Инвестиционные риски, их виды

• первоначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;

•  изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;

•  различие в производительности (отличие производительности от предусмотренной проектом);

•  увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.

      Эти факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить  подробный контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов. Процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии. Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте, поступающей по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, получив информацию о высоком риске, назревшем для требуемых средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций.

      Поэтапное выделение средств позволяет  инвестору при первых признаках  того, что риск вложений растет, или прекратить финансирование проекта, или же начать поиск мер, обеспечивающих снижение затрат.

• Метод аналогий – этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. [3, 459] Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов. Метод аналогий чаще всего используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы, и связан с использованием базы данных о рисках аналогичных проектов. Важным явлением при проведении анализа проектных рисков с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков, например Всемирным банком. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.

Методы  количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают:

-  определение предельного уровня устойчивости проекта;

-  анализ чувствительности проекта;

-  анализ сценариев развития проекта;

-  имитационное моделирование рисков по методу Монте Карло.[3, 457]

        Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает

выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня (“точки безубыточности”).

      Показатель  безубыточного уровня производства используется при :

а) внедрении  в производство новой продукции,

б) создании нового предприятия,

в) модернизации предприятия.

Показатель  безубыточности производства определяется:

       ; (1)

где - точка безубыточности производства; FC – постоянные издержки; Р – цена продукции; - переменные затраты [3, 234]

      Проект  считается устойчивым, если ВЕР  < 0,6,0,7 после освоения

проектных мощностей. Если ВЕР ^ 1, то проект имеет недостаточную устойчивость к колебаниям спроса на данном этапе.

      Анализ  чувствительности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффектности проекта в результате колебания исходных данных. При таком подходе последовательно пересчитывается каждый показатель эффективности проекта (например, NPV , IRR , PI ) при изменении какой-то одной переменной (например, ставки дисконта или объёма продаж). Показатель чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент.

      Анализ  сценариев развития проектов предполагает оценку влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта. В данном виде анализа используются специальные компьютерные программы, программные продукты и имитационные модели. Обычно рассматриваются три сценария: а) пессимистический, б) оптимистический, в) наиболее вероятный (средний).

      Упрощённый  метод оценки риска (предложенный Министерством экономики РФ) заключается в том, что вводится поправка показателей проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Поправочный коэффициент “ P ” выбирается из предложенных нормативов. [1, 23] 
 
 
 
 
 
 
 
 

      3. Меры снижения инвестиционного риска.

      При управлении инвестиционными рисками  используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача и снижение степени риска.

      Для снижения степени риска применяются  различные приемы: диверсификация, распределение проектного риска, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование.

      Один  из наиболее важных способов снижения инвестиционного риска – диверсификация, т. к. любое инвестиционное решение  требует от лица, принимающего это решение, рассмотрение проекта во взаимосвязи с другими проектами.

      Распределение проектного риска между участниками  проекта является эффективным способом его снижения, он основан на частичной  передаче рисков партнерам по отдельным  инвестиционным ситуациям.

      Лимитирование тоже является важным приемом снижения степени риска и применяется  банками при выдаче ссуд, а промышленными  предприятиями – при продаже  товаров в кредит. [6, 19]

      Также важными приемами по снижению степени  риска являются страхование и самострахование. Некоторые хозяйствующие субъекты, если это не обязательное страхование, для снижения степени риска применяют самострахование. Это означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит затраты по страхованию. 
 

     Заключение

      Инвестиционная  деятельность во всех формах и видах  сопряжена с риском.

      Инвестиционный  риск - это вероятность возникновения  непредвиденных финансовых потерь в  ситуации неопределенности условий инвестирования.

      Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе  и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов:

-  методы качественной оценки рисков;

-  методы количественной оценки рисков.

      При управлении инвестиционными рисками  используется ряд приемов: в основном они состоят из средств разрешения рисков и приемов снижения степени риска. Средствами разрешения рисков являются их избежание, удержание, передача и снижение степени риска. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  литературы:

1. Российская  Федерация. Законы. Гражданский кодекс  Российской Федерации [Текст]:. –  Москва: Омега-Л, 2006 г.-89с.

2. Российская  Федерация. Законы. Об обществах  с ограниченной ответственностью [Текст]: [федер. закон: принят Гос. Думой 8.02.98г.: одобр. Советом Федерации 12 марта 1998 г.]. [4-е изд.]. - М.: Ось – 89, 2001.- 65с.

3. Баканов,  М. И.Экономический анализ в  торговле: учебник для ВУЗов [Текст]. – Москва – 2006. – 657с.

4. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. - М.: Дело, 1997.-1008с.

5. Демшин В. Оценка стоимости: доходный подход и безрисковая норма доходности.// Рынок ценных бумаг. –2001. -№ 12. -С. 35-39.

6. Егорова Е.Е Системный подход оценки риска. // Управление риском. –2002. -№2. -С.12-13.

7. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. – Москва.: -2001. –368с.

8. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии. –1997. -№7. –С. 76-78.

9. Романов, А.Н., Кормогов, Ю. Ю., Красильников, С.А. Маркетинг: учебник [Текст]/ под. ред. А.Н.Романова.- М. - 2006.

10. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. –М.: ИНФРА-М,2000. –369с.
11. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- М.: ИНФРА-М,2009.  – 214с.
12. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. “Методика финансового анализа” Москва “Инфра-М” 2005г.
13. Шим Д. К., Сигел Д. Г. Финансовый менеджмент. Москва 2006. 
14. Эванс,  Дж.,  Берман,   Б.   Маркетинг [Текст]: /  Сокр.пер. с англ.  / Авт.  предисл.  и науч. ред. А.А.Горячев - М.: Экономика. 2004.
15. В.В. Ковалев "Методы оценки инвестиционных проектов" изд. Финансы и статистика, 2008 г.