Автор работы: Пользователь скрыл имя, 27 Марта 2011 в 14:07, доклад
При анализе инвестиционной значимости сбережений населения принято выделять организованные и неорганизованные формы сбережений. Под организованными сбережениями понимают сбережения, осуществляемые в виде вкладов в банки и ценные бумаги. Данная форма сбережений представляет собой денежные ресурсы, которые, будучи аккумулированы различными институтами финансового рынка, могут быть сравнительно легко трансформированы в инвестиции.
Понятие,
виды и роль финансовых
посредников в
инвестиционном процессе
Согласно положениям теории финансового посредничества основным собственником инвестиционных ресурсов является население, а основным потребителем — предприятия и организации.
При анализе инвестиционной значимости сбережений населения принято выделять организованные и неорганизованные формы сбережений. Под организованными сбережениями понимают сбережения, осуществляемые в виде вкладов в банки и ценные бумаги. Данная форма сбережений представляет собой денежные ресурсы, которые, будучи аккумулированы различными институтами финансового рынка, могут быть сравнительно легко трансформированы в инвестиции. Неорганизованные сбережения — это сбережения в форме наличной валюты, которые остаются на руках у населения. Данная форма сбережений населения представляет собой потенциальный инвестиционный ресурс.
Домашние хозяйства выступают не единственным поставщиком денежных средств на финансовом рынке. Источниками инвестиционного капитала могут быть собственные ресурсы кредитно-финансовых институтов, временно свободные денежные средства предприятий и организаций, средства иностранных инвесторов, государства и др.
Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками, наделенными широкими возможностями по обслуживанию инвестиционных и финансовых потребностей экономических субъектов. Рыночный механизм мобилизации инвестиционных ресурсов и их эффективного размещения предполагает наличие развитой инфраструктуры инвестиционного процесса, различных институциональных органов инвесторов, соответствующих рыночной экономике.
Экономике развитых
стран присуща сложная и
В наиболее общем
виде финансовые институты включают следующие
типы:
• коммерческие
банки (универсальные и
• небанковские
кредитно-финансовые институты (финансовые
и страховые компании, пенсионные
фонды, ломбарды, кредитные союзы
и товарищества),
• инвестиционные
институты (инвестиционные компании и
фонды, фондовые биржи, финансовые брокеры,
инвестиционные консультанты и пр.).
Общей характеристикой
для всех групп институциональных
инвесторов является аккумулирование
ими временно свободных денежных
средств (государства, фирм, населения)
с последующим вложением их в экономику.
Вместе с
тем каждая из указанных групп
обладает собственной спецификой как
в осуществлении присущих ей функций,
так и в механизме аккумуляции
инвестиционных ресурсов и их дальнейшем
размещении.
Эмиссия
облигаций
Эмиссия облигаций.
Одним из источников финансирования
инвестиционной деятельности может
быть эмиссия облигаций, направленная
на привлечение временно свободных
денежных средств населения и
коммерческих структур. Срок облигационного
займа, как правило, должен быть не менее
продолжительным, чем средний срок осуществления
инвестиционного проекта, с тем чтобы
погашение обязательств по облигационному
долгу происходило после получения отдачи
от вложенных средств.
Привлекательность облигаций для потенциальных инвесторов во многом определяется условиями их размещения. Условия облигационного займа включают: сумму и срок займа, число выпущенных облигаций, уровень процентной ставки, условия процентных выплат, дату, формы и порядок погашения, оговорки по вопросам конверсии облигаций, защиты интересов кредиторов и др. Предлагаемые условия должны быть достаточно выгодными для инвесторов и обеспечивать ликвидность облигаций, в ряде случаев — возможность возврата средств по ним до истечения определенного при эмиссии облигаций срока путем купли-продажи на фондовых биржах или через инвестиционные институты внебиржевого рынка.
При выборе источников формирования инвестиционных ресурсов важно учитывать преимущества и недостатки, характерные для различных способов привлечения капитала.
Так, основным
преимуществом эмиссии акций
как способа мобилизации
• акционерное финансирование дает возможность расширения акционерного капитала на долгосрочной основе. Привлеченные средства выплачиваются их владельцам лишь при ликвидации общества, в то время как заемный капитал подлежит возврату в оговоренный срок;
• размещение акций в отличие от кредитных отношений не требует использования залога или гарантий;
• акционерное общество может не платить дивиденды по обычным акциям при отсутствии прибыли, а по решению собрания акционеров и при наличии прибыли, в то время как при использовании облигационного финансирования необходимо соблюдать принцип платности;
• при финансировании
крупных инвестиционных проектов привлечение
капитала путем выпуска акций
позволяет перенести выплаты
средств на тот период, когда проекты
будут уже сами генерировать доход.
К преимуществам вложений в акции можно отнести возможности:
• получения значительных доходов в виде дивидендов и продажи акций по более высокому курсу;
• участия в управлении акционерным обществом;
• воздействия на деятельность общества (для крупных держателей акций).
В числе недостатков можно назвать:
• риск невыплаты дивидендов;
• риск потери капитала при снижении курса акций;
• невозможность для мелких акционеров воздействовать на проводимую обществом политику;
• последнюю очередность возврата капитала при ликвидации общества.
Вложения в облигации, в свою очередь, характеризуются следующими преимуществами:
• величина дохода по облигациям гарантирована и заранее известна, в то время как величина дохода по акциям (обычным) носит негарантированный и прогнозный характер;
• облигации могут быть досрочно предъявлены к погашению, между тем как акционер не может востребовать средства, вложенные в акции (за исключением льготного периода и случая ликвидации эмитента);
• при ликвидации фирмы владельцы облигаций имеют первоочередное по сравнению с держателями акций право на возврат вложенных средств.
К основным недостаткам вложений в облигации можно отнести:
• менее высокую, как правило, доходность облигаций по сравнению с акциями;
• владение облигациями не предоставляет права на участие в управлении компанией.
Информация о работе Понятие, виды и роль финансовых посредников в инвестиционном процессе