Автор работы: Пользователь скрыл имя, 09 Сентября 2012 в 21:24, шпаргалка
Работа содержит ответы на вопросы по дисциплине "Инвестиции"
1.понятие инвестиций и инвестиц деятельности В условиях плановой экономики используется термин «капитальные вложения»-фин средства, затрачиваемые на строительство новых, а также реконструкцию и расширение действующих предприятий. 25 февраля 1999г был принят
закон «об инвестиционной Инвест деятельность-это вложение инвестиций и практические действия в целях получения прибыли или иного полезного эффекта. Субъекты:хозяйствующие субъекты,государство, Объекты:инвестиции |
2.классификация инвестиций В отечественной экономической науке применяется след классификация инвестиций: 1. в соответствии с объектом инвестиций: -реальные инвестиции (капиталообразующие)- Инвестиции на развитие производства: реконструкция и технич перевооружение, расширение производства, выпуск новых видов продукции. Инвестиции на развитие непроизводственной сферы: жилищное строительство,сооружение спортивных и оздоровительных объектов,улучшение условий труда. - портфельные-это вложения средств в некоторый набор ценных бумаг других предприятий,вложение средств в долю другого предприятия,выдача за счет собственных средств кредита. 2ю по характеру участия в инвестиционном процессе: - прямые-предполагают непосредственное участие инвестора в выборе объекта финансирования - косвенные-осуществояются через посредника 3. в зависимости от периода финансирования (краткосрочные, долгосрочные) 4. по региональному признаку:
внутренние,иностранные, 5. в зависимости от предмета инвестиций: материальные(недвтжимое и движимое имущество, имущ права), финансовые, нематериальные (патенты,лицензии,опыт и знания специалистов) |
3.особенности инвестиционного процесса в сельском хозяйстве В настоящее время основными напрвлениями ирвестирования в с/х являются: -обновление МТП -техническое перевооружение объектов животноводства -формирование основного стада -улучшение качества с/х угодий -совершенствование соц и инженерной инфраструктуры села. На эконом эф-ть инвестиций в с/х влияет ряд факторов: 1.факторы зависящие от производителя: урожайность и производительность, технология производства, себестоимость продукции. 2.факторы не зависящие от производителя: ставка по кредитам, инфляция, сезонность производства продукции. В сложивщихся экономич условиях, низкая эконом эф-ть инвестиций в с/х в значит степени определяется факторами второй группы. |
4.понятие и классификация инвестиционных проектов Инвестиционный проект начинает свою жизнь с момента зарождения. Прежде чем вкладывать в проект деньги необходимо провести его комплексную экспертизу, чтобы доказать его целесообразность и возможность воплощения. В официальной трактовке, инвестиционный проект- это дело, деятельность, мероприятие,предполагающее осуществление комплекса каких либо действий, обеспечивающих достижения опр целей. Классификация ИП: 1.по степени обязательности: - обязательные-это контрактные проекты, т е признанные обеспечить какие либо обязательства - необязательные 2.по срочности: - неотложные- проект может быть неждоступен в будущем,либо потеряет свою привлекательность - откладываемые 3.по степени обязанности: - альтернативные- проекты в связи с которыми принятие одного проекта исключает принятие другого, т е это конкуренты за ресурсы предприятия - независимые- могут осуществлятся одновременно - взаимосвязанные- принятие одного проекта зависит от принятия другого,они оцениваются одновременно как один проект (основной проект и проект по охране окр среды. |
10.варианты расчета денежных потоков Существуют 2 варианта расчета денежных потоков 1.ресурсный вариант( Схема расчета: -расчитывается доход или приток по проекту=выручка от реализации продукции+ ликвидационная стоимость оставщихся к моменту окончания проекта основных средств+ стоимость продажи оборудования в случае его замены в связи с моральным износом -расчитывается сумма инвестиций -расчитываются текущие затраты (себестоимость продукции) -расчитывается сумма затрат по проекту(п2+п3) -определяется денежный поток (п1-п4) 2.вариант расчета основаный на методике ЮНИДО Схема расчета: выручка, внереализационные доходы, переменные затраты(без амортизации), амортизация зданий, амортизация оборудования,проценты по кредитам, прибыль до налогооблажения, налоги, чистая прибыль, амортизация(п5+п6), денежный поток(п10+п11)
13.финансовй анализ инвестиционных проектов Финансовый анализ инвестиционного проекта-это совокупность приемов и методов оценки его эффективности за весь срок жизни проекта во взаимосвязи с деятельностью предприятия.подчеркивание связи межлу проектом и предприятием отражает тот факт,что организационной формой осуществления любого проекта, является предприятие. Поэтому важно, чтобы при проведении анализа в схему рассмотрения входил как сам проект, так и предприятие (созданная или создающаяся в результате проекта). Любому инвестору необходимо убедится в надежности предприятия. Этапы проведения финансового анализа: -составляется аналитический баланс предприятия на основе данных бух баланса -составляется таблица «счет прибыли и убытков», где расчитываются покаатели выручки, себестоимости и прибыли -расчитываются фин коэфиценты. Они являются относительными величинами и позволяют дать ответ на два вопроса: какова прибыль,зарабатываемая на вложеный капитал?на сколько прочно фин положение предприятия? К данным коэфицентам относятся четыре группы показателей: показатели ликвидности, коэф-ты деловой активности, показатели платежеспособности, показатели рентабельности.
17.сущность и задачи финансирования проектов Финансирование проекта-процесс сбора и эф-го использования фин-х ресурсов в процессе осуществления проекта. Т.о. необходимо решить след задачи: -распределение инвестиций во времени. Это может позволить уменьшить общий объем финансирования и использовать преимущества более позднего вложения средств в проект. -определение источников финансирования: собственные источники (чистая прибыль и амортиз отчисления), внешние источники (кредиты, лизинг, бюджетное фин-е, иностр инвестиции), привлеченные (эмиссия собственных акций и облигаций)
21.внешние источники финансирования:лизинг Федеральный закон от 29.10.98г «о лизинге» трактует лизинг как вид инвестицион-й деятельности по преобретения имущества и передачи его на основании договора лизинга физ-м и юр-м лицам за опр плату на опр срок и на опр условиях,обусловленых договором с правом выкупа имущества лизинга-получателя. Лизинг как форма -лизинговое соглашение является более гибким, чем кредитный договор. Возмлжно выработать с лизинговой компанией удобную схему фин-я. -поставки по лизингу
не требуют немедленного Взаиморасчеты лизингадателя и лизинга получателя осущ-ся в форме лизинговых платежей: полная стоимость лизингового договора, сумма кредитных ресурсов используемых лизинадателем для приобретения лизингового имущества, комиссионные вознаграждения лизингадателю, страховая сумма.
23.привлеченные источники финансирования Привлеченные источники формируются за счет акционерного капитала посредством эмиссии собственных акций и облигаций. Достоинствами привлечения средств за счет акционерного капитала являются: -с помощью акций капитал привлекается на неопр срок и без обязательств по возврату -открытое акционерное
общество обладает большими Недостатки: -расширение числа акционеров затрудняют управление -выпуск акций приводит к дроблению дохода между большим числом участников -ОАО должно систематически составлять отчеты, что связано с дополнит затратами -открытая продажа акций
может привести к утрате
27.анализ сценариев и анализ чувствительности Анализ чувствительности. Цель: выявить важнейшие факторы, способные наиболее серьезно повлиять на проект и проверить воздействие изменений этих факторов на результаты проекта Этапы: -выбирается показатель эф-ти инвестиций, относительно которого проверяется отзывчивость проекта на изменение того или иного параметра проекта -выбираются переменные, изменения которых заметно отразится на величине показателей эф-ти (инф-я, цена реализации, объем продаж, время строительства). Остальные переменные рассматриваются как неизменные. -одна из переменных изменяется на 1, после чего расчитывается новое значение показателя эф-ти инвестиций. Затем оценивается процентное изменение показателя по сравнению с базисным случаем. Анализ сценария. Сценарий-это любое состояние, Обычно строится 3 сценария: оптимистическое. пессимистическое, наиболее реальный. Для каждого сценария расч-ся показатели эф-ти проекта. Затем для каждого проекта расч-ся размах вариации, ср квадр отклонение. Чем они больше,тем проект рискованее. | |||
5. состав участников инвестиционного проекта Состав участников проекта зависит от типа управления: традиционный и прогрессивный. При использовании традиц типа, состав участников может быть следующим: 1.органтзатор(спонсор, 2.подрядчик-это инженерно- 3.поставщитки оборудования 4.консультант-по юрид вопросам,по вопросам страхования, по налогам и тд. 5.кредиторы. Больщинству заказчиков трудно ориентироватся и быть достаточно компетентными во всех вопросах,связанных с реализацией проекта,поэтому возникает прогрессивный тип управления,при котором главной фигурой становится управляющий проектом или менеджер. Это как правило представитель проекта строит. организации, который осуществляет общее упрвление проектом, персоналом и строительством.
9.Принципы оценки инвестиционных проектов 1.моделирование денежных потоков. Денежные потоки проекта-это совокупность ден поступлений и выплат,которые имеют место в ходе реализации проекта. 2.учет фактора времени, т е обязательно приведение к настоящей стоимости как инвестиций так и денежных потоков (дисконтирование) 3.выбор диф-й процентной ставки (сиавки дисконта) в процессе дисконтированого денежного потока для различных поектов 4.вариация форм используемой ставки дисконта: используется ставка ркефинансирования ЦБ, ставка инфляции, ставка инфляции+премия за риск, ср кредитная или депозитная ставка, норма дохода по текущей хоз деятельности 5.учет влияния инфляций и рисков 6.оценка предстоящих затрат
и результатов по проекту осущ-
15.методы оптимизации величины инвестиц ресурсов: балансовый метод Балансовый метод основан на определении необходимой суммы активов, которая позволяет новому предприятию начать хоз деятельность. Этот метод исходит из балансового соотношения: общая сумма активов создаваемого предприятия= общей сумме инвестированого в него капитала. Структура активов вновь создаваемого предприятия имеет две особенности: почти полностью отсутствуют долгосрочные фин вложения, практически полностью отсутствует дебиторская задолжность. С учетом этих особенностей расчет потребностей в ресурсах осущ-ся по отдельным видам активов: основные средства, нематериальные активы(патенты, лицензии, и тд), запасы товарно-материальных ценностей, денежные активы. Потребность устанавливается в трех вариантах: -минимальная необходимая сумма активов,позволяющая начать хоз деятельность -необходимая сумма активов
с достаточными размерами -максимально необходимая сумма запасов.
19.внешние источники фин-я:кредиты банков Инвестиционная деят-ть редприятия имеет 2 формы: 1.проектное фин-е. банк получает не только банковский процент, но и часть предпринимат-го дохода 2.инвестиционное кредитование, оно более свойственно для российских банков. К ним относят: долгосрочные кредиты на производственные нужды и ипотечные кредиты. В наст время для банковской системы россии характерны след общие принципы предоставления инв-го кредита: -кредитный проект должен обеспечивать хорошие перспективы получения дохода -собственные средства заемщика должны превышать 30% -проект должен быть безопасен для окр среды и соответствовать задачами эконом развития страны. Инвестиц-й кредит не получил широкого распространения в народном хоз-ве по ряду причин: высокие процентные ставки, инфляция, неразвитая банковская система, общая эконом нестабильность.
25.понятие инвестиц риска, его составляющие, классификация риска Инвестиц риск- это вероятность отклонения величины факт-го инвест дохода от величины ожидаемого. Понятие риска включает след составляющие: -рисковое событие-это случайное событие, нарущающее выполнение проекта и вызывающие различные неблагоприятные последствия -вероятность наступления рискового события -ущерб от наступления рискового события. Характеризует потери при наступлении рисковой ситуации. Классификация рисков: 1.в зависимости от последствий -чистый риск. Означает воз-ть получения отриц или нулевого результата -спекулятивный риск. возможность положит результата 2.по степени влияния на фин положение предприятия -допустимый-угроза полной потери прибыли -критический-утрата предполагаемой выручки -катострофический-потеря всего имущества и банкротство предприятия 3.по источникам возникновения риска -деловой-степень -финансовый-степень неопределенности, связаная с комбинацией заемных собственных средств (чем больше доля заемных средств, тем больше риск) -риск связаный с покупательской способностью 4.в зависимости от причин возникновения -диверсифицированый-связан с внутренними факторами, т е зависит от деятельности самой орг-и -недиверсифицированый-связан с внешними факторами, т е не зависит от деят-ти предприятия. | |||
8.Виды эффективности инвестиционных проектов Рассматриваются 4 вида: 1.общественная. рассматриваются показатели,учитывающие соц-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом. Соц результатом проекта могут быть: изменение количества рабочих мест в регионе,улудшение уровня здоровья, экономия свободного времени населения. 2.экономическая эффективность. 3.экономическая эффективность 4.бюджетная эффективность. Если гос-во не вкладывает в реализацию проекта ден средства, то в определении бюджетной эффективности необходимости нет, т к она всегда будет положительной за счет налогов.
14.Оценка потребности в финансировании Исходным пунктом для организации финансирования является расчет потребности в средствах,необходимых для реализации пректа. Общая сумма фин-я складывается из след затрат: проектно-изыскательные работы, подготовка площади, строительство или ремонт, закупка и монтаж оборудования,обучение персонала, приобретение стартового запаса сырья и материала, расходы на подготовку бизнес-плана, непредвиденые расходы. На этой основе определяется потребность в капитале. привязаная к графику реализации проекта. Небольшая трудность состоит в определении потребности в инвест-х при создании нового предприятия, т к в этом случае расчеты осуществляютяс по первым трем стадиям реализации инв-го пректа: -на прединвестиционной стадии инв-е ресурсы формируются для обеспечения предстартовых расходов по созданию нового предприятия (для разработки бизнес-планов ,финан-я исследований и тд). В общем объеме инвестиций эти расходы занимают незначит часть. -на инвестиционной стадии, ресурсы необходимы для непосредственного создания внеоборотных активов (основных средств) -на эксплуатационной стадии, инвест –е ресурсы необходимы для формирования оборотных активов, чтобы начать производственную деятельность. Недостаток инвест-х ресурсов увеличивает период создания и освоения мощностей нового производства, а в худшем случае не дает начать операц деятельность. Избыток инвест ресурсов приводитк неэф-му использованию активов предприятия и снижает доходность инвестиций.
18.собственные источники финансирования В структуре инвестиций по источникам финансирования, собственные средства занимают менее половины всех средств. В современных условиях предприятие самост-о распределяет прибыль. Остающуюся в его распоряжении. Распределение прибыли должно быть основано в ээконом и соц плане. Прибыль должна способствовать реализации перспективного плана развития предприятия. Использование прибыли как источника фин-я реальных инвестиций имело бы большее значение для предприяти, если бы эта прибыль не облагалась налогами. В налоговом кодексе (гл 25) отменено большинство квот. В том числе инвес-я квота, которая позволяла выводить из под налогообложения до 50% облагаемо прибыли, при условии напрвления средств на фин-е собственной произв-й базы. В развитых странах аморт отчисления до 70-80% покрывают потребности предприятия в инвестициях(в россии около 20%). Преимущества аморт отчислений, ка источника фин-я инвестиций заключается в том, что при любом фин положении предприятия, этот источник имеет место и всегда остается в таспоряжении предприятия.
24.учет инфляции
при оценке инвестиционных При оценке инвест проектов приходится соизмерять затраты и результаты производства на протяжении длительного отрезка времени. В условиях, когда функй-е экономики проходит в норм режиме с оптимальной инфляцией (5-6%), соизмерение затрат и результатов особых затруднений не вызывает. Обычно в этом случае инфляцией просто пренебрегают. Однако эта же задача усложняется, когда инфляция в экономике достигает значит размеров, тогда если не принять особых расчетных приемов, может ожидать сущ-х ошибок. При оценке эф-ти инвест проектов проблема учета инфляции рассматривается в контексте иследования экономич окружения проекта – сов-ть сведений, хар-х динамику инфляц процессов, прогноз изменения обменного курса нац валюты и данные о состоянии налогообложения. Для учета влияния при оценке проектов. Используются след способы: 1.методика, которая предусматривает корректировку всех составляющих денежного потока с помощью различных индексов инфляции. В результате корректировки получаем новые денежные потоки, которые используем для расчета показателей эф-ти инвестиций. Эта методика является очень трудоевкой. 2.методика ккорректировки ставки дисконта на индекс инфляции
3.анализ чувственности в условиях высокого уровня инфляции. Когда нет достаточно точных прогнозов относительно будущего проведения инф-и, то зачастую первоначальные расчеты по проекту делают в базовых или начальных ценах, а затем с помощью анализа чувст-ти проверяют влияние инф-и на эф-ть проекта. | |||
6. стадии жизненного цикла проекта Процесс разработки инвестиционного проекта может быть представлен в виде жизненного цикла который делится на 4 стадии: 1.прединвестиционная.а данной стадии выделяют 3 фазы: -изучение инвестиционных возможностей проекта. Эта работа проводится в рамках техникоэкономич исследования. Объем и содержание этого исследования зависят от масщтабов проекта, но во всех случаях должны быть произведены маркетинговые исследования. -предпроектные исследования. Составляется инвестиционное предложение. -технико-экономич обоснование целесообразности инвестиций. 2.инвестиционная. она начинается после принятия решения об инвестировании. Эта стадия включает в себя: инженерно-строительное и технологическое проектирование, строительство, приобретение оборудования и его монтаж, ввод объекта в эксплуатацию. 3. постинвестиционая. В процессе этой стадии могут происходить след события: ремонт, модернизация, замена оборудования, совершенствование выпускаемой продукции. 4.ликвидационная. ликвидация проекта может осуществлятся 2 путями: -как одноразовое мероприятие,в ходе которого происходит прекращение производственной деятельности -частями, т е путем реконструкции, модернизации и тд Возможные условия прекращения проекта: -нормальные(снижение спроса на продукцию,проблема с сырьем -катастрофические(стихийные бедствия,аварии и отказы оборудования, сущ-е изменения экономич политики.
16.методы аналогий
и метод удельной Метод аналогий основан на установлении объема капитала на предприятии-аналог .предприятие-аналог для осуществления такой оценки подбирается с учетом отраслевой принадлежности используемых технологий и тд. Данный метод сложен для использования, т к часто бывает трудно подобрать предприятие аналог. Метод удельной капиталоемкости-наиболее простой, но наименее точный метод. Расчет основан на использовании показателя капиталоемкости продукции, который показывет, какой размер капитала используется в расчете на ед производимой продукции. Использование данного метода целесообразно лишь на предварительных этапах до разраотки бизнес-плана ,поскольку оценка приблизительна.
20.внешние источники финансирования:бюджетное финансирование Получателями гос инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в гос собственности, а также юр-е лица. Участвующие в реализации гос программ и проектов. Принципы: -получение макс-го эконом-го и соц эф-та при минимуме затрат. Если реализация проекта не обеспечивает увеличение микро и макроэконом-х показателей, то гос-во не прямой заинтересованности в его сущ-и. мотивами для финансирования могут быть политич,соц, экологические и другие преимущества, которые при этом обесспечиваются. -целевой характер 22.внешние источники финансирования:иностранные инвестиции Основными способами привлечения иностр инвестиций в экономику россии являются: -создание совместных -регистрация на территории россии предприятий полностью принадлежавших иностранным инвесторам -привлечение иностр капитала на основе соглашений о разделе продукции -создание свободных эконом зон. Иностр инвесторами в росссии могут быть: иностр юр лица, иностр граждане, иностр гос-ва, международные финансовые организации. Анализ структуры иностр инвестиций в россии показывает их весьма узкую отраслевую направленность. Большая часть иностр инвестиций направляется: -экспортно ориентированые отрасли (ТЭК) -сверхприбыльные проекты с малыми сроками окупаемости (услуги, торговля)
26.качественный анализ рисков Важная специфическая ос-ть качественного анализа состоит в его колич-м результате. Этапы: 1.четкое определение всех возможных рисков проекта. В инвест-х проектах, связаных с вложением средств в произв-во, рекомендуется проанализировать след риски: технико-технологические, маркетинговые, финансовые, юридические, экологические, строительные, социальные, риски обстоятельств непреодалимой силы. 2.анализ и стоимостная оценка последствий риска 3.предложение мероприятий по минимизации ущерба: -диверсификация рисков- распределение рисков между участниками проекта -страхование рисков -увеличение доли отчислений на непредвиденые обстоятельства
28.метод ставки дисконта с поправкой на риск и расчета критических точек К ставке дисконта прибавляется поправка на риск ( премия за риск).премия за риск зависит от вида проекта: -инвестиции в проект на действ-м предприятии (выпуск нового вида продукции 0-6%) -инвестиции в новое предприятие (5-15%) -инвестиции в научно- Метод расчета критических точек включает расчет точки безубыточности. определяетсяминимально допустимый или критический уровень производства или продаж, прикотором проект остается безубыточным. Чем ниже этот уровень, тем более вероятно, что проект жизнеспособен в условиях сокращения рынков сбыта и тем ниже риск инвестора. При анализе безубыточности руков-ся след правилами: высокая точка безубыточности нежелательна,поскольку делает проект очень чувствительным к уровню продаж. При относительной стабильности рынка считается что при показателе безубыточности меньше 50% вложения средств в проект можно назвать надежным.
|