Иностранные инвестиции в экономике России и их значение

     Инвестиционное  развитие предполагает набор параметров (показателей), определяющих направление  и характер капиталовложений.

     Здесь очень важно сочетание макроэкономических параметров с институциональной средой инвестирования.

     К макроэкономическим показателям относят:

• темпы роста ВВП;
• темпы роста сбережений;
• темпы роста инвестиций;
• темпы роста экспорта;
• темпы роста импорта;
• структурные изменения отраслей хозяйствования;
• уровень воспроизводства отдельных отраслей;
• уровень воспроизводства региона.

     Институциональная среда инвестирования характеризуется  следующими параметрами:

• развитием финансовой системы;
• развитием источников финансирования инвестиций;
• развитием межотраслевого и межрегионального перелива капитала.

     Следует отметить существенное значение роста  роли инвестиций в среднесрочном  и долгосрочном их использовании  в развитии экономики в рыночных условиях. Такой подход обусловлен наличием постсоветского периода, выявлением глубоких проблем структурного и воспроизводственного характера, а именно:

• повышенная энергоемкость производства;
• экономически не обоснованное расположение предприятий;
• неэффективное использование земельного фонда;
• наличие существенного объема неконкурентоспособной (неликвидной) продукции в общем объеме выпуска продукции (товаров, работ, услуг);
• гипертрофированное развитие отраслей тяжелой промышленности;
• переход к выпуску новых продуктов;
• завоевание новых рынков капитала, труда, ресурсов, сбыта и т.д.;
• наличие устаревших технологий и внедрение новых управленческих технологий;
• возникновение новых собственников;
• создание и развитие новых финансовых институтов.

     Следует заметить, что решение проблем  инвестирования предполагает укрепить экономику России и является необходимым условием стабилизации национальной валюты.

     1.2 Источники финансирования инвестиций

 

     Любой разработанный инвестиционный проект требует денежных средств на его  осуществление.

     Поиск источников финансирования инвестиций является одной из ключевых проблем в инвестиционной деятельности в России.

     Финансирование  проекта решает две задачи:

• обеспечивает поток денежных поступлений, необходимых для своевременного выполнения этапов проекта;
• устанавливает контроль за целевым использованием финансовых ресурсов, эффективностью их использования.

     Финансирование  предполагает не только денежные средства, но и их эквиваленты, к которым  можно отнести:

• основные и оборотные средства;
• имущественные права;
• нематериальные активы;
• кредиты;
• займы;
• залоги;
• права пользования земельными участками.

     Финансирование  и его источники зависят от вида, классификации инвестиционных проектов. Например, источники финансирования, связанные с реальными или  портфельными инвестициями.

     Своевременное финансирование способствует снижению риска и затрат на реализацию инвестиционного проекта.

     Как говорилось выше, инвестиционный проект предполагает наличие многообразия его участников, поэтому и ресурсы  финансирования также будут многообразны.

     В этой связи источники финансирования можно классифицировать на собственные и внешние.

     Потребность в финансовых и других ресурсах зависит  от конкретного круга инвесторов и наличия плана финансирования проекта на всех этапах его реализации.

     План  финансирования инвестиционного проекта  предполагает:

• деловую заинтересованность каждого инвестора;
• уровень риска, возлагаемый (делегирующий) на инвестора;
• наличие налоговых преимуществ для каждого в отдельности участника проекта;
• возможность эмиссии различных видов ценных бумаг;
• наличие реальных альтернатив источников финансирования проекта, предполагающих определение стоимости привлекаемых инвестиционных ресурсов и систему финансирования капитальных затрат с указанием срока погашения задолженности. Наличие подобного плана предполагает избежать:
• риска нежизнеспособности проекта;
• налогового риска;
• риска неуплаты задолженностей;
• риска незавершения строительства.

     Подводя итог, следует отметить, что финансовый план и его отдельные составляющие должны содержать:

• график капитальных затрат;
• график погашения задолженности;
• финансовые соглашения между участниками проекта и инвесторами.

     Все вместе взятое будет способствовать минимизации возможных рисков.

     Источники финансирования инвестиционных проектов представлены на рис. 1.1.

     По  степени риска финансирования инвестиции проектов разделяются на безрисковые и рисковые.

     К рисковым источникам относят заемные  и привлеченные средства, так как  это обусловлено возвратом долга  и стоимостью долга.

     К безрисковым источникам финансирования относят:

• нераспределенную прибыль;
• амортизационные исчисления;
• фонд развития потребительской кооперации (в системе потребительской кооперации);
• внутрисистемное целевое финансирование.

     Рассматривая  финансирование инвестиций, необходимо различать:

• источники финансирования;
• методы финансирования инвестиций.

     Источники финансирования инвестиций – денежные средства и другие активы, используемые в качестве инвестиционных ресурсов.

     Метод финансирования инвестиций – способ привлечения инвестиционных ресурсов, основанный на договорной, нормативно-законодательной основе и предполагающий соблюдение интересов одной из сторон либо обоюдные, коллективные интересы.

     Выделяют  следующие методы финансирования:

• система бюджетного финансирования;
• самофинансирование;
• финансирование за счет выпуска, реализации акций, ценных бумаг;
• досрочное долговое (кредитное) финансирование;
• лизинговое финансирование;
• смешанное финансирование;
• проектное финансирование;
• система налогового финансирования;
• система внешнего заимствования;

     Бюджетное финансирование – направление финансовых ресурсов из федерального бюджета на развитие производственной и социальной инфраструктуры. Преимущественно направляется на первостепенные потребности социальной сферы – жилищного и муниципального строительства, здравоохранения, культуры, науки.

     Источниками финансирования в этом сегменте являются средства федерального бюджета и внебюджетных фондов.

     К внебюджетным источникам относят: паевые инвестиционные фонды, страховые организации  и пенсионные фонды.

     Самофинансирование  предполагает использование чистой прибыли, т.е. использование ее на развитие производства, а точнее – вложение в основной капитал и (или) капитализацию прибыли. Объем амортизационных отчислений зависит от структуры внеоборотных активов, так как чем выше удельный вес активной части основных производственных фондов, тем больше амортизационные отчисления.

     Акционерное финансирование – используется в  акционерных обществах. Возможными инвесторами могут быть коммерческие банки, институциональные инвесторы. Получателями заемных средств являются корпорации и предприятия. Преимуществом акционерного финансирования является вариабельность использования инвестиций у корпораций. Оно относится к коллективному инвестированию и является альтернативой кредитного финансирования.

     Долговое (кредитное) финансирование заключается в предоставлении кредита заемщику.

     Смешанное финансирование – это такой вид  финансирования, когда используются собственные средства и и несколько  видов привлеченных и заемных  средств. В этом виде финансирования важную роль играет контроль за собственными источниками.

     Лизинг  – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основе договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем.

     Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, где непосредственно  инвестиционный проект обслуживает  долговые обязательства. Финансирующие  субъекты производят оценку инвестиционного проекта на его уровень дохода, степень достаточности дохода на погашение предоставленной инвесторам ссуды, займов и иных вложенных капиталов.

     Проектное инвестирование непосредственно не зависит от государственных субсидий или корпоративных источников. В проектном финансировании учет и управление рисками распределяются между участниками проекта. Одновременно определяется оценка затрат и доходов с учетом распределения риска.

     Следует также отметить, что в России проектное  финансирование не развито и находится в зачаточном состоянии.

 

3. Иностранные инвестиции

 

     1. По состоянию на конец июня 2009г. накопленный иностранный капитал²⁾ в экономике России составил 242,5 млрд.долларов США, что на 0,1% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 56,0% (на конец июня 2008г. - 48,7%), доля прямых инвестиций составила 39,2% (48,4%), портфельных - 4,8% (2,9%).

     Основные  страны-инвесторы в I полугодии 2009г. - Люксембург, Китай, Нидерланды, Кипр, Германия, Соединенное Королевство (Великобритания), Франция, США. На долю этих стран приходилось 77,0% общего объема накопленных иностранных инвестиций, 75,5% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций.

     В I полугодии 2009г. в экономику России поступило 32,2 млрд.долларов США иностранных инвестиций, что на 30,9% меньше, чем в I полугодии 2008г. (в первом квартале 2009г. - 12,0 млрд.долларов США (на 30,3% меньше), во II квартале -20,2 млрд.долларов США (на 31,2% меньше).

     Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил в I полугодии 2009г. 31,8 млрд.долларов США, или на 7,1% меньше, чем в I полугодии 2008г. (в первом квартале 2009г. - 12,1 млрд.долларов США (на 15,3% меньше), во II квартале -19,7 млрд.долларов США (на 1,2% меньше).

     ______________________ 
1) По данным организаций, представивших статистическую отчетность (без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих банков), включая рублевые поступления, пересчитанные в доллары США.

     2) Накопленный организацией  иностранный капитал  - общий объем иностранных  инвестиций, полученных (или  произведенных) с  начала вложения  с учетом погашения  (выбытия), а также  переоценки и прочих  изменений активов и обязательств.

Поступление иностранных инвестиций по типам