Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных инвестиций

    СОДЕРЖАНИЕ:

    ВВЕДЕНИЕ………………………………………………………………….3

1. Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных               

инвестиций………………………………………………………………..4

    2. Правила инвестирования…………………………………………………7

    3. Бизнес-план инвестиционного проекта………………………………….8

    4. Оперативное управление портфелем раельных инвестиций…………11

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………….14

    СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ……………………….15 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    ВВЕДЕНИЕ

    Инвестиции  играют важнейшую роль как на макро-, так и на микроуровне. По сути они определяют будущее страны в целом, отдельного субъекта хозяйствования и являются локомотивом в развитии экономики.

    За  последние годы наблюдается тенденция сокращения реальных инвестиций, что отрицательно отразилось на ускорении НТП и развитии всего народнохозяйственного комплекса. Инвестиционный кризис в стране оказался более глубоким, чем общий экономический, хотя оба они тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены.

    Исследование  проблем инвестирования экономики  всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено  тем, что инвестиции затрагивают  самые глубинные основы хозяйственной  деятельности, определяя процесс  экономического роста в целом. В  современных условиях они выступают  важнейшим средством обеспечения  условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в  народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований. Термин «инвестиция» входит в число наиболее часто используемых понятий в экономике, в особенности в экономике, находящейся в процессе трансформации или испытывающей подъем. Это понятие происходит от латинского investio-одеваю и подразумевает долгосрочное вложение в экономику внутри страны и за границей.

    Традиционно различают два вида инвестиций –  финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в долгосрочные финансовые активы – паи, акции, облигации; вторые – в различные материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер.

    За  реальными инвестициями в российском законодательстве закреплен специальный термин - капитальные вложения, под которыми понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

    Основным  регулятором отношений реальных инвестиций на уровне страны является ФЗ от 25 февраля 1999 года №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных  вложений», оформляются как правило в виде инвестиционного проекта. 
 

    1. Содержание, цель и задачи управления портфелем реальных инвестиций

    Инвестиционный  портфель предприятия представляет собой набор входящих в него реальных проектов и программ, принятых к  рассмотрению на предмет реализации. Ключевой целью управления им является наиболее эффективная реализация инвестиционной стратегии предприятия на различных этапах его развития. Формируя портфель, инвестор должен найти ответы на следующие вопросы в рамках выбранной им инвестиционной стратегии. Какие конкретные проекты следует принять предприятию? Каков общий объем капитальных вложений необходимо предусмотреть в инвестиционном плане и бюджете? Из каких источников может финансироваться инвестиционный портфель предприятия?                                                            

    Ответы  на данные вопросы тесно связаны. Проблема не сводится к обычному решению  того, какие виды капитальных затрат финансировать из имеющихся источников средств, поскольку объем привлечения заемных средств находится под контролем руководства предприятия. Поэтому решения о выборе инвестиционного проекта и источниках его финансирования в идеальном случае должны приниматься одновременно. Аналогично критерий отбора проекта не может быть установлен без учета стоимости капитала (собственного и привлеченного с финансового рынка), необходимого для его реализации. Анализ эффективности сформированного инвестиционного портфеля позволяет дать правильные ответы на эти вопросы.

    При управлении портфелем реальных инвестиций необходимо учитывать следующие особенности капитальных вложений:

1. Их осуществление сопряжено со значительными материальными и денежными затратами.
2. Отдача от капиталовложений может быть получена в течение ряда лет в будущем.
3. В прогнозе результатов капиталовложений обязательно присутствуют элементы риска и неопределенности.
4. Те инвестиции, которые обычно рассматривают как капитальные вложения, предполагают расширение производственных мощностей, приобретение нового оборудования или иные капитальные затраты, непосредственно связанные с повышением способности предприятия достичь своих стратегических и тактических целей.

    В процессе достижения ключевой цели инвестиционной деятельности решают ряд задач:

1. Повышение темпов экономического развития предприятия. Между эффективностью инвестиционной политики и темпами экономического развития предприятия существует прямая связь. Чем выше объем продаж и прибыли, тем больше при прочих равных условиях остается средств на капиталовложения.
2. Максимизация прибыли (дохода) от инвестиционной деятельности. Возможности экономического развития предприятия зависят от объемов не бухгалтерской, а чистой прибыли, остающейся после налогообложения. Поэтому при наличии в портфеле нескольких инвестиционных проектов рекомендуют выбирать проект, который обеспечивает инвестору наибольшую норму чистой прибыли на вложенный капитал. В инвестиционном анализе для оценки эффективности инвестиций используют не только показатель чистой прибыли, но и амортизационные отчисления, т. е. учитывают весь денежный поток, генерируемый проектом.
3. Минимизация рисков. Инвестиционные риски многообразны и сопутствуют всем видам инвестирования. При неблагоприятных условиях они могут вызвать не только потерю прибыли (дохода) от инвестиций, но и всего авансированного капитала или его части. Поэтому рекомендуется ограничивать инвестиционные риски путем отказа от реализации наиболее рисковых проектов.
4. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Капитальное инвестирование связано с отвлечением финансовых ресурсов в больших размерах и на длительный срок, что может привести к дефициту ликвидных средств для расчетов по текущим хозяйственным операциям. Кроме того, финансирование отдельных проектов осуществляют за счет привлеченных заемных средств. Резкое увеличение последних в пассиве баланса предприятия способно привести к потере финансовой устойчивости в долгосрочном периоде. Поэтому, определяя источники финансирования капиталовложений, следует заранее прогнозировать, какое влияние схема финансирования окажет на финансовое равновесие предприятия.

    Основные  объекты наблюдения за финансовым состоянием предприятия в процессе капитального инвестирования следующие:

• чистый денежный поток от всех видов деятельности (приток денежных средств минус их отток);
• структура капитала (соотношение между собственным и привлеченным капиталом);
• рыночная стоимость (цена) предприятия;
• состав долгосрочных и краткосрочных обязательств по срокам погашения;
• состав и структура активов;
• состав текущих (эксплуатационных) расходов и возможности их снижения;
• степень концентрации финансовых операций в зонах повышенного риска;
• динамика дебиторской и кредиторской задолженности;
• эффективность внедрения финансового и инвестиционного менеджмента;
• продолжительность осуществления строительно-монтажных работ и выполнение графиков их производства;
• уровень освоения производственных мощностей по вновь введенным объектам и пусковым комплексам;
• обеспеченность строительного процесса необходимым финансированием (как внутренним, так и внешним).

    5)  Ускорение реализации инвестиционных  проектов. Намечаемые к реализации проекты должны быть выполнены как можно быстрее, поскольку тем самым достигается:

• ускорение экономического развития предприятия в целом;
• скорейшее формирование дополнительного денежного потока в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений, который служит источником возмещения первоначальных инвестиций;
• сокращение сроков использования заемных средств, что позволяет инвестору экономить на процентных платежах кредиторам;
• снижение инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным изменением рыночной конъюнктуры, а также потерь от инфляции.

    Все перечисленные задачи управления инвестиционным портфелем тесно взаимосвязаны. Так, высоких темпов развития предприятия можно достигнуть за счет подбора высокодоходных проектов и ускорения их реализации. В свою очередь, максимизация прибыли (дохода) от инвестиций сопровождается ростом инвестиционных рисков, что требует их нейтрализации. Минимизация данных рисков выступает важнейшим условием обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе инвестиционной деятельности. Следовательно, приоритетной задачей управления инвестиционным портфелем является не максимизация прибыли от проектов, а обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия при достаточной его финансовой стабильности.

    С учетом перечисленных выше задач  определяют программу действий по формированию и реализации портфеля реальных инвестиций. Она заключается в следующем:

• исследование внешней инвестиционной среды и прогнозирование конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров;
• разработка стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятий;
• определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов для реализации выбранной стратегии;
• поиск и оценка инвестиционной привлекательности отдельных проектов по критериям доходности, безопасности, ликвидности и окупаемости капитальных затрат и отбор наиболее приоритетных из них;
• формирование инвестиционного портфеля и его анализ по выбранным критериям эффективности;
• текущее планирование и оперативное управление процессом реализации проектов (составление календарных планов и бюджетов реализации проектов);
• подготовка решений о выходе из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестировании высвобождающегося капитала.

    Если  фактическая эффективность инвестиционного  портфеля окажется ниже ожидаемой, то принимают решение о выходе из проекта и определяют формы такого выхода (продажа активов, акционирование и т. д.). Только после этого подбирают новые высокоэффективные проекты, отвечающие интересам инвестора. 
 

    2. Правила инвестирования

    Наиболее  общими условиями успеха во всех формах инвестирования являются:

• сбор необходимой информации;
• прогнозирование перспектив рыночной конъюнктуры по интересующим инвестора объектам;
• выбор стратегии поведения на рынке инвестиционных товаров;
• гибкая текущая корректировка инвестиционной тактики, а подчас и стратегии.

    Выбор наиболее эффективного способа инвестирования начинается с четкого определения возможных вариантов.

    Альтернативные  проекты поочередно сравнивают друг с другом и выбирают наилучший из них с точки зрения доходности, безопасности и надежности.

1. Принцип финансового соотношения сроков («золотое банковское правило») гласит: получение и расходование средств должны происходить в установленные сроки, а капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных банковских кредитов и облигационных займов с длительными сроками погашения).
2. Принцип сбалансированности рисков — особенно рисковые инвестиции целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
3. Правило предельной рентабельности — рекомендуют выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности.
4. Чистая прибыль от данного вложения капитала должна превышать ее величину от помещения денежных средств на банковский депозит (Сдп), т. е.: