Иностранные инвестиции

 

 

 

Текущая стоимость инвестиционных затрат (Io) сравнивается с текущей стоимостью доходов (PV). Разность между ними составляет чистую текущую стоимость доходов (NPV):   

NPV = PV - Io

NPV 8 =9675.12;

NPV 14 =14159.68;

NPV 19 =3411.44.

 

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от вложения в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0, то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестицию следует осуществлять. При NPV < 0 доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать риск, присущий данному проекту  и инвестиционное предложение должно быть отклонено.

Определим внутреннюю норму доходности (IRR) по каждому из проектов (таблица 6). Это та норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без потерь для собственника.

Ее значение находят из следующего уравнения:

.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций) или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект. Внутренняя норма доходности (IRR) позволяет определить уровень рентабельности инвестиций, а также есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

 

Таблица 6 – Внутренняя норма доходности

	8	14	19
IRR	16%	11%	4.5%

Индекс прибыльности инвестиций (PI) – это отношение отдачи капитала к размеру вложенного капитала. PI показывает относительную прибыльность проекта или дисконтируемую стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений. Расчет производится по формуле:

.

Результаты расчета индекса прибыльности сведены в таблицу 7.

 

 

 

 

 

Таблица 7 – Расчет  индекса прибыльности инвестиций

Индекс прибыльности инвестиции	8	14	19
Инвестиции	14200	29600	12600
NPV	9675.12	14159.68	3411.44
PI	1,68	1,48	1,27

Критерий принятия решения такой же, как при принятии решения по показателю NPV, т.е. PI > 0. Возможны три варианта:

PI > 1.0 — инвестиции доходны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования;

PI < 1.0 — инвестиции не способны генерировать требуемую ставку отдачи и неприемлемы;

PI = 1.0 — рассматриваемое направление инвестиций в точности удовлетворяет выбранной ставке отдачи, которая равна IRR.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиции (DPP) – период времени, необходимый для того, чтобы доходы, генерируемые инвестициями, покрыли затраты на инвестиции.

Соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости, DPP, имеет вид: DPP = min n, при котором выполняется следующее неравенство:

Расчет дисконтированного срока окупаемости сведен в таблицу 8.

Под нарастающими денежными потоками понимается денежный поток от начала реализации до текущего года инвестирования.

 

Таблица 8 – Расчет дисконтированного срока окупаемости

Нарастающие денежные потоки	8	14	19
1-й год	4597,2	8452,8	3186
2-й год	10163,36	18647,04	6889,12
3-й год	15186,48	27846,72	10230,96
4-й год	19734,44	36176,16	13256,68
5-й год	23875,12	43759,68	16011,44
DPP	2.8	3.2	3.8

 

Решения могут приниматься исходя из следующих условий:

   а) проект принимается, если окупаемость имеет место;

   б) проект принимается  только в том случае, если срок  окупаемости не превышает установленного  для конкретной компании предельного  срока.

Результаты расчета показателей эффективности проектов сведем в итоговую таблицу – таблица 9.

 

Таблица 9 – Итог расчета

Варианты	8	14	19
PV	23875.12	43759.68	16011.44
NPV	9675.12	14159.68	3411.44
IRR	16%	11%	4.5%
PI	1,68	1,48	1,27
DPP	2.8	3.2	3.8

Все инвестиционные проекты являются эффективными.

В инвестиционный портфель можно включить проекты № 12, 14, которые имеют наибольшее значение NPV и PI.

Выбираем инвестиционный проект № 14, поскольку при показателе периода окупаемости 3г 2 мес он обеспечивает высокий показатель доходности 1.48.

2.3 Расчет чувствительности инвестиционного проекта

Анализ чувствительности проводится для анализа влияния различных факторов инвестиционного проекта на показатели эффективности.  Проведем данный анализ для NPV (таблица 10) и построим по результатам расчета графики (рисунок 1) для варианта 14.

 

Таблица 10 – Расчет чувствительности проекта

Вариант 14	Вариация
Факторы	0,80	0,90	1,00	1,10	1,20
Цена	288	324	360	396	432
Объем продаж	424	477	530	583	636
Себестоимость	136	153	170	187	204
Объем инвестиций	23680	26640	29600	32560	35520
Ставка дисконтирования	8.44	9.50	10.55	11.61	12.66
NPVцена	-8500.16	2829.76	14159.68	25489.6	36819.52
NPVобъем продаж	303.36	6909.28	14159.68	21410.08	28660.48
NPVсебестоимость	24860.16	19509.92	14159.68	8809.44	3459.2
NPVобъем инвестиций	17422.784	15791.232	14159.68	13079.328	10896.576
NPVставка дисконтирования	16958.24	15372.48	14159.68	12916.48	11828

 

Рисунок 1 – Анализ чувствительности проекта

Р1,Р2,Р3,Р4 соответственно: объем продаж, себестоимость, объем инвестиций, ставка дисконтирования

Проанализировав график, можно сделать заключение о том, что  инвестиционный проект наиболее чувствителен к изменению цены реализации продукции, объема продажи и себестоимости.

2.4 Расчет точки безубыточности

Для варианта 14:

Точка безубыточности – это минимальный объем производства и реализации продукции, при котором расходы будут компенсированы доходами, а при производстве и реализации каждой последующей единицы продукции предприятие начинает получать прибыль.

 

Рисунок 2 – Расчет точки безубыточности

 

 

2.5 Финансовая реализуемость проекта

Для анализа финансовой реализуемости проекта рассчитаем  сальдо операционной и финансовой деятельности и процентные платежи по кредиту.

Таблица 11 –финансовая реализуемость проекта

Вариант 14	0	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год
Инвестиционная деятельность
Инвестиции	-29600
операционная деятельность
Объем продаж		90	110	110	110	110
Выручка		32400	39600	39600	39600	39600
Себестоимость:		25100	28500	28500	28500	28500
Переменные		15300	18700	18700	18700	18700
Постоянные		9800	9800	9800	9800	9800
Амортизация		3552	3552	3552	3552	3552
% за кредит (17%)		1632	1632	1224	816	408
Балансовая прибыль		5668	9468	9876	10284	10692
Налоги на прибыль		1133.6	1893.6	1975.2	2056.8	2138.4
Чистая прибыль		4534.4	7574.4	7900.8	8227.2	8553.6
Сальдо опер. деят-ти		8086.4	11126.4	11452.8	11779.2	12105.6
Финансовая деятельность
Пользование кредитом	9600
Возврат кредита	0	0	-2400	-2400	-2400	-2400
% за кредит учтены в опер.деят-ти
Сальдо фин. деят-ти		0	-2400	-2400	-2400	-2400
Дисконт. сальдо 3х потоков	0	8086.4	8726.4	9052.8	9379.2	9705.6
Нарастающим итогом		8086.4	16812.8	25865.6	35244.8	44950.4

 

Таблица  12 – Платежи по кредиту

Кредит	9600	0.17
Года	0	1	2	3	4	5
%		1632	1632	1224	816	408
Сумма			2400	2400	2400	2400
Остаток			7200	4800	2400	0

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В курсовой работе были рассмотрены основные теоретические аспекты иностранных инвестиций и проблемы привлечения иностранных инвестиций. По итогам проведенных исследований, можно сделать следующие выводы, что привлечение в широких масштабах национальных и  иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества, характеризующегося высоким качеством жизни населения, в основе которого лежит смешанная экономика, предполагающая не только совместное эффективное функционирование различных форм собственности, но и интернационализацию рынка товаров, рабочей силы и капитала.

В ходе выполнения курсовой работы были проанализированы три варианта инвестиционных проектов, рассчитаны показатели эффективности по каждому из них. На основе расчета оптимальным из предложенных проектов является вариант 14, обеспечивающий высокую доходность при небольших инвестиционных затратах. По выбранному проекту проведен анализ чувствительности и установлены факторы, наиболее сильно влияющие на значение чистого приведенного дохода. Рассчитан также запас финансовой прочности и точка безубыточности выбранного проекта.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Бочаров В. В. Инвестиционный менеджмент. — СПб: Питер, 2002.

2. Вахрин П. И. Инвестиции: Учебник. — М.: «Дашков и К о », 2002.

3. Попков В. П., Семенов В. П. Организация и финансирование инвестиций. — СПб: Питер, 2001.

4. Федеральный Закон от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» // СЗ РФ. 1999. №9. Ст. 1096.