Содержание

 

Введение

 

    Основу  эффективности национальной экономики современной России составляет наряду с природными и трудовыми ресурсами и научно-технический потенциал страны. Переход экономики в новое качественное состояние увеличил значимость инновационной деятельности, развития наукоемких производств, что в конечном счете является важнейшим фактором выхода из экономического кризиса и обеспечения условий для экономического роста.

    В основе принятия инвестиционных решений  лежит оценка инвестиционных качеств  предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда  конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

    Оценка  эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов  которого в значительной мере зависит  степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и  достоверность полученных результатов во многом обусловлены  используемыми методами анализа. В связи с этим важно рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

    Цель  работы - расчет показателей корпоративной эффективности инвестиционного проекта.

    Для достижения этой цели поставлены и  решены следующие задачи:

    1. Теоретические аспекты оценки инвестиционных проектов;

    2. Оценка эффективности инвестиционного проекта;

    3. Расчет показателей эффективности  инвестиционного проекта на примере  с/х предприятия.

    Предмет исследования – расчет показателей эффективности инвестиционного проекта в ОАО «Ижевская птицефабрика», возникающие в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

    Объект  исследования - является организация: ОАО «Ижевская птицефабрика».

    Теоретической и методологической основой данного исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам управления организационным поведением.

 

1. Инвестиционное проектирование: принципы финансового обоснования

1. Понятие инвестиционного  проекта и его  эффективности

      Инвестиционный  проект (investment project) — проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление  инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор (investor) — участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги. Объект, на котором будет осуществляться такое производство, мы называем "предприятие" и предполагаем, что в его рамках ведется учет связанных с его созданием и функционированием доходов и расходов (хотя такое предприятие может не быть юридическим лицом, а являться, скажем, подразделением какой-либо фирмы). Инвестиционный проект вовсе не обязательно предусматривает капитальное строительство, поскольку инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотного капитала или инвестор может в качестве своего вклада внести в проект готовое здание или имеющееся оборудование. Далее, в качестве инвестора в проекте, в принципе, могут выступать почти все участники. Например, пусть проект предусматривает строительство нового здания на условиях "под ключ". Заказчик строительства является инвестором — тут проблем не возникает, поскольку он оплачивает работу и принимает здание на свой баланс. Но строительная организация — тоже инвестор, поскольку вынуждена вначале вкладывать свои средства в приобретение строительных материалов, перебазировку строительных машин, оплату труда своих рабочих и т. д. При этом ее расходы в отличие от расходов заказчика отражаются в увеличении текущих активов (статьи "Запасы материалов" и "Незавершенное строительное производство"). Однако такие вложения — это тоже инвестиции, а, следовательно, строительная организация — тоже инвестор. Характерно, что многие проекты, предусматривающие реальные инвестиции, неделимы, и нетиражируемы. Нельзя реализовать проект наполовину. Это не значит, что в проект нельзя вложить меньше средств, просто в этом случае остальные средства должен вложить какой-то другой участник (для большинства финансовых проектов положение иное — за меньшие средства можно приобрести меньше акций и получить соответственно меньший доход). Однако за половину средств нельзя построить объект половинной мощности и получать половинный доход. С другой стороны, подобные проекты обычно нельзя и автоматически удваивать — за вдвое большие средства можно построить два однотипных объекта, но эти объекты будут в разных местах, они будут конкурировать между собой за рынок сбыта и в общем случае суммарные затраты и результаты по двум таким проектам не станут вдвое больше. Как правило, за вдвое большие средства нельзя построить и объект вдвое большей мощности — сказывается эффект концентрации производства. Другими словами, изменение масштабов инвестиций не приводит к пропорциональному увеличению затрат и результатов, оно должно рассматриваться как самостоятельный новый проект и требует разработки самостоятельных проектных материалов.

      Инвестиционный  проект предполагает удачное использование сложившейся или ожидающейся в перспективе рыночной конъюнктуры и, как правило, "выводит из игры" конкурентов (например, потому что на одном и том же месте в одно и то же время нельзя построить два предприятия по одному и тому же проекту; если же строить предприятия в разных местах и/или в разное время, то это будут два разных проекта, а не повторение одного и того же — эффективность этих проектов будет разной). Уникальность проектов обусловливает необходимость индивидуального подхода к оценке эффективности каждого из них. В любом проекте может быть своя "изюминка", обеспечивающая эффективность проекта и требующая индивидуального подхода. В то же время принципы, на базе которых должна быть учтена эта "изюминка" при оценке эффективности проекта, достаточно общие.

      Эффективность проекта оценивается определенными  количественными характеристиками — показателями эффективности, отражающими (хорошо или плохо, точно или неточно) указанное соответствие в том или ином аспекте, "выгодность" реализации проекта для каждого из его участников, а также некоторыми качественными характеристиками. Чтобы рассчитать показатели эффективности, надо не только знать, какие действия выполняет участник, но и то, каких затрат это требует и к каким результатам приводит. Это означает, что предметом оценки эффективности может быть лишь такой проект, в котором указаны затраты и результаты каждого участника.

      1)  каждый участник проекта сам  устанавливает свои цели, интересы  и систему показателей, по которым  он оценивает соответствие проекта своим целям и интересам. Какой-либо системы показателей, пригодной для оценки эффективности проекта с точки зрения всех его участников, которую можно было бы "утвердить" как обязательную для разработчиков любых инвестиционных проектов, просто не существует;

      2)  разработчик проекта должен по  возможности понимать цели и  интересы участника и обосновывать  выгодность его участия в проекте  теми показателями, которые эти  цели и интересы выражают. Лучше всего, если соответствующую систему показателей он просто согласует с участниками.

          Чтобы обеспечить соответствие  проекта целям и интересам  определенного участника, в рыночной экономике выработано много различных механизмов. Об одном из них мы уже говорили — это цены. Повысив цену работ или продукции, можно сделать проект более выгодным для производителя этих работ (изготовителя продукции). Но того же можно добиться и "корректировкой" проекта, изменив требования к объемам, срокам и качеству поставляемой продукции, пересмотрев строительные решения сооружаемых зданий, технологию и организацию строительства и т. п. Как категория эффективность проекта имеет много разных видов. В общем случае она включает:

      •  экономическую эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов  проекта целям и интересам его участников в денежной форме;

      •  социальную эффективность, отражающую соответствие затрат и социальных результатов  проекта целям и социальным интересам  его участников (включая государство  и общество);

      •  экологическую эффективность, отражающую соответствие затрат и экологических результатов проекта интересам государства и общества;

      •  оборонную эффективность, отражающую соответствие затрат и результатов  проекта интересам безопасности страны;

      •   другие виды эффективности.

      Рекомендуется оценивать следующие виды экономической эффективности инвестиционных проектов:

      •    эффективность проекта в целом;

      •   эффективность участия в проекте (эффективность инвестиций для участников проекта, эффективность собственного капитала).

      Рассмотрим  каждый из этих видов эффективности отдельно, обратив внимание на содержание тех показателей, которыми они характеризуются.

      Эффективность проекта в целом подразделяется на общественную (социально-экономическую) и коммерческую. Показатели общественной эффективности проекта учитывают допускающие стоимостное измерение последствия осуществления инвестиционного проекта для рассматриваемой общественной системы, включая затраты и результаты в смежных областях, в предположении, что все результаты инвестиционного проекта используются этой общественной системой и за счет ее ресурсов производятся все затраты, необходимые для реализации проекта.

      Показатели  коммерческой эффективности проекта  в целом учитывают финансовые последствия его осуществления для реализующей его коммерческой структуры и определяются в предположении, что все необходимые для реализации проекта затраты производятся за счет ее средств.

      Эффективность участия в проекте может определяться по отношению к различным типам  участников. Соответственно в расчетах может оцениваться:

      •   эффективность участия предприятий  в реализации проекта;

      •  эффективность проекта для акционеров акционерных предприятий—участников инвестиционного проекта;

      •  эффективность (инвестиций) для структур более высокого уровня по отношению к предприятиям—участникам проекта (народного хозяйства, регионов, отраслей);

      •   бюджетная эффективность проекта, отражающая эффективность проекта с точки зрения бюджетов различных уровней.

1.2. Основные принципы оценки эффективности

 

      Несмотря  на существенные различия между типами проектов и многообразие условий их реализации, оценки эффективности проектов и их экспертиза должны производиться в определенном смысле единообразно, на основе единых обоснованных принципов. Их можно разделить на три группы:

      1) методологические, наиболее общие,  обеспечивающие при их применении рациональное поведение экономических субъектов независимо от характера и целей проекта;

      2) методические, обеспечивающие экономическую  обоснованность оценок эффективности  проектов и решений, принимаемых на их основе;

      3)  операциональные, соблюдение которых  облегчит и упростит процедуру оценок эффективности проектов и обеспечит необходимую точность оценок.

      Таблица 1

      Принципы  оценки эффективности инвестиций