Основные проблемы привлечения прямых иностранных инвестиций в Россию

экономики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Прямые иностранные  инвестиции в России

     Действующее российское законодательство устанавливает  специальные критерии отнесения  иностранных инвестиций к прямым. Прямыми иностранными инвестициями считаются: (1) приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов акций (долей) в уставном (складочном) капитале российской коммерческой организации; (2) вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации; и (3) осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.

     Согласно  методологии, используемой Федеральной  службой государственной статистики (Росстат), прямые иностранные инвестиции – это инвестиции, сделанные иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц, полностью владеющими организацией или контролирующими не менее 10% акций или уставного (складочного) капитала организации - объекта предпринимательской деятельности на территории России. Капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг; кредитов; технологий, машин, оборудования; лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей и пр.

     Очевидно, критерии, установленные Росстатом, в большей степени соответствуют практике, принятой в мировой статистике, чем определение прямых иностранных инвестиций, содержащееся в Федеральном законе «Об иностранных инвестициях». Согласно Балансам международных расчетов МВФ, прямые иностранные инвестиции – это капиталовложения, которые производятся с целью приобретения долгосрочного участия в предприятии, действующем в стране, не являющейся страной инвестора, причем прямой инвестор стремится к получению реального влияния в управлении предприятием, что обеспечивается получением контроля над 10 процентами уставного капитала и более. Прямые иностранные инвестиции могут осуществляться в форме взносов в уставный капитал, реинвестирования дохода и предоставления прямым инвестором займов.

     Таким образом, основной чертой прямых иностранных инвестиций является то, что они осуществляются с целью приобретения устойчивого влияния на предприятие. Это отличает прямые иностранные инвестиции от портфельных (покупка акций, паев, составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале организации, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг) и прочих (торговые кредиты и т.п.).

     2006 год был ознаменован небывалыми  масштабами прямых иностранных  инвестиций в российскую экономику:  Конференция ООН по торговле  и развитию (UNCTAD) оценивает их  в 28,4млрд. долл., предварительные оценка Центрального банка России еще выше – 31 млрд. долл. Таким образом, объем прямых иностранных инвестиций в России удвоился по сравнению с 2005 годом. По показателю темпов роста прямых иностранных вложений Россия вышла на четвертое место в мире (после Казахстана, Польши и Таиланда), а по общему объему средств, вложенных иностранными инвесторами – на третье место среди развивающихся стран (после Китая и Сингапура).

     2006год  стал не только рекордным по  объемам иностранного капитала, но и первым годом, когда приток капитала превысил его отток. Причем было зафиксировано не только положительное сальдо движения частного капитала, но и - впервые с 2001 года - сокращение его валового оттока. Внушительная статистика дала повод министру финансов Алексею Кудрину заявить о том, что Россия стоит на пороге экономического чуда. По мнению Кудрина прошлогодний инвестиционный бум показывает, что «российская экономика - одна из самых динамично развивающихся в мире и имеет привлекательный инвестиционный климат». В настоящей заметке будут рассмотрены страновая и отраслевая структура прямых иностранных инвестиций в экономику России, факторы, вызвавшие их беспрецедентный рост, и перспективы российского «чуда».

     Согласно  данным Росстата за январь – сентябрь 2006 года, по поступлению прямых иностранных инвестиций в экономику России лидировали следующие 10 стран-инвесторов

Таблица 1

     Как видно из таблицы 1, из Кипра и Нидерландов поступила половина прямых иностранных инвестиций в экономику России. Кипр и Нидерланды  – популярные в российской деловой среде квази-оффшоры - также занимают первые места по объему накопленных российскими предприятиями иностранных инвестиций (61 % от их общего объема к сентябрю 2006 года). Поскольку статистика Росстата исходит из того, что вложения капитала зарубежными филиалами российских юридических лиц учитываются как иностранные инвестиции, с большой долей уверенности можно утверждать (даже если вычесть часть голландских прямых инвестиций, которые, вероятно, составляют вложения компании Shell в сахалинские проекты), что не менее трети прямых иностранных инвестиций пришли из оффшоров российских компаний. Одной из основных причин репатриации российских капиталов под прикрытием зарубежного статуса до последнего времени считалась лучшая защищенность иностранных инвесторов от аппетитов “чиновничьего бизнеса”. События последних месяцев (вытеснение иностранных компаний из проекта «Сахалин-2» и проекта освоения Ковыктинского месторождения) могут существенным образом повлиять на процессы возвращения в Россию ранее вывезенных средств.

     Отраслевая структура прямых иностранных инвестиций за девять месяцев 2006 года (по данным Росстата) представлена в таблице 2.

Таблица 2

     Большая часть прямых иностранных инвестиций - порядка 45 % от их общего объема - поступила в отрасли, осуществляющие добычу полезных ископаемых, в первую очередь, углеводородного сырья.  Такой же объем инвестиций смогли в совокупности привлечь три отрасли, следующие следом за нефтегазодобычей – обрабатывающая промышленность, девелоперская и финансовая деятельность.

     Таким образом, абсолютное первенство в 2006 году сохраняли традиционные для России иностранные инвестиции в добычу топливно-энергетических полезных ископаемых (41,7 процента). Заметим, что именно в этой отрасли произошла одна из крупнейших прошлогодних сделок: китайская Sinopec приобрела ОАО «Удмуртнефть».

     Что же касается обрабатывающих производств, то и здесь по привлечению иностранных  инвестиций лидируют подотрасли, ориентированные  на вывоз полупродуктов – пищевая промышленность, металлургия и химия.

     Заметен был в прошлом году приток прямых иностранных инвестиций в финансовую деятельность и недвижимость. Так, в банковском секторе крупнейшей сделкой стало приобретение Societe General акций Росбанка. Операции с недвижимым имуществом финансировались как контролируемыми российским капиталом оффшорами (инвестирование в высокодоходное жилье в крупных городах), так и западными фондами (операции с быстро растущей торговой недвижимостью). Отрасли, не прошедшие модернизацию (ЖКХ, производство и распределение электроэнергии, газа и воды) остаются аутсайдерами отраслевого инвестиционного рейтинга.

     По  мнению большинства исследователей, рекордные показатели иностранных инвестиций 2006 года были достигнуты благодаря нескольким разовым факторам. Это, в первую очередь, либерализация валютного законодательства (смягчение условий открытия счетов в иностранных банках, снижение обязательной нормы продажи валютной выручки) и укрепление рубля. Отмена ограничений на движение капитала создала условия для репатриации иностранных сбережений российских предпринимателей. Стремительно дорожающий рубль вынудил банки обратиться к более дешевым зарубежным источникам заимствования; инвесторы конвертировали доллары в рубли, чтобы успеть заработать на валютном курсе (реальный эффективный курс рубля и его упрощенный вариант - индекс "Биг-Мака" - в прошедшем году оценивался в 15 рублей за доллар).

Еще одним  внешним фактором, приведшим к  притоку иностранных инвестиций, стал мировой бум на сырьевых рынках. Как показывает статистика UNCTAD, иностранные инвестиции в прошлом году направлялись в активы развивающихся стран с сильной сырьевой базой. В текущем году, как полагают эксперты, большая часть инвестиций будет направлена в активы развитых стран.

     Эксперты  единодушны в том, что в наступившем  году приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику замедлится. Это связано не только с исчерпанием разовых факторов инвестиционного бума, о которых шла речь выше. Инвесторы, рассчитывающие на высокую доходность сырьевых отраслей и быструю отдачу, получили в прошлом году недвусмысленные сигналы российских властей о том, что правила игры в добывающих отраслях меняются. Перераспределение финансовых вложений в нефтегазовом секторе в пользу чиновничьего бизнеса не только насторожило иностранных инвесторов, но и продемонстрировало, что государство не заинтересовано в прямых иностранных инвестициях как источнике прогрессивных промышленных и управленческих технологий. Напротив, на недавнем заседании Правительства РФ премьер-министр Михаил Фрадков дал понять, что управлять финансовыми потоками чиновники смогут без посторонней помощи, главное – «не тупить и не лопушить». «И лузеров из нас делать не надо», - заключил премьер, обращаясь к иностранным инвесторам через голову министра экономики Германа Грефа.

     Если  раньше российские предприниматели  реинвестировали капиталы в Россию через оффшоры, чтобы обеспечить защиту своих инвестиций, то теперь не могут быть уверены в сохранности своих российских вложений и западные инвесторы. В связи с этим можно предположить, что в текущем году  не только замедлится приток иностранных инвестиций, но и усилится отток российских капиталов за рубеж. Согласно данным Банка международных расчетов, в 2006 году общая сумма денежных средств, размещенных российскими резидентами в иностранных банках, выросла на треть – до 220 млрд. долл., что сопоставимо с размером федерального бюджета России. По оценке Агентства The Economist Intelligence Unit (EIU), в 2005 году Россия занимала третье место (после Гонконга и Британских Виргинских островов) среди развивающихся стран по размерам экспорта прямых иностранных инвестиций. Налоговое бремя и нарастающая политическая неопределенность (межклановая борьба в российском политическом руководстве в преддверии выборов) будет дополнительно стимулировать отток капиталов.

     Ужесточение контроля государства в стратегических отраслях могло бы способствовать диверсификации инвестиций и – как следствие – выправлению структурных диспропорций российской экономики. Однако, как отмечается в докладе UNCTAD, привлекательные для иностранных инвесторов отрасли российской экономики (химия, сектор услуг и недвижимости) недостаточно капиталоемки и  не смогут принять объем инвестиций, сопоставимый с направлявшимся до последнего времени в добывающие отрасли. Кроме того, сохраняются традиционные российские препятствия для привлечения иностранных инвестиций – отсутствие четко установленных ограничений и требований, метакоррупция, необходимость вступать в неформальные отношения с региональными и местными органами власти. Одиозность российских бизнес-посредников также не прибавляет уверенности иностранным инвесторам: чего стоит один только след полония-210, тянущийся за Дмитрием Ковтуном, который, по его собственным словам, «помогает западным компаниям по выходу на российский рынок».