Инвестиции: понятие, структура и роль в экономическом развитии

Обращая свой взор на существующий инвестиционный рынок в России человек сталкивается с большим разнообразием финансовых компаний и предлагаемых ими инвестиционных продуктов. 

Инвестиционный рынок - это совокупность спроса и предложения на инвестиционные продукты, механизм взаимодействия участников (инвесторов, эмитентов (продавцов), посредников). 

По данным социологического исследования инвестиционной культуры населения РФ, проведенного Фондом «Общественное мнение» и Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) осенью 2007 г. доля финансово активных граждан составляет 35,2% населения России, или более 39 млн человек: именно столько людей обладают актуальным опытом использования различных финансовых инструментов. При этом доля потенциальных инвесторов, проявляющих наибольший интерес к вкладам в ценные бумаги, составила среди них 15% (5,91 млн человек, или 5,3% от всего взрослого населения России). Граждане РФ лучше всего осведомлены о традиционных, классических инструментах вложения денег, а именно: банковских вкладах (о вкладе в Сбербанк знают 98%, в коммерческие банки - 91%), инвестициях в недвижимость - 90%, в акции - 87%. Наименее известны - ПИФы (Паевые Инвестиционные Фонды), корпоративные облигации и общие фонды банковского управления (ОФБУ); о них ничего не знают 47,61 и 72% опрошенных. Среди тех, кто откладывает средства 83% предпочитают размещать их на банковских счетах, 31% - вкладывать в недвижимость, 17% - в собственный бизнес, 10% хранят в наличной валюте, а паи ПИФов и ОФБУ покупают всего 3%. В 69% случаев люди делают накопления на черный день, на случай наступления форс-мажорных обстоятельств. Если и копят на что-то конкретное, то чаще всего на недвижимость [Маркетинг в России и за рубежом, 2008, №4, с.92-93]. 

В Москве находится практически девяносто процентов всех денег, которые поступают в управление. По оценке НЛУ (Национальная Лига Управляющих), сегодня инвесторами фондов являются триста тысяч российских граждан и компаний. Это очень мало, и даже при условии ежегодного роста на сотни процентов абсолютный показатель будет мал. Впрочем, рынок коллективных инвестиций в России еще очень молод, этот сектор только начинает становится популярным и понятным населению. Люди поверили в рынок коллективных инвестиций, и это главное. На сегодняшний день средства в управлении всех УК (Управляющая Компания), включая ПИФы и ДУ (Доверительное Управление), составляют всего полтора процента ВВП. 

Оценка инвестиций, как правило, ставит во главу угла следующие ключевые вопросы: 

рентабельность вложения средств в данный проект;  

сроки окупаемости инвестиций;  

степень и факторы риска, оказывающие определяющее влияние на результат. 
 

2.2 Инвестиции в основной капитал в России 
 

Устойчивое инновационное развитие экономики страны в значительной мере зависит от состояния инвестиций и ее инвестиционного потенциала. В условиях нерегулируемого перехода к рыночной экономике в России инвестиции в основной капитал снизились до 26,5% в 2000г. по сравнению с 1990г. при уменьшении объема производства почти вдвое. По мере возобновления экономического роста наметилась относительно устойчивая тенденция повышения инвестиционной активности (таб. 2.1., рис. 2,1). 
 

Таблица 2.1 - Динамика роста ВВП и инвестиций в основной капитал, (%)

Показатель 

1999г. 

2000г. 

2001г. 

2002г. 

2003г. 

2004г. 

2005г. 

2006г 

2007г.

ВВП 5,4 9 5 4,3 4,7 5,91 5,64 6,1 6,2

Инвестиции в основной капитал 5,3 17,4 8,7 2,6 12,5 13,7 10,9 11,4 21,2 
 
 
 
 

Рис. 2.1 - Динамика инвестиций в основной капитал (млрд руб.) 
 

Динамика инвестиций в основной капитал в России после 1995 г. может быть разделена на два периода. Первый, 1996 - 1999 гг., когда инвестиции сокращались в реальном исчислении. Второй, 2000 - 2006 гг., когда они росли, хотя и не всегда стабильными темпами.  

Однако, если посмотреть на динамику отношения инвестиций в основной капитал к номинальному ВВП, то увидим совсем иную тенденцию. Это соотношение неуклонно снижалось, за исключением короткого периода 2000 - 2001 гг. Кроме того, в сравнении с другими странами (особенно с такими как Китай, Япония и Республика Корея) Россия остается по абсолютной величине этого показателя. В 2005 г. валовое накопление основного капитала в России составляло 18,2% ВВП, тогда как в Китае - 43,8, в Японии - 23,2, в Республике Корея - 29,3 [Финансы и кредит. 2008, №9, с. 45]. Все это позволяет сделать вывод о неадекватности объема инвестиций основного капитала в России.  

Если рассматривать динамику структуры инвестиций в основной капитал по источникам, то можно сделать следующие выводы: 

Доля инвестиций за счет собственных средств постепенно снижается (с 60,8% в 1997 г. до 45,1% в 2005 г.). 

В группе инвестиций за счет собственных средств растет доля инвестиций за счет чистой прибыли (13,2% в 1997 г. и 20,6% в 2005 г.), и снижается доля инвестиций за счет амортизации (26,5% в 1997 г. и 21,3% в 2005 г.) 

Доля инвестиций за счет привлеченных средств неуклонно растет (39,2% в 1997 г. и 54,9% в 2005 г.). Но внутри этой группы доля средств бюджета, особенно федерального бюджета, снижается (10,2% в 1997 г. и 7,1% в 2005 г.), при увеличении доли субфедеральных бюджетов (10,5 и 12,5%, соответственно). 

В общем объеме инвестиций за счет привлеченных средств доля банковских кредитов существенно выросла после 2000 г. (2,9% в 2000 г. и 8,3% в 2005 г.), хотя и остается пока невысокой. 

В общем объеме инвестиций доля иностранных инвестиций существенно выросла, хотя остается небольшой по абсолютной величине (5,9% в 2004 г.) [Финансы и кредит. 2008, №9, с. 45]. 

В структуре инвестиций в нефинансовые активы традиционно преобладают инвестиции в основной капитал. 

Лишь в 2005 г. их доля немного снизилась в связи с ростом удельного веса инвестиций в нематериальные активы (до 0,8% в 2005г.) и появлением показателя затрат на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) (0,3% в 2005г.). 

Эти средства направляются на воспроизводство основных фондов (таб. 2.2.) 
 

Таблица 2.2 - Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов (в % к итогу)

Показатель 

2002 г. 

2003 г. 

2004г. 

2005г. 

2006г. 

2007 г.

Инвестиции в основной капитал, всего 100 100 100 100 100 100

Жилища 12,2 12,6 11,9 12 12 13,3

Здания (кроме жилых) и сооружения 41 43,5 41,9 40,4 42,7 42,5

Машины, оборудование, транспортные средства 37,7 37,1 40,4 41,4 37,7 37,4

Прочие 9,1 6,8 5,8 6,5 6,8 6,8 
 
 

Инвестиции за счет амортизации. Среднее отношение инвестиций за счет амортизации к объему валовой прибыли было равно 9,9% в 1995 - 2005 гг. кроме того, очень низким является и среднее, и предельное отношение инвестиций за счет амортизаций к объему основного капитала (первое было равно 0,5% в 1995 г., постепенно поднявшись до 1,8% в 2005 г.; второе равно примерно 0,1% [Финансы и кредит, 2008, №9, С.46]. из этого следует, что политика в отношении амортизации не стимулирует инвестиций. Необходимые серьезные изменения в учетной и налоговой политике, в первую очередь расширение сферы применения ускоренной амортизации, если необходимо повысить объем инвестиций за счет этого источника. Изменения, принятые в Налоговом кодексе РФ ст.259 п. 1,1 с 2006 г. (разрешение компаниям осуществлять единоразовую амортизацию в размере до 10% от новых основных средств), являются шагом в правильном направлении, но необходимы и дальнейшие шаги. 

2. Инвестиции за счет государственного бюджета составляют около 20% всех инвестиций в основной капитал. 

Инвестиции за счет консолидированного бюджета снизились с 13,3% доходов последнего в 1995 г. до 9,6% в 2005 г. [Финансы и кредит, 2008, №9, С.47]. Это означает, что, несмотря на быстрый рост доходов бюджета, они в большей степени тратятся на текущие нужды и на пополнение Стабилизированного фонда. С февраля 2008 г. он разделен на Резервный фонд и фонд национального благосостояния. Поскольку предполагается, что средства последнего будут инвестироваться в институты развитие, это обстоятельство может увеличить инвестиции за счет государственного бюджета и повысить их качество. 

Если принять во внимание стороны экономики, получающие основные суммы инвестиций из государственного бюджета, то видим, что около 70% из них получают ЖКХ, транспорт и государственное управление. 

Инвестиции за счет банковских кредитов являются быстро растущим сегментом совокупных инвестиций, хотя по-прежнему занимают менее 10% их совокупного объема. 

Инвестиции за счет банковских кредитов растут параллельно общим развитием банковской системы. Склонность к инвестированию за счет полученных банковских кредитов является низкой, хотя их доля выросла с 7,6% от общего объем банковских кредитов в 2000 г.до 2%в 2005 г. Частично эта тенденция объясняется общим укреплением российской банковской системы, особенно быстрым ростом доли долгосрочных депозитов. Дальнейший рост инвестиций за счет этого источника возможен при снижении инфляции и банковских рисков. 

Инвестиции за счет эмиссии акций и облигаций все еще составляют в России менее 1% всех инвестиций в основной капитал. Но этот сегмент быстро растет, и в будущем доля может быть внушительной. Только в 2006 г. российские компании привлекли 17,7 млрд долл. Расчет IPO (в переводе с английского «Initial public offering» первичное размещение акций компании в открытую продажу на фондовом рынке, для всех желающих купить акции). Эта сумма равна примерно 11% от общего объема инвестиций в основной капитал в 2006 г. Важным позитивным фактом является то, что в 2007 г. % этих средств было привлечено с помощью отечественных фондовых рынков, тогда как 39% - в 2006 г. и лишь 6% - в 2005 г [Финансы и кредит, 2008, №9, С.48]. 
 
 

2.3 Иностранные инвестиции в России 
 

Судя по имеющимся статистическим данным, на конец 2007 г. накопленный (т.е. общий объем инвестиций с начала вложения, а также с учетом погашения, переоценки и прочих изменений активов и обязательств) иностранный капитал в экономике Российской Федерации составил порядка 220,6 млдр долл. США. Рост к уровню 2006 г. - 54,3%. 

Если же рассматривать объем иностранных инвестиций в РФ не с начала вложений, а включительно по динамике поступлений за последние годы, то становится очевидным, что в 2007 г. поступило в 2,2 раза активов больше, чем в 2006 г (табл.2.3) 
 

Таблица 2.3 - Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам

      2000 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 
 

Млн. 

долл. 

США в процентах к итогу 

Млн. 

долл. 

США в процентах к итогу 

Млн. 

долл. 

США в процентах к итогу 

Млн. 

долл. 

США в процентах к итогу

Всего инвестиций 10958 100 63651 100 55109 100 120941 100

в том числе:  
 
 
 
 
 
 
 
 

прямые инвестиции 4429 40,4 13072 24,4 13678 24,8 27797 23

из них:  
 
 
 
 
 
 
 

взносы в капитал 1060 9,7 10360 19,3 8769 15,9 14794 12,2

кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций 2738 25 2165 4 3987 7,1 11664 9,7

прочие прямые инвестиции 631 5,7 547 1,1 922 1,8 1339 1,1 

портфельные инвестиции 145 1,3 453 0,8 3182 5,8 4194 3,5

из них:  
 
 
 
 
 
 
 

акции и паи 72 0,7 328 0,6 2888 5,2 4057 3,4

долговые ценные бумаги 72 0,6 125 0,2 294 0,6 128 0,1

в том числе векселя 1 0 121 0,2 93 0,2 125 0,1 

прочие инвестиции 6384 58,3 40126 74,8 38249 69,4 88950 73,5

из них:  
 
 
 
 
 
 
 

торговые кредиты 1544 18,6 2656 4,9 3057 5,5 3429 2,8

прочие кредиты 4735 24,6 31089 58 25401 46,1 70336 58,2 

прочее 105 1 356 0,7 533 1 1173 0,9 
 
 

Наибольший удельный вес приходится на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 50,2%. На долю прямых иностранных инвестиций пришлось 46,7%, портфельных - 3,1%. К числу основных инвесторов относятся Великобритания, Кипр, Нидерланды, Люксембург, Франция, Швейцария, Ирландия, Германия, США.