочные инвестиционные проекты. Период реализации таких проектов составляет от одного до трех лет.

     - Долгосрочные инвестиционные проекты. Реализация таких инвестиционных проектов требует более трех лет. Такой период реализации требует проекты крупномасштабного нового строительства или перепрофилирования предприятия, сопровождающегося его полной реконструкцией.

5. По объему  необходимых инвестиционных ресурсов  на уровне предприятий инвестиционные проекты разделяют следующим образом.

     - Небольшие инвестиционные проекты. Объем инвестиционных ресурсов для реализации таких проектов не превышает 100 тыс. долл. США.

     - Средние инвестиционные проекты. Необходимый объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, колеблется от 100 до 1000 тыс. долл. США.

     - Крупные инвестиционные проекты. Объем инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию таких проектов, превышает обычно 1 млн долл. США.

     Дифференциация  проектов по данному признаку должна конкретизироваться в рамках отдельных отраслей.

6. По предполагаемым  источникам финансирования выделяют:

     -Инвестиционные проекты, финансируемые за счет внутренних источников.

     - Инвестиционные проекты, финансируемые за счет акционирования. Эмиссия акций может использоваться предприятием для осуществления как средних, так и крупных его инвестиционных проектов.

     - Инвестиционные проекты, финансируемые за счет кредита. Такие инвестиционные проекты связаны обычно с финансовым лизингом оборудования. Высокая стоимость долгосрочного банковского кредита на современном этапе сдерживает использование инвестиционных проектов этого вида.

     - Инвестиционные проекты со смешанными формами финансирования. Эти проекты являются в настоящее время наиболее распространенными в инвестиционной практике.

     В зависимости от видов инвестиционных проектов, изложенных в рассматриваемой их классификации, дифференцируются требования к их разработке. Для небольших инвестиционных проектов, финансируемых предприятием за счет внутренних источников, обоснование осуществляется по сокращенному кругу разделов и показателей. Для средних и крупных инвестиционных проектов, финансирование реализации которых намечается за счет внешних источников, необходимо полномасштабное обоснование по соответствующим национальным и международным стандартам. 


Такое обоснование  инвестиционных проектов подчинено  определенной логической структуре, которая носит унифицированный характер в большинстве стран с развитой рыночной экономикой (отклонения от этой общепринятой структуры вызываются лишь отраслевыми особенностями и формами осуществления реальных инвестиций).

     Обоснование инвестиционных проектов предусматривает  определенное их структурирование. С позиций финансового управления инвестиционными проектами наиболее актуальным является их структурирование по отдельным стадиям (фазам) жизненного (проектного) цикла, а также по функциональной направленности его разделов.

     По  отдельным стадиям жизненного цикла (проектного цикла) выделяются:

- прединвестиционная стадия;

- инвестиционная стадия;

- постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

     По  функциональной направленности разделов инвестиционный проект строится в соответствии с рекомендациями отдельных международных организаций, обеспечивающих инвестиционную поддержку их реализации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


     1.3.Учет  фактора риска  в процессе управления  инвестициями

     Инвестиционный  риск - вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в виде потери или недополучения планируемого дохода.

     Существуют  следующие виды рисков:

     Риск  неплатежеспособности может возникнуть у предприятия в связи со снижением  ликвидности оборотных средств  или невыполнения партнерами своих обязательств.

     Риск  финансового обеспечения проекта  связан с несвоевременным поступлением инвестиционных ресурсов и недофинансированием проекта.

     Налоговый риск связан с непредсказуемостью налоговой  политики в части отмены налоговых  льгот, порядка осуществления платежей и увеличения налоговых ставок.

     Инфляционный  риск связан с обеспечением ожидаемых  доходов и удорожанием затрат на внедрение проекта.

     Маркетинговый риск - это обстоятельства, которые  могут влиять на объем реализации проекта. Чем дольше реализация, тем  больше вероятность возникновения риска.

     Криминогенный риск обусловлен отсутствием защиты частной собственности инвестора.

     С учетом классификации проектных рисков производится оценка их уровня по каждому рассматриваемому проекту. Такая оценка базируется на следующих базовых принципах и методических подходах, используемых в современной практике управления проектами.

1. Общая оценка  проектного риска осуществляется путем определения интегрированного их показателя, характеризуемого как «уровень проектного риска». Этот показатель интегрирует влияние всех видов риска, связанных с реализацией рассматриваемого проекта.

2. В основе  оценки уровня проектного риска лежит определение возможного диапазона отклонений показателей эффективности проекта от расчетных их величин. Чем шире этот возможный диапазон отклонений, тем выше уровень проектного риска.

3. В качестве  рассматриваемого показателя эффективности, используемого для оценки уровня проектного риска, может быть избран любой из них. Вместе с тем, наибольшее предпочтение в процессе такой оценки отдается показателям чистого приведенного дохода и внутренней ставки доходности. Эти показатели в наибольшей степени характеризуют возможности обеспечения роста рыночной стоимости предприятия в результате реализации проекта.

4. Для количественного  измерения размеров возможных  отклонений эффективности проекта от расчетной ее величины используется система показателей, отражающих степень ее колеблемости. Основными из этих показателей являются дисперсия, среднеквадратическое (стандартное) отклонение и коэффициент вариации.

5. Оценка возможной  колеблемости рассчитанных показателей  эффективности проекта осуществляется в максимально широком диапазоне возможных условий его реализации. В этих целях прогнозируются различные варианты возможного изменения факторов внешней инвестиционной среды и параметров внутреннего потенциала предприятия, которые генерируют угрозы снижения расчетной эффективности проекта в процессе его реализации.

     Исходя  из вышеизложенных принципов формируется  методический инструментарий оценки уровня риска отдельных реальных инвестиционных проектов.

     Для нейтрализации рисков используют внутренние и внешние способы. К внутренним способам относят создание страховых и финансовых фондов, отказ от привлечения заемных средств, а также передача риска партнерам по бизнесу. К внешним способам относят страхование и получение гарантий от третьих лиц.

     Уровень доходности вложений в те или иные финансовые инструменты связан с уровнем риска. Чем выше доходность, тем выше риск финансовых неудач. С целью диверсификации риска и получения желаемого уровня доходности по финансовым вложениям инвесторы приобретают различные финансовые инструменты с соответствующими уровнями доходности и риска или формируют портфель финансовых инвестиций спекулятивного характера.

     Инвестиционная  деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Например, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому нерідко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом.

     Определение инвестиционных возможностей является отправной точкой для деятельности, связанной с инвестированием. В конечном счете, это может стать началом мобилизации инвестиционных средств.

     Учет  риска инвестора осуществляется путем увеличения используемого банками реальной процентной ставки на величину "премии за риск".

Рисковые инвестиции или "венчурный капитал" – это  термин, применяемый для обозначения капиталовложений, для которых трудно оценить возможные доходы и сопутствующие расходы. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы деятельности, связанные с большим риском. Как правило, венчурный капитал инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

     За  рубежом обычно создаются специализированные независимые венчурные компании, которые привлекают средства других инвесторов и создают фонд венчурного капитала. Этот фонд имеет непостоянный объем средств, который управляющая фондом венчурная фирма распределяет по проектам. Поскольку всем вкладчикам заранее известно, что вложение капитала представляет собой венчурный, то есть высокорискованный, характер, то целью венчурной фирмы является получение максимального дохода практически без учета риска. Единственным способом снижения риска является высокая диверсификация проектов.

     Так как инвестиционный риск характеризует  вероятность возникновения непредвиден финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. Однако, оценка риска — процесс субъективный. Сколько бы ни существовало математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие.

     Инвестиции  — это не столько вложения в  проект, сколько в людей, способных реалистично оценить этот проект. Инвестициям предшествуют длительные исследования, и они сопровождаются постоянным мониторингом состояния предприятия, на первоначальных этапах которого определяется вероятность всех возможных рисков. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Задача. 


     Произвести  оценку эффективности реализации двух инвестиционных проектов. Сравнить эти  два проекта, выбрать наиболее эффективный. Пояснить свой ответ.

Проект	Период осуществления  проекта, лет	Годовые денежные потоки, тыс.грн	Ставка дисконтирования,%	Объем инвестиционных вложений
1	5	40; 42;46;49; 55	20	57
2	5	30;46;57;70;72	20	66

 


Решение:

1.Определяем  чистую приведенную стоимость.

NVP= IC

NVP₁=40/(1+0,2)¹+42/(1+0,2)²+46/(1+0,2)³+49/(0+0,2)⁴+55/(1+0,2)⁵-57=77,854(тыс.грн)

NVP₂=30/(1+0,2)¹+46/(1+0,2)²+57/(1+0,2)³+70/(0+0,2)⁴+72/(1+0,2)⁵-66=86,623(тыс.грн)

2.Определяем  срок окупаемости:

РР=IC/ :t

РР₁=57/134,854:5=2,1года

РР₂=66/152,623:5=2,2года

3.Определяем  индекс рентабельности:

PI= /IC

PI₁=134,854/57=2,37

PI₂=152,623/66=2,31

     Ответ: при сравнении этих двух проектов мы видим, что оба проекта являются рентабельными, при этом чистый дисконтированный доход у второго проекта выше на 8,769 тыс.грн.,  а у первого проекта период окупаемости меньше на 0,1 года; первый проект является выгоднее, т.к. индекс рентабельности у него выше. 
 
 
 
 
 
 


Список  использованной литературы

1. Бирман Г., Шмидт С.  Экономический анализ инвестиционных проект. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.
2. Ковалев В. В.  Методы оценки инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.
3. Кравченко Н.А., Маркова В.Д. Инвестиционная политика предприятий.
4. Липсиц И. В., Коссов В. В.  Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. -  М.: Издательство БЕК, 1999.
5. Мелкумов Я. С.  Экономическая оценка эффективности инвестиций. - М.: ИКЦ “ДИС”, 1997. - 160 с.
6.   Норткотт Д.   Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.