Содержание разделов инвестиционного проекта

   IRR                      маржа объем продаж

 обменный курс

35 процентная ставка

 

 

 Δ

0

Наибольшее влияние на внутреннюю норму рентабельности оказывает показатель маржи, чуть меньшее влияние – объем продаж. Не оказывает влияние процентная ставка. Исходы из этого разрабатываются мероприятия по снижению риска от влияния указанных факторов.

2. Интерференция долго и краткосрочных аспектов политики предприятия

       Идея  интерференции (наложения) долгосрочных и краткосрочных целей, феноменов и результатов деятельности фирмы определена логикой экономического процесса и реальной практикой в финансовой политике и сфере деятельности предприятия. Искусство сочетать генеральную финансовую стратегию фирмы с оперативным управлением финансами предприятия обладают не многие. Известно, что количественные параметры интерференции недостаточно проработаны в финансовом менеджменте. Но основные вопросы направлены на два главных направления:

1. «Неотвратимость инвестиций          постоянные и переменные затраты инвестиционного процесса           текущие финансовые потребности      

структура капитала предприятия»;

2 «Финансовая устойчивость предприятия.      платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность           балансовые пропорции           финансовые коэффициенты».

Направление 1. Риски, связанные с тем или иным инвестиционным проектом или целым инвестиционным портфелем предприятия, могут иметь самую различную природу и носить разный  характер: - возможна переоценка, либо недооценка будущего спроса на продукцию/услуги предприятия, осуществляющего проект; - возможно завышение, либо занижение рентабельности предприятия в результате осуществления проекта; - возможны также технические ошибки при выборе того или иного проекта и т.п., при всех этих обстоятельствах неблагоприятные последствия, в принципе являются обратимыми. Даже в критическом случае завышения спроса, можно круто изменить коммерческую политику, необходимо усилить контроль над дебиторской и кредиторской задолженностями, ужесточить регулирование запросов сырья и материалов, не допуская их перенакопления. При недооцененном спросе надо сосредоточиться на изыскании источников финансирования дополнительных переменных и возможных постоянных затрат. Когда надежды на высокую рентабельность не оправдываются, администрация должна принять меры к нейтрализации слишком завышенных обещаний на дивиденды своим акционерам. Если же уровень рентабельности превышает ожидания, акционеры в праве упрекнуть руководителей предприятия в перестраховке, но скорее всего особых возражений против повышения абсолютной суммы дивидендов и против масштабного финансирования дальнейшего развития, и доходных долгосрочных финансовых вложений излишков средств от акционеров не будет.

     Самый высокий  риск: это отказ от инвестирования  как такового. Он грозит падением  конкурентоспособности, физическим  и моральным устареванием оборудования, несоответствием характеристик готовой продукции требованиям рынка. Отказ от инвестиций равен дезинвестициям, можно урезать слишком амбициозный проект, можно отложить реализацию проекта до лучших времен на предприятии, можно соорудить хитроумную модель финансирования проекта, но нельзя перечеркнуть слово «ПРОЕКТ». Эта позиция предприятия находится с полным согласием с Законом убывания предельной полезности и предельной производительности факторов производства: «Увеличение переменных затрат ведет к увеличению объема производимой продукции, выручки от реализации и прибыли лишь до определенного рубежа, за которым дополнительная продукция и экономический эффект, получаемый от дальнейшего наращивания затрат, начинают снижаться. Это происходит потому, что все новые поступления переменных затрат соединяются с относительно уменьшающимися величинами постоянных затрат, рациональное сочетание между постоянными и переменными затратами нарушается, и предприятие не может далее увеличивать выручку и прибыль. Для исправления ситуаций необходим скачек постоянных затрат». Каждая очередная доза инвестиций или, что-то же каждый связанный с инвестициями скачек постоянных затрат в общей их сумме.

    Рост суммарного  риска, порождаемый инвестиционной программой в долгосрочном аспекте, накладывается на возрастание риска разрывов ликвидности в краткосрочном аспекте, поскольку большинство видов инвестиций порождает увеличение текущих финансовых потребностей предприятия.  Во всех случаях, когда инвестиции осуществляются ради снижения себестоимости продукции, уменьшения зависимости от поставщиков сырья и энергии от субподрядчиков, также ради других целей которые сводятся к увеличению экономической рентабельности предприятия, растет норма добавленной стоимости и сужаются возможности маневра по сокращению дебиторской задолженности и наращиванию кредиторской задолженности предприятия (см. подробно таб. 2).

Таблица 2

Тенденции динамики величины текущих финансовых потребностей и уровня экономической рентабельности фирмы и направлений финансовой политики при различных видах инвестиций

Вид инвестиций (при финансовой  политике фирмы)	Динамика ТФП	Динамика рентабельности
1	2	3
Инвест. проекты связ. с расширением масштабов деятельности на прежнем технико-технологическом уровне: не требующие постоянных затрат (на земельн. участки, здания, сооружения, перстройку, развитие управления и сбыта) требующие дополнительных постоянных затрат Инвестиции (инв. проект) с целью повышения производительности труда и экономии сырья и энергии   Инвестиции (инв. проект) с целью замены изношенного оборудования на прежнем технико-технологическом уровне   Инвестиции (инв. проект) с целью диверсификации товарной номенклатуры и/или диверсификации деятельности   Инвестиции  (созд. инв. проекта) в развитие производственной и/или коммерческой инфраструктуры предприятия

      Приведенная  выше таблица показывает динамику  ТФП и динамику рентабельности  в зависимости от направленности  инвестиционной деятельности, которая  в свою очередь напрямую зависит от финансовой политики самого предприятия. Направление 2. Финансовая устойчивость предприятия предполагает сочетание четырех благоприятных характеристик финансово-хозяйственного положения предприятия т.е.целенаправленной и верной финансовой политике фирмы:

1. Высокая платежеспособность, т.е. способность исправно расплачиваться со своими обязательствами;
2. Высокая ликвидность баланса, т.е. достаточная степень покрытия заемных пассивов предприятия активами, соответствующим по срокам оборачиваемости в деньги на расчетном счете срокам погашения обязательств;
3. Высокая кредитоспособность, это значит достойная способность возмещения кредитов с процентами и другими финансовыми издержками;
4. Высокая рентабельность, т.е. значительная прибыльность обеспечивающая необходимое развитие предприятия, хороший уровень дивидендов и поддержание курса акций.

    Для достижения финансовой устойчивости предприятия необходимо вкладывать средства в инвестиционные проекты, обязательно ориентироваться на финансовую политику предприятия, на направленность развития, степень заемных средств и т.д., в свою очередь этапы реализации инвестиционных проектов напрямую зависят от направлений финансовой политики фирмы т.е. что необходимо предприятию в первую очередь от реализации инвестиционного проекта, а что более второстепенно.

Заключение

 

Основной задачей при выборе направления инвестирования является определение экономической эффективности вложения средств в объект. По каждому объекту целесообразно составлять отдельный проект.

Для отечественной практики понятие проекта не является новым. Его отличительное качество прежних времен заключалось в том, что основные направления развития предприятия, как правило, определялись на вышестоящем, по отношению к предприятию, уровне управления экономикой отрасли. В новых экономических условиях предприятие в лице его собственников и высшего состава управления должно само беспокоиться о своей дальнейшей судьбе, решая самостоятельно все стратегические и тактические вопросы. Такая деятельность в области инвестиционного проектирования должна быть специальным образом организована и в первую очередь зависит от политике в области финансовой деятельности на самом предприятии.

Эффективность инвестиционного процесса связана с оценкой и выбором наиболее привлекательных инвестиционных проектов из ряда альтернативных, которые обеспечивали бы в будущем максимальную прибыль.

В реальных условиях хозяйствования инвестору приходится решать множество вопросов инвестиционного характера связанных, на пример, с разделом ограниченных инвестиционных ресурсов, оценкой инвестиционных проектов как с одинаковым, так и разным сроком реализации.  Но приемлемые условия выполнения инвестиционных проектов прежде всего выбирает сама фирма, основываясь на собственном финансовом менеджменте, перспективном финансовом планировании и общей финансовой политике, в том числе развития всей организации.

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы

 

1. Л.Е. Басовский Теория экономического анализа М.: Инфра-М 2004
2. Л.Е. Басовский, А.М. Лунёва, А.Л. Басовский  Экономический анализ М.: Инфра-М 2004
3. Л.Е. Басовский Прогнозирование и планирование в условиях рынка М.: Инфра-М 2004
4. И.Т. Балабанов Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта  М.: Финансы и статистика 2001
5. Ж.Ж. Ламбен Стратегический маркетинг СПб.: Наука 1996
6. Золотогорев В.Т. Инвестиционное проектирование Мн.: «Экоперспектива» 1998
7. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование М.: 2000
8. Ковалева А.М., Лапуста М.Г.,  Скамай Л.Г. Финансы фирмы Учебник М.: Инфра-М 2001
9. Финансовый менеджмент теория и практика под ред. Е.С. Стояновой М.: «Перспектива» 2004