До принятия решения о целесообразности
осуществления проекта следует рассмотреть
все его аспекты, возникающие в течение
жизненного цикла. Это позволит избежать
проектов с быстрой отдачей вложенных
средств, но неэффективных во времени
и проектов, медленно окупаемых, но приносящих
значительные долгосрочные выгоды.[20,стр.
22]
Вторая инвестиционная стадия проекта
включает выбор проектной организации,
подготовку проектных чертежей и моделей
объекта, детализированный расчет стоимости,
предварительные планы проектных и строительных
работ, детальные чертежи и спецификации,
схемы строительной площадки и т.д. На
этой стадии определяются генеральный
подрядчик и субподрядчики, утверждается
план платежей, оформляются краткосрочные
займы для оплаты субподрядчиков и поставщиков.
Выполняемые на инвестиционной стадии
многовариантные расчеты позволяют выбрать
конкретный проект, его технологию и оборудование,
организацию строительства (производство
новой техники и т. д.). Принимаемые на этой
стадии решения во многом предопределяют
технический уровень, структуру и эффективность
производственных фондов. В процессе детального
проектирования, выбора оборудования,
планирования сроков строительства создаются
предпосылки для ускорения этапов осуществления
проектов, оптимизации затрат с целью
обеспечения необходимых конечных результатов.
От принятых решений зависят не только
затраты на осуществление проекта, но
и расходы на его эксплуатацию.[17, стр.360]
Процесс проектирования формально можно
разбить еще на два этапа: предпроектный
(осуществляются предварительная оценка
сметы расходов с учетом потребностей
и финансовых возможностей заказчика
и выбор наиболее рациональных технологических
и технических решений, способствующих
экономии ресурсов и повышению эффективности
объекта) и непосредственного проектирования.
Непосредственное проектирование включает
также две стадии: предварительный и окончательный
проект. На каждом этапе уточняется смета
будущего объекта.
В процессе проектирования решаются
основные вопросы будущего объекта, его
соответствие своему назначению, прогрессивным
эксплуатационным требованиям, выполнение
в короткие сроки с наименьшими затратами
труда, материальных и денежных средств.
Отечественная практика разработки проектов
предприятия обычно включает следующие
разделы: общая пояснительная записка,
технико-экономическая часть, генеральный
план, технологическая часть с разделом
по автоматизации технических процессов,
организация труда и системы управления
производством, строительная часть, организация
строительства, сметная документация,
жилищно-гражданское строительство и
др.
На каждой стадии (каждом этапе) работы
над инвестиционным проектом выполняется
его стоимостная оценка. В зарубежной
практике их насчитывают, по меньшей мере,
четыре вида и их степень точности возрастает
в порядке разработки проекта. Так, на
стадии (этапе) исследования инвестиционных
возможностей реализации проекта осуществляется
предварительная стоимостная оценка,
ее допустимая погрешность считается
равной 25 - 40 %.
Таким образом, на каждой стадии разработки
и реализации инвестиционного процесса
обосновывается экономическая эффективность
проекта, анализируется его доходность,
иными словами, проводится проектный анализ,
позволяющий сопоставлять затраты с полученными
(прогнозируемыми) результатами (выгодами).
1.3Сущность
инвестиционного процесса
Процесс движения инвестиционных
ресурсов представляет собой отношения,
основанные на взаимодействии субъектов
инвестиционной деятельности по поводу
реализации инвестиций. В осуществлении
инвестиционного процесса участвуют,
по меньшей мере, две стороны: инициатор
проекта и инвестор, финансирующий проект.
Реализация инвестиционных
отношений становится возможной только
при совпадении экономических интересов
участников инвестиционного процесса.
В связи с этим инвестиционные отношения
представляют собой совокупность экономических
связей, имеющую определенную характеристику,
свойства и особенности.[1]
Инвестиционный процесс выражает
взаимоотношение субъектов хозяйствования,
обладающих юридической и экономической
самостоятельностью и проявляющих взаимный
интерес в реализации инвестиционных
ресурсов.
В качестве объекта указанных
отношений следует назвать инвестиционный
проект. Инвестиционный проект представляет
собой конкретный комплекс мероприятий,
планируемый и осуществляемый с целью
вложения свободных ресурсов в различные отрасли и сферы экономики
с целью достижения какого-либо положительного
эффекта.
Реализация инвестиционного
проекта связана с созданием нового либо
реконструкцией и техническим перевооружением
действующего предприятия или производства.
Этот процесс требует осуществления целого
ряда конкретных мер по приобретению и
использованию объекта инвестиций. Данные
мероприятия, осуществляющиеся в тесной
взаимосвязи по времени и организационно-технологическим
соображениям, называются инвестиционным
процессом. Таким образом, инвестиционный
процесс состоит из ряда повторяющихся
инвестиционных циклов.[4]
Инвестиционный цикл представляет
собой движение инвестиционного капитала
от момента мобилизации инвестиционных
ресурсов до получения дохода или иного
положительного эффекта и возмещения
вложенных средств. В настоящее время
выделяют три основные ступени инвестиционного
цикла.
1. Прединвестиционная ступень
– подготовительный этап.
2. Ступень осуществления инвестиций
– процесс осуществления затрат и вложения
средств.
3. Эксплуатационная ступень –
процесс возмещения затраченных ресурсов.
К участниками инвестиционного
процесса относятся инвесторы, заказчики,
подрядчики, пользователи объектов инвестиционной
деятельности и другие лица.
Инвестор определяет основные
цели, направления и объемы инвестиций.
После этого на договорной основе привлекаются
любые участники инвестиционной деятельности,
заинтересованные в реализации инвестиций,
путем организации всевозможных конкурсов
и торгов. Государство и должностные лица
при этом не имеют права вмешательства
в договорные отношения участников инвестиционной
деятельности сверх своей компетенции.
Инвесторы могут выступать
в роли вкладчиков, кредиторов, покупателей,
а также исполнять функции любого участника
инвестиционной деятельности. Права у
всех инвесторов независимо от формы собственности
равны, а реализация инвестиций в инвестиционные
объекты является их неотъемлемым правом.[12,
стр.36]
Система предприятий и организаций,
участвующих в инвестиционном процессе
и выполняющих функцию создания необходимых
недвижимых основных фондов, называется
инвестиционным комплексом.
Участники инвестиционного
комплекса:
1. инвесторы – вкладчики капитала;
2. предприятия и организации,
связанные с производством и поставкой
предметов для инвестиционного комплекса
(создание основных фондов, поставка, строительство);
3. инвестиционные банки;
4. рыночная инфраструктура инвестиционного
комплекса;
5. органы государственного регулирования
рыночных отношений в инвестиционном
комплексе.
Таким образом, осуществление
и реализация инвестиционного процесса
неразрывно связана с определением терминологии
и поиском основных участников реализации
инвестиций.
1.4Роль инвестиций
в деятельности предприятия
Инвестиции играют
большую роль в деятельности любого предприятия,
т. к. позволяют расширять и обновлять
свое производство, расширять материальную
базу своей деятельности.
Инвестиции позволяют
открывать новые виды производства, являющиеся
инновационными.
Интенсивное расширенное
воспроизводство обладает рядом особенностей.
Это – более прогрессивный тип экономического
роста, поскольку решающую роль в подъеме
эффективности вещественных условий производства
начинает играть новый «мотор» - достижения
науки и техники. В связи с этим в масштабе
общества развивается производство научно-технической
информации, которая, в конечном счете,
воплощается во все более эффективные
средства производства. Одновременно
система образования, подготовки и переподготовки
кадров обеспечивает повышение культурно-технического
уровня работников.
Несомненным достоинством
интенсивного увеличения производства
является то, что оно преодолевает преграды
экономического роста, порожденные известной
ограниченностью естественных ресурсов.
Хозяйственное развитие переводится на
новые рельсы – на основу непрерывного
научно-технического и экономического
прогресса. Наиболее выгодным фактором
его расширения становится ресурсосбережение.
Например, чтобы сберечь одну тонну условного
топлива (7000 ккал) путем применения новой
технологии, требуется в 3-4 раза меньше
затрат по сравнению с расходами на добычу
такого же объема топлива.
Между тем, интенсификация
связана с глубокой прогрессивной перестройкой
структуры народного хозяйства, широкой
подготовкой кадров инициативных и высокопрофессиональных
работников. Особенности интенсивного
типа расширенного воспроизводства состоят
в том, что при нем возможны очень высокие
темпы экономического роста, а вместе
с тем научно-технический прогресс может
вызывать безработицу, которая усиливается
в трудоизбыточных регионах страны.
Под инвестиционной
политикой коммерческой организации понимается
комплекс мероприятий, обеспечивающих
выгодное вложение собственных, заемных
и других средств в инвестиции с целью
обеспечения стабильной финансовой устойчивости
организации в ближайшей и дальнейшей
перспективе.
Инвестиционная политика
направлена на получение следующих результатов.
Главная цель инвестиционной
политики - обеспечение прочной позиции
на рынке путем улучшения финансового
состояния предприятия.
Основными направлениями
обеспечения роста рыночной стоимости
предприятия в результате осуществления
эффективной инвестиционной деятельности
являются:
- Прирост собственного
капитала предприятия. За счет
инвестиционных факторов роста
чистой прибыли предприятие получает
возможность капитализировать большую
ее сумму. Это обеспечивает рост
чистых активов предприятия за счет внутренних
его резервов, что автоматически улучшает
финансовое состояние предприятия.
- Обеспечение эффекта
синергизма. Основные направления инвестиционной
деятельности предприятия направлены
на развитие специализированной его инфраструктуры,
обеспечивающей эффект синергизма. Формирование
такого эффекта существенно влияет на
повышение финансового состояния предприятия.
- Повышение имиджа
предприятия. Активная инвестиционная
деятельность формирует представление
предприятия как успешно развивающемся
хозяйствующем субъекте, что позволяет
ему расширять круг своих коммерческих
связей, обеспечивать формирование финансовой
гибкости и т. п.
Глава 2. Методологические
основы налогового стимулирования инвестиционной
деятельности
2.1 Эффективность
инвестиционной деятельности
Показателем, в наиболее общем виде отражающим
эффективность использования инвестированных
в организацию средств, является рентабельность
инвестиций (ROI). И практике анализа бухгалтерской
отчетности он используется в основном
для оценки эффективности управления
организацией, ее способности обеспечить
необходимую отдачу от вложенного капитала
и определения расчетной базы для прогнозирования.
Показатель рентабельности инвестиций
рассматривается как простейший способ
оценки мастерства управления инвестициями.
Показатель рассчитывается по формуле:
ROI = (Операционная прибыль после налогообложения
(NOPAT):Активы) х 100%,
В то же время в некоторых методиках анализа
для определения показателя ROI может быть
использована несколько иная формула,
учитывающая в числителе эффект (доход)
от вложений в активы собственников и
кредиторов, а в знаменателе - объем средств,
инвестированных собственниками и кредиторами.
При этом из знаменателя формулы, как правило,
исключается кредиторская задолженность
(поставщикам, персоналу, бюджету и др.),
так как она не может рассматриваться
как инвестиционная составляющая.
В результате формула расчета рентабельности
инвестиций принимает вид: