Контрольная работа по «Инвестиции»

Задача №2

Оборудование типа «Л» было куплено 5 лет назад за 95 000,00. В настоящее время его чистая балансовая стоимость составляет 40 000,00. Нормативный срок эксплуатации равен 15 годам, после чего оно должно быть списано.

Новое оборудование типа «М» стоит 160 000,00. Его монтаж обойдется в 15 000,00. Нормативный срок службы «М» составляет    10 лет, после чего его ликвидационная стоимость равна 0.

Внедрение «М» требует дополнительного оборотного капитала в объеме 35 000,00. При этом ожидается ежегодное увеличение выручки с 450 000,00 до 500 000,00, операционных затрат с 220 000,00 до 225 000,00.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль - 20%. Используется линейный метод амортизации.

1)              Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2)              Предположим, что к концу жизненного цикла проекта оборотный капитал будет высвобожден в полном объеме. Как повлияет данное условие на общую эффективность проекта? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Решение:

План движения денежных потоков представлен в таблице № 5.

Начальные инвестиции, необходимые для осуществления проекта, равны = стоимость нового оборудования + Затраты на монтаж нового оборудования + привлечение дополнительного оборотного капитала. Они частично могут быть покрыты за счет реализации старого оборудования по балансовой стоимости: IС =  (160 000 + 15 000 + 35 000) – 40 000 = 170 000;

- Изменение выручки = + 50 000;

-  Изменение операционных затрат = + 5 000:

- Изменение амортизационных платежей: Амортизация нового оборудования - Амортизация старого оборудования = 17 500 – 4 000  = + 13 500.

Оценим экономическую эффективность проекта № 1 по следующим критериям:

Таблица № 6

ЗНАЧЕНИЯ КРИТЕРИЕВ ЭФФЕКТИВНОСТИ

Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в размере 68 000 ден. ед., отдача на каждый вложенную денежную единицу составляет 1,4 ден. ед., внутренняя норма доходности равна 19%.

Таким образом, все критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности  проекта, его следует принять.

Рассмотрим инвестиционный проект № 2, предусматривающий к концу жизненного цикла проекта высвобождение в полном объеме оборотного капитала.

План движения денежных потоков представлен в таблице № 7.

Оценим экономическую эффективность проекта № 2 по следующим критериям:

Таблица № 8

ЗНАЧЕНИЯ КРИТЕРИЕВ ЭФФЕКТИВНОСТИ

Как следует из полученных результатов, при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в размере 81 000 ден. ед., отдача на каждый вложенную денежную единицу составляет 1,48 ден. ед., внутренняя норма доходности равна 20%.

Таким образом, все критерии оценки свидетельствуют об экономической эффективности  проекта, его также можно принять.

Задача № 11

Корпорация «Д» рассматривает два взаимоисключающих проекта «А» и «Б». Проекты требуют первоначальных инвестиций в объеме 190 000,00 и 160 000,00 соответственно. Менеджеры корпорации используют метод коэффициентов достоверности при анализе инвестиционных рисков. Ожидаемые потоки платежей и соответствующие коэффициенты достоверности приведены ниже.

Таблица № 9

Ставка дисконта для корпорации обычно равна 8%. Купонная ставка доходности по 3-летним государственным облигациям - 5%.

1) Определите критерии NPV, IRR, PI для каждого проекта исходя из реальных значении потоков платежей.

2) Критерии NPV, IRR, PI проектов для безрисковых эквивалентов потоков платежей.

3) Какой проект вы рекомендуете принять? Почему?

Решение:

Полная оценка денежного потока по периодам приведена в таблице № 10.

Таблица №10

Значения критериев эффективности были рассчитаны с использованием MS EXCEL.

Как следует из полученных результатов, чистая текущая стоимость скорректированного с учетом риска потока платежей в 5 раз меньше.

Альтернативное вложение средств: приобретение на заданные суммы 190 000 и 160 000 ден.ед. облигаций. Полная оценка денежного потока (доходов по облигациям) по периодам приведена в таблице № 11.