Источники финансирования инвестиционной деятельности

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 800000,0. Будет ли эффективным данный проект для предприятия?

Определим основные элементы денежного потока по проекту. Прежде всего необходимо оценить общий объем первоначальных затрат или капиталовложений I. Поскольку данный проект является новым, можно рассматривать его как отдельное мини-предприятие. Поэтому значок " " в обозначениях и формулах можно опустить.

Согласно условиям общий объем инвестиций на начало реализации проекта включает затраты на покупку, доставку и установку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала:

 

I0 = 1500000 + 15000 + 22500 = 1537,5 тыс. руб.

 

Определим ежегодные амортизационные платежи Аi. На предприятии используется ускоренный метод начисления амортизации:

 

Аt = ,

 

где В - начальная балансовая стоимость актива, L - остаточная стоимость, N - срок эксплуатации.

 

А1 = (1500 - 75) * (10-1+1) *2/10* (10+1) = 31350 руб.

 

Построим таблицу 20 для расчета денежных потоков по инвестиционному проекту приобретения оборудования. Определим величину посленалогового операционного потока OCFt. Она рассчитывается по формуле:

 

OCFt = ( Rt - VCt - FCt) (1 - T) + At T;

 

где OCFt – изменение операционного потока после вычета налогов;

Rt - изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг; VCt - изменение величины переменных затрат;

FCt - изменение величины постоянных затрат;

At - изменение амортизационных отчислений;

T - ставка налога на прибыль.

Рассчитаем ликвидационный поток, образующийся за счет продажи оборудования и возврата оборотного капитала к прежнему уровню. В случае предприятия ЗАО "Металлокровля" он возникает в конце срока реализации проекта.

 

LCF = FА + WC, где:

 

FА - чистая (посленалоговая) стоимость проданных активов; WC - высвобождение оборотного капитала.

Проведем оценку экономической эффективности проекта. Чистая приведенная стоимость (NPV) определяется по формуле:

 

NPV = = -

 

где: r - норма дисконта, t - число периодов реализации проекта, FCFt - чистый денежный поток в периоде t, CIFt - суммарные поступления от проекта в периоде t, COFt - суммарные выплаты по проекту в периоде t.

В случае предприятия ЗАО "Металлокровля" чистая приведенная стоимость равна:

 

NPV = = 335,97 тыс. руб. –

 

в данном случае полученный результат больше 0, следовательно проект можно принять.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) рассчитывается по формуле:

 

IRR = = = 1,059558 - 1 = 0,0596 (5,96%)

 

Следовательно, при норме доходности 5,96% текущая стоимость и инвестиционные затраты будут равны.

Рассчитаем индекс рентабельности по формуле:

 

PI= ,

 

в случае предприятия ЗАО "Металлокровля" он равен 1,423709, что больше 1, следовательно проект по внедрению нового оборудования можно принять. Отдача на каждый вложенный рубль составит 42 коп. Если проект будет осуществляться только 5 лет, а оборудование будет реализовано за 800000 руб., то чистая приведенная стоимость равна:

 

NPV = = 252580,7 руб. –

 

в данном случае полученный результат больше 0, но меньше затрат понесенных предприятием, следовательно проект должен работать больше 5 лет.

 

 

Заключение

На основании проделанной работы можно сделать следующие выводы.

Ключевые понятия, связанные с инвестиционной деятельностью, имеют неоднозначную трактовку в различных источниках. Различные модификации определений понятия «инвестиции» отражают как множественность, так и единство подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

Развитие рыночных отношений в России обусловило необходимость пересмотра толкования категорий «инвестиции» и «инвестиционная деятельность» в соответствии с новыми условиями. Это в свою очередь дало возможность рассматривать понятие инвестиционной деятельности как в широком, так и в узком смысле, а так же значительно расширить классификацию инвестиций по определенным признакам (инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могут реализовываться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями).

Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционной деятельности нашел свое отражение при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве. Инвестиционная и инновационная деятельность предприятия в современных условиях регламентируется Федеральным законом РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 9-ФЗ. Под инвестициями понимают денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность различных организаций, предприятий и компаний может осуществляться за счет:

- собственных средств (прибыли, денежных накоплений, амортизационных отчислений и др.);

- заемных средств (заемных средств  различных организаций, кредитов  банков);

- привлеченных средств (от продажи  ценных бумаг);

- средств из бюджета и внебюджетных  фондов.

Для развитых стран мира и стран, развивающихся или переживающих кризис в экономике, инвестиционная политика, стимулирующая принятие инвестиционных решений и исполнение инвестиционных проектов, обеспечивающих поддержание технико-технологического состояния народного хозяйства на мировом уровне или достижение его, экономические усилия в этом направлении, является одним из важнейших средств успешного осуществления независимой внутренней и внешней политики. В этом состоит общеэкономическое значение инвестиций и принятия инвестиционных решений.

В заключение необходимо отметить, что инвестиции являются важнейшим фактором, влияющим на рост ценности фирмы, а, следовательно, и на ее развитие в целом. Именно инвестиции позволяют увеличить активы фирмы и ее нематериальные активы. Таким образом, представляется правомерным утверждать, что инвестиционная деятельность предприятия - его целенаправленная и созидательная функция.

 

Список использованной литературы

1. Федеральным законом «Об инвестиционной  деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999г.

2. Бирман Г., Шмидт С. Экономический  анализ инвестиционных проектов / пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

3. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк  С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб пособие - М.: Дело, 2002.

4. Владимирова Т.А., Соколов В.Г. Анализ финансовой отчетности  предприятия. Методические указания  к курсовой работе. Новосибирск: СИФБД, 50 с

5. Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. - М.: КНОРУС, 2005.-432с.

6. Комаров А.Г, Рогова Е.М., Ткаченко  Е.А., Чесноков В.Я. Инвестиционное  проектирование. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001.

7. Кучарина Е.А. Инвестиционный  анализ. - СПб.: Питер, 20065 - 160с.

8. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов/ М-во экон. РФ, В.В. Косов, В.Н. Лившиц. - М.: Экономика, 2000

9. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное  проектирование. Учебное пособие. Таганрог. Изд-во ТРТУ, 2003

10. Новая энергетика «Сильвинита» // Журнал «ТехСовет», № 8 август 2006г. стр.28

11. Проекты и объекты реформы  электроэнергетики // Журнал «ТехСовет», № 8 август 2006г. стр.22-23

12. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко  Н.И. Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. - СПб.: Питер, 2007. - 480 с.

13. Руководство для инвестора // Журнал «Консультант», № 3, 2006г. стр.12

14. Сорокина Е.М. Анализ денежных  потоков предприятия. СПб.: Изд-во  СПбГУЭФ, 2001

15. Финансовый менеджмент: Учебник  для вузов / под ред. Г.Б. Поляка. - М.: “Финансы”, Издательское объединение “ЮНИТИ”, 1997

16. Управление предприятием и  анализ его деятельности / Под  ред. В.Н. Титаева. М.: Финансы и статистика, 1998. 420 с

17. www. advis.ru Информационная система  «Об исследовании « Электроэнергетики  России 2006-2010гг»

18. www. energosber.ru

 

1 Термин «оценка инвестиционных проектов» не следует рассматривать как синоним или сокращение «оценки эффективности инвестиционных проектов». Соответствующие процедуры позволяют оценить, не только эффективность, но и реализуемость проектов, а также решать другие перечисленные ниже задачи.