Инвестиции

 

1)Определите  критерий NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения.

2) исходя из предположения  о нормальном распределении  значений критерия  NPV определите: а) вероятность того, что значение NPV будет ниже среднего; б) больше чем среднее плюс одного стандартного отклонение; в) отрицательное.

3) Какой проект вы  рекомендуете принять?  Почему?

Решение:

     1. Определим критерии NPV, IRR, PI для каждого сценария и их ожидаемые значения. 
 
 

 

Рисунок 1. Проект №1 пессимистический сценарий

 

Проект  №1 пессимистический сценарий

1. Чистая  приведенная стоимость равна  = -25 710,57р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя  норма доходности IRR = -3%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 2. Расчет IRR Проекта№1(пессимистический сценарий)

3. Индекс  рентабельности    PI=0,36р.

Индекс  рентабельности меньше 1,  проект отклоняется.

Проект  №1 вероятностный  сценарий

1. Чистая  приведенная стоимость = -9 037,70р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2. Внутренняя  норма доходности IIRR = 8%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 3. Расчет IRR Проекта№1(вероятный сценарий) 

3. Индекс  рентабельности PI=0,77

Индекс  рентабельности меньше 1,  проект отклоняется.

Проект  №1 оптимистический  сценарий

1.Чистая  приведенная стоимость = 17 638,88р.

Мы принимаем  этот проект, т.к. чистая приведенная  стоимость   больше 0.

2. Внутренняя  норма доходности 19%

т.к. IRR больше r , т.е.19% больше 12%, то проект принимаем. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 4. Расчет IRR Проекта№1(оптимистический сценарий) 

3. индекс  рентабельности PI= 1,44

PI больше 1.0, то мы принимаем этот проект.

В среднем  получаем, что проект 1 не эффективен, т.к.

1. Чистая  приведенная стоимость =-5 703,13р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2. Внутренняя  норма доходности IIRR = 8%, меньше r = 12%, проект отклоняется.

3. Индекс рентабельности PI=0,86

Индекс  рентабельности меньше 1,  проект отклоняется. 

 

Рисунок 5. Проект №2 пессимистический сценарий

 

Проект  №2 пессимистический сценарий

1. Чистая  приведенная стоимость равна  = -9 704,62р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя  норма доходности IIRR = 7%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 6. Расчет IRR Проекта№2(пессимистический сценарий) 

3. Индекс  рентабельности    PI=0,76р.

Индекс  рентабельности меньше 1,  проект отклоняется.

Проект  №2 вероятностный  сценарий

1. Чистая  приведенная стоимость равна  = -7 703,87р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя  норма доходности IIRR = 8%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 7. Расчет IRR Проекта№2(вероятный сценарий)

3. Индекс  рентабельности    PI=0,81р.

Индекс рентабельности меньше 1,  проект отклоняется.

Проект  № 2 оптимистический  сценарий

1. Чистая  приведенная стоимость равна  = -4 369,30р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2.Внутренняя норма доходности IIRR = 10%, меньше r = 12%, проект отклоняется. В Excel расчет ВСД проводился следующим образом:

Рисунок 8. Расчет IRR Проекта№2(оптимистический сценарий)

3. Индекс  рентабельности    PI=0,89р.

Индекс  рентабельности меньше 1,  проект отклоняется.

В среднем  получаем, что проект 2 не эффективен, т.к.

1. Чистая  приведенная стоимость = -7 259,26р., значит, мы отклоняем этот проект, т.к. этот проект не принесет дополнительного дохода на вложенный капитал.

2. Внутренняя норма доходности IIRR = 9%, меньше r = 12%, проект отклоняется.

1. Индекс рентабельности PI=0,82

Индекс  рентабельности меньше 1,  проект отклоняется. 

 

Выводы:

Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости  по проекту №1:

 

Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №1

Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №1

Ожидаемые значения чистой приведенной стоимости по проекту №2

Ожидаемые значения внутренней нормы доходности по проекту №2

Ожидаемые значения индекса рентабельности по проекту №2

2) стандартное  отклонение потока платежей от  ожидаемого значения

Стандартное отклонение потока платежей от ожидаемого значения в периоде t

  , где Р –  вероятность

Стандартное отклонение по проекту №1

Стандартное отклонение по проекту №2

Общее стандартное отклонение

Определим коэффициент вариации по проекту 1

по проекту 2

 а) определим вероятность  того, что значение NPV будет не ниже среднего при помощи ППП Excel , функция НОРМРАСП Х

по проекту  №1 вероятность = 50%

По проекту№2 вероятность =50%.

б) больше чем среднее плюс одно стандартное отклонение, т.е

по проекту  №1: Вероятность =84%.

По проекту№2 вероятность =84%.

в) отрицательное,  т.е.

по проекту  №1: Вероятность =73%.

По проекту№2 вероятность =73%.

      3. Первый проект преимущественней, т.к. в нем при оптимистическом сценарии можно надеяться на положительный поток денежных средств и он является менее рискованным для инвестирования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Список  использованной литературы

1. Богачев В.В. Инвестиции/В. В. Богачев.- М.-СПб.: ООО «Питер Пресс», 2008.-425 с.
2. Оценка эффективности инвестиционных проектов/ Виленский П.Л., Лившиц В.Н. и др. – М.: Дело, 2008.-374 с.
3. Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент/И. Я. Лукасеевич. – М.: ЭКСМО, 2007.-345 с.
4. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. /авт. колл. под рук. В.В. Косова, В.Н. Лившица, А.Г. Шахназарова. – М.: Экономика, 2000.-280 с.
5. Нешитой А.С. Инвестиции. – М.: Дашков и К⁰, 2006.-412 с.