Основные фондовые инструменты рынка ценных бумаг, их характеристика

     Ожидания. Основой инвестиционного проекта является ожидаемая прибыль. Основной капитал находится в длительном пользовании, его срок службы может исчисляться десятью или двадцатью годами, и поэтому доходность любого капиталовложения будет зависеть от прогнозов будущих продаж и будущей рентабельности продукции, производимой с помощью этого основного капитала. Ожидания предпринимателей могут базироваться на разработанных прогнозах будущих условий предпринимательства, которые включают ряд "показателей предпринимательства". Вместе с тем такие неопределенные и трудно предсказуемые факторы, как изменение во внутреннем политическом климате, осложнения в международной обстановке, рост населения, условия на фондовой бирже и т.д., должны приниматься во внимание на субъективной и интуитивной основе. В этой связи можно отметить, что если руководители предприятия настроены оптимистично в отношении будущих условий предпринимательства, то кривая спроса на инвестиции будет смещаться вправо; пессимистические настроения приводят к смещению кривой влево. Итак, некоторые наиболее важные факторы, которые объясняют изменчивость инвестиций.

     Продолжительные сроки службы. Инвестиционные товары в силу своей природы имеют довольно неопределенный срок службы. В каких-то пределах закупки инвестиционных товаров носят дискретный характер и поэтому могут быть отложены. Старое оборудование или здания можно либо полностью ликвидировать и заменить, либо отремонтировать и использовать еще несколько лет. Оптимистические прогнозы могут побудить плановиков предприятия принять решение о замене устаревшего оборудования, то есть модернизовать производство, что увеличит уровень инвестиций. Чуть менее оптимистичный взгляд, но, может привести к очень небольшому инвестированию.

     Нерегулярность  инноваций. Технический прогресс является основным фактором инвестирования. Новая продукция и новые технологии - главный стимул к инвестированию. Однако история свидетельствует, что крупные нововведения - железные дороги, электричество, автомобили, компьютеры и т.д. - появляются не столь регулярно. Но когда это случается, происходит огромный рост, или волна, инвестиционных расходов, который со временем снижается.

     Изменчивость  прибылей. Известно, что ожидание будущей доходности в значительной степени влияет размер текущей прибыли. Текущая прибыль непостоянна, следовательно, непостоянство прибыли придает изменчивый характер и инвестиционным стимулам. Прибыль выступает, как основной источник средств для предпринимательских инвестиций. Рост прибыли дает плановикам фирмы больше стимулов и больше средств для инвестирования; уменьшение прибыли имеет обратный эффект. Непостоянство прибыли увеличивает нестабильность инвестиций.

     Изменчивость  ожиданий. Поскольку основной капитал имеет длительный срок службы, принятие инвестиционных решений осуществляется на основе ожидаемой чистой прибыли. Однако фирмы склонны прогнозировать условия предпринимательства с учетом реалий сегодняшнего дня. Следует предположить, что любые незапланированные события могут привести к изменениям в условиях предпринимательства в будущем. Повлиять на оптимизм и пессимизм предпринимателей способны изменения внутриполитической обстановки, усиление "холодной войны", разработки новых источников энергии, изменение роста населения и связанного с ним спроса на рынке, решения суда по основным трудовым и антитрестовским вопросам, новые законодательные инициативы, забастовки, изменения государственной экономической политики и многие другие подобные факторы. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Задача  № 1. Вариант №9 

    Рассчитать, какой из предлагаемых инвестиционных проектов является менее рискованным, если известны возможные значения конъюнктуры инвестиционного рынка и вероятности их наступления, приведенные в таблице 1.1.

Таблица1.1 

 
 
 
 
 
 

Решение: 

    Одним из методов оценки инвестиционных рисков является расчет среднеквадратичного отклонения и коэффициента вариации по каждому инвестиционному проекту.

    Произведем  оценку рисков на основе определения  среднеквадратичного отклонения (таблица 1.2):

Таблица 1.2

 

    Показатель  среднеквадратичного отклонения (Ϭ) рассчитывается по формуле 

    

,

    где n – число наблюдений;

     - расчетный доход по проекту при разных значениях конъюнктуры;

      - средний ожидаемый доход по проекту;

      - значение вероятности, соответствующее расчетному доходу. 

    Расчет  этого показателя по двум инвестиционным проектам приведен в таблице 1.3.

Таблица 1.3

 

    Соответственно  результатам расчета делаем вывод  о том, что среднеквадратичное отклонение по инвестиционному проекту «А» меньше, чем по проекту «Б», что свидетельствует о большем уровне риска проекта «Б».

    Коэффициент вариации CV рассчитывается по формуле

    

    Для проекта «А»:  
;

    Для проекта «Б»:  

    Так как по проекту «А» значение вариации меньше, чем по проекту «Б», следовательно, соотношение риска и дохода в  проекте «А» наилучшее.

    На  основании проведенного анализа можно  сделать вывод о том, что при сравнении уровней рисков  по предоставленным инвестиционным проектам предпочтение следует отдать проекту «А», по которому значение коэффициентов вариации самое низкое.

    Задача 10. Вариант 2. 

    Инвестор  вкладывает первоначальную сумму P = 750 000 рублей и рассчитывает получить наращенную сумму TV = 1 200 000 рублей. Необходимо найти реальный доход инвестора I_R при темпе инфляции, равном α = 230,1 %.

Решение:

 
где - наращенная сумма с учетом инфляции; - наращенная сумма; - темп инфляции, в десятичной дроби.

 – сумма реального дохода; P- первоначальная сумма.

Исходя  из исходных данных, получаем следующий  расчет:

 

Вывод: в связи с высоким уровнем инфляции инвестор понес убыток, а не получил доход. 
 
 
 
 
 

Литература 

   

1. Инвестиционное  проектирование. Метод. указ. и зад. к контр. работе для студ. экон. спец. БГУИР заоч. формы обуч. / Сост. Е.В. Ермакова, И.М. Рыковский. – МН.: БГУИР, 2005. -28с.
2. Управление инвестициями: Курс лекций. Часть I/ Харевич Г.Л. Мн.:Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2005. – 244 с.
3. Мыльник В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Академический Проект, 2002. – 272 с.